تحسين تكامل رأس المال تمكين الصناعة نحو "الجديد" تحسين الجودة

صحيفة الأوراق المالية الصحفي تيان بينغ

في الوقت الحالي، أصبحت عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة من خلال تحسين تخصيص الموارد وتعزيز التكامل الصناعي والتعاون التكنولوجي، محركًا رئيسيًا لتمكين تطوير قدرات الإنتاج الجديدة وتسريع ترقية الصناعة.

على سبيل المثال، سوق بورصة Shenzhen (المشار إليها فيما بعد بـ “السوق Shenzhen”)، منذ إصدار “آراء تعزيز إصلاح سوق عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة للشركات المدرجة” (المشار إليها فيما بعد بـ “الستة بنود للاندماج”)، شهدت زيادة في نشاط عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة: أصبح التكامل الصناعي هو السائد، مما يعزز بشكل فعال الشركات المدرجة للتركيز على أعمالها الأساسية وتحسين الجودة والكفاءة؛ تتسارع إعادة الهيكلة الاستراتيجية للتحول، مما يساعد الشركات على تجاوز قيود النمو وتخطيط قدرات الإنتاج الجديدة؛ كما يتم دفع التكامل عبر الحدود بشكل ثابت، لدعم الشركات في تحسين سلاسل التوريد بشكل دقيق وتوسيع وجودها العالمي، مع عرض واضح لتوجيه الخدمة للاقتصاد الحقيقي، وتمكين ترقية الصناعة والابتكار التكنولوجي.

وفي تقرير الحكومة لعام 2026، تم اقتراح “تعزيز خدمات التمويل الكامل لسلسلة الابتكار التكنولوجي ودورة حياة التكنولوجيا، وتنفيذ آلية ‘الممر الأخضر’ بشكل منتظم للشركات التكنولوجية في مجالات التكنولوجيا الأساسية، لدعم الابتكار من خلال التمويل التكنولوجي.” هذا يوضح مسار الممارسة لسوق رأس المال لدعم الاعتماد على عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة لتعزيز الاعتماد على الذات في التكنولوجيا، وتمكين تنمية قدرات الإنتاج الجديدة.

وأفاد سوق Shenzhen أن الخطوة القادمة ستتضمن دراسة وتنفيذ روح المؤتمر الوطني الثاني، والاستمرار في تنفيذ توجيهات لجنة تنظيم الأوراق المالية، مع تعزيز دور المنصة، وتحسين كفاءة الرقابة والخدمات، وتوحيد جهود جميع الأطراف في السوق، وتسريع تنفيذ المزيد من المشاريع النموذجية للدمج وإعادة الهيكلة، ودعم الشركات المدرجة لتحسين وتعزيز عملياتها من خلال الاندماج وإعادة الهيكلة. بالإضافة إلى ذلك، سيتم تكثيف جهود مكافحة التداول الداخلي، ونقل المنافع غير المشروعة، لضمان فعالية إصلاح سوق الاندماج وإعادة الهيكلة.

زيادة كمية ونوعية عمليات الاندماج في السوق Shenzhen لدعم الشركات في التوجه نحو “الجديد”

منذ تنفيذ “الستة بنود للاندماج” في سبتمبر 2024، استمرت سياسات سوق رأس المال في إصدار إشارات إيجابية. تحت دعم السياسات، أظهر سوق الاندماج وإعادة الهيكلة في السوق Shenzhen اتجاهًا جيدًا من حيث الكمية والنوعية، مما ساعد بشكل فعال الشركات المدرجة على التركيز على أعمالها الأساسية، وتحسين تخصيص الموارد، وتسريع التحول إلى صناعات ومسارات وطاقات جديدة.

على سبيل المثال، في عام 2025، أظهرت البيانات أن السوق Shenzhen شهدت 1317 عملية إعلان عن عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة، بزيادة قدرها 48% مقارنة بالعام السابق، منها 114 عملية إعادة هيكلة أصول كبيرة، بزيادة 52%، مما يعكس ارتفاعًا ملحوظًا في النشاط السوقي.

وراء الزيادة المستمرة في الأعداد، هناك تحسين وتطوير في جودة عمليات إعادة الهيكلة. من ناحية، أصبحت عمليات الاندماج بين الشركات في نفس الصناعة أو في سلاسل التوريد جزءًا رئيسيًا من السوق، مع ميزات واضحة في منطق الصناعة حول التحول والتحديث، وزيادة القدرة التنافسية الأساسية. على سبيل المثال، استحواذ شركة Huaren Sanjiu Pharmaceutical Co., Ltd. على السيطرة على شركة Tasly Pharmaceutical Group، وتحسين توزيع الأعمال الدوائية، ودمج منتجات شهيرة مثل “الدواء المركب ديانشين”، مما يعزز خطوط إنتاج الأدوية التقليدية الحديثة، ويخلق تكاملًا عميقًا بين قنوات OTC وشبكات المستشفيات، مما يعزز مكانة الشركة الرائدة في صناعة الأدوية التقليدية.

من ناحية أخرى، تقوم الشركات المدرجة بنشاط بتنفيذ عمليات اندماج بين صناعات مختلفة تتوافق مع المنطق التجاري، وتسريع التحول نحو قدرات إنتاج جديدة. على سبيل المثال، شركة Hui Green Ecological Technology Group، من خلال استحواذها على شركة Wuhan Junheng Technology، أنشأت نظامًا مزدوجًا يعتمد على “الهندسة الحديقة + الاتصالات الضوئية”، لتحقيق التحول من الهندسة التقليدية إلى التصنيع عالي الجودة، وتوسيع آفاق النمو للشركة.

