سعر صرف اليوان يواصل ارتفاعه بقوة ويتجاوز 6.87، بزيادة تقارب 300 نقطة خلال شهر واحد

الصحفي | يي ماي سوي

المحرر | يانغ شي، زين فانغ

بعد عطلة عيد الربيع الطويلة، شهد سعر صرف الرنمينبي بداية قوية، ففي 25 فبراير خلال التداول، ارتفع الرنمينبي خارج المقاطعة مقابل الدولار الأمريكي إلى مستوى مؤقت بلغ 6.8619، ولامس الرنمينبي داخل المقاطعة مقابل الدولار مستوى 6.8654، مسجلاً أعلى مستوى منذ أبريل 2023، مع ارتفاع كلا المؤشرين بأكثر من 130 نقطة أساس.

يعتقد السوق أن صادرات الصين خلال الربع الأول من هذا العام من المتوقع أن تستمر في النمو بسرعة، بالإضافة إلى استمرار تحسن المزاج في سوق الصرف الأجنبي، مع انخفاض احتمالية انتعاش كبير لمؤشر الدولار الأمريكي على المدى القصير. ومن المتوقع أن يظل سعر صرف الرنمينبي في وضعية قوية نسبياً بعد عيد الربيع.

شهد سعر صرف الرنمينبي ارتفاعًا كبيرًا خلال شهر واحد، حيث تم تحديد السبب

شهد سوق الصرف بداية قوية، مع ارتفاع كبير خلال يومين تداول متتاليين. في 24 فبراير، ارتفع سعر صرف الرنمينبي داخل المقاطعة مقابل الدولار إلى أعلى مستوى عند 6.8804، وارتفع سعر الرنمينبي خارج المقاطعة مقابل الدولار إلى أعلى مستوى عند 6.8760، مسجلاً أعلى مستوى منذ 28 أبريل 2023.

وفي 25 فبراير، استمر هذا الاتجاه، حيث رفع سعر الصرف الوسيط للرنمينبي مقابل الدولار بمقدار 93 نقطة أساس ليصل إلى 6.9321. واستمر سعر الصرف داخل المقاطعة وخارجها في الارتفاع، حيث وصل سعر خارج المقاطعة إلى 6.8619، وداخل المقاطعة إلى 6.8654، مسجلين أعلى مستوى منذ أبريل 2023.

بعد أن تجاوز سعر الصرف الرنمينبي مقابل الدولار 7.0 في نهاية ديسمبر 2025، استمر اتجاه التقدير خلال بداية عام 2026، وظل سعر الصرف دون مستوى 7، مع أعلى سعر خارج المقاطعة عند 6.9957.

من بداية فبراير، ارتفع سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار بمقدار يقارب 300 نقطة أساس، حيث زاد كل من سعر الصرف داخل وخارج المقاطعة بأكثر من 1%.

وفي الوقت نفسه، سجل مؤشر الدولار الأمريكي انخفاضًا بنسبة 0.6% هذا العام.

وفيما يتعلق بالتغيرات الأخيرة في سعر صرف الرنمينبي، قال وانغ تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة دونغفان جينتشينغ، إن الرنمينبي ارتفع مقابل الدولار بسرعة بعد العطلة، واستمر في الاتجاه القوي منذ ديسمبر 2025.

وربما يكون هناك أسباب وراء ذلك، منها: أولاً، منذ نوفمبر 2025، استقرت العلاقات التجارية والاقتصادية بين الصين والولايات المتحدة، وتحسنت البيئة الخارجية بشكل عام، وهو عامل مهم في قوة الرنمينبي خلال هذه الفترة.

ثانيًا، أطلقت وزارة العدل الأمريكية مؤخرًا تحقيقات جنائية ضد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول، مما أثر على استقلالية الفيدرالي، وضغط على الدولار، في حين أن مقترحات رئيس مجلس الاحتياطي الجديد بشأن “خفض الفائدة + تقليص الميزانية” لم ترد على تراجع الدولار. ضعف الدولار أدى إلى ارتفاع العملات غير الأمريكية، بما فيها الرنمينبي.

وأخيرًا، بعد استمرار ارتفاع الرنمينبي مقابل الدولار مؤخرًا، بدأ الطلب على تسوية العملات الناتج عن ارتفاع الصادرات في التراكم بشكل أسرع.

تشير أحدث بيانات تسوية العملات إلى أن فائض تسوية العملات للبنك خلال ديسمبر 2025 ويناير 2026 بلغ على التوالي 99.93 مليار دولار و88.76 مليار دولار، مما جعلهما في المرتبة الأولى والثالثة على التوالي من حيث حجم الفائض الشهري عبر التاريخ. ومن الجدير بالذكر أن ارتفاع الرنمينبي خارج المقاطعة كان علامة على ارتفاع معنويات سوق الصرف، وهو عامل مهم في دفع الرنمينبي نحو مزيد من القوة، خاصة مع اختراقه لمستويات مهمة.

