قبل قليل، بيانات مهمة تثير السوق بشكل كبير! العقارات والتمويل يرفضان معاً، وتلك الأسهم تتعرض للتخلي من قبل السيولة

كيف يمكن للبيانات المهمة التي يطرحها الذكاء الاصطناعي أن تثير سوق العقارات والتمويل العقاري؟

في جلسة الظهر ليوم 17 مارس، أظهر سوق الأسهم الصينية بشكل عام تذبذبًا ضيقًا، حيث كانت المؤشرات الرئيسية تتفاوت في الارتفاع والانخفاض ولكن بحركات محدودة، مع تميز الهيكل السوقي بالتفكك الواضح.

حتى إغلاق الظهر، انخفض مؤشر شنغهاي بنسبة 0.04% ليصل إلى 5864.63 نقطة، مع أداء ثابت لأسهم الوزن الثقيل الذي كان القوة الأساسية لدعم السوق؛ بينما سجل مؤشر شنتشن انخفاضًا واضحًا بنسبة 0.40%، ومؤشر الشركات الناشئة بنسبة 0.58%، ومؤشر التكنولوجيا والابتكار بنسبة 0.45%. تراجعت معنويات التداول قليلاً، حيث بلغ حجم التداول في السوقين خلال النصف الأول من اليوم 13681 مليار يوان، بانخفاض قدره 1404 مليار يوان مقارنةً بالجلسة السابقة. بشكل عام، كانت الأسهم أكثر انخفاضًا من ارتفاع، حيث تراجعت أكثر من 3400 شركة، وكانت نسبة الشركات المرتفعة إلى المنخفضة حوالي 0.7.

على عكس استقرار سوق الأسهم الصينية، أظهر سوق هونغ كونغ أداءً أكثر حيوية اليوم، حيث ارتفع مؤشر هانغ سنغ بنسبة 0.84%، وارتفع مؤشر التكنولوجيا في هانغ سنغ بنسبة 1.26%، مع استمرار النشاط في التداول خلال النصف الأول من اليوم.

من حيث أداء القطاعات، يتضح أن سوق الأسهم الصينية يتسم بـ"الهيمنة مع تعديل النمو"، حيث كان واضحًا أن الهيكل السوقي يتبع نمطًا واضحًا. في التصنيف الأولي لصناعات شن وان، قاد قطاع التمويل غير المصرفي الارتفاع بنسبة 2.09%، مع أداء قوي لقطاعي السمسرة والتأمين، حيث ارتفع مؤشر برامج التداول بنسبة 2.92%، ومؤشر التأمين المختار بنسبة 2.54%. تلت ذلك قطاعات العقارات، والأغذية والمشروبات، والبنوك، التي زادت بأكثر من 0.8% لكل منها.

أما بالنسبة لاتجاهات النمو والدورات الاقتصادية، فقد شهدت قطاعات الاتصالات والبترول والكيماويات تراجعًا، حيث انخفضت بنسبة 2.4% و2.23% على التوالي، كما تراجعت قطاعات الكيمياء الأساسية، والفحم، والإلكترونيات بأكثر من 1%. من ناحية المفاهيم، أظهر مؤشر الأسهم الجديدة القريبة أداءً لافتًا، حيث قفز بنسبة 4.04%، بينما شهدت مفاهيم مثل CPO، والألماس المزروع، والاتصالات الضوئية، تصحيحًا عميقًا، مع هبوط مؤشر CPO بنسبة 5.37%.

أما سوق هونغ كونغ، فكان تميز الارتفاع في القطاعات أكثر وضوحًا، حيث تصدرت قطاعات الاستهلاك غير الضروري والرعاية الصحية الارتفاعات، بنسبة 2.2% و2.03% على التوالي، بينما تراجعت الطاقة بشكل كبير بسبب تقلبات أسعار النفط العالمية.

عند تحليل أداء اليوم، يتضح أن القوة الجماعية لقطاعات التمويل الكبير والعقارات تعود إلى دعم مزدوج من الأساسيات الاقتصادية الكلية. من جهة، قامت البنك المركزي اليوم بتنفيذ عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بقيمة 510 مليار يوان، مع تحقيق صافي ضخ قدره 115 مليار يوان، مما يعكس استمرار السيولة في التوفر بشكل معقول، حيث حافظ متوسط سعر الفائدة المرجح على مستوى حوالي 1.32%، مما يوفر بيئة مالية ملائمة لإصلاح تقييمات القطاع المالي. من جهة أخرى، أظهرت بيانات الاقتصاد الوطني الصادرة عن المكتب الإعلامي للحكومة أن المؤشرات الرئيسية شهدت ارتفاعًا واضحًا في شهري يناير وفبراير، مما يدل على بداية قوية للاقتصاد الوطني، مع تقلص واضح في انخفاض مبيعات وتطوير قطاع العقارات، مما زاد من توقعات فعالية سياسات استقرار النمو.

