إنفيديا تحقق أرباحاً ضخمة بـ 43 مليار دولار في الربع الرابع، يؤكد جينسن هوانج وصول نقطة التحول في ذكاء الوكلاء الاصطناعيين

صحيفة 21st Century Business Herald مراسلة نيي يوتشينغ

وسط مخاوف متكررة من فقاعة الذكاء الاصطناعي، لا تزال عملاق الذكاء الاصطناعي إنفيديا تحقق نمواً ثابتاً يتجاوز التوقعات.

في 26 فبراير، أعلنت إنفيديا عن نتائج الربع الرابع من السنة المالية 2026 (حتى 25 يناير 2026، أي الربع الرابع من السنة الميلادية 2025)، حيث سجلت إيرادات وأرباحاً بمعدلات مزدوجة وحققت أرقاماً قياسية جديدة.

بلغت إيرادات الربع الرابع 68.127 مليار دولار، بزيادة قدرها 73% على أساس سنوي، وارتفاع بنسبة 20% على أساس ربعي؛ وبلغ صافي الربح 42.96 مليار دولار، بزيادة 94% على أساس سنوي، و35% على أساس ربعي؛ وارتفعت هامش الربح الإجمالي إلى 75%.

(إيرادات كل قطاع من قطاعات إنفيديا في الربع الرابع، المصدر: الموقع الرسمي لإنفيديا)

على مدار السنة المالية 2026، بلغت إيرادات إنفيديا 215.94 مليار دولار، بزيادة 65% عن العام السابق؛ وبلغ صافي الربح 120.08 مليار دولار، بزيادة 65%.

الارتفاع الكبير في الإيرادات وهامش الربح العالي جعل إنفيديا تتصدر كملكة جاذبة للذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، أصبحت إنفيديا أساس صناعة الذكاء الاصطناعي وركيزة مهمة، حيث قادت خلال السنوات الأخيرة ارتفاع سلسلة صناعة شرائح الذكاء الاصطناعي.

شهدت أداء شركة سامسونج وSK Hynix في مجال التخزين نمواً ملحوظاً، منذ بداية عام 2025، ارتفعت أسهم سامسونج بأكثر من أربعة أضعاف، وارتفعت أسهم SK Hynix بمقدار ستة أضعاف، مما دفع مؤشر الأسهم الكلي في كوريا إلى تسجيل أعلى مستوى له على الإطلاق هذا الأسبوع. يعتقد العديد من المحللين أن الشركات الرائدة في صناعة الرقائق في كوريا ستستفيد بشكل مستمر من التوتر الحالي في إمدادات الذاكرة وارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي، حيث قامت Citigroup و Macquarie Capital برفع أهداف الأسعار.

لا تزال أسهم شركة TSMC قوية، حيث زادت بنسبة 27.59% منذ بداية عام 2026، وتبلغ قيمتها السوقية حوالي 2 تريليون دولار؛ بالإضافة إلى ذلك، شهدت شركات تصنيع الخوادم، والتغليف والاختبار، وغيرها من الشركات الرائدة ارتفاعاً في الأسهم، مما أدى إلى تفاعل في سلسلة الصناعة يركز على الطلب على القدرة الحاسوبية.

بالنسبة للسنة المالية 2027، لا تزال توقعات إنفيديا في ارتفاع، حيث تتوقع أن تصل إيرادات الربع الأول من السنة المالية 2027 إلى 78 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين مرة أخرى. ومع ذلك، لا تزال السوق الصينية غامضة، حيث أشار التقرير المالي إلى أنه حتى الآن، لم تحقق إنفيديا أي إيرادات من مشروع ترخيص H200.

لقد أصبح النمو غير المتوقع لإنفيديا أمراً معتاداً، وأصبحت الأسواق المالية أكثر هدوءاً، حيث لم يتجاوز ارتفاع سعر سهم إنفيديا في ذلك اليوم 1.41% بعد الإعلان عن النتائج المبهرة.

لا يزال مؤسس إنفيديا والمدير التنفيذي هوانغ رنشن يتوقع مستقبلاً واعداً للذكاء الاصطناعي. وقال إن الطلب على الحوسبة يتزايد بشكل أسي، وأن نقطة التحول في الذكاء الاصطناعي الوكيل (Agentic AI) قد وصلت، وأن اعتماد الشركات على الوكيل (الذكاء الاصطناعي) يتسارع بشكل هائل، وأن العملاء يسرعون في استثمار قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي. كما كشف هوانغ عن أن إنفيديا تواصل العمل مع OpenAI للتوصل إلى اتفاق تعاون، وقال: “نحن على وشك التوصل إلى اتفاق”.