يرى وانغ تشينغ أن، على المدى القصير، مع استمرار استقرار البيئة الخارجية، من المتوقع أن يظل الصادرات الصينية قوية، ومع ارتفاع معنويات سوق الصرف، فإن احتمالية انتعاش مؤشر الدولار بشكل كبير خلال الفترة القصيرة أقل، ومن المتوقع أن يظل سعر صرف الرنمينبي في وضعية قوية نسبياً بعد عيد الربيع.

ومن الجدير بالذكر أن السياسات الجمركية الأمريكية شهدت تقلبات مؤخرًا، لكن تأثيرها على مؤشر الدولار وسعر صرف الرنمينبي محدود.

ويرى المحلل زانغ وي من شركة تيتون سيكيورتيز أن السبب الرئيسي وراء ارتفاع قيمة الرنمينبي هو ضعف الدولار، وليس قوة الرنمينبي ذاتها. فهذه المرة، كان التقدير السلبي للرنمينبي نتيجة لضعف الدولار المستمر، بالإضافة إلى أن الطلب على تسوية العملات بعد سبتمبر 2025 ساعد على تسريع ارتفاع الرنمينبي.

الأهم من ذلك، أن مرونة الاقتصاد المحلي تدعم الرنمينبي بشكل معين. ففي 19 يناير، أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء عن بيانات أداء الاقتصاد الوطني لعام 2025. وفقًا للتقديرات الأولية، بلغ الناتج المحلي الإجمالي 14,018,79 مليار يوان، بزيادة 5.0% عن العام السابق، حسب الأسعار الثابتة.

ارتفاع كبير في الرنمينبي قد يعزز سوق الأسهم

على مدار العام، يعتمد سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار بشكل رئيسي على ثلاثة عوامل: اتجاه الدولار، وتغيرات البيئة الخارجية التجارية والاقتصادية للصين، وفعالية السياسات الداخلية لتعزيز النمو.

يعتقد وانغ تشينغ أنه، في ظل استمرار قوة الرنمينبي الحالية، لا ينبغي إغفال الضغوط المحتملة على انخفاض قيمة الرنمينبي مقابل الدولار في المستقبل. من ناحية، شهد مؤشر الدولار انخفاضًا كبيرًا في 2025، مما أدى إلى استيعاب العديد من العوامل السلبية، بما في ذلك خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، ومن المتوقع أن يستقر مؤشر الدولار في 2026، مع أهمية خاصة لمقترحات رئيس الفيدرالي الجديد بشأن “خفض الفائدة + تقليص الميزانية”، والتي قد تؤثر على اتجاه الدولار. هذا يعني أن الزخم السلبي لارتفاع الرنمينبي مقابل الدولار قد يتراجع بشكل ملحوظ هذا العام.

ومن ناحية أخرى، بعد أن قضت المحكمة العليا الأمريكية في فبراير بعدم دستورية الرسوم الجمركية الأمريكية على التبادل التجاري العالمي وعلى بعض الدول، أطلقت الحكومة الأمريكية إجراءات رسوم جديدة بديلة لمدة 150 يومًا، وأمرت مكتب الممثل التجاري ببدء تحقيقات بموجب المادة 301 من قانون التجارة لعام 1974، لفرض رسوم على بعض الشركاء التجاريين والسلع في مجالات معينة.

وهذا يعني أن عدم اليقين بشأن سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية لعام 2026 قد زاد مجددًا.

ومع ظهور آثار الرسوم الجمركية الأمريكية المرتفعة على التجارة العالمية وصادرات الصين تدريجيًا، من المحتمل أن يتباطأ نمو الصادرات في 2026، مع تراجع الطلب على تسوية العملات، وقد تتسبب حالة عدم اليقين الخارجية في تقلبات في سوق الصرف. ومع ذلك، فإن السياسات الاقتصادية الكلية ستعمل على تعزيز النمو، مع تقارب في سوق العقارات، ومن المتوقع أن يكون معدل النمو الاقتصادي حوالي 5.0%، مما يوفر دعمًا رئيسيًا لاستقرار سعر صرف الرنمينبي عند مستوى متوازن ومعقول.

