منذ فبراير، توقفت أكثر من 20 صندوق استثمار مشترك دولي كبير عن تقديم طلبات شراء كبيرة

في أول يوم تداول بعد عيد الربيع، أعلنت العديد من صناديق الاستثمار المتداولة عبر الحدود (QDII) عن وقف الطلبات الكبيرة. منذ فبراير، أعلنت أكثر من 20 صندوقًا من صناديق QDII عن إغلاق أبوابه أمام المستثمرين.

وذكر خبراء الصناعة أن تحديد قيود على شراء صناديق QDII عادة ما يكون بسبب قيود على حصص العملات الأجنبية، أو للسيطرة على حجم الصناديق، أو لحماية مصالح المستثمرين. كما حذروا من أن أداء صناديق QDII مرتبط بشكل كبير بتقلبات الأسواق الخارجية، وأن بعض القطاعات مثل التكنولوجيا الأمريكية تتسم بتقلبات عالية، مع وجود مخاطر سعر الصرف والمخاطر التنظيمية الخارجية. ينبغي للمستثمرين أن يكونوا عقلانيين في استثماراتهم، وألا يتبعوا حمى الشراء أو الاستثمار الأعمى.

أكثر من 20 صندوق QDII يوقف الطلبات

في 24 فبراير، أصدر صندوق Morgan Global Emerging Markets Hybrid (QDII) إعلانًا يفيد بأنه لضمان استقرار تشغيل الصندوق وحماية مصالح حاملي الوحدات، قرر بدءًا من 24 فبراير، أن يكون الحد الأقصى لطلبات الشراء اليومية، والاستثمار المنتظم، والتحويلات الداخلة لكل حساب صندوق هو 1000 يوان (شامل 1000 يوان). بالنسبة للمبالغ التي تتجاوز 1000 يوان، يحق لمدير الصندوق رفضها. وسيتم الإعلان عن موعد استئناف عمليات الشراء الكبيرة، والاستثمار المنتظم، والتحويلات الداخلة لاحقًا.

بالإضافة إلى ذلك، أعلنت صناديق مثل Hu’an Hang Seng Technology ETF وHu’an Hang Seng Internet Technology ETF عن توقف الطلبات الكبيرة والاستثمار المنتظم بدءًا من 25 فبراير، مع تحديد الحد الأقصى للطلبات عند 500 يوان و5000 يوان على التوالي.

وبحسب إحصاءات غير كاملة، وباستثناء توقف التداول في الأسواق الخارجية، منذ فبراير، أعلنت أكثر من 20 صندوقًا من صناديق QDII عن إيقاف الطلبات الكبيرة، ووصل حد الطلب اليومي لبعض المنتجات إلى 10 يوان فقط.

وذكر خبراء الصناعة أن قيود شراء صناديق QDII غالبًا ما تكون بسبب قيود على حصص العملات الأجنبية، أو للسيطرة على حجم الصناديق، أو لحماية مصالح المستثمرين.

قال مدير صندوق QDII في شنغهاي: إن شركات الصناديق تحتاج إلى الحصول على حصص استثمار QDII من إدارة العملات الأجنبية قبل أن تتمكن من الاستثمار في الأسهم أو السندات الخارجية، وأن استثمار صناديق QDII يستهلك من حصص الشركة من العملات الأجنبية. عندما يكون أداء السوق الخارجية جيدًا، يشتري المستثمرون بكميات كبيرة، مما يقلل من الحصص المتاحة، وإذا اقتربت الحصص من النفاد، تتخذ شركات الصناديق إجراءات للحد من الطلبات.

ويرى مدير صندوق QDII في شنغن أن السيطرة على حجم الصندوق هو أحد الأسباب المهمة لفرض قيود على الشراء. فإذا كان حجم الصندوق كبيرًا جدًا، فقد يؤثر ذلك على استراتيجيات إدارة الصندوق ومرونة تعديل المحافظ. لذلك، تقوم شركات الصناديق بالتحكم في الحجم عند الضرورة لتجنب التأثير السلبي على عمليات الصندوق.

وقال: “كما أن تحديد الحد الأقصى للشراء يمكن أن يحمي مصالح المساهمين. على سبيل المثال، صندوق ETF المرتبط بمؤشر ناسداك، إذا دخل العديد من المستثمرين في يوم واحد، فإن الأموال الجديدة لا يمكن استثمارها على الفور، ويحتاج مدير الصندوق إلى شرائها على دفعات. وأثناء عملية الاستثمار التدريجي، غالبًا ما تبقى الأموال غير المستثمرة في حسابات الصندوق على شكل نقد غير مربح. وبما أن هذه الأموال محسوبة ضمن أصول الصندوق، فإن إجمالي الأرباح اليومية للمستثمرين لا يتغير كثيرًا، لكن حصة الأرباح التي يشارك فيها كل مستثمر تزداد، مما يؤدي إلى تآكل أرباحه الفردية. لذلك، فإن قيود الشراء تحمي أيضًا مصالح المساهمين من التآكل.”

المخاطر لا تزال قائمة

لا تتبع الحمى أو تتسرع في الاستثمار

تشير بيانات Wind إلى أن أكثر من 60% من صناديق QDII أوقفت الطلبات أو الطلبات الكبيرة حتى 24 فبراير. بسبب قيود الشراء، تدفق الكثير من الأموال إلى السوق الثانوية لشراء حصص الصناديق، مما أدى إلى ارتفاع معدل الخصم لبعض المنتجات بشكل كبير، حيث تجاوز معدل الخصم لصندوق ETF التكنولوجي على مؤشر ناسداك 16%، وتراوح معدل الخصم لعدة صناديق QDII ذات المؤشر السلبي بين 5% و10%.

من حيث إصدار صناديق QDII، حتى عام 2025، تم إصدار 19 صندوقًا فقط، وجمعت ما مجموعه 19.48 مليار يوان. ومع بداية عام 2026، تم إنشاء 5 صناديق QDII جديدة، مع تركيز العديد منها على الأسهم في سوق هونغ كونغ، وقطاعات التكنولوجيا، والاستهلاك.

لا تزال مخاطر استثمار صناديق QDII قائمة. حذر أحد خبراء السوق في شنغهاي المستثمرين من أن أداء هذه المنتجات مرتبط بشكل كبير بتقلبات الأسواق الخارجية، وأن بعض القطاعات مثل التكنولوجيا الأمريكية تتسم بتقلبات عالية، مع وجود مخاطر سعر الصرف والمخاطر التنظيمية الخارجية. ينبغي للمستثمرين أن يكونوا عقلانيين، وألا يندفعوا وراء الشراء أو الاستثمار الأعمى.

كما حذرت شركة GF Fund المستثمرين من أنه إذا تم فرض قواعد جديدة على قيود شراء صناديق QDII، فسيتم الإعلان عنها مسبقًا في بيان الصندوق، ويمكن للمستثمرين الاطلاع على تاريخ بدء وقف الطلبات الكبيرة، وأسباب القيود، والمبالغ المحددة، وغيرها من المعلومات. وإذا تم تخفيف القيود أو إضافة حصص جديدة، فسيتم الإعلان عنها أيضًا مسبقًا. يمكن للمستثمرين متابعة تحديثات الإعلانات لمعرفة أحدث إجراءات قيود الشراء، أو متابعة منتجات أخرى من نفس النوع في السوق، لتنويع استراتيجياتهم وتلبية احتياجات بناء المحافظ.