هل سيؤدي إغلاق مضيق هرمز المستمر إلى "سوق صاعد أشرس من 2022" للمنتجات الزراعية؟

عندما يتعطل مركز الطاقة العالمي، فإن تضخمًا منهجيًا يقوده “سعر الغاز - سعر السماد - سعر الحبوب” يختبئ في منطق التسعير المتأخر لأسواق المنتجات الزراعية.

وفقًا لمصادر منصة追风交易台، في 17 مارس، أصدر بنك أمريكا تقريرًا استراتيجيًا عالميًا حول الزراعة، أشار فيه إلى أنه مع تصاعد الصراع في إيران، فإن مضيق هرمز “فعليًا توقف عن المرور التجاري” في أوائل مارس، ووقعت عدة هجمات على سفن في المنطقة.

لا حاجة لشرح أهمية مضيق هرمز. فحوالي خمس النفط العالمي يعتمد على هذا الممر المائي. تسبب هذا الصراع في انقطاع إمدادات يزيد عن 20 مليون برميل يوميًا، وهو أكبر اضطراب في الطاقة خلال العقود الأخيرة.

لكن السوق سرعان ما أدرك أن المشكلة لا تقتصر على أسعار النفط. فالصدمات في الطاقة مجرد نقطة انطلاق، وتأثيرات أعمق تتسرب على طول سلسلة الصناعة الزراعية. وأظهر التقرير أن “سلسلة الإمداد الزراعية العالمية تدخل فترة اضطرابات أشد من تلك التي حدثت خلال الصراع الروسي الأوكراني في 2022.”

حاليًا، انفجرت الصدمة في سوق الطاقة أولًا في جانب الأسمدة. حيث ارتفعت أسعار اليوريا بنسبة 30-40% في مناطق مختلفة، في حين أن ارتفاع أسعار المنتجات الزراعية الكبرى كان غالبًا أقل من 5%. وقالت داريانا كوفالسكا، استراتيجي بنك أمريكا:

“لم يتم تسعير تأثيرات حرب إيران بالكامل بعد في سوق المنتجات الزراعية. وفي سينارينا الأساسي، من المتوقع أن يستمر الصراع حتى الربع الثاني من 2026، مما يشير إلى مخاطر تصاعدية جوهرية في السوق الزراعية.”

(صورة: منذ اندلاع الحرب الإيرانية، تتفاوت زيادات أسعار المنتجات الزراعية)

لماذا بدأ السوق في إعادة تسعير المنتجات الزراعية؟

من المنطق البسيط، تأثير مضيق هرمز على نقل الحبوب محدود. يظهر التقرير أن حوالي 9% من تجارة الحبوب البحرية العالمية تمر عبر المضيق. هذا يعني أنه من الصعب تفسير تقلبات أسعار المنتجات الزراعية بشكل كبير من مجرد “انقطاع النقل”.

لكن التداول في السوق لا يتم بناءً على “تأثير مباشر”، بل على “سلسلة الانتقال”.

يمكن تقسيم هذه السلسلة إلى ثلاث خطوات: الخطوة الأولى، ارتفاع أسعار الطاقة. الخطوة الثانية، ارتفاع تكاليف الأسمدة والنقل وغيرها من تكاليف الزراعة. الخطوة الثالثة، تقلص العرض من جانب الزراعة، مما يدفع أسعار الحبوب للارتفاع.

لقد أكمل السوق بالفعل الخطوتين الأوليين، والمرحلة الثالثة قيد التكوين.

(صورة: حوالي 9% من تجارة الحبوب البحرية العالمية تمر عبر مضيق هرمز)

كيف تشكل سوق 2022 الصاعدة للمنتجات الزراعية؟

لفهم ما إذا كانت ستكون أكثر عنفًا، يجب العودة إلى عام 2022 بعد اندلاع الصراع الروسي الأوكراني.

في 2022، كانت أزمة الأسمدة في مركز أوروبا ودول رابطة الدول المستقلة (CIS). حينها، انقطعت صادرات الأمونيا الروسية عبر ميناء يوزني في أوكرانيا، مما أثر على حوالي 23% من تدفق الأمونيا العالمي. أدت أزمة الغاز الطبيعي في أوروبا إلى تقليل إنتاج الأسمدة، لكن قدرات أوروبا وشرق أوروبا كانت تمثل 17% و11% فقط من السوق العالمي. وكان منطق ارتفاع أسعار المنتجات الزراعية العالمية في ذلك العام يتضمن ثلاثة أسباب:

أولًا، الصدمة في الطاقة. ارتفاع أسعار الغاز الطبيعي في أوروبا أدى مباشرة إلى زيادة تكاليف الأسمدة.

