السياسة المالية التوسعية تتخذ خطواتها: الإنفاق المالي يصل لأول مرة إلى 30 تريليون يوان، وهيكل الديون يستمر في التحسين

صحيفة هواشيا (www.chinatimes.net.cn) مراسل: زانغ زهي تقرير من جلسة البرلمان

عام 2026 هو بداية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، ويُولي التركيز على نغمة السياسات وقوتها أهمية كبيرة. في ظل الظروف الدولية المضطربة، ستواصل بلادنا تنفيذ سياسة مالية أكثر نشاطًا هذا العام.

في 5 مارس، افتتحت الدورة الرابعة للمجلس الوطني الشعبي الـ14 في قاعة الشعب الكبرى، حيث قدم رئيس مجلس الدولة لي تشيانغ تقرير العمل الحكومي للمجلس.

وأشار التقرير إلى أن معدل العجز هذا العام يُخطط أن يكون حوالي 4%، بحجم عجز يبلغ 5.89 تريليون يوان، بزيادة قدرها 230 مليار يوان عن العام السابق؛ ومن المتوقع أن تصل نفقات الميزانية العامة إلى 30 تريليون يوان لأول مرة، بزيادة حوالي 1.27 تريليون يوان عن العام الماضي، بنسبة نمو 4.4%; كما ستبلغ نفقات ميزانية الصناديق الحكومية على مستوى الوطن 11866.3 مليار يوان، بزيادة 5.1% عن العام السابق؛ ويُخطط لإصدار سندات خاصة طويلة الأجل بقيمة 1.3 تريليون يوان، لدعم مشاريع “الازدواج” و"الجديد" وغيرها.

قال قين رونغشنغ، عضو اللجنة السياسية الوطنية، أستاذ في أكاديمية المحاسبة الوطنية ببكين، لمراسل “هواشيا تايمز”: إن قوة السياسات المالية “تستمر في الزيادة”، مما يعكس عزم الحكومة على تنظيم الاقتصاد عكس الاتجاه. ويظل معدل العجز عند 4% للسنة الثانية على التوالي، وهو في سياق لم يشهد فيه الاقتصاد انهيارًا حادًا، وهو أمر ذو دلالة استراتيجية كبيرة.

وأضاف قين: “من حيث معدل العجز، فإن الحفاظ على 4% يُعني أن السياسة المالية الصينية قد تخلت تمامًا عن القيود النفسية التي كانت تفرضها ‘خط الأحمر’ عند 3%، ودخلت مرحلة جديدة من ‘المالية الوظيفية’. الحكومة أوضحت أن الإنفاق المالي ‘سيزيد ولا ينقص’، مما يدل على أن الحكومة مستعدة لتحمل المزيد من الديون لدعم الاقتصاد في ظل ضعف الطلب الفعلي وتوقعات المجتمع الضعيفة.”

وفي تفسيره، قال جيانغ لي تشين، الشريك المسؤول عن تطوير العملاء والأعمال في شركة كي بي إم جي الصين، لمراسل “هواشيا تايمز”: “بفضل السياسات القائمة على الاحتياط، فإن الحاجة إلى زيادة السياسات الجديدة هذا العام تقل بشكل كبير، ويظل المجهود العام ثابتًا. معدل نمو الإنفاق المالي العام يصل إلى 4.6%، وهو ارتفاع طفيف عن 3.7% العام الماضي، مما يعكس موقف الحكومة المعتدل من التوسع المالي.”

سياسات أكثر دقة

فيما يخص السياسات المالية، لا يزال معدل العجز محددًا عند حوالي 4%، وهو نفس مستوى العام الماضي، ويحافظ على مستوى مرتفع.

قال قين رونغشنغ: “بداية الخطة الخمسية الخامسة عشرة، فإن العجز الكبير لا يهدف فقط لمواجهة التقلبات الدورية الحالية، بل أيضًا لتوفير ‘ذخيرة’ كافية خلال السنوات الخمس القادمة لدعم التحول الحاسم، بما يشمل الاعتماد على الذات في التكنولوجيا، وأمن سلاسل التوريد والصناعة، وغيرها من الاستراتيجيات طويلة الأمد.”

ومن الجدير بالذكر أن الحفاظ على معدل عجز مرتفع يعني ضخ موارد مالية ضخمة. ومع إصدار سندات خاصة طويلة الأجل بقيمة 1.3 تريليون يوان، وسندات خاصة أخرى بقيمة 300 مليار يوان، بالإضافة إلى 4.4 تريليون يوان من ديون الحكومات المحلية، فإن الحجم الإجمالي للديون الحكومية الجديدة لعام 2026 سيصل إلى 11.89 تريليون يوان، بزيادة قدرها 300 مليون يوان عن العام السابق، دون زيادة ملحوظة.

وفي السنوات الأخيرة، بذلت بلادنا جهودًا كبيرة في إدارة الديون.

لتخفيف عبء ديون الحكومات المحلية، ستتحمل الحكومة المركزية مرة أخرى مسؤولية اقتراض جزء كبير من الديون، حيث ستصل ديون الحكومة المركزية الجديدة إلى 6.7 تريليون يوان، وهو ما يتجاوز ديون الحكومات المحلية للسنة الثانية على التوالي، مع زيادة كبيرة في التحويلات المالية للحكومات المحلية.

