سوزي فنغ وحربها من أجل الانضمام إلى نفيديا

عندما تولت لينا سو منصب الرئيس التنفيذي لشركة AMD في عام 2014، كانت قيمة الشركة السوقية أقل من 3 مليارات دولار. واليوم، تجاوز هذا الرقم 3150 مليار دولار، محققة أكثر من مئة ضعف في النمو.

بدأ ارتفاع قيمة AMD بشكل ملحوظ منذ عام 2018، قبل ذلك بعام، نشر ثمانية من علماء جوجل ورقة بحثية بعنوان “Attention Is All You Need” التي أطلقت مرحلة جديدة في الذكاء الاصطناعي، واقترحت بنية التعلم العميق المعتمدة على آلية الانتباه، وهي معمارية Transformer، التي ميزتها القدرة على الحوسبة المتوازية، مما أدى بشكل غير مباشر إلى رفع مكانة شركات وحدات معالجة الرسوميات (GPU).

وفي تلك الفترة، تأسست العديد من الشركات الناشئة الصينية في مجال وحدات معالجة الرسوميات، بينما اتخذت شركات كبرى مثل جوجل مسارًا مختلفًا، حيث ابتكرت طريقًا يعتمد على تصميم شرائح مخصصة (ASIC) لتحسين التكلفة الإجمالية لامتلاك القدرة الحاسوبية.

حتى اليوم، أصبح سوق شرائح الذكاء الاصطناعي، باعتباره البنية التحتية للحوسبة، يتطور ليصبح منافسة متعددة الأبعاد، لا تقتصر على التنافس في القدرة والأداء وتحسين التكاليف، بل تشمل أيضًا الاعتماد على مصادر طاقة مستدامة. وفي الجزء الأهم من سلسلة التوريد، فإن الشركات الرائدة مثل TSMC، التي تتولى تصنيع الشرائح، بالإضافة إلى سامسونج وSK Hynix، التي تنتج الذاكرة، قادرة على توفير قدرات إنتاجية ضخمة، وتحديد مدى شدة معركة شرائح الذكاء الاصطناعي.

من الأداء إلى العملاء ثم إلى القدرة الإنتاجية، أمام لينا سو معركة غير مسبوقة من التحديات.

وفيما يخص العملاء، كشف أحد العاملين أن “ليزا سو كانت دائمًا نشطة جدًا في زيارة العملاء في الصين، وتأتي أكثر من زيارات مؤسس شركة أبل، تيم كوك.”

وبحسب معلوماتنا، على الصعيد العلني، من المتوقع أن تقوم سو بزيارتين للصين في عام 2025، الأولى في مارس خلال قمة AIPC للابتكار، والثانية لزيارة شركاء، وكانت المحطة الأولى دائمًا مرتبطة بشركة لينوفو.

مسار سو الجديد

على مدار معظم السنوات العشر الماضية، كانت شركة AMD تنافس بشكل رئيسي شركة إنتل.

وفي أسواق الحواسيب المكتبية والخوادم والأجهزة المنزلية، كانت AMD تقتطع تدريجيًا من حصة إنتل، لكن لعبة عصر الذكاء الاصطناعي لم تعد تتبع تلك القواعد.

وفي عام 2018، اتجهت AMD بشكل حاسم نحو مجال الحوسبة السحابية، وأطلقت سلسلة وحدات معالجة الرسوميات للمراكز البيانات “Instinct”، وهي أول شرائحها المصممة خصيصًا لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي، وظلت على مدى سنوات تلاحق في هذا المسار.

وفي معرض كمبيوتر تايبيه قبل عامين، عندما سُئلت عن دورها كملاحق، لم تتجنب الواقع المتأخر، وقالت: “من الواضح أن الطلب على الذكاء الاصطناعي يتسارع بشكل كبير،” وأضافت: “لقد بدأنا للتو دورة سوبر طويلة من الذكاء الاصطناعي تدوم عشر سنوات.”

وكانت هناك تفاصيل أخرى قد تُغفل، حيث قالت: “لقد أطلقنا العام الماضي (2023) سلسلة MI300X التي تتفوق في الاستدلال.”