بالإضافة إلى ذلك، تتجه عمليات الاندماج عبر الحدود في السوق Shenzhen نحو “تعزيز السلاسل بشكل دقيق” و"التوسع العالمي"، من خلال الاستحواذ على شركات رائدة غير مرئية في قطاعاتها بالخارج، لتحقيق تراكم التكنولوجيا الأساسية وتوسيع القنوات الدولية. على سبيل المثال، تخطط شركة Wanxiang Qianchao لشراء 100% من شركة Wanxiang America Corp. عبر إصدار أسهم ودفع نقدي، لتعزيز قدراتها التنافسية في مكونات السيارات عالية الجودة، وتحسين التوسع في سلاسل التوريد الدولية.

وفي مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية، قال نائب رئيس جامعة جنوب الصين للتكنولوجيا، جين لي، إنه في المستقبل، لتعزيز دور عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة في خدمة الاقتصاد الحقيقي، يجب مواصلة تعميق التعاون بين “الروابط الرئيسية”، ودفع رأس المال نحو تخطيط دقيق على طول سلسلة الصناعة. ويجب على البورصات أن تتواصل بشكل فعال مع الشركات الرئيسية في سلاسل الصناعة، وتستفيد من دورها المحوري: من ناحية، دعم “الروابط الرئيسية” في دمج الموارد عبر عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة، لرفع جودة وسلامة السلسلة الصناعية بشكل عام؛ ومن ناحية أخرى، تسريع بناء خريطة “السلسلة الصناعية + دائرة رأس المال”، وتوجيه رأس المال بشكل دقيق نحو حلقات الضعف في السلسلة الصناعية والمجالات التكنولوجية الأساسية، لخدمة بناء نظام صناعي حديث بشكل أفضل.

السياسات والتنظيم يعززان بيئة الاندماج وإعادة الهيكلة المستدامة

في الواقع، يظل نشاط عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة في السوق Shenzhen نشطًا، ويعتمد ذلك ليس فقط على التوجيه الدقيق من السياسات العليا والدعم المستمر، بل أيضًا على تحسين وتطوير الخدمات التنظيمية، وتوفير حماية فعالة. يعمل الثلاثة معًا بشكل متناغم، لخلق بيئة منظمة وشفافة وفعالة ومرنة للاندماج وإعادة الهيكلة، مما يوفر دعمًا قويًا لدمج الصناعات، وتحقيق التحول، وتوسيع قدرات الإنتاج الجديدة للشركات المدرجة.

على سبيل المثال، اقترحت “الستة بنود للاندماج” “دعم صناديق الاستثمار الخاصة لشراء الشركات المدرجة بشكل قانوني بهدف تعزيز التكامل الصناعي”. هذا يتيح لصناديق الاستثمار الخاصة أن تلعب دورًا في تمكين الشركات المدرجة، ويمكنها أيضًا الاستفادة من منصة الشركات المدرجة لتسهيل دورة “التمويل-الإدارة-الانسحاب”.

وفي الوقت نفسه، تواصل الجهات التنظيمية تحسين الخدمات، مع التركيز على معايير الرقابة، وكفاءة المراجعة، وغيرها من اهتمامات السوق، وتحسين آليات المراجعة، وتعزيز التوجيه والخدمات، لدعم الشركات المدرجة في تنفيذ عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة بشكل فعال وفقًا للقوانين.

على سبيل المثال، في سوق Shenzhen، تم تطوير آلية مراجعة سريعة، تشمل مراجعة تصنيفية، ومراجعة سريعة للصفقات الصغيرة، وآلية مراجعة مبسطة، لتبسيط الإجراءات، ومساعدة المشاريع المؤهلة على دخول “مسار سريع”. كما تم رفع مستوى التسامح التنظيمي بشكل مناسب، من خلال تطبيق متطلبات شراء الأصول غير المربحة، والاندماج عبر القطاعات، والتقييم المتعدد، مع ترك مزيد من الخيارات للسوق. وتم تحسين كفاءة المراجعة بشكل ملحوظ، حيث استقبلت السوق 45 طلبًا لإعادة الهيكلة في عام 2025، بزيادة 309%، ووافق على 16 طلبًا، بزيادة 100%، مع تقليل متوسط مدة المراجعة من التقديم إلى الموافقة بنسبة 25%. وأيضًا، استمرت في تنظيم تدريبات وورش عمل بالتعاون مع مكاتب تنظيم الأوراق المالية المحلية، وجمعيات الشركات المدرجة، لتنظيم فعاليات “إعادة الهيكلة تجدد الجودة”، لشرح السياسات، وتصميم الخطط، وخدمة السوق بشكل أفضل.

وفي المستقبل، يرى جين لي أنه من الضروري تقديم نظام مخصص يتناسب مع مراحل نمو الشركات، من التأسيس إلى النمو ثم النضج. على سبيل المثال، في عمليات الاندماج وإعادة الهيكلة، يجب أن يركز الدعم بشكل أكبر على الشركات التي تمر بمرحلة التحدي التكنولوجي، مع التركيز على تكامل التكنولوجيا بدلاً من الأرباح قصيرة الأجل، بحيث يصبح النظام أداة لتعزيز نمو الشركات.