سوق الإصدارات الإضافية للأسهم الصينية نشط خلال العام الحالي .. تركز الأموال على الإنتاجية الجديدة

صحيفة الأوراق المالية الصحفي د. تين رونغ

من عام 2026 فصاعدًا، سوق زيادة رأس المال الثابت في سوق الأسهم الصينية (A股) نشط، سواء من حيث عدد الشركات المدرجة التي أكملت الزيادة أو من حيث إجمالي التمويل الفعلي الذي يتجاوز بكثير نفس الفترة من العام الماضي. تظهر بيانات Wind Information أنه حتى 16 مارس، تم تنفيذ زيادة رأس مال لـ52 شركة مدرجة في سوق A منذ بداية العام، بزيادة قدرها 73.33٪ على أساس سنوي؛ وبلغ إجمالي التمويل الفعلي 1644.27 مليار يوان، بزيادة 51.77٪ على أساس سنوي.

قال أستاذ التمويل بجامعة نانكاي، تيان ليهوي، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية: “نشاط الزيادة في رأس المال مرتبط ارتباطًا وثيقًا بالدعم السياسي وطلب السوق. من الناحية السياسية، يتم إصدار العديد من السياسات الداعمة، ومن ناحية السوق، مع تسريع ترقية الصناعات ذات الإنتاجية الجديدة، واحتياج الشركات للتوسع في الإنتاج والبحث والتطوير، بالإضافة إلى طلب المؤسسات على الأصول ذات الجودة العالية، تتضافر هذه العوامل لخلق حالة من النشاط في سوق الزيادة في رأس المال. هذا يمثل دورة صحية حيث يكون ‘مصدر التمويل’ أكبر من ‘السحب’، وتصبح المدخرات من الضمان الاجتماعي والتأمين وصناديق الاستثمار العامة وغيرها من رؤوس الأموال الصبورة مصدرًا للمياه العذبة في سوق الزيادة.”

المزيد من التركيز على جودة الأصول

اكتشفت صحيفة الأوراق المالية أن سوق الزيادة في رأس المال في سوق الأسهم الصينية شهدت مؤخرًا حالات زيادة سعرية. حيث تجاوزت نسبة الزيادة في السعر الفعلي مقارنة بسعر الإصدار الأدنى لأكثر من شركة مدرجة، مثل مجموعة قياس التلفزيون والإذاعة (广电计量), مجموعة جيانغهو للسيارات (江淮汽车), شركة منغوليا الداخلية للطاقة الحرارية (蒙电华能热电), شركة إطارات فوشن (风神轮胎) وغيرها، 20٪.

على سبيل المثال، وفقًا لإعلان إصدار أسهم A للشركة في عام 2025، كان سعر الإصدار الفعلي 24.01 يوان للسهم، وسعر الإصدار الأدنى 18.60 يوان، بمعدل زيادة قدره 29.09٪. ووفقًا لإعلان إصدار أسهم A للشركة في عام 2024، كان سعر الإصدار الفعلي 49.88 يوان للسهم، وسعر الإصدار الأدنى 40.25 يوان، بمعدل زيادة 23.93٪.

قال تيان ليهوي: “ظهور ظاهرة الزيادة السعرية بنسبة 20٪ في عمليات الشراء على الزيادة في رأس المال يدل على أن الأموال تركز أكثر على جودة الأصول بدلاً من مجرد التخفيض في السعر.”

من حيث توزيع الصناعة، بين 1 يناير و16 مارس من هذا العام، تم تنفيذ زيادة رأس مال لـ52 شركة مدرجة في قطاعات المعادن غير الحديدية، والأجهزة الصلبة، والأدوية الحيوية، وخدمات البرمجيات، والسيارات وقطع الغيار، والأجهزة الكهربائية، والدوائر المتكاملة.

قال الباحث الخاص في بنك سوشان، فو يي فو، لصحيفة الأوراق المالية: “تركز أموال الزيادة على مجالات الإنتاجية الجديدة ذات الجودة العالية، وتدور حول البحث التكنولوجي، وترقية القدرة الإنتاجية، وتعزيز سلاسل الصناعة. يتوافق هذا التدفق مع توجهات السياسات الصناعية، ويتماشى مع رغبة رأس المال في القيمة طويلة الأمد، ويدفع رأس المال والابتكار التكنولوجي والتصنيع المتقدم إلى الارتباط العميق، مما يجعلها دعمًا ماليًا مهمًا لتطوير الإنتاجية الجديدة.”

الزيادة في رأس المال كمحرك للانتقال الصناعي

لا يمكن أن يكون نشاط سوق الزيادة في رأس المال نشطًا بدون دعم السياسات. من ناحية السياسات، أعلنت بورصات شنغهاي وشنتشن وبورصة بكين في فبراير عن تحسين إجراءات التمويل المعاد، والتي تتعلق بشكل رئيسي بدعم الشركات المدرجة ذات الجودة العالية، وزيادة مرونة نظام الشركات التكنولوجية المبتكرة، وتسهيل نظام التمويل المعاد، وتعزيز الرقابة على كامل سلسلة التمويل.

قال السيد غاو تشنغفي، مدير شركة Guangzhou Tiaoyuan للاستشارات التسويقية، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية: “من ناحية، تواصل الجهات التنظيمية تحسين آليات التمويل المعاد، مع التركيز على دعم الشركات الممتازة والتكنولوجية. ومن ناحية أخرى، مع وجود رقابة صارمة، أصبح التمويل أكثر شفافية وتنظيمًا، مع رقابة كاملة على عملية التمويل واستخدامه، مع فحص دقيق لأي عمليات تمويل مضللة. سيساعد ذلك على تحسين تدفق الأموال، وزيادة قدرة السوق على التحمل.”

بالنسبة للشركات المدرجة، فإن الشركات الرائدة والكيانات ذات الجودة العالية في القطاعات الفرعية ستتمكن من زيادة استثماراتها في البحث والتطوير وتوسيع القدرة الإنتاجية. قال لين شيانبينغ، نائب الأمين العام للجنة الخبراء الحضرية الصينية، لصحيفة الأوراق المالية: “تتحول الزيادة في رأس المال إلى أداة مهمة لتعزيز قدرة الشركات الممتازة على المنافسة وتحقيق الانتقال الصناعي.”