بالإضافة إلى ذلك، فإن ارتفاع قطاع التمويل غير المصرفي مرتبط أيضًا بالتوقعات السياسية، حيث يتوقع أن يتحول اختبار خدمات المستشارين الماليين إلى وضعه الطبيعي، مع استمرار استقرار مركز السوق المالي، مما يثير اهتمام السوق بمساهمة إدارة الثروات في أداء شركات السمسرة.

أما بالنسبة لتصحيح قطاعات TMT والدورات الاقتصادية، فله مبررات منطقية. تراجع قطاعات الاتصالات والإلكترونيات يرجع بشكل رئيسي إلى أن المبالغة في الارتفاعات السابقة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وأن المستثمرين يحققون أرباحًا جزئية بعد أن حققت الشركات الكبرى مثل نيفيديا نتائج جيدة في مؤتمر GTC، خاصة أن جدول إصدار الجيل القادم من شرائح الذكاء الاصطناعي من نيفيديا قد طال، مما أدى إلى عدم تحقيق الأرباح قصيرة الأجل، ونتيجة لذلك، شهدت القطاعات تصحيحًا كبيرًا. كما أن قطاعات النفط والكيماويات والفحم تتأثر بالتقلبات قصيرة الأجل في أسعار النفط العالمية، وتأكيد ذلك هو تراجع الطاقة في سوق هونغ كونغ بشكل متزامن.

بالنسبة لتوقعات السوق المستقبلية، من المتوقع أن يستمر تميز السوق في التباين الهيكلي على المدى القصير. فالتعافي في البيانات الاقتصادية الكلية والبيئة المالية المريحة يوفران أرضية مناسبة لإصلاح تقييمات قطاعات التمويل الكبير، والاستهلاك، والعقارات، التي قد تظل القوة الأساسية للحفاظ على استقرار المؤشر. ومع ذلك، يجب الحذر من تصحيح بعض الأسهم التي شهدت ارتفاعات مفرطة سابقًا، خاصة إذا لم تتوقع السوق تحقيق نتائج جيدة من تحديثات التكنولوجيا أو لم تحقق أرباحًا قصيرة الأجل كما هو متوقع، حيث قد يؤدي ذلك إلى زيادة التذبذب في القطاعات نتيجة للمضاربة على الأموال.

أما على المدى المتوسط والطويل، فإن التوافق السوقي يتشكل تدريجيًا. مع استقرار الاقتصاد الكلي وعودته إلى النمو، تتغير منطق التسعير في سوق الأسهم الصينية من “مدفوع بالسيولة” إلى “مدفوع بالأرباح”، حيث ستصبح القدرة الحقيقية على تحقيق الأرباح للشركات هي الدعامة الأساسية للسوق في المرحلة القادمة، مع التركيز على الأداء المالي كمقياس رئيسي لجودة الأصول. في استراتيجيات التخصيص، يتشكل نمط “التكنولوجيا + الدورات” كقوة دافعة مزدوجة: من جهة، لا تزال القوة الجديدة الناتجة عن الذكاء الاصطناعي تمثل خطًا رئيسيًا طويل الأمد، مع توجه استثماري يتوسع من الأجهزة الحاسوبية إلى تطبيقات أوسع؛ ومن جهة أخرى، فإن الصناعات الصينية ذات القدرة التنافسية العالمية، مثل الكيماويات والمعادن ومعدات الطاقة، تتلقى إعادة تقييم في حقوق التسعير، مع إمكانية أن تتحول ميزات الإنتاج إلى أرباح تدريجيًا.

مع اقتراب موسم الإفصاح عن التقارير السنوية والربع الأول، ستعود أنظار السوق إلى التحقق من الأساسيات، مع تعزيز منطق “الأداء هو الملك”، حيث يمكن للمستثمرين استغلال التقلبات قصيرة الأجل لتحقيق أرباح وتأكيد الاتجاهات طويلة الأمد في الصناعة.

ملاحظة الكاتب: الآراء الشخصية، للاستخدام فقط.