حتى توقع بقيمة $1 تريليون لا يمكنه إخراج Nvidia من كساد عام 2026. نظرية حول ما هو خاطئ مع السهم

حتى قصة نمو Nvidia التي تبلغ تريليون دولار لم تكن كافية لإخراج أسهمها من ركود استمر ستة أشهر، وهو علامة على أن أكبر تحدٍ للشركة قد يكون الآن حجمها نفسه. على الرغم من سيطرتها على طفرة الذكاء الاصطناعي وترويجها لإمكانات إيرادات طويلة الأمد قد تتجاوز تريليون دولار، إلا أن أسهم Nvidia تأخرت عن نظيراتها وفشلت في الاستجابة بشكل ملحوظ للتحديثات الصاعدة. انخفضت الأسهم حوالي 2% في عام 2026، وهو أكثر قليلاً من انخفاض مؤشر S&P 500. يبرز رد الفعل المعتدل نظرية في وول ستريت مفادها أن Nvidia قد تجاوزت عتبة لم تعد فيها الديناميكيات التقليدية للأسهم تنطبق. كتب محللو TD Cowen في مذكرة يوم الاثنين: “القيمة السوقية أصبحت كبيرة جدًا لدرجة أن Nvidia لم تعد تتداول مثل الأسهم الأخرى”. “الحقيقة هي أن هناك ديناميكيات تداول وتدفقات أموال تلعب مع شركة تزيد قيمتها عن 4 تريليون دولار، ونحن والمستثمرون غير معتادين عليها. نعتقد أن هذا يسبب بعض العوامل التي تحد من صعود السهم في الوقت الحالي.” بلغت القيمة السوقية لشركة Nvidia صباح الثلاثاء حوالي 4.45 تريليون دولار، وفقًا لبيانات FactSet، أكثر من أي شركة أمريكية أخرى، حتى أبل أو مايكروسوفت. لم تعد Nvidia تتداول كشركة أشباه موصلات تقليدية، وحجمها وحده يفرض قيودًا جديدة — من تدفقات الأموال إلى بناء المحافظ — التي تحد من إمكانات ارتفاع السهم، على الرغم من أن أساسيات الأعمال لا تزال قوية، وفقًا لـ TD Cowen. ليتضاعف السعر الحالي، ستحتاج Nvidia إلى اقتراب تقييم يقارب 9 تريليون دولار — وهو ما يعادل الناتج الاقتصادي المشترك لألمانيا والهند، أشار TD Cowen. هذا النوع من الارتفاع أصبح أكثر صعوبة في التحقيق، خاصة للمستثمرين الذين يركزون على النمو ويبحثون عن عوائد غير متناسبة. من بين العوامل التي تحد من Nvidia، “أسهلها الذي لاحظناه هو أن إضافة 2 تريليون دولار أخرى إلى القيمة السوقية أصعب بكثير من إضافة 2 تريليون دولار سابقة. العديد من المستثمرين، على الأقل الذين يتواصلون مع محللي أشباه الموصلات، يرغبون في اختيار أسهم يمكنهم على الأقل تصور سيناريو مضاعفتها”، حسبما قالت البنك الاستثماري. ونتيجة لذلك، يبحث بعض مديري المحافظ عن فرص أخرى في منظومة الذكاء الاصطناعي، خاصة بين الموردين واللاعبين في البنية التحتية المرتبطين بـ Nvidia، حيث يبدو أن هناك إمكانات لتحقيق مكاسب أكبر، وفقًا لـ TD Cowen. “بصراحة، المجتمع العام يحتاج إلى مزيد من الإقناع بشأن استدامة مكانة Nvidia، والأهم من ذلك، إنفاق الذكاء الاصطناعي، أكثر مما يحتاجه المستثمرون في أشباه الموصلات والتكنولوجيا”، قال المحللون.