وبذلك، كانت لينا سو تدرك منذ وقت مبكر قيمة الاستدلال، والنتائج اللاحقة تعكس رؤيتها المستقبلية، حيث في عام 2025، أصبح الاستدلال موضوعًا متكررًا، حتى أن شركة نيفيديا استحوذت على شركة Groq، المزودة لشرائح الاستدلال، بمبلغ 20 مليار دولار.

وقد شهدت نقطة التحول في AMD في عام 2025.

وفي يونيو 2025، خلال فعالية “Advancing AI” في سان خوسيه بكاليفورنيا، أعلنت لينا سو بشكل جريء أن سلسلة MI350 (بقيادة MI355X) قد بدأت في الشحن، وأن أدائها في الاستدلال يتفوق على الجيل السابق بـ 35 مرة.

لينا سو تشرح سلسلة شرائح MI350 في فعالية Advancing AI

وفي تلك الفعالية، عدّلت توقعاتها لحجم السوق.

كانت تتوقع سابقًا أن تصل إيرادات سوق معالجات الذكاء الاصطناعي العالمية إلى 500 مليار دولار بحلول 2028، لكنها توقعت أن هذا الحاجز قد يُكسر قبل ذلك بكثير، وتحديدًا بحلول منتصف 2025.

وقالت: “كان يعتقد الناس أن 500 مليار دولار رقم كبير جدًا،” وأضافت: “لكن الآن، يبدو أنه في متناول اليد.”

وتعد توقعاتها الجديدة أقل تطرفًا مقارنة بتوقعات عمالقة وادي السيليكون الذين يتوقعون أن يتجاوز السوق 600 مليار دولار بحلول 2026، لكن ما يميز لينا سو هو قولها إن سلسلة MI400 التي ستظهر في 2026 ستتجاوز نيفيديا بشكل كبير.

لينا سو تشرح سلسلة شرائح MI400 في فعالية Advancing AI

وقالت: “عند ظهورها لأول مرة، ستجعل AMD تتفوق بشكل واضح على نيفيديا على أساس التكنولوجيا الحالية.”

وفي ذلك الوقت، ظهر سام ألتمان، الرئيس التنفيذي لشركة OpenAI، إلى جانبها، وأشار إلى أن المواصفات الأولية لسلسلة MI400 كانت طموحة جدًا، لدرجة أنه اعتبرها “غير ممكنة” في ذلك الحين، وأكد أن OpenAI تتعاون مع AMD لتطوير شرائح MI450.

ولم يقتصر التعاون على تطوير الشرائح فحسب، بل إن من غير المعقول أن AMD وOpenAI قد اتفقا على تبادل الأسهم مقابل الطلبات، لكن ذلك موضوع لاحق، ولن نوسع فيه الآن.

وفي يناير 2026، كشفت لينا سو رسميًا عن سلسلة MI450 في مؤتمر CES، وقالت إن هذه السلسلة تمثل دمجًا بين MI300X وMI350، وتعد قفزة أداء تدريجية، حيث تستخدم ذاكرة HBM لتوسيع النطاق في ثلاثة أبعاد: الذاكرة، والنطاق الترددي، والحساب، لكسر حاجز “جدار الذاكرة” في الاستدلال.

أما المفاجأة الكبرى فهي سلسلة MI455X.

وأعلنت أن سلسلة MI455X تتفوق على MI355X بعشرة أضعاف في الأداء، وأنها ستُركب في خادم “Helios” المفتوح المكون من 72 بطاقة.

لينا سو تشرح خادم Helios في CES 2026

ويحتوي خادم Helios على 18 حاوية حوسبة، كل حاوية تتضمن معالج Venice من AMD و4 وحدات GPU من سلسلة MI455X. ويستخدم معالج Venice تقنية 2 نانومتر، ويحتوي على 4600 نواة، بينما تستخدم وحدات MI455X تقنية 3 نانومتر، وتضم 18000 نواة حسابية. ويعمل النظام بكامل طاقته مع 31 تيرابايت من ذاكرة HBM4 و43 تيرابايت في الثانية من النطاق الترددي، ويقدم قدرة حسابية تصل إلى 2.9 إكسافلوبس من نوع FP8.

