أسهم هونج كونج تتعافى على نطاق واسع، والسياسة تنشر لأول مرة بشكل منهجي "تعزيز رأس المال الصبور"، صندوق ETF غير المصرفي الوحيد في السوق بأكملها عبر هونج كونج (513750) ارتفع أكثر من 3% خلال جلسة التداول، وتقييم المؤشرات الأساسية له نسبة سعر إلى قيمة بارزة في الموضع المنخفض

في صباح يوم 17 مارس 2026، بعد افتتاح الأسهم الرئيسية في سوق هونغ كونغ بشكل قوي، استمرت في الاتجاه التصاعدي مع تذبذب، حيث ارتفعت شهية السوق للمخاطر، وظهرت قطاعات التكنولوجيا والأدوية المبتكرة والمالية غير المصرفية نشاطًا ملحوظًا، مع ميل الأسهم إلى الارتفاع أكثر من الانخفاض. على الصعيد الدولي، استمرت مشكلة الشرق الأوسط بشكل غير متوقع، مما جعل سوق هونغ كونغ يُعتبر “ملاذًا آمنًا”، ومن خلال تصريحات ترامب الأخيرة على وسائل التواصل الاجتماعي وتأجيل زيارته للصين، لا توجد علامات واضحة على تحسن سريع في مشكلة الشرق الأوسط في المدى القصير.

سياسيًا، أطلقت خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” لأول مرة خطة منهجية لتعزيز “رأس مال الصبر”، مع تحديد تحسين نظام دعم دخول رؤوس الأموال طويلة الأمد إلى السوق، ودفع استثمارات الأموال التأمينية، والمعاشات التقاعدية، وغيرها من “الأموال الطويلة” لزيادة دخول السوق بسرعة. في الوقت نفسه، عقدت لجنة تنظيم الأوراق المالية في 13 مارس اجتماعًا موسعًا لدراسة وتنفيذ إجراءات إصلاح التمويل والاستثمار في السوق المالية، مع التركيز على قوى الإنتاج الجديدة، والاندماج وإعادة الهيكلة، وجلب رؤوس أموال طويلة الأمد. ترى شركة Guosheng Securities أن السياسات تتجه نحو تعزيز وظيفة مركز السوق المالي وتوزيع الموارد المالية عبر الدورات الاقتصادية من خلال ترتيبات نظامية مستمرة.

فيما يخص أداء الشركات، أصدرت شركة Sunshine Insurance في 16 مارس تقرير الأداء السنوي حتى 31 ديسمبر 2025، حيث بلغ إجمالي أقساط التأمين 150.72 مليار يوان، بزيادة 17.4% عن العام السابق؛ وبلغت إيرادات خدمات التأمين 65.07 مليار يوان، بزيادة 1.7%؛ وصافي الربح العائد للمساهمين 6.31 مليار يوان، بزيادة 15.7%. وبلغت القيمة الجوهرية للشركة 1207.8 مليار يوان، بزيادة 4.3% عن نهاية العام السابق. وكان معدل العائد على الاستثمارات الإجمالي 6.1%. ويُعتقد أن إيرادات أقساط التأمين المباشرة لشركة Sunshine Insurance ظلت مستقرة، مع نمو طفيف بنسبة 0.1%، مع تحقيق نمو ثابت في عدة قطاعات، خاصة في قيمة الأعمال الجديدة.

تشير تقارير شركة CCB International Securities إلى أن الإدارة الوطنية للإشراف المالي أصدرت مؤخرًا بيانات مؤشرات الرقابة الرئيسية لصناعة التأمين للربع الرابع من عام 2025. حيث استمرت الأصول الإجمالية لصناعة التأمين في النمو بنسبة تزيد عن 10% لثلاث سنوات متتالية، وارتفعت إيرادات الأقساط بنسبة 7.4% على أساس سنوي، مع تسارع معدل النمو مقارنة بعام 2024. وبالاقتران مع الوضع العام للصناعة والأداء التشغيلي لبعض شركات التأمين خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، يُتوقع أن تواصل الشركات الرائدة في سوق الأسهم في هونغ كونغ تحقيق أرباح عالية النمو.

