هل أموالك تنمو فعلاً؟ ما الذي تقوله 15 سنة من البيانات عن عوائد النقد النيجيري

السندات الحكومية أصبحت بصمتها الخيار الآمن للمستثمرين النيجيريين.

وإذا وضعت مليون نيرة في السندات في عام 2009، فستظهر بيانات حسابك اليوم شيئًا مثل 4.7 مليون نيرة.

هذا الرقم يشعر بالرضا عند النظر إليه.

المزيد من القصص

تأمين المدفوعات الرقمية في نيجيريا: لماذا تعتبر التدابير الجديدة للبنك المركزي خطوة ضرورية للأمام

17 مارس 2026

أطلقت TrustBanc إصدار أوراق تجارية بقيمة 20 مليار نيرة: أهم النقاط للمستثمرين

17 مارس 2026

لا ينبغي أن يكون ذلك. لكن هناك شيء لن يخبرك به كشف حسابك البنكي: بعد تعديل ما تكلفه الأشياء الآن، فإن تلك الـ4.7 مليون نيرة تشتري تقريبًا ما كانت تشتريه 380,000 نيرة في عام 2009.

ومن المفارقات، أنك ضربت الأرقام على الصفحة، لكن الثروة وراءها فعليًا تقلصت. خمسة عشر عامًا من ذلك كانت تتراكم بصمت في الخلفية بينما كانت الرصيد يتزايد، وكنت تظن أن كل شيء على ما يرام.

لقد أنشأنا مؤشرًا لإثبات ذلك. مؤشر VNG-CRR (وهو اختصار لمؤشر العائد الحقيقي للنقد في نيجيريا من Venoble) يتابع ما يحدث فعليًا عند الاحتفاظ بالأدوات النقدية النيجيرية بعد احتساب التضخم.

يتم إدخال مدخلين كل شهر: معدل توقف سندات الخزانة لمدة 91 يومًا من المزاد الأخير، ومؤشر أسعار المستهلكين من NBS.

يخرج معادلة واحدة. لدينا الآن 204 أشهر متتالية من البيانات، من فبراير 2009 إلى يناير 2026. العائد الحقيقي السنوي خلال تلك الفترة كلها هو -5.48%.

على مدى تلك الخمسة عشر عامًا، حققت السندات الحكومية حوالي 9.5% سنويًا من حيث الأرقام الاسمية. هذا هو الرقم الذي تراه في الكشف، وأيضًا الرقم المضلل الذي يجعلك تظن أن أموالك تعمل.

لكن التضخم كان أقوى بكثير. الفجوة بين ما تقول لك بنوكك أن لديك وما يمكن أن تفعله تلك الأموال (إيجار، رسوم دراسية، وقود، كيس أرز وزنه 50 كجم) اتسعت كل عام. فهل فائدة ادخاراتك على الورق إذا كانت تقل في السوبر ماركت؟ أعود دائمًا إلى كيس الأرز لأنه الشيء الذي يفهمه الجميع.

لا يهتم أحد بنقاط الأساس وحساب العائد الحقيقي عندما تضع الأمر هكذا: المال الذي ادخرته بأمان لمدة خمسة عشر عامًا يشتري اليوم أكياس أرز أقل مما كان يشتريه عندما بدأت. هذه هي القصة كاملة، مختصرة.

والسبب في أننا نستطيع قول ذلك بدقة هو أننا فعلنا شيئًا، حسبما نرى، لم يفعله أحد آخر في نيجيريا من قبل. قمنا بربط سلسلة مؤشر أسعار المستهلكين عبر إعادة أساس حسابه من خلال NBS.

دعني أشرح ما يعنيه ذلك لغير الاقتصاديين الذين يقرؤون هذا. في فبراير 2025، حدّثت الهيئة الوطنية للإحصاء طريقة قياسها للتضخم. سلة جديدة من السلع، وأوزان جديدة تعكس كيف ينفق النيجيريون أموالهم الآن، وسنة أساس جديدة.

انخفض التضخم الرئيسي من 34.8% إلى 24.5% بين عشية وضحاها. لم يتغير سعر كيس الأرز فجأة. ولامحروقات لم تنخفض فجأة أيضًا.

تغيرت طريقة حساب NBS لهذه الأمور. وما يعنيه ذلك عمليًا هو أن بيانات التضخم القديمة تتوقف عند ديسمبر 2024، وتبدأ البيانات الجديدة في يناير 2025. السلسلتان غير متصلتين. مبنيتان على سلال وأساليب مختلفة تمامًا.

لم تنشر NBS جسرًا رسميًا بينهما. لذلك أنشأنا واحدًا. باستخدام منهجية الربط السلسة المعتمدة من صندوق النقد الدولي (نفس النهج الذي يستخدمه الصندوق عندما يعيد الدول الأعضاء أساس حساب مؤشرات الأسعار)، حددنا شهر تداخل واحد، وحسبنا عامل تقييس واحد، وربطنا سلسلة CPI مستمرة من 2009 إلى 2026 تتكون من 204 أشهر.