وتؤكد AMD أن منصة Helios تمثل منصة مفتوحة لتمديد الحوسبة إلى مستوى اليوتا (Yotta) من خلال تصميمها المفتوح.

وفي خارطة طريق AMD، من المتوقع أن تُطلق في 2027 سلسلة MI500، والتي ستعتمد على معمارية cDNA6، وتستخدم تقنية 2 نانومتر المتقدمة، مع ذاكرة HBM4e عالية السرعة. وقالت لينا سو إن MI500 ستحدث قفزة نوعية أخرى في أداء الذكاء الاصطناعي، وتدعم الجيل القادم من نماذج متعددة الوسائط واسعة النطاق.

وأضافت: “خلال الأربع سنوات القادمة، سنحقق زيادة في أداء الذكاء الاصطناعي بمقدار 1000 ضعف،” لكنها لم تذكر أن هذا التحول يخص الأداء في الاستدلال فقط.

الخطة ب، والخطة ج

وتتوقع أن “مستقبل الذكاء الاصطناعي لن يبنيه أي شركة بمفردها أو ضمن منظومة مغلقة،” وأنه “سيُشكل من خلال التعاون المفتوح عبر الصناعة.”

وأبرز مثال على ذلك هو التعاون الجماعي مع الشركات الكبرى في مجال النماذج الضخمة.

وتأتي الفرص من استراتيجيات شراء القدرة الحاسوبية المتنوعة التي تتبعها الشركات الرائدة، من OpenAI إلى جوجل وفيسبوك (Meta)، حيث لا تقتصر على شراء منتجات نيفيديا فحسب، بل تشمل أيضًا AMD، بحيث يُعتبر شراء القدرة الحاسوبية من السوق أمرًا ضروريًا، وإذا لم يكن كافيًا، يتم الاعتماد على أنظمة التطوير الذاتي.

وفي أكتوبر 2025، وقعت AMD عقد توريد بقوة 6 جيجاوات من وحدات GPU مع OpenAI، لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الجيل القادم، باستخدام أجيال متعددة من وحدات AMD Instinct. وبدأت أول شحنة بقوة 1 جيجاوات باستخدام وحدة MI450، ومن المتوقع أن تبدأ في النصف الثاني من 2026.

ويُعد هذا الاتفاق فريدًا من نوعه، حيث من ضمن بنوده، منحت AMD لـOpenAI حق خيار شراء ما يصل إلى 160 مليون سهم من أسهمها العادية بسعر 0.01 دولار للسهم.

ويتم تخصيص الأسهم وفقًا لمراحل محددة، حيث يُمنح الجزء الأول عند إكمال أول عملية نشر بقوة 1 جيجاوات، وتُمنح باقي الأسهم مع زيادة حجم الطلب إلى 6 جيجاوات، مع ارتباط ذلك أيضًا بتحقيق AMD لأهداف سعر السهم، ونجاح OpenAI في تحقيق معايير تقنية وتجارية.

ويُعتبر التعاون بين مزودي القدرة الحاسوبية والعملاء في النماذج الضخمة بمثابة “تبادل أسهم مقابل طلبات”، وهو نوع من التمويل الدائري.

وبعد خمسة أشهر، كررت AMD تقريبًا نفس الاتفاقية مع شركة Meta.

وفي فبراير 2026، أعلنت AMD عن عقد بقوة 6 جيجاوات مع Meta، لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في الجيل القادم، باستخدام أجيال متعددة من وحدات AMD Instinct، ومعالج EPYC من الجيل السادس، والذي يُعرف باسم “Venice”، ويعمل على منصة ROCm، ويُبنى على بنية Helios.

ومنحت AMD لـMeta حق خيار شراء أسهم عادية من أسهمها بقيمة تصل إلى 160 مليون سهم، وهو ما يمثل حوالي 10% من أسهم الشركة، مماثلًا لاتفاقية OpenAI.

