تقلبات السوق قد توفر فرصا استثمارية جيدة، صندوق Invesco Great Wall Hengfeng Select قيد الإصدار حاليا

من بداية عام 2026، استمرت الصراعات الجيوسياسية العالمية في التصاعد، ولا تزال سياسات السيولة الخارجية غير مؤكدة، مما أدى إلى تسريع وتيرة التناوب في قطاعات السوق المالية. صرح مدير صندوق جينغشونغ تشانغتشو هينغروي المختار، السيد Zhou Hanying، أن السوق قد تتجه نحو توازن أكبر في أنماط الأداء مقارنة بنمط النمو المهيمن في عام 2025.

** التركيز على ثلاثة اتجاهات رئيسية، والاضطرابات السوقية قد توفر فرصًا جيدة للتوزيع**

وأشار Zhou Hanying إلى أنه مع تركيز النشاط في مجالات الدفع الجديدة، فإن قطاع التكنولوجيا والنمو سيظل هو الخط الرئيسي في السوق الحالية، حيث أن تسارع الأداء في هذه القطاعات لا يزال مستمرًا. في ظل تحول القوى بين المحركات القديمة والجديدة، استقرت عائدات الشركات المدرجة في السوق الصينية (A股) لثلاثة أرباع متتالية، وأصبحت الصادرات المحرك الأساسي للنمو، مع خصائص ترقية صناعية طويلة الأمد تشبه تلك في اليابان، مع زيادة واضحة في الصادرات غير الأمريكية، وقد تشكل السوق الآن توافقًا على الاعتماد على الصادرات، لذلك من المتوقع أن يتحول تقييم التداول إلى نمو الأرباح في عام 2026، مع ظهور المزيد من إشارات الأرباح، ومع تكدس الحيازات في قطاع التكنولوجيا من قبل المؤسسات، من المرجح أن يكون نمط النمو المهيمن أقل تميزًا مقارنة بعام 2025، وأن يكون السوق أكثر توازنًا هذا العام.

بالنسبة للتفاصيل، أوضح Zhou Hanying أنه يركز حاليًا على ثلاثة اتجاهات محتملة، الأول هو مجال المواد المعدنية، حيث أن الطلب الجديد على الكهرباء والذكاء الاصطناعي في عصر الطاقة الجديدة يؤثر على النحاس والألمنيوم والذهب والتنجستن، مما يجعلها مصادر استراتيجية للطاقة، وتبرز قيمتها في التخصيص. الثاني هو مجال التصدير في الصناعة التحويلية، حيث أن نقص الكهرباء في الولايات المتحدة ونقص الطاقة في أوروبا يدفعان سلاسل التوريد الصينية إلى التوسع خارجيًا، مع فرص جيدة في شبكات الكهرباء، ومعدات الطاقة، وتخزين الطاقة، والآلات، والصناعات العسكرية. الثالث هو مجال الاستبدال المحلي، حيث تزداد الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي عالميًا، وتستفيد قدرات الحوسبة من النمو السريع في سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، مع اتجاه واضح نحو الاستبدال المحلي والترقية الصناعية، مع استمرار استفادة مزودي الاتصالات المحليين الذين يشاركون في بناء قدرات الذكاء الاصطناعي.

أما بالنسبة لوتيرة الاستثمار، فوفقًا لـ Zhou Hanying، فإن الفترة من ديسمبر إلى أبريل من العام التالي تعتبر نافذة فعالة لتحديد الأسعار بناءً على الأساسيات، حيث يمنح السوق قيمة أعلى للأصول ذات الأداء الموثوق، وقد توفر التقلبات الأخيرة فرصة جيدة للتوزيع. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لفترة بناء المحافظ في الصناديق الجديدة، فإن انخفاض الحيازات خلال فترات التقلبات يمكن أن يساعد على التعامل مع عدم اليقين الناتج عن الصراعات الجيوسياسية وغيرها.

