تقرير نادر متشائم بشأن الذهب: سعر الذهب بـ 5000 دولار مرتفع جداً، يضاهي مستويات قمم 1980 و2011

سأل AI: لماذا يقارن محللو بلومبرج سعر الذهب الحالي مع أعلى مستوياته التاريخية؟

يصدر محللو بلومبرج تحذيرات، حيث أن الارتفاع الجنوني في سعر الذهب يتحول من مخزن للقيمة إلى رهانات مضاربة، وتشير العديد من المؤشرات الفنية إلى أن هذا السوق الصاعد قد يكون في مراحله الأخيرة.

في 17 مارس، أشار محلل السلع الأساسية في بلومبرج، مايك مكلون، إلى أن حتى نهاية فبراير، بلغ هامش سعر الذهب مقارنة بمعدل الحركة لمدة 60 شهرًا أعلى مستوى له منذ عام 1980، كما أن تقلباته خلال 180 يومًا وصلت إلى 2.4 ضعف مؤشر S&P 500، وهو أعلى مستوى منذ 20 عامًا.

يعتقد مكلون أن هذا المستوى السعري هو “أفضل حالة يمكن أن يصل إليها السوق الصاعد”، ويقارن بينه وبين قمم تاريخية حدثت في عامي 1980 و2011.

كما يؤكد مكلون أنه إذا لم يتم دعم سعر الذهب ببيئة تضخم في السبعينيات أو أحداث جيوسياسية متطرفة مستمرة، فإن خطر التراجع إلى 4000 دولار للأونصة يتزايد.

هذا الأسبوع، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي مرتين على التوالي، لكن سعر الذهب الفوري ظل ثابتًا تقريبًا، محافظًا على مستوى حوالي 5000 دولار للأونصة.

التقييم مبالغ فيه، والمقارنة مع قمم 1980 و2011

يقارن مايك مكلون الحالة الحالية مع الارتفاع الحاد في الذهب بين عامي 2001 و2011.

حينها، وصل سعر الذهب إلى قمة عند 1921 دولارًا في 2011، ولم يتم كسر هذا المستوى إلا في عام 2020. أما الآن، فإن سرعة ارتفاع الذهب تتجاوز تلك الموجة، مما يزيد من ضغط عودة السعر إلى المتوسط.

ومن الجدير بالذكر أن “حمى الذهب” بين 1979 و1980 حدثت في ظل تضخم أمريكي يقارب 15%، بينما التضخم الحالي في الولايات المتحدة يبلغ فقط 2.4%.

يعتقد مكلون أن حدوث ارتفاعات حادة في سعر الذهب في بيئة تضخم معتدلة هو دليل على أن التقييمات قد أصبحت مفرطة.

نسبة سعر الذهب إلى متوسط الخمسة أعوام ارتفعت في 2026 إلى 1.6 مرة من أعلى مستوياتها التاريخية، وهو مستوى لم يُسجل إلا خلال ذروة أسعار 1979-1980.

بالإضافة إلى ذلك، انخفضت نسبة مؤشر S&P 500 إلى سعر الذهب في 13 مارس إلى 1.32، وتظهر اتجاهًا نحو الاقتراب من 1.** يشير مكلون إلى أن استمرار هذا الانخفاض في المؤشر يعني أن قوة الذهب مقابل الأسهم قد تكون وصلت إلى حدها الأقصى.**

الأكثر من ذلك، أن تباينًا نادرًا يظهر بين ارتفاع تقلبات الذهب وانخفاض تقلبات سوق الأسهم. حيث أن تقلبات الذهب خلال 180 يومًا وصلت إلى 2.4 ضعف مؤشر S&P 500، وهو أعلى مستوى منذ 2006، بينما لا تزال تقلبات السوق منخفضة جدًا.

يعتقد مكلون أنه بمجرد ارتفاع تقلبات سوق الأسهم، ستتراجع أسعار الذهب، وأن القوة السابقة للذهب قد تصبح عائقًا أمام ارتفاعه، بل إن ارتفاع الذهب قد يكون مؤشرًا على أن جميع الأصول، خاصة الأسهم، ستواجه ضغوطًا أكبر.

نسبة الذهب إلى النفط تصل إلى مستويات قياسية، وضغط العودة إلى المتوسط لا يُستهان به

في نهاية فبراير، ارتفعت نسبة سعر الذهب إلى سعر خام غرب تكساس الوسيط إلى 79، وهو مستوى لم يُسجل إلا في أبريل 2020 عندما انخفض سعر النفط إلى ما دون الصفر.

حتى 13 مارس، لا تزال النسبة عند 51، في حين أن المتوسط والوسيط على مدى 100 سنة يقربان من 20.

يقول مكلون إن اقتراب نسبة الذهب إلى أهم السلع الصناعية من أعلى مستوياتها التاريخية قد يكون علامة على أن سعر الذهب قد بلغ ذروته، وأن السوق السلعي قد يشهد موجة كبيرة قادمة تتمثل في عودة سعر الذهب إلى المتوسط.

أما بالنسبة للنفط، فيرى مكلون أن، على الرغم من أن الأوضاع في إيران والصدمات الجيوسياسية المرتبطة قد تدفع أسعار النفط للارتفاع مؤقتًا، إلا أن مثل هذه الصدمات عادةً لا تدوم، حيث أن ارتفاع أسعار النفط سيحفز زيادة العرض من قبل الغرب بقيادة الولايات المتحدة.

إذا تراجعت التوترات، وضعف الدعم على جانب النفط، فإن ذلك سيزيد من ضغط هبوط سعر الذهب إلى 4000 دولار. ويخلص مكلون إلى أن عام 2026 قد يشهد ذروة طويلة الأمد للذهب، مماثلة لقمم 1980 و2011.