ثانيًا، تقليل إنتاج الأسمدة. بسبب ارتفاع أسعار الغاز، قلصت أو أوقفت العديد من شركات الأسمدة الأوروبية الإنتاج. يُظهر التقرير أن أوروبا ودول رابطة الدول المستقلة كانت تمثل حوالي 17% و11% من قدرات إنتاج الأسمدة على التوالي.

ثالثًا، انخفاض استثمارات الزراعة. بعد ارتفاع أسعار الأسمدة، قلل المزارعون من التسميد، مما أثر مباشرة على إنتاجية المحاصيل. وأشار التقرير إلى أن استهلاك النيتروجين العالمي انخفض في مناطق متعددة عام 2022، وهو سبب رئيسي لارتفاع أسعار الحبوب.

تراكب هذه العوامل الثلاثة أدى إلى ظاهرة “دفع التكاليف + تقليص العرض”. والنتيجة كانت: ارتفاع كبير في أسعار القمح والذرة، وارتفاع التضخم الغذائي العالمي، وظهور ضغوط أمن غذائي في العديد من الأسواق الناشئة.

لكن التقرير يؤكد أن “الصدمات في 2022 كانت محدودة نسبيًا — في أوروبا ودول رابطة الدول المستقلة (وهو سوق أصغر بكثير)، بينما أزمة الأسمدة الحالية أكبر من حيث الحجم والانتشار على مستوى العالم، مما يضع بذور سوق صاعدة جديدة للمنتجات الزراعية.”

لماذا قد تكون الأمور أكثر حدة هذه المرة؟

من الظاهر أن الصراعين متشابهان: كلاهما نزاع جيوسياسي → ارتفاع الطاقة → ارتفاع المنتجات الزراعية.

لكن الهيكل مختلف تمامًا. المشكلة الأساسية في 2022 كانت في أوروبا ودول رابطة الدول المستقلة، التي لم تكن تمثل قلب نظام الأسمدة العالمي. أما الآن، فإن الصدمة مباشرة تقع على “مركز سلسلة التوريد العالمية”.

ويقدم التقرير بيانات رئيسية: أن الهند ودول الشرق الأوسط وآسيا مجتمعة تمثل 65-70% من إمدادات اليوريا العالمية، وكلها مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بالغاز الطبيعي في الخليج.

• **تركيز العرض: **دولة آسيوية (35%)، الهند (16%)، والشرق الأوسط (13%)، هي الركيزة الأساسية لتوريد الأسمدة عالميًا. تعتمد صادرات الشرق الأوسط بشكل مباشر على المضيق، وإنتاج هذه الدول يعتمد بشكل كبير على غاز LNG القادم من الخليج.

• **انقطاع الروابط الطاقوية: **يمثل الغاز الطبيعي 60-80% من تكاليف إنتاج الأسمدة النيتروجينية. عام 2022، كانت الحالة “غاز متوفر لكنه غالٍ”، لكن بحلول 2026، بسبب تضرر بنية LNG في قطر وغيرها من الدول، وحصار المضيق، ستتحول إلى “انقطاع الغاز”.

• **توقف قدرات الإنتاج: **تعرضت شركة قطر للطاقة لهجوم في أوائل مارس، مما أدى إلى توقف الإنتاج، وقلص بشكل كبير إنتاج الأسمدة في الهند وباكستان بسبب انقطاع الغاز. كما بدأت شركات الأسمدة الكبرى في تركيا وأوروبا، مثل Agrofert، في تقليل قدراتها الإنتاجية.

بصراحة، دول الخليج هي من أهم مصادر تصدير الأسمدة عالميًا، وهي أيضًا مركز إمدادات الغاز الطبيعي، والذي هو المادة الأساسية لإنتاج الأسمدة النيتروجينية.

وهذا يشكل “مركز إمداد”. وإذا انقطع، فإن التأثير لن يكون خطيًا، بل يتضخم. ويقول التقرير بشكل حاسم: “الخطر النظامي لأزمة الأسمدة الحالية يفوق تلك في 2022.”

بدأت الصدمة: الأسمدة تصبح أول دوجما من الدومينو

أكثر ما يتفاعل معه السوق بسرعة هو أسعار الأسمدة. وتظهر البيانات منذ بداية الصراع أن: أسعار اليوريا ارتفعت بنسبة 30-40%، متقدمة بشكل ملحوظ على المنتجات الزراعية.

وهذا ليس مفاجئًا، لأن الأسمدة هي العامل المسبق في الإنتاج الزراعي. والأهم من ذلك هو التغيرات في جانب العرض:

• الهند وباكستان بدأتا تقليص الإنتاج بسبب نقص الغاز

• أوروبا قلصت إنتاج الأمونيا بسبب ارتفاع أسعار الغاز

• تركيا فرضت قيودًا على التصدير لضمان الإمدادات المحلية

هذه الإشارات توضح أن السوق دخلت مرحلة “تراجع العرض” بعد “صدمة الأسعار”.

