تقرير الأداء السريع لـ Rabbit Baby 2025: انخفاض مزدوج في الإيرادات والأرباح المستحقة للأم بعد استبعاد العناصر غير المتكررة يكشف القلق بشأن الأعمال الأساسية

في 13 مارس، أصدرت شركة توتوبيو (002043.SZ) تقرير الأداء السريع لعام 2025. تظهر البيانات أن الشركة حققت إجمالي إيرادات تشغيلية قدرها 8.887 مليار يوان على مدار العام، بانخفاض طفيف بنسبة 3.29% مقارنة بالعام السابق؛ بينما بلغ صافي الربح المنسوب للمساهمين في الشركة المدرجة 722 مليون يوان، بزيادة قدرها 23.29% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن صافي الربح بعد استبعاد الأرباح والخسائر غير المتكررة، والذي يُعبر عنه بصافي الربح المنسوب للأم، بلغ فقط 392 مليون يوان، بانخفاض قدره 20.06% مقارنة بالعام السابق، مما أثار اهتمام السوق بصحة الأعمال الأساسية للشركة.

ويُوضح تقرير الأداء السريع أن الزيادة في صافي الربح المنسوب للأم تعود بشكل رئيسي إلى بند الأرباح والخسائر غير المتكررة، حيث أدرجت شركة هينغو جروب، الشركة الشريكة، في سوق الأسهم في يوليو 2025، مما أدى إلى زيادة أرباح التغير في القيمة العادلة بحوالي 253 مليون يوان. وهذا يعني أنه إذا تم استبعاد هذا الدخل غير المتكرر، فإن الأرباح التشغيلية الفعلية للشركة تظهر تراجعًا واضحًا. كما أن صافي الربح بعد استبعاد البنود غير المتكررة انخفض بنسبة 20.06%، وهو ما يعكس مباشرة ضغط الربحية على الأعمال الأساسية: من ناحية، انخفضت إيرادات شركة يو فنج هانتان الهندسية المخصصة في تشينغداو بمقدار 362 مليون يوان على أساس سنوي، مما أدى إلى انخفاض هامش الربح الإجمالي؛ ومن ناحية أخرى، زادت مصاريف الإدارة والمبيعات، مما ضيق من هامش الربح بشكل أكبر. ويُعزى تراجع إيرادات يو فنج هانتان في تشينغداو إلى “إدارة المخاطر في الأعمال الهندسية المخصصة”، مما يشير إلى أن الشركة ربما تتخذ إجراءات لتقليص بعض الطلبات الهندسية لتجنب مخاطر تدفق المدفوعات الناتجة عن تقلبات سوق العقارات، وهذه الخطوة الحذرة، رغم أنها تساعد على السيطرة على المخاطر، إلا أنها تؤدي أيضًا إلى تراجع في حجم الإيرادات.

وأشار محللون إلى أن أداء توتوبيو لعام 2025 يحمل “مزيجًا من الفرح والحزن”: فالأرباح غير المتكررة الناتجة عن إدراج الشركة الشريكة تغطي على ضعف الأداء الرئيسي، في حين أن تقليص الأعمال الهندسية يساعد على إدارة المخاطر لكنه يضحي بالنمو على المدى القصير. وبنظرة مستقبلية لعام 2026، يتعين على الشركة أن تبحث عن توازن جديد في الأعمال الهندسية مع الحفاظ على السيطرة على المخاطر، بالإضافة إلى تعزيز إدارة التكاليف، وتوسيع قنوات البيع بالتجزئة والأسواق الخارجية لمواجهة تأثيرات دورة الانكماش في سوق العقارات. وحتى وقت إعداد هذا التقرير، لم تصدر توتوبيو أي توقعات علنية لأهدافها التشغيلية لعام 2026، وسيظل السوق يراقب عن كثب مدى تعافي ربحية الأعمال الأساسية من خلال تقاريرها الفصلية القادمة.