سيج نيو إنرجي تتحدى مرة ثالثة في بورصة هونغ كونغ: هل يستطيع الحصان الأسود في مجال التخزين أن يعبر إعادة هيكلة الصناعة

بعد فشل مرتين، قدمت شركة سِجِن نيو إنرجي (شركات سِجِن نيو إنرجي شانغهاي) المحدودة (“سِجِن نيو إنرجي”) مرة أخرى طلب الاكتتاب العام في بورصة هونغ كونغ في 9 مارس.

هذه هي المرة الثالثة التي تتقدم فيها سِجِن نيو إنرجي لعرضها في بورصة هونغ كونغ. في فبراير 2025، قدمت الشركة أول طلب للاكتتاب، وبعد أن انتهت صلاحية المستندات الفعالة بعد ستة أشهر، قدمت طلبًا آخر في سبتمبر من نفس العام، لكنها لم تتمكن بعد من إتمام الإدراج أو الحصول على جلسة استماع. لذلك، بعد انتهاء صلاحية الطلب الثاني بعد بضعة أيام فقط، قررت سِجِن نيو إنرجي أن تخوض المعركة مرة أخرى.

في فبراير 2022، أسسها المخضرم في هواوي، شو يينتونغ، اختارت سِجِن نيو إنرجي أحد القطاعات الفرعية في مجال تخزين الطاقة — وهو حل وحدات التخزين والتوزيع والطاقة الشمسية المدمجة القابلة للتكديس. أكثر من تسعين بالمئة من إيرادات الشركة تأتي من منتجها الرائد الذي أطلقته في 2023، وهو هيكل بسيط نسبياً. بعد إتمام جولة التمويل من الفئة B1 في يناير 2024، بلغت قيمة الشركة بعد التمويل حوالي 4.17 مليار يوان.

لاحظ مراسل بيكياو أن البيانات المالية المحدثة تظهر أن سِجِن نيو إنرجي استفادت من طفرة الطلب على تخزين الطاقة في أستراليا العام الماضي، حيث شكلت أرباحها من هذا السوق 40% من إيراداتها في الأشهر التسعة الأولى من العام.

ومع ذلك، مع استمرار تركيز الصناعة على التركز، يبقى مدى قدرة سِجِن نيو إنرجي على تجاوز عملية إعادة هيكلة القطاع، بناءً على حجمها الحالي ومنتجاتها، قيد الاختبار الزمني.

90% من الإيرادات من منتج واحد

تأسست سِجِن نيو إنرجي في مايو 2022، وأطلقت في يونيو من العام التالي منتجها الرائد، وهو جهاز SigenStor المدمج الذي يدعي أنه يجمع خمسة وظائف في جهاز واحد، ويستخدم بشكل رئيسي في المنازل، ويقل استخدامه في القطاعات الصناعية والتجارية والخدمية على نطاق واسع.

اختارت سِجِن نيو إنرجي سوقًا فرعيًا من تخزين الطاقة — وهو حل وحدات التخزين والتوزيع والطاقة الشمسية القابلة للتكديس، الذي يمثل حوالي 0.7% من سوق أنظمة تخزين الطاقة. استنادًا إلى بيانات فريست وشليفر، أصبحت سِجِن نيو إنرجي أكبر مزود لحلول وحدات التخزين والتوزيع الشمسية القابلة للتكديس على مستوى العالم، بحصة سوقية تبلغ 28.6% في 2024، و0.6% من سوق أنظمة التخزين الموزعة، و0.2% من سوق أنظمة تخزين الطاقة.

مقارنةً بمسار وحدات التخزين والتوزيع الشمسية القابلة للتكديس الذي تنتمي إليه، فإن سوق وحدات التخزين والتوزيع الشمسية المدمجة أوسع بكثير، ويشارك فيه مئات الشركات، مع حصة سوقية لشركة سِجِن نيو إنرجي تبلغ 1.3%. تظهر نشرة الاكتتاب أن الشركات الرائدة في السوق تشمل هواوي (حصة 18%)، وتيسلا (6.4%)، ودي يي جروب (6.4%)، وغوروي وات (5.6%)، وبي نينغ تكنولوجي (2.5%)، وغيرها.

مؤسس الشركة والمتحكم الفعلي، شو يينتونغ، ينتمي إلى شركة هواوي الرائدة في سوق وحدات التخزين والتوزيع الشمسية المدمجة.