ارتفاع مراكز البيانات

بالنسبة للقطاع الرئيسي، إذا نظرنا إلى السنة المالية 2026 بأكملها، فإن قطاع مراكز البيانات في إنفيديا ساهم بـ 193.48 مليار دولار من الإيرادات، بزيادة 68%، وهو العمود الفقري للأرباح.

وفي الربع الرابع، كان أداء قطاع مراكز البيانات هو الأفضل، حيث بلغت إيراداته 62.3 مليار دولار، بزيادة 75% على أساس سنوي، وارتفاع بنسبة 22% على أساس ربعي، ويمثل أكثر من 91% من إجمالي إيرادات الشركة. عند التفصيل، ساهمت “الأعمال الحسابية” (التي تشمل منتجات GPU) بـ 51.3 مليار دولار، بزيادة 58%، و"الأعمال الشبكية" بـ 11 مليار دولار، بزيادة 263%.

(إيرادات مراكز البيانات في إنفيديا للربع الرابع، المصدر: الموقع الرسمي لإنفيديا)

هذا يعني أن كل من وحدات GPU عالية الأداء المستخدمة في تدريب النماذج الكبيرة، والمكونات الشبكية عالية السرعة لدعم التجمعات الكبيرة، في حالة نمو مستمر. بالإضافة إلى سلسلة شرائح Blackwell المعروفة، تتطور منتجات إنفيديا الأخرى مثل بنية الحوسبة NVLink، ومنصات Ethernet وInfiniBand بسرعة.

يتضح أن إنفيديا تسرع في إكمال منظومة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بالكامل. وبالطبع، لا تزال شرائح Blackwell تمثل المحرك الرئيسي للنمو، مع منتجات مثل GB200 وGB300، حيث أظهرت التقارير أن إنفيديا قامت بشحن 6 ملايين وحدة من شرائح Blackwell خلال الأربعة أرباع الماضية. وقال هوانغ في أكتوبر الماضي إن إيرادات Blackwell وRubin المتوقعة حتى عام 2026 ستتجاوز 500 مليار دولار، مع طلبية تقدر بـ 20 مليون وحدة من شرائح GPU.

بالنسبة للجيل القادم من منصة Rubin، ذكرت إنفيديا أن المنصة تتضمن ستة شرائح جديدة، مقارنة بمنصة Blackwell، يمكنها تقليل تكلفة التوكنات التفسيرية (Inference Tokens) بما يصل إلى 10 أضعاف. ستصبح بنية Vera Rubin من أولى الشركات التي تعتمدها AWS وGoogle Cloud وMicrosoft Azure وOracle Cloud.

قالت كوليت كريس، المديرة المالية لإنفيديا، إن الشركة أرسلت في وقت سابق من هذا الأسبوع أول عينات من منصة Vera Rubin للعملاء، وتخطط لبدء الإنتاج والتسليم في النصف الثاني من هذا العام.

وفي الوقت نفسه، خارج قطاع مراكز البيانات، تشهد قطاعات أعمال إنفيديا الأخرى نمواً، مع أن شرائح Blackwell تظل القوة الدافعة الأساسية.

بلغت إيرادات قطاع الألعاب في الربع الرابع 3.7 مليار دولار، بزيادة 47%، لكن مع انخفاض بنسبة 13% على أساس ربعي بسبب التعديلات الطبيعية في المخزون. تتوقع إنفيديا أن يكون قيود الإمداد عائقاً أمام نمو قطاع الألعاب في الربع الأول من السنة المالية 2027 وما بعده.

أما قطاع التصور الاحترافي، فبلغت إيراداته 1.3 مليار دولار، بزيادة 159%، وارتفعت بنسبة 74% على أساس ربعي؛ وبلغت إيرادات قطاع السيارات 604 ملايين دولار، بزيادة 6%، و2% على التوالي.

حاليًا، تقدر قيمة إنفيديا السوقية بحوالي 4.7 تريليون دولار، وإذا نظرنا فقط إلى حجم أصولها، فهي تمثل حوالي 3% من سوق الأسهم العالمية. القوة الحقيقية لإنفيديا تكمن في تأثيرها البيئي وقيادتها المستقبلية للصناعات المساندة.

تؤثر إنفيديا على صناعة التكنولوجيا العالمية من خلال ثلاثة مستويات من القدرات: خط منتجات الشرائح (منصة GPU)، ومنصة التكنولوجيا (مثل بنية CUDA)، والنظام البيئي العالمي للذكاء الاصطناعي القائم على القدرة الحاسوبية.