عندما يقل عرض الأسمدة، يواجه المزارعون خيارين: إما تقليل التسميد، أو زيادة التكاليف. وكلتا الحالتين ستؤدي إلى ارتفاع أسعار الحبوب.

الطاقة والنقل: مضاعف التكاليف الثاني

بالإضافة إلى الأسمدة، فإن أسعار الطاقة تعزز تأثيرها عبر النقل. وتظهر البيانات أن: تكاليف النقل بالشاحنات في أمريكا زادت بنسبة تقارب 30%، والنقل البحري زاد بنسبة 6-8%. وداخل البرازيل، تشكل تكاليف النقل الداخلي 10-15% من سعر التصدير. وبسبب اعتماد البرازيل بشكل كبير على النقل البري، فإن ديزل الشاحنات يمثل 50% من تكاليف التشغيل.

وتكاليف النقل تشكل 20-25% من سعر الحبوب. هذا يعني أنه حتى بدون تقليل العرض، ارتفاع التكاليف وحده كافٍ لرفع الأسعار.

الأهم أن حساسية الدول تختلف. على سبيل المثال، أوكرانيا، التي تعتمد بعد الحرب على النقل بالشاحنات، حيث تصل نسبة التكاليف إلى 30-40%. ارتفاع أسعار الطاقة يؤثر على أسعار الحبوب فيها بشكل أكبر. وهذا سيغير تدفقات التجارة العالمية وهيكل الأسعار.

(صورة: تكاليف النقل بالشاحنات في البرازيل أصبحت مرتفعة جدًا)

أسعار المنتجات الزراعية تتأثر ليس فقط بالعرض، بل أيضًا بالطلب على الطاقة. على سبيل المثال، زيت الصويا، كمادة خام للديزل الحيوي، يرتبط ارتباطًا وثيقًا بأسعار الطاقة.

وتظهر البيانات أن: أسعار زيت الصويا ارتفعت حوالي 10%، والديزل حوالي 50%. رغم أن الزيادات تختلف، إلا أن الاتجاه واحد. وهذا يعني أنه عندما ترتفع أسعار الطاقة، فإن المنتجات الزراعية تتأثر من ناحية التكاليف، وأيضًا من ناحية الطلب.

(صورة: ارتفاع أسعار الطاقة يعزز أسعار المواد الخام للوقود الحيوي، خاصة زيت الصويا)

منطق السوق الغذائية: الذرة اللاعب الرئيسي في السوق الصاعدة الحالية

في منطق تداول المنتجات الزراعية، فإن انتقال تكاليف الأسمدة غير متساوٍ. فمدى اعتماد المحاصيل على النيتروجين يحدد مرونتها السعرية.

الذرة نموذج “عالي استهلاك النيتروجين”. وفقًا لدراسة جامعة ساوث داكوتا، يحتاج فدان الذرة إلى 100-240 باوند من الأسمدة النيتروجينية، بينما فول الصويا يكاد لا يحتاج. هذا يعني أنه عندما ترتفع أسعار اليوريا، فإن تكاليف إنتاج وزراعة الذرة تتأثر بشكل كبير، وتكون أكثر حساسية.

وبنك أمريكا يقدم توقعات تصنيفية لأسعار المنتجات الزراعية حتى 2026:

• الذرة: إذا استمر الصراع حتى الربع الثاني من 2026، فمن المتوقع أن ترتفع الأسعار بنسبة 20-30%.

• القمح: كأداة للتحوط من أمن الغذاء، من المتوقع أن يرتفع بنسبة 15-20%.

• زيت الصويا: بسبب ارتباطه الوثيق بأسواق الطاقة، من المتوقع أن يرتفع بنسبة 5-10%.

ويؤكد بنك أمريكا أن سوق الذرة يواجه “موقفًا حساسًا جدًا”. قبل اندلاع الصراع، كان المزارعون الأمريكيون يخططون لتقليل مساحة زراعة الذرة من 98.8 مليون فدان إلى 95 مليون فدان. وإذا أدى نقص الأسمدة إلى انخفاض الإنتاج العالمي، فإن نسبة المخزون إلى الاستخدام في الولايات المتحدة ستنخفض من 13% إلى 8.7% في عام 2026/27 — وهو أدنى مستوى خلال عشر سنوات.

“في ظل هذا المخزون المنخفض، من السهل جدًا أن تتجاوز أسعار الذرة 6 دولارات للبوشل. وإذا استمر الصراع حتى النصف الثاني من 2026، فربما نعود لاختبار أعلى مستوى في 2022 عند 8 دولارات للبوشل.”