ويقدر المحلل بن باجارين أن قيمة هذه الاتفاقية ستصل إلى مئات المليارات من الدولارات خلال أربع سنوات على الأقل، نظرًا لأن نشر 6 جيجاوات يتطلب وقتًا طويلًا.

وفي مقابلة لاحقة، قالت لينا سو إن هيكلية حقوق الخيار هذه تعتبر “مربحة للطرفين”، وتدعم خطة وطراز مالي “طموح جدًا”. واعتبرت أن هذه الصفقة واحدة من أكثر الصفقات تحوُّلًا التي قامت بها AMD في سياق توسيع قدراتها في الذكاء الاصطناعي.

وفي اجتماع مع محللي Morgan Stanley في 3 مارس، أوضحت لينا سو أن منطق إصدار حقوق الخيار هو تسريع عمليات الشراء، وأيضًا تسريع بناء النظام البيئي لـ AMD. وتُعتمد قيمة حقوق الخيار على الأداء، بحيث يكون لدى الطرفين حافز لتحقيق الأهداف.

وأكدت أن مثل هذه الصفقات تُعزز من قدرة AMD على الشراء، وتسرع من تطوير النظام البيئي التكنولوجي والبرمجي، وأن العائد من ذلك لن يقتصر على التعاون مع Meta، بل سيمتد ليشمل كامل منظومة AMD.

ومن سيكون الطرف التالي الذي ستُقدم له لينا سو “تبادل الأسهم مقابل الطلبات”؟ هل سيكون شركة أنثروبيك (Anthropic)؟

وإذا اعتبرنا أن AMD + OpenAI وAMD + Meta يمثلان “الخطة ب” الواقعية، فهناك خطة ج، مستقبلية، وهي “البنك الاستثماري AMD”.

وأبرز استثمار قامت به وحدة الاستثمارات في AMD، وهو في مايو 2025، حيث شاركت بشكل مشترك في استثمار شركة TensorWave الناشئة في مجال السحابة الذكية، وهو استثمار مشابه تمامًا لاستثمار NVIDIA في شركة CoreWeave.

وتكررت مشاركة AMD في استثمارات تتعلق ببناء منظومة بيئية، بما في ذلك المشاركة في تمويل مشروع “عالم النماذج” الذي يقوده لي فاي فاي، وكذلك استثمار في فريق “Liquid AI” الذي يطور نماذج معمارية جديدة منافسة للمحولات (Transformers).

وبالإضافة إلى ذلك، وفقًا للمعلومات المنشورة، شاركت AMD أيضًا في جولات تمويل لشركات شرائح الذكاء الاصطناعي مثل D وE.

“دوائر أصدقاء AMD” المستثمرة

وبحسب الموقع الرسمي لـ AMD والتقارير العامة، فإن استثماراتها تشمل شركات اكتشاف الأدوية باستخدام الذكاء الاصطناعي مثل Absci، ومنصات التوسيم البياناتي مثل Scale AI، وشركات إنشاء الفيديو باستخدام الذكاء الاصطناعي مثل Runway، وشركات النماذج متعددة الوسائط مثل Luma AI، وغيرها.

ومن البنية التحتية للحوسبة الأساسية إلى الطبقة الوسطى ثم إلى الطبقة العليا، ومن النماذج الأساسية إلى النماذج الرأسية، فإن خطة لينا سو، المعتمدة على شرائح Instinct، ترسم مستقبل منظومة AMD البيئية.

حرب سلسلة التوريد

القدرة الإنتاجية موضوع لا يتغير في صناعة أشباه الموصلات، ويشمل ذلك ليس فقط قدرة تصنيع الشرائح عالية، بل وأيضًا قدرة توريد المكونات الأساسية.

ببساطة، إذا كانت المنتجات موجودة، والعملاء وقعوا العقود، لكن لم يتم توفير القدرة الإنتاجية الكافية، فإن كل شيء يبقى حبرًا على ورق.