يرى وانغ تشينغ أنه، إذا حدثت تقلبات حادة في سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار، بما في ذلك تعديل سعر الصرف الوسيط، فإن السلطات ستتدخل بحزم، وتصدر إشارات واضحة للسياسات. وتُظهر التجارب أن أدوات السياسة هذه يمكن أن تلعب دورًا فعالًا في توجيه توقعات السوق، وتقليل مخاطر تجاوز سعر الصرف. وبناءً على ذلك، من المتوقع أن يتراوح سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار في 2026 بين 7.0 و7.2، مع تقلبات ثنائية الاتجاه.

وفي السابق، أصدر البنك الشعبي الصيني تقرير تنفيذ السياسة النقدية للربع الرابع من 2025، حيث أكد على أن “سعر الصرف مستقر بشكل أساسي”، مع تعزيز المرونة، وتوجيه التوقعات، ومنع تجاوزات السعر، مع إضافة أن “وظيفة سعر الصرف في تنظيم الاقتصاد الكلي والتوازن في الحسابات الدولية” أصبحت أكثر وضوحًا، مما رفع من مكانة سياسة سعر الصرف، وأكد على دورها كمستقر تلقائي للاقتصاد الكلي.

وقال تشنغ شين وي، كبير استراتيجيي شركة هاكاسي كابيتال، للصحفيين إن الرنمينبي من المحتمل أن يظل في وضعية قوية على المدى القصير، مع استمرار ضعف مؤشر الدولار الأمريكي بسبب خفض الفائدة من قبل الفيدرالي، مما يدعم ارتفاع الرنمينبي.

ومع ذلك، فإن سياسة البنك المركزي للحفاظ على استقرار سعر الصرف ستمنع ارتفاع الرنمينبي بشكل مفرط، ومن المتوقع أن يتذبذب سعر الصرف ضمن نطاق معقول. وعلى المدى المتوسط والطويل، فإن ارتفاع الرنمينبي هو الاتجاه العام، لكن وتيرته ستكون معتدلة. فاقتصاد الصين لا يزال في وضعية جيدة، مع دعم من التقدم التكنولوجي، وتحسين هيكل التجارة، وتوازن تدفقات رأس المال، وكلها عوامل ستدعم سعر صرف الرنمينبي.

لكن، يجب الانتباه إلى أن وتيرة التعافي الاقتصادي العالمي، والعلاقات التجارية بين الصين والولايات المتحدة، وغيرها من العوامل غير المؤكدة، قد تؤثر على سعر الصرف بشكل مرحلي.

وقال تانغ جيانوي، نائب المدير العام لقسم الأسواق المالية في بنك تشاينا، وعضو الجمعية المالية الصينية، إن مستقبل سعر صرف الرنمينبي لن يكون مجرد ارتفاع أو انخفاض سريع، بل سيكون “ارتفاع معتدل، وتقلب ثنائي الاتجاه، وتحرك ضمن نطاق”، مع الحفاظ على هدف استقرار سعر الصرف عند مستوى معقول ومتوازن، مع التصدي بحزم للمراهنات الأحادية في السوق.

ويظل هدف البنك المركزي الصيني هو الحفاظ على سعر صرف الرنمينبي عند “مستوى متوازن ومعقول”، مع التصدي بحزم للمراهنات السوقية الأحادية.

ويعتمد مستقبل سعر الصرف على توازن ثلاثة محركات: “ضعف الدولار الأمريكي من الخارج”، و"المرونة الداخلية للاقتصاد والتجارة"، و"سياسات البنك المركزي للحفاظ على الاستقرار الديناميكي". بالإضافة إلى ذلك، فإن تحول الشركات من “مراقبة السوق وانتظار التسوية” إلى “الانخراط في التسوية بشكل استراتيجي” سيكون متغيرًا رئيسيًا في أداء سعر الصرف في المستقبل.

ومن الجدير بالذكر أن ارتفاع الرنمينبي سيؤثر إيجابيًا على سوق رأس المال، حيث قد يؤدي إلى تعزيز أداء الأسهم على المدى القصير، وارتفاع الأصول المقومة بالرنمينبي بشكل متزامن. أظهرت دراسة استعرضتها شركة جولدمان ساكس أن ارتفاع سعر الصرف بنسبة 0.1% يؤدي إلى زيادة تقييم الأسهم بنسبة تتراوح بين 3% و5%.

ومع ذلك، فإن ارتفاع الرنمينبي قد يزيد من تكاليف التحويل في الاستثمارات العابرة للحدود، مثل تداولات هونغ كونغ، والصناديق المشتركة العابرة للحدود، والاستثمارات في صناديق الاعتماد المتبادل، حيث أن ارتفاع قيمة الرنمينبي خلال فترة الاحتفاظ بالأسهم قد يقلل من العائد النهائي.

(تحرير: وانغ جينغ)