ما يحدد قيمة السوق الحقيقية لها هو مستقبل النظام البيئي العالمي للذكاء الاصطناعي المبني على القدرة الحاسوبية. مع أن حجم رأس مال إنفيديا يقارب 5 تريليون دولار، فإن نموه يتطلب توازيه مع زيادة ثروة البشرية.

هل الفقاعة أم رؤية مستقبلية؟

هل يمكن أن يستمر الطلب على القدرة الحاسوبية في النمو؟ وهل هناك فقاعة مستقبلية؟ هذا سؤال يثير اهتمام الصناعة باستمرار.

قالت كوليت كريس إن منذ ظهور ChatGPT، زادت إيرادات مراكز البيانات لإنفيديا تقريبًا 13 مرة، وأن أكبر عملاءها هم شركات السحابة الكبرى، التي تمثل أكثر من 50% من إيرادات مراكز البيانات.

ومن البيانات الأخيرة، يتضح أن دعم رأس مال شركات السحابة الكبرى في 2026 لا يزال في ارتفاع.

أظهرت بيانات TrendForce أن مزودي خدمات السحابة العالميين (CSP) يواصلون تعزيز استثماراتهم في خوادم الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية ذات الصلة، ومن المتوقع أن تتجاوز نفقات الثمانية الكبار من CSP في 2026 710 مليارات دولار، بمعدل نمو سنوي يقارب 61%. تشمل الشركات الثمانية الكبرى: Google، AWS، Meta، Microsoft، Oracle، Tencent، Alibaba، Baidu.

وأشار التقرير إلى أن الشركات تواصل شراء شرائح NVIDIA وAMD، وتوسع اعتمادها للبنى التحتية المعتمدة على ASIC لضمان ملاءمة خدمات الذكاء الاصطناعي وتقليل تكاليف بناء مراكز البيانات.

وهذا يعني أن الطلب على القدرة الحاسوبية وسوقها سيستمران في التوسع، لكن إنفيديا تواجه أيضاً منافسة متزايدة من شركات التكنولوجيا الأخرى، حيث وقعت AMD وMeta عقوداً كبيرة، وGoogle توسع من سيطرتها على وحدات TPU.

وفيما يتعلق بمخاوف النمو، قال هوانغ في مؤتمر الأرباح إنه واثق من تدفق السيولة النقدية للعملاء الكبار، وأن معنى الحوسبة قد تغير، ففي الماضي، كانت البرمجيات تعمل على أجهزة الحاسوب، وكان يُخصص حوالي 300-400 مليار دولار سنويًا لشراء حواسيب متوسطة الحجم. أما الآن، فالطلب تحول إلى الذكاء الاصطناعي، حيث يتطلب توليد التوكنات قدرة حوسبة هائلة، مما يترجم مباشرة إلى نمو وإيرادات.

لا يزال هوانغ متفائلاً بشأن وصول الإنفاق على مراكز البيانات العالمية إلى 3-4 تريليون دولار بحلول 2030، قائلاً: “الذكاء الاصطناعي لن يتراجع، بل سيصبح أفضل”.

وفي الوقت نفسه، مع تسارع عصر استنتاجات الذكاء الاصطناعي، تعمل إنفيديا على تعزيز بنيتها وقدراتها في الاستنتاج. قال هوانغ إن الشركة ستوسع بنيتها باستخدام Mellanox، وستعرض المزيد من المعلومات حول منصة Groq في مؤتمر GTC.

حاليًا، لا تزال إنفيديا زعيمة في مجال الذكاء الاصطناعي، وتعد مرجعًا رئيسيًا لتطوير شرائح الذكاء الاصطناعي عالميًا، وهي أساس التطور التكنولوجي العالمي. وأخيرًا، أطلقت سوقًا حديثة تسمى “تقرير نهاية الذكاء الاصطناعي” التي أثارت هلع السوق، لكن إنفيديا استمرت في تقديم الثقة من خلال أدائها ونموها.

في الواقع، لم تكن الذكاء الاصطناعي المرة الأولى التي تظهر تقنية تؤدي إلى فقدان وظائف بعض الناس، فقصص مثل آلة النسيج معروفة منذ زمن، لكنها كانت المرة الأولى التي يشعر فيها الكثيرون بتهديد فقدان وظائفهم، بما في ذلك صناعة التكنولوجيا نفسها. لقد تلاشت الجدل حول تأثير آلة النسيج على سوق العمل بعد سنوات من تطورها، وأسهمت في تطوير صناعة النسيج على المدى الطويل.

هل يمكن للذكاء الاصطناعي أن يخلق قيمة إنتاجية أكبر في التطبيق، وأن يحقق الذكاء الاصطناعي الشامل؟ هذا هو السؤال الأكبر الذي يتعين على شركات ضخمة مثل إنفيديا التفكير فيه.