وتشير القدرة الإنتاجية لتصنيع الشرائح بشكل رئيسي إلى تغليف CoWoS المتقدم، وقد كشفت في يناير أن القدرة الإجمالية لتغليف CoWoS في TSMC بحلول 2026 ستبلغ حوالي 1.15 مليون رقاقة، وأن AMD حجزت حوالي 8% من تلك القدرة، أي حوالي 90 ألف رقاقة.

وفي مؤتمر Morgan Stanley في مارس، سُئلت لينا سو عما إذا كانت قدرة CoWoS كافية، فكانت إجابة: “نحن بالتأكيد نمتلك القدرة الكافية على CoWoS. أعلم أن الكثيرين يتحققون من ذلك من مصادر متعددة. وأفضل جواب يمكن أن أقدمه هو: لدينا القدرة، ولدينا التقنية، وعلاقات عملاء قوية، ومزودو مراكز البيانات قد خصصوا بالفعل مساحة لذلك.”

وباستخدام تقدير أن كل رقاقة MI400 تغطي مساحة 4800 مم²، فإن رقاقة واحدة من الرقاقة يمكن أن تُقطع إلى 8-10 شرائح، وإذا أخذنا الحد الأعلى وهو 10 شرائح، وبدون احتساب استخدامات أخرى، فإن AMD تتوقع أن تنتج حوالي 900 ألف رقاقة MI400 في 2026، ومعها يمكن بناء حوالي 12,500 خادم Helios من 72 بطاقة.

وبمعنى آخر، فإن إنتاج 900 ألف رقاقة MI400 يعني أن AMD ستحتاج على الأقل إلى 10.8 مليون وحدة من ذاكرة HBM في هذا العام.

ومع وجود طلبات من OpenAI وMeta مجتمعة بقوة 16 جيجاوات، فإن استقرار إمدادات HBM أصبح مرتبطًا بشكل مباشر بقدرة الشركة على تلبية تلك الطلبات. المشكلة أن سامسونج، أحد الموردين الرئيسيين، هي أيضًا مورد لـHMB لنيفيديا، مما يزيد من التحدي أمام AMD في تأمين القدرة الإنتاجية المثلى.

وفي ظل هذا الوضع، ستبدأ لينا سو في زيارة العملاء في كوريا.

وأفادت وسائل إعلام كورية أن لينا سو ستزور كوريا في 18 مارس، وهي أول زيارة لها منذ أكثر من عشر سنوات منذ توليها منصب الرئيس التنفيذي. وذكرت مصادر أن من المتوقع أن تلتقي مع رئيس سامسونج إلكترونيكس، لي جاي-يونغ، ومع الرئيس التنفيذي لشركة Naver، تشوي سو-يون، لمناقشة التعاون في مجالات مراكز البيانات وغيرها.

ويتوقع خبراء الصناعة أن تطلب لينا سو من سامسونج زيادة إمدادات الذاكرة عالية النطاق الترددي. وكانت سامسونج قد أعلنت الشهر الماضي أنها بدأت الإنتاج الضخم لذاكرة HBM4، ووصفت ذلك بأنه أول شحن عالمي لهذا النوع من الشرائح المتقدمة المستخدمة في معجلات الذكاء الاصطناعي.

وبالإضافة إلى HBM، فإن إمدادات DRAM وNAND Flash تظل أيضًا في حالة ضغط.

وفي ظل تزايد ضيق إمدادات شرائح الذاكرة عالميًا، أصبح من الضروري تأمين القدرة الإنتاجية لمنتجات خوادم AMD. وترد أنباء أن AMD تتفاوض مع سامسونج حول التعاون في تصنيع الرقائق، خاصة فيما يتعلق بمعالج EPYC Venice باستخدام تقنية 2 نانومتر.

وفي مؤتمر Morgan Stanley، تحدثت لينا سو أيضًا عن سوق الذاكرة.

وقالت: “لقد خططنا مسبقًا مع المصنعين لسنوات، ووضعت خطة لزيادة إنتاج MI450 والتحول إلى HBM4. ونحن واثقون من إمدادات HBM.” وأضافت: “لكنها اعترفت أيضًا أن سوق الذاكرة يواجه ردود فعل متسلسلة أخرى، حيث أن تحديد مواقع DDR4 وDDR5، وأسواق الذاكرة الاستهلاكية، أدى إلى ارتفاع أسعار رقائق الذاكرة، مما يرفع من تكلفة الأنظمة.”