** طريق التوازن للمستثمرين: استخدام القيمة مقابل السعر لعبور دورة السوق**

اختيار الاتجاهات الجيدة هو مجرد بداية للاستثمار، فكيفية اختيار الأصول وبناء محفظة متوازنة بين الهجوم والدفاع هو التحدي الحقيقي. تتمتع Zhou Hanying بمرونة عالية في استراتيجيتها الاستثمارية، حيث تعتمد على مقياس “القيمة مقابل السعر”، مع مراعاة النمو والتقييم واليقين في تحديد قيمة الأصول، وتتنقل بمرونة بين القطاعات، مع وضع خطط مسبقة لقيادة القطاعات الرائدة. على سبيل المثال، في صندوق جينغشونغ تشانغتشو للنمو النجم، في الربع الأول من 2023، استجابة لانتشار شبكات الجيل الخامس وتطور تطبيقات الذكاء الاصطناعي، قامت بتخصيص استثمارات في قطاع الاتصالات (الذي ارتفع مؤشره بنسبة 25.75% في ذلك العام، وهو الأول في القطاع)؛ وفي النصف الثاني من 2024، زادت استثماراتها في شركات الأجهزة المنزلية التي تتوسع خارجيًا (مؤشرها ارتفع بنسبة 25.44%، وهو الرابع في القطاع)؛ وفي الربع الثالث من 2025، زادت استثماراتها في المعادن غير الحديدية التي استفادت من تراجع الدولار وتيسير السيولة، وكذلك في شركات معدات الطاقة التي تحسنت ظروفها، حيث ارتفعت مؤشرات المعادن غير الحديدية والطاقة بنسبة 94.73% و41.83% على التوالي، وهو الأول والخامس في القطاع. (معلومات الحيازات من تقارير الصناديق الدورية السابقة، بيانات المؤشر من Wind، مع تصنيف صناعي من Shenwan من الدرجة الأولى، ونفس الشيء ينطبق على باقي البيانات).

بالإضافة إلى القدرة على التقاط القطاعات الرائدة بدقة، يمكن لـ Zhou Hanying أيضًا تنويع الحيازات عبر قطاعات ذات ارتباط ضعيف، وبناء محفظة أكثر مرونة لمواجهة تقلبات السوق. على سبيل المثال، في صندوق جينغشونغ تشانغتشو للنمو النجم، في الربع الثاني من 2025، كانت أكبر خمس قطاعات تمثل حوالي 50% من الحيازات، مع عدم تجاوز حصة القطاع الواحد 16%؛ وفي الربع الرابع من 2025، كانت نسبة أكبر عشرة أسهم مركزة بنسبة 48.30%، وهي أدنى من متوسط السوق، مما يعكس تنويعًا جيدًا.

هذه الاستراتيجية في التخصيص مكنت صندوق جينغشونغ تشانغتشو للنمو النجم من تحقيق “نمو جيد مع القدرة على الاحتفاظ”، منذ تولي Zhou Hanying إدارة الصندوق في 21 مايو 2020، مرّ بعدة تحولات في أنماط السوق، ونجح في التفوق على المؤشر المرجعي، محققًا عائدًا إجماليًا بنسبة 103.83%، وهو أربعة أضعاف عائد المؤشر المرجعي خلال نفس الفترة. كما أن لديها قدرة جيدة على التحكم في الانخفاضات، حيث أن أقصى خسارة سجلها منذ إدارتها للصندوق كانت -26.57%، وهو أفضل من خسائر مؤشر Shanghai-Shenzhen 300 ومؤشرات الصناديق المماثلة التي كانت -45.60% و-43.30% على التوالي. وبفضل أدائها الممتاز المستمر، حصل الصندوق على تصنيف “خمس نجوم” من Morningstar لمدة خمس وعشر سنوات، بالإضافة إلى جائزة “أفضل صندوق أسهم مستمر لمدة خمس سنوات” في الدورة 22. (المصدر: Wind، حتى 28 فبراير 2026، مع عائد مرجعي قدره 21.34%، والتصنيفات والجوائز من Morningstar، والصحيفة الصينية للأوراق المالية حتى 31 ديسمبر 2025).

ومن الجدير بالذكر أن صندوق جينغشونغ تشانغتشو هينغروي المختار الجديد (الرمز: 026376) يتمتع بسيطرة مرنة على الحيازات، حيث تتراوح نسبة الأسهم بين 60% و95%، مع عدم تجاوز نسبة الأصول المستثمرة في الأسهم المدرجة في سوق هونغ كونغ 50%، مما يتيح الاستفادة من فرص الاستثمار في السوقين الصيني والهندي. ويتميز مدير الصندوق المرشح Zhou Hanying بخبرة واسعة في الاستثمار العالمي وقدرته على التوزيع عبر الأسواق، مع مهارة في توازن أنماط الاستثمار، مما قد يساعد المستثمرين على اكتشاف فرص متعددة في القطاعات المختلفة. في الاستثمار، يراعي استراتيجيات النمو، والتقييم، وهيكل الأسهم، ويقوم باستمرار بتعديل المحفظة بشكل ديناميكي، بهدف تحقيق أعلى عائد ممكن مع أقل قدر من المخاطر.