البروتين: من تكاليف الأعلاف إلى الأسعار النهائية

ارتفاع أسعار المنتجات الزراعية سينعكس في النهاية على التضخم في أسعار البروتين الحيواني (الدواجن، لحم الخنزير، اللحم البقري).

الشرق الأوسط هو أحد أكبر مستوردي البروتين الحيواني، حيث 70% من استهلاكه من الدواجن. والبرازيل هي أكبر مورد في المنطقة، وتسيطر على 47% من السوق.

“في البرازيل، تشكل الأعلاف حوالي 65% من تكاليف إنتاج الدجاج ولحم الخنزير.” ووفقًا لبنك أمريكا، فإن ارتفاع أسعار الذرة سيؤدي إلى زيادة تكاليف الدواجن في البرازيل بنسبة 6.0%، ولحم الخنزير بنسبة 7.8% بحلول 2026. وفي الولايات المتحدة، من المتوقع أن تتراوح الزيادة بين 2.4% و5.8%.

بالإضافة إلى ذلك، فإن حظر المضيق أدى إلى تمديد خطوط الشحن، وزيادة مدة الشحن من البرازيل إلى الشرق الأوسط بمقدار 30-35 يومًا، مما زاد من تكاليف الشحن على المستهلك النهائي.

لماذا نقول إن “السوق لم تنته بعد”؟

الاستنتاج الرئيسي هو أن أسعار المنتجات الزراعية لم تعكس بعد كامل المخاطر.

السبب هو التأخير الزمني. فالإنتاج الزراعي له دورة زمنية: تم الانتهاء من التسميد في الربيع، والإنتاج الحالي لن يتأثر بشكل كبير على المدى القصير.

لكن المستقبل يعتمد على جولة الزراعة التالية. ويقدم التقرير نافذة زمنية مهمة: حوالي 6 أشهر. وإذا استمر الصراع خلال هذه الفترة:

• سيؤثر نقص الأسمدة على موسم الزراعة القادم

• خاصة الذرة (التي تعتمد بشكل كبير على النيتروجين)

وبالتالي، قد تظهر سوق ذات مرحلتين: “ارتفاع التكاليف أولًا، ثم تقليص العرض لاحقًا”.

من وجهة نظر السوق، ما الذي تتداول عليه هذه الدورة؟

بيانات CFTC تظهر أنه منذ اندلاع الصراع في المضيق، قام المستثمرون المؤسسيون بتحويل مراكزهم من مراكز بيع طويلة الأمد إلى مراكز شراء صافية للمنتجات الزراعية.

“على الرغم من أن مستويات المراكز الحالية لا تزال أدنى من ذروات الأزمات السابقة، إلا أن ذلك يدل على أن السوق يعيد تقييم منطق تسعير القطاع الزراعي.”

بالنسبة لمتداولي وول ستريت، المنطق قد اكتمل: نقص الطاقة أدى إلى تقليص عالمي في إنتاج الأسمدة (خصوصًا النيتروجين)، مما زاد من تكاليف الزراعة، وهدد الإنتاجية المستقبلية. ومع انتقال تكاليف النقل الداخلي بسرعة، فإن المنتجات الزراعية تعيد إنتاج، أو تتجاوز، سردية السوق الصاعدة في 2022.

وبشكل عام، السوق الآن يتداول ثلاثة متغيرات:

الأول، مدة الصراع. تأثيرات قصيرة الأمد مقابل تقليص العرض على المدى الطويل.

الثاني، حالة استعادة إمدادات الأسمدة. وهو المتغير الحاسم الذي يحدد الإنتاج.

الثالث، مسار أسعار الطاقة. الذي يحدد تأثير التكاليف والطلب معًا.

إذا تم حل الصراع بسرعة، فربما تتوقف السوق عند دفع التكاليف فقط. وإذا استمر، فقد يتحول إلى سوق صاعدة تعتمد على العرض. ويختتم التقرير بالقول: “قد تدخل الأسواق الزراعية دورة سوق صاعدة جديدة، مشابهة لعام 2022 أو حتى 2012.”

هذه المحتويات المميزة من منصة追风交易台.

للحصول على تحليل أكثر تفصيلًا، بما في ذلك التحليلات اللحظية والأبحاث الميدانية، يرجى الانضمام إلى【追风交易台▪عضوية سنوية】

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-371fdbfae8-54ca219a8f-8b7abd-ceda62)

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

          

            السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا النص لا يشكل نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار أهداف أو أوضاع مالية خاصة للمستخدم. على المستخدم أن يراجع ما إذا كانت الآراء أو الأفكار الواردة تتوافق مع وضعه الخاص. يتحمل المسؤولية عن أي استثمار بناءً على ذلك.