تحليل: في الأسبوع الماضي، كانت المرة الأولى التي استخدمت فيها Strategy الأسهم الممتازة كأداة تمويل رئيسية لزيادة حصتها في البيتكوين

معلومات من ChainCatcher، وفقًا للأخبار السوقية، أن Strategy استخدمت لأول مرة الأسبوع الماضي الأسهم الممتازة الدائمة كأداة رئيسية لزيادة حيازتها من البيتكوين، مما يشير إلى تحول محتمل في نموذج التمويل الخاص بها. أعلنت الشركة يوم الاثنين عن شراء 22,337 بيتكوين، وهو خامس أكبر استحواذ في التاريخ. ومن خلال الأسهم الممتازة الدائمة STRC، تم تمويل 1.18 مليار دولار، أي ما يعادل حوالي 16,800 بيتكوين (بحساب متوسط سعر 70,000 دولار)، متجاوزًا بكثير 396 مليون دولار التي تم جمعها عبر خطة ATM للأسهم العادية.

كانت خطة ATM للأسهم العادية دائمًا الأداة الرئيسية لتجميع حيازات البيتكوين، حيث بلغ إجمالي الحيازة الآن 761,068 بيتكوين. وفقًا لمعدل العائد على الأسهم الممتازة الدائمة STRC البالغ 11.5%، فإن إصدار 1.18 مليار دولار يترتب عليه التزام سنوي بأرباح قدرها حوالي 135 مليون دولار، مما يجعل العبء الإجمالي للأرباح السنوية للشركة يتجاوز مليار دولار. وقد خصصت الشركة حوالي 2.25 مليار دولار احتياطيًا لتغطية هذه الالتزامات، مما يوفر هامش أمان في ظل ارتفاع تكاليف التمويل.

نظرًا لانخفاض الأسهم العادية بأكثر من 70%، تميل الشركة إلى دعم سعر السهم دون التخفيف من حقوق المساهمين بشكل إضافي، لذلك ستستخدم الأسهم العادية بشكل أكثر انتقائية في المستقبل، خاصة عندما يكون مضاعف القيمة الدفترية أعلى بكثير من 1 أو عند الحاجة لبناء احتياطي بالدولار الأمريكي، مع الاعتماد بشكل أكبر على تمويل STRC الذي يتجنب إصدار أسهم عادية جديدة. منذ تاريخ توزيع الأرباح في 15 مارس، انخفضت STRC لثلاثة أيام متتالية دون قيمة اسمية قدرها 100 دولار، وإذا استمر متوسط سعر التداول الشهري المرجح أدنى من القيمة الاسمية، قد تفكر الشركة في رفع الأرباح بنسبة 25 نقطة أساس لدعم السعر.