70% من المتاجر الجديدة تتوسع في المناطق الريفية، وتخطط كوه تشيوان لفتح ما يقرب من 3000 متجر جديد هذا العام

العام الماضي، شهدت شركة锅圈 زيادة في الإيرادات والأرباح الصافية على حد سواء، مما أدى إلى تقديم أفضل “نتيجة أداء” منذ طرحها للاكتتاب العام. وكان إعادة تشغيل وتوسعة فروعها من العوامل الرئيسية التي دعمت نمو أدائها. هذا العام، حددت锅圈 هدفًا أعلى: زيادة صافية في عدد الفروع بأكثر من 2934 فرعًا؛ وتحقيق نمو عالي في كفاءة الفروع، مع زيادة واضحة في معدل الربح التشغيلي الأساسي يتجاوز بشكل ملحوظ معدل نمو الإيرادات.

في 12 مارس بعد إغلاق السوق، أعلنت锅圈 (02517.HK) عن تقريرها السنوي لعام 2025. خلال فترة التقرير، حققت الشركة إيرادات بلغت 7.81 مليار يوان، بزيادة قدرها 20.71% مقارنة بالعام السابق؛ وصافي أرباحها التي تعود للمساهمين بلغت 433 مليون يوان، بزيادة قدرها 87.76%، وهو أفضل “نتيجة أداء” منذ طرحها للاكتتاب العام.

إعادة تشغيل وتوسعة الفروع كانت من العوامل الأساسية التي دعمت نمو الأداء.

حتى 31 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي عدد فروع锅圈 على مستوى البلاد 11566 فرعًا، بزيادة صافية قدرها 1416 فرعًا عن العام السابق، في مقابل تراجع قدره 157 فرعًا في 2024، مما يعكس اتجاه الانكماش.

تصوير: زو يو

اتجاه واحد هو أن锅圈 تسرع من وتيرة توسعها في الأسواق الثانوية.

في عام 2025، أضافت الشركة 1004 فروع جديدة في المناطق الريفية، ليصل إجمالي الفروع إلى 3010، وهو ما يمثل حوالي 70% من إجمالي الفروع الجديدة خلال العام. وكشفت الشركة أن فروع المناطق الريفية الجديدة تختلف عن الفروع التقليدية في الهيكل المنتج وعرض المنتجات.

أما المدن ذات المستويات المتوسطة والعالية، فكانت تركز على التحسين والتجديد، حيث أطلقت锅圈 فروع بيع بالتجزئة بدون موظفين على مدار 24 ساعة، ونجحت في تحديث أكثر من 3000 فرع لتصبح ذكية وبدون موظفين بحلول عام 2025.

وبحسب تقرير华创 للأغذية والمشروبات، حققت فروع锅圈 في العام الماضي نموًا يقارب 7.6% على مستوى كل فرع (وفقًا لمعيار متوسط ​​الفرع)، مما ساعد على دعم نمو الأداء.

وبالنظر إلى اتجاه النمو في 2025، وضعت锅圈 أهدافًا أعلى: تتوقع أن يتجاوز إجمالي عدد الفروع في 2026 14500 فرع، بزيادة صافية تتجاوز 2934 فرعًا، مع معدل إغلاق أقل من 4%. كما تتوقع أن يحقق كفاءة الفروع نموًا عاليًا، وأن يتجاوز معدل نمو الأرباح التشغيلية الأساسية معدل نمو الإيرادات بشكل واضح.

ورغم هذا النمو الكبير، هناك مخاوف مخفية وراء الأرقام.

في عام 2025، بلغ هامش الربح الإجمالي للشركة 21.6%، بانخفاض قدره 0.3 نقطة مئوية عن العام السابق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع نسبة قنوات البيع الأخرى ذات الهوامش المنخفضة.

حاليًا، 99% من فروع锅圈 تعمل بنظام الامتياز، ومعظم الإيرادات تأتي من مبيعات المنتجات للممنحين للامتياز. في عام 2025، زادت هذه الإيرادات بنسبة 14% لتصل إلى 6.219 مليار يوان، وتمثل حوالي 79.6% من إجمالي الإيرادات، بانخفاض قدره 4.6 نقطة مئوية عن العام السابق.

أما قنوات البيع الأخرى، فحققت إيرادات قدرها 1.417 مليار يوان في 2025، بزيادة هائلة قدرها 63%، وارتفعت حصتها من 13.4% إلى 18.2%. وتأتي هذه الإيرادات بشكل رئيسي من مبيعات للمستوردين، والسلاسل التجارية، والمطاعم، وغيرها من العملاء من القطاع التجاري، مع نمو سريع في الأعمال التجارية B2B، لكن هوامش الربح فيها أقل نسبيًا.

كما أن نمو الأعمال مع العملاء من القطاع التجاري أدى إلى مشكلة تمديد فترات الدفع.

بحلول نهاية عام 2025، بلغت حسابات الذمم المدينة التجارية لـ锅圈 425 مليون يوان، بزيادة كبيرة قدرها حوالي 82% عن بداية العام التي كانت 234 مليون يوان. وأكدت الشركة أن هذا يعود بشكل رئيسي إلى زيادة المبيعات للعملاء من الشركات خلال العام، مما أدى إلى زيادة أيام دوران حسابات الذمم المدينة من 8.1 أيام في 2024 إلى 15.4 يوم في 2025.

تصوير: زو وانتشيو

وفي سياق التركيز على سوق الطعام المنزلي، واصلت锅圈 خلال العامين الماضيين توسيع سوق المشروبات الكحولية.

في 2024، بدأت锅圈 في استهداف فئة البيرة الحرفية؛ وفي 2025، استحوذت شركة 河南锅圈实业، التابعة بالكامل لمجموعة锅圈، على 51.81% من أسهم شركة宋河酒业، لتصبح المساهم المسيطر عليها؛ وفي فبراير 2026، عُين يانغ مينتشاو، مؤسس锅圈، رئيسًا لمجلس إدارة宋河酒业، ودخلت الشركة في “عصر يانغ مينتشاو”.

وفيما بعد، أعلنت锅圈 عن صفقة ذات علاقة، حيث تخطط لشراء منتجات الكحول من宋河 قبل نهاية عام 2026، وبحد أقصى مبلغ 200 مليون يوان.

وقد ارتفعت هذه القيمة بشكل كبير مقارنة بالفترات السابقة، حيث كانت المبالغ التي اشترتها锅圈 من宋河 خلال 2023-2025 هي 41.7 ألف يوان، و31.56 مليون يوان، و23.73 مليون يوان على التوالي.

وفي هذا الصدد، أوضح锅圈 بشكل موسع سبب الزيادة الكبيرة في الطلب على الشراء: الكحول هو أحد المنتجات المهمة التي توسع الشركة من خلالها مبيعاتها، وتزيد من إيراداتها؛ وتخطط في 2026 لتوسيع نشاط مبيعات الكحول بشكل كبير، وزيادة عرض وبيع الكحول بشكل ملحوظ في الفروع؛ ومع توسع الفروع، من المتوقع أن يزيد مبيعات الكحول بشكل كبير، ويتزامن ذلك مع زيادة حجم الشراء. ومع ذلك، من الواقع، يبدو أن الأمر أكثر كأنه “تغذية موجهة” لـ宋河.

وبالإضافة إلى التعاون في الشراء، يساهم يانغ مينتشاو بشكل فعلي في دعم宋河 ماليًا.

وفي مؤتمر صحفي في نوفمبر 2025، كشف أن锅圈实业 استثمرت خلال فترة الدعم التي استمرت 16 شهرًا، مبلغ 180 مليون يوان لدعم宋河酒业.