يتوقع مورغان ستانلي حدوث "تصفية كبيرة" في سوق الائتمان الخاص تضاهي خسائر كوفيد

المزيد من الألم قادم في الائتمان الخاص مع تصاعد حالات التخلف عن السداد، مما يخلق مخاطر “كبيرة”، وفقًا لمورغان ستانلي. لقد تميز القطاع بالاضطرابات حيث سحب المستثمرون، الذين كانوا قلقين من أن الذكاء الاصطناعي سيعطل شركات البرمجيات، أموالهم من صناديق الائتمان الخاص. أدى ذلك إلى ارتفاع كبير في عمليات الاسترداد من قبل مديري الأصول البديلة والأسواق الخاصة. وقالت الاستراتيجية جوييس جيانغ في مذكرة يوم الاثنين: “في رأينا، سيكون للاضطراب الناتج عن الذكاء الاصطناعي تأثير محفز كبير لزيادة حالات التخلف عن السداد في القروض المباشرة”. “بشكل عام، نتوقع أن تصل معدلات التخلف عن السداد في القروض المباشرة إلى 8%، مقتربة من مستويات الذروة خلال جائحة كوفيد.” تتركز المخاوف حول تأثير الذكاء الاصطناعي حول فكرة أنه مع تمكن التكنولوجيا من إدارة سير العمل المعقد، ستتراجع الطلبات على خدمات البرمجيات — وستتضرر المقرضون لها. ونتيجة لذلك، تضررت أسهم البرمجيات بالإضافة إلى مديري الأموال الخاصة مثل بلو أول كابيتال و بلاكستون. الأولى، التي باعت أصول قروض بقيمة 1.4 مليار دولار في فبراير، انخفضت بنسبة 41% منذ بداية العام. بلاكستون منخفضة بنسبة تقارب 31% حتى الآن في عام 2026. تقديرات مورغان ستانلي تشير إلى أن التعرض للبرمجيات بين المقرضين المباشرين يمثل 26%، استنادًا إلى ممتلكات شركات تطوير الأعمال، و19% استنادًا إلى التزامات القروض المضمونة للائتمان الخاص. وكتبت جيانغ: “على الرغم من تراجع حالات التخلف عن السداد واتجاه التصنيفات الودي، فإن أساسيات الائتمان لقروض البرمجيات تواجه تحديات مع أعلى مستويات الرافعة المالية وأدنى نسب التغطية عبر القطاعات الرئيسية”. “علاوة على ذلك، فإن جدار الاستحقاق لقروض البرمجيات أكثر تركيزًا في البداية، حيث من المقرر أن تستحق 11% منها بحلول نهاية عام 2027 و20% أخرى في 2028.” لكن جيانغ لا تعتقد أن المخاطر نظامية. في الواقع، ترى أن هناك محدودية في انتقالها إلى السوق الأوسع، حيث أن الميزانيات العمومية للشركات لا تزال في حالة جيدة إلى حد كبير. بالإضافة إلى ذلك، فإن مستوى الرافعة المالية في صناديق الائتمان الخاص وبي دي سي أقل مقارنة بالفترات السابقة من التحديات النظامية، مثل الأزمة المالية العالمية، على حد قولها.