وتتعلق اجتماعاتها مع قيادات سامسونج بقدرة الإنتاج، ومع رئيس Naver بمتطلبات السوق.

وتتبع Naver استراتيجية واضحة تتمثل في “تنويع الموردين”، بهدف تقليل الاعتماد على نيفيديا تدريجيًا. وكونها لاعبًا مهمًا في سوق الخوادم في شرق آسيا، فإن تغيّر طلبات Naver يفتح نافذة فرص أمام AMD.

ويعتقد محللون أن Naver يسعى من خلال تنويع سلاسل التوريد إلى إيجاد التوليفة المثلى للبنية التحتية، مع استمرار التعاون مع نيفيديا، واختبار منتجات إنتل وAMD داخليًا. وذكر أحد المطلعين أن “Naver يرغب في زيادة نسبة المعجلات المعتمدة من AMD في مركز البيانات الثاني، وهو ما يتوافق تمامًا مع هدف AMD في التوسع في السوق الكورية.”

وتزامنًا مع زيارتها لكوريا، يأتي ذلك خلال فعاليات مؤتمر GTC 2026 الخاص بنيفيديا، الذي يسيطر على حوالي 90% من السوق، بينما تسعى لينا سو وقيادة AMD إلى “نزع الحواجز” تدريجيًا، وهو ما يتطلب أيضًا استهداف سلسلة التوريد بشكل سريع ومرن.

اختيار لينا سو بسيط جدًا: السفر شخصيًا، ودعوة العملاء، وتثبيت القدرة الإنتاجية.

وفي مؤتمر الأرباع المالية الرابع لعام 2025 في 4 فبراير، لخصت لينا سو أداء AMD لعام 2025، حيث سجلت الإيرادات والأرباح الصافية والتدفقات النقدية الحرة أرقامًا قياسية، وارتفعت إيرادات قسم مراكز البيانات بنسبة 39% إلى 5.4 مليار دولار، وهو رقم قياسي.

وقالت: “كان عام 2025 عامًا رائعًا لـ AMD، ويمثل بداية مسار نمو جديد للشركة.” وأضافت: “نحن ندخل في دورة سوبر طويلة من الطلب على الأداء العالي والحوسبة بالذكاء الاصطناعي، مما يخلق فرص نمو هائلة لعملياتنا.”

وفي نوفمبر الماضي، وضعت لينا سو هدفًا خلال يوم المحللين الماليين، وهو تحقيق معدل نمو سنوي مركب يزيد عن 35% خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة، مع توسيع هامش الربح بشكل كبير، وتحقيق أرباح للسهم تتجاوز 20 دولارًا ضمن الإطار الزمني الاستراتيجي.

وقالت: “كل ذلك مدفوع بنمو جميع أقسامنا، وبالانتشار السريع لأعمال مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي.”

ومن غير المفاجئ أن محركات النمو والتوسع ستأتي بشكل رئيسي من أعمال مراكز البيانات. ولتحقيق ذلك، يتعين على AMD أن تقوم بعدة أمور في آن واحد: ربط علاقات عميقة مع العملاء في وادي السيليكون، والاستثمار بثبات في المستقبل، وبناء منظومة إمداد قوية، مع التركيز دائمًا على أداء المنتج واستقراره.

فقط بهذه الطريقة، ستتمكن لينا سو من قيادة الشركة، خطوة بخطوة، نحو تقليل الاعتماد على نيفيديا في سوق مراكز البيانات.

مصدر المقال: تينسنت تكنولوجي

إشعارات المخاطر وشروط الإعفاء

السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين توخي الحذر. لا يُعد هذا المقال نصيحة استثمارية شخصية، ولم يأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم مدى توافق الآراء والوجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة مع ظروفهم الخاصة. وعلى هذا الأساس، يكون المسؤولية على عاتقهم عند الاستثمار.