وتُظهر نشرة الاكتتاب أن شو يينتونغ، البالغ من العمر 51 عامًا، يمتلك أكثر من 25 عامًا من الخبرة في مجالات الاتصالات والطاقة الجديدة والذكاء الاصطناعي. انضم إلى هواوي في 1999، وعمل لمدة تقارب 23 عامًا، وشغل مناصب منها مدير منتجات اللاسلكي، ورئيس منصة البرمجيات اللاسلكية، ومدير معهد هواوي للبحوث في هانغتشو، ورئيس أعمال الطاقة الشمسية الذكية في هواوي، ورئيس قسم الحوسبة الذكية في شركة شينتنج. بالإضافة إلى ذلك، يشغل منذ مايو 2023 منصب عضو مجلس إدارة مستقل في شركة تونوي (600438.SH).

السوق الأسترالي يدعم 40% من الإيرادات

مقارنةً بالإصدار السابق، قامت سِجِن نيو إنرجي بتحديث البيانات المالية حتى نهاية الربع الثالث من 2025 في أحدث نشرة اكتتاب.

لاحظ مراسل بيكياو أن أوروبا كانت السوق الرئيسية لشِجِن نيو إنرجي قبل عام 2024، حيث كانت تمثل أكثر من 60% من الإيرادات. لكن مع بداية 2025، تفوقت منطقة آسيا والمحيط الهادئ بسرعة، حيث بلغت نسبة الإيرادات في الأشهر التسعة الأولى 47.8%، متجاوزة أوروبا التي كانت 43.6%.

وفقًا لتعريف نشرة الاكتتاب، تشمل منطقة آسيا والمحيط الهادئ الدول خارج الصين، وهي شرق آسيا، وجنوب آسيا، وجنوب شرق آسيا، وأوقيانوسيا. علم مراسل بيكياو أن سوق تخزين الطاقة في أستراليا، الواقعة في أوقيانوسيا، شهدت انفجارًا العام الماضي، حيث أظهرت أخبار من وزارة التجارة في نوفمبر أن الحكومة المحلية أطلقت خطة “بطاريات منزلية أرخص” التي قدمت دعمًا ماليًا، مما أدى إلى موجة من تركيب أنظمة بطاريات منزلية. خلال ثلاثة أشهر فقط، تجاوز عدد الأسر التي طلبت تركيب بطاريات تخزين منزلية إجمالي عمليات التثبيت في عام 2023 بأكمله.

تُظهر نشرة الاكتتاب أن شركة توزيع أسترالية واحدة كانت من بين أكبر خمسة عملاء للشركة في 2024؛ وخلال الأشهر الثلاثة الأولى من 2025، كان أربعة من أكبر خمسة عملاء من الموزعين أو تجار الجملة الأستراليين، وبلغت حصتهم من الإيرادات 40.9%. وهذا يؤكد أن نمو إيرادات سِجِن نيو إنرجي في منطقة آسيا والمحيط الهادئ يعتمد بشكل رئيسي على سوق أستراليا.

ومع ذلك، مع توسع الشركة بسرعة، قد تؤدي المشكلات المتعلقة بالجودة التي ظهرت مؤخرًا إلى مزيد من التدقيق من قبل الجهات التنظيمية والمستثمرين.

وكشفت نشرة الاكتتاب أن بعض مآخذ التيار المتردد تعرضت للتلف بسبب مشاكل في التركيب، مما يشكل خطرًا محتملًا لحدوث حرائق. في نوفمبر 2025، أطلقت الشركة بشكل طوعي استدعاءً لعدد محدود من نماذج العاكسات المباعة في أستراليا. وقالت الشركة إنه حتى الآن لم تتلقَ أي تقارير عن خسائر مادية أو إصابات، وأن هذا الأمر لا يؤثر بشكل كبير على أعمال الشركة أو وضعها المالي أو أدائها التشغيلي، وأنها اتخذت سلسلة من التدابير الوقائية والتصحيحية.

وفقًا لنشرة الاكتتاب، تخطط سِجِن نيو إنرجي لاستخدام الأموال التي ستجمعها في توسيع فريق البحث والتطوير، وتعزيز التسويق، وتوسيع القدرة الإنتاجية. وتعتزم الشركة زيادة عدد الموزعين من 119 حتى نهاية أبريل 2025 إلى حوالي 200 بحلول 2029. لكن هذا النموذج سيختبر بشكل أكبر قدرة سِجِن نيو إنرجي على السيطرة على قنوات التوزيع، وتنافسية منتجاتها.

مراسل بيكياو جياوكسي، جوز يوياي