قال قين: “في ظل معدل عجز مرتفع، فإن الحكومة المركزية تستخدم رفع مستوى الاقتراض لبدء استبدال الضغط على الديون غير الظاهرة للحكومات المحلية، وتحسين هيكل الديون، مما يتيح للحكومات المحلية التركيز على التنمية والرفاهية الاجتماعية.”

ومن النقاط المضيئة، تعزيز التعاون بين السياسات المالية والمالية، وتوسيع فعالية السياسات. أشار تقرير العمل الحكومي إلى أن الحكومة ستخصص لأول مرة 1000 مليار يوان لتمويل تنسيق السياسات المالية والمالية، باستخدام أدوات مثل قروض ميسرة، وضمانات التمويل، وتعويض المخاطر، لدعم توسيع الطلب الداخلي. قال جيانغ لي تشين: “من المتوقع أن يستمر تحسين نطاق وأدوات السياسات النقدية الهيكلية، مع تحقيق تنسيق موجه بين السياسات المالية والنقدية.”

تحسين هيكل الديون

ومن الجدير بالذكر أن الزيادة في الإنفاق العام هذا العام ستكون كبيرة. اقترح تقرير العمل الحكومي أن يصل حجم الإنفاق في الميزانية العامة لأول مرة إلى 30 تريليون يوان.

قال جيانغ لي تشين: “لتحقيق استقرار الاقتصاد على المدى القصير، ستظل الحكومة تركز على زيادة الاستثمارات وتحفيز الاستهلاك، مع الحفاظ على مستوى معين من الإنفاق لدعم مشاريع ‘الازدواج’ و’الجديد’، حيث ستصل قيمة السندات الخاصة طويلة الأجل إلى 1.3 تريليون يوان، وهو نفس مستوى العام الماضي. ولتحقيق التحول الاقتصادي على المدى المتوسط والطويل، ستزيد الحكومة من استثماراتها في الابتكار التكنولوجي، والرفاهية الاجتماعية. وتشير البيانات إلى أن الإنفاق على التكنولوجيا والرفاهية الاجتماعية سيصلان إلى 7.1% و5.6% على التوالي، وهو أعلى من معدل النمو العام للإنفاق المالي البالغ 4.4%. ويمثل هذان القطاعان نسبة 42.8% من إجمالي الإنفاق، وهو أعلى مستوى على الإطلاق.”

ومع ذلك، وفقًا لنظرية زانغ لين، نائب رئيس معهد الأبحاث في شركة فورتيس، فإن حجم العجز البالغ 5.89 تريليون يوان، بالإضافة إلى إصدار سندات خاصة طويلة الأجل بقيمة 1.3 تريليون يوان، وسندات خاصة بقيمة 300 مليار يوان، وديون الحكومات المحلية الجديدة بقيمة 4.4 تريليون يوان، يجعل إجمالي الديون الجديدة 11.89 تريليون يوان، بزيادة قدرها 300 مليون يوان عن العام السابق، دون زيادة كبيرة.

وفي الواقع، بذلت بلادنا جهودًا كبيرة في إدارة الديون خلال السنوات الأخيرة.

لتخفيف عبء ديون الحكومات المحلية، ستتحمل الحكومة المركزية مرة أخرى مسؤولية اقتراض جزء كبير من الديون، حيث ستصل ديون الحكومة المركزية الجديدة إلى 6.7 تريليون يوان، وهو ما يتجاوز ديون الحكومات المحلية للسنة الثانية على التوالي، مع زيادة كبيرة في التحويلات المالية للحكومات المحلية.

قال قين: “في ظل معدل عجز مرتفع، فإن الحكومة المركزية تستخدم رفع مستوى الاقتراض لبدء استبدال الضغط على الديون غير الظاهرة للحكومات المحلية، وتحسين هيكل الديون، مما يتيح للحكومات المحلية التركيز على التنمية والرفاهية الاجتماعية.”

ومن النقاط المضيئة، تعزيز التعاون بين السياسات المالية والمالية، وتوسيع فعالية السياسات. أشار تقرير العمل الحكومي إلى أن الحكومة ستخصص لأول مرة 1000 مليار يوان لتمويل تنسيق السياسات المالية والمالية، باستخدام أدوات مثل قروض ميسرة، وضمانات التمويل، وتعويض المخاطر، لدعم توسيع الطلب الداخلي. قال جيانغ لي تشين: “من المتوقع أن يستمر تحسين نطاق وأدوات السياسات النقدية الهيكلية، مع تحقيق تنسيق موجه بين السياسات المالية والنقدية.”

وفي رأي قين رونغشنغ، فإن معدل النمو بين 4.5% و5%، ومعدل العجز عند 4%، يمثلان مجموعة من السياسات “واقعية، نشطة، تجمع بين المدى القصير والطويل”. فهي تعترف بصعوبة التحول الاقتصادي، وتغير معدل النمو المحتمل، وتظهر عزم الحكومة على استقرار السوق ودفع التحول من خلال توسع مالي قوي. والمنطق الأساسي وراء هذا الترتيب هو: عدم السعي فقط وراء سرعة النمو، بل التركيز على استقرار الجودة والتنمية، لتمهيد الطريق بشكل قوي لبدء “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” وتحقيق التحديث الصيني بأسلوبه الخاص.