بدون ذلك الجسر، لا يمكنك فعليًا مقارنة ما فعله التضخم بأموالك في 2015 مقابل ما يفعله الآن في 2026. الأرقام على مقاييس مختلفة. من يخسر أكثر من ذلك؟ أي شخص يعتمد بشكل رئيسي على النقد والأوراق الحكومية. وهو، بصراحة، معظم النيجيريين الذين لديهم أي مدخرات على الإطلاق.

لكن القصة الحقيقية هنا تتعلق بالتقاعد. بلغت أصول التقاعد في نيجيريا 27.45 تريليون نيرة بنهاية 2025. حوالي 60% منها في أوراق مالية للحكومة الفيدرالية: سندات وخزائن. هذه هي الأدوات ذاتها التي حققت عوائد سلبية حقيقية لمدة 15 سنة متتالية. نحن نتحدث عن عشرة ملايين حساب مساهم. كل واحد منها أظهر نموًا ثابتًا في البيانات الفصلية التي ترسلها PenCom. وكل واحد منها فقد القوة الشرائية طوال الوقت.

رفعت PenCom حدود تخصيص الأسهم في فبراير 2026، وبحق، تحركت. زاد صندوق RSA الأول من 30% إلى 35%، والثاني من 25% إلى 33%. هذه خطوة. لكنها لا تلغي عقدًا من الخسائر الحقيقية المركبة.

قد تقول بيانات تقاعدك اليوم إن لديك 8 ملايين نيرة. السؤال الذي يجب أن تطرحه هو: هل ستغطي تلك الـ8 ملايين نيرة في 2035 ما تحتاجه فعليًا؟ على مدى الخمسة عشر عامًا الماضية، المسار يقول لا.

لكن هناك أخبار جيدة، وأريد أن أكون صادقًا بشأنها بدلاً من تركك مع التشاؤم فقط. منذ أغسطس 2025، تحولت العوائد الحقيقية على النقد إلى الإيجابية. إيجابية بشكل صحيح، وليس مجرد فوق الصفر بقليل الذي يتلاشى في الشهر التالي.

كان يناير 2026 هو أفضل شهر على الإطلاق: عائد حقيقي بنسبة 4.39%. انخفضت أسعار المستهلكين شهريًا بينما ظلت عوائد السندات ثابتة. وهذا نادر جدًا في نيجيريا. هل هو بداية شيء ما؟ ربما.

وصل التضخم الرئيسي في يناير 2026 إلى 15.1%. وسعر الفائدة على سندات الخزانة لمدة 91 يومًا في المزاد الأخير (كان في 4 مارس) بلغ 15.95%. هامش إيجابي. أموال حقيقية تُكسب لأول مرة منذ أن بدأ معظم من يقرأ هذا في الانتباه لاستثماراته.

أود أن أخبرك أن الزاوية قد تحولت للأبد، لكن لا أستطيع، وأي شخص يقول لك إنه يستطيع فهو يبيع شيئًا. خفض البنك المركزي سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى 26.5% في فبراير 2026. وهذا يتأثر بعوائد السندات مع تأخير. إذا استمرت أسعار المزادات في الانخفاض بينما تبقى الأسعار ثابتة، فإن النافذة ستُغلق.

لقد رأينا هذا الفيلم من قبل. وهناك مشكلة القياس أيضًا. غيرت NBS منهجية مؤشر أسعار المستهلك ثلاث مرات خلال اثني عشر شهرًا. ثلاث مرات. التغيير الأخير، في ديسمبر 2025، حول من فترات مرجعية شهرية إلى متوسط سنوي لمدة 12 شهرًا.

قدر بعض المحللين من بعض المؤسسات التي تحدثنا إليها أنه بدون ذلك التغيير المنهجي، لكانت نسبة التضخم الرئيسية أقرب إلى 31% بدلاً من 24.5% التي أُبلغ عنها رسميًا. كانت حركة الأسعار الأساسية في الاقتصاد مستقرة إلى حد كبير. تغير المعيار. مرة أخرى… إذن نعم: العوائد الحقيقية إيجابية اليوم.

ما إذا كانت ستظل إيجابية يعتمد على القرارات التي تتخذها البنك المركزي والاختيارات المنهجية التي تتخذها NBS، وأنا لن أدعي أنني أستطيع التنبؤ بأي منهما بثقة. لا أحد يستطيع.

ما يمكنك فعله هو التحقق. تحقق مما إذا كانت عوائدك، على whatever تملك، تتفوق على التضخم من حيث القيمة الحقيقية. ليس بالنيرة. من حيث القيمة الحقيقية. ينطبق هذا على حساب التوفير الخاص بك، وصندوق السوق المالي، وسلسلة السندات، ومعاش التقاعد الخاص بك.

إذا كانت الأرقام في كشف حسابك تنمو أبطأ من الأسعار، فإن ثروتك تتقلص. نقطة على السطر. الزيادة في الرصيد لا تعني بالضرورة أنك تصبح أغنى. قد يعني أنك تصبح أفقر، فقط بشكل أبطأ من شخص يحتفظ بالنقد تحت المرتبة.