من الناحية الأساسية، تظهر صناعة التأمين اتجاهًا مستمرًا في التحسن، مع تركيز ملحوظ على قنوات التأمين البنكي، وارتفاع الطلب على التأمينات ذات العائدات الدورية وسط بيئة تحويل المدخرات، مما يُتوقع أن يدفع قيمة الأعمال الجديدة وإيرادات الأقساط إلى الارتفاع معًا؛ مع بقاء معدلات الفائدة طويلة الأمد حول 1.8% لفترة طويلة، وتكرار فرص السوق في موضوعات الأسهم، مما يعزز توقعات الأداء الاستثماري، وتخفيف ضغط فروق الأسعار. تقول شركة Huachuang Securities إن تقييمات القطاع لا تزال منخفضة، وأن التصحيح القصير الأمد يتأثر بشكل رئيسي بمشاعر السوق وتفضيلات تخصيص رأس المال، وأن نمط التوازن بين الأصول والخصوم لم يتغير، ومن المتوقع أن يعود PEV تدريجيًا إلى نطاق معقول.

ترى شركة Zhongtai Securities أن القطاع منذ ديسمبر من العام الماضي مر بسلسلة من المراحل: “تحسن التوقعات بشأن بداية قوية، ارتفاع معدلات الفائدة طويلة الأمد، وزيادة ضغط السوق على المؤشر، مما يعزز مرونة الأرباح”، وأنه على المدى القصير، يتوقع أن يخف ضغط السيولة، وعلى المدى المتوسط، أن يدعم تحويل الودائع والنمو البطيء للسوق قيمة الأرباح والأرباح، وعلى المدى الطويل، أن يحقق القطاع عودة إلى دورة الانتعاش، مع تلاشي مخاوف خسائر فروق الأسعار، مع عودة تقييم PEV إلى مستوى 1 مرة بشكل أوضح.

أما بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة داخل السوق، فحتى الساعة 10:17 من صباح 17 مارس 2026، ارتفع مؤشر شنغهاي-هونغ كونغ غير المصرفي المالي (931024) بنسبة 2.90%، وارتفع صندوق ETF غير المصرفي في سوق هونغ كونغ (513750) بنسبة 2.90%، مع ارتفاعات قصوى تجاوزت 3% خلال الجلسة. وارتفعت الأسهم المكونة، مثل Hongye Futures بنسبة 6.48%، وGF Securities بنسبة 5.94%. وتُشكل الأسهم العشرة الكبرى وزنًا إجماليًا بنسبة 83.24%، حيث ارتفعت أسهم مثل CITIC Securities بنسبة 6.39%، وXinhua Insurance بنسبة 5.52%، وأسهم أخرى مثل China Taiping وChina Life في الارتفاع أيضًا.

من ناحية التقييم، فإن مؤشر شنغهاي-هونغ كونغ غير المصرفي المالي الذي يتتبعه صندوق ETF (513750) يُظهر أن نسبة السعر إلى الأرباح (PE-TTM) الأخيرة لهذا المؤشر هي فقط 7.93 مرة، وهو في أعلى 19.43% من النطاق خلال العامين الماضيين، مما يعني أن التقييم أقل من 80.57% من الوقت خلال العامين الماضيين، وهو أدنى مستوى تاريخي.

صندوق ETF غير المصرفي في سوق هونغ كونغ (513750): هو أول وأوحد صندوق يتتبع مؤشر الأسهم غير المصرفية في سوق هونغ كونغ، ولا يخضع لقيود حصص QDII؛ ويحتل وزن التأمين، الذي يُعتبر “العلامة الثانية” في سوق الثيران، المرتبة الأعلى، حيث يشكل حوالي 70% من الصندوق، وهو أعلى نسبة من بين جميع صناديق التأمين في السوق. ويشمل وزن التمويل المتنوع 17.89%، ووزن قطاع الأوراق المالية 11.97%. ويختار مؤشر الأسهم من سوق هونغ كونغ الأسهم المدرجة التي تتوافق مع موضوع التمويل غير المصرفي، بحيث لا تتجاوز 50 شركة، بهدف تمثيل الأداء العام للشركات المدرجة ذات الصلة في سوق هونغ كونغ. ويشمل الصندوق ارتباط خارجي (الفئة A: 020500؛ الفئة C: 020501).