ما الذي حدث؟ انخفاض سوق الأسهم الصينية أحادي الاتجاه بعد الظهر، وإعادة ظهور "أربعة أيام هابطة متتالية" لمؤشر شنغهاي بعد أكثر من 1 سنة

17 مارس، شهد السوق تقلبات طوال اليوم، حيث تراجع مؤشر شنغهاي المركب بأكثر من 1%، ومؤشر创业板 بأكثر من 2%. حتى إغلاق السوق، تراجع مؤشر شنغهاي بنسبة 0.85%، ومؤشر Shenzhen بنسبة 1.87%، ومؤشر创业板 بنسبة 2.29%.

من حيث القطاعات، قادت الأسهم المالية الكبرى الاتجاه الصعودي، وارتفعت قطاعات الكيماويات بشكل متكرر، وارتفعت قطاعات العقارات بشكل متذبذب. أما القطاعات التي تراجعت، فكانت أجهزة الحوسبة، أشباه الموصلات وغيرها، حيث شهدت انخفاضات كبيرة، وتعرض مفهوم CPO لتصحيح جماعي.

انخفض أكثر من 4500 سهم في السوق بأكمله. وبلغ حجم التداول في السوقين الرئيسيين شنغهاي وشنتشن فقط 2.21 تريليون يوان، بانخفاض قدره 117.5 مليار يوان عن اليوم السابق.

ربما بسبب انخفاض حجم التداول، وربما بسبب هيمنة الأموال الكمية، شهد سوق الأسهم الصينية بأكمله صباح اليوم موجة عامة من “الارتفاع ثم التراجع”. كانت نقطة انعطاف المؤشرات الثلاثة الرئيسية قبل حوالي الساعة 10:06 صباحًا.

وفي فترة ما بعد الظهر، مع ارتفاع أسعار النفط الدولية بشكل كبير، تعززت مرة أخرى الوعي بالمخاطر بين المستثمرين، واستمر السوق في الانخفاض مع الأسواق الخارجية، مستردًا جميع المكاسب التي حققها بالأمس.

ومن الجدير بالذكر أن مؤشر شنغهاي سجل أربعة أيام متتالية من الانخفاض، وهو الأول منذ بداية العام الماضي (31/12/2024 إلى 6/1/2025). وخلال أكثر من عام، غالبًا ما يتوقف مؤشر شنغهاي عن الانخفاض ويبدأ في الارتداد عند ثلاث أيام متتالية من التراجع.

وفي الوقت نفسه، يواجه سوق الأسهم الصينية الآن اختبار “الدعم القاع” الرابع لهذا الشهر.

ومن وجهة نظر متفائلة، على الرغم من أن السوق بعد الظهر بدا وكأنه لا يقاوم، إلا أن هذا الأسلوب أكثر فائدة في تفريغ الذعر، مما يمهد لارتداد فني محتمل في اليوم التالي بشكل أكثر حسمًا.

لكن، إذا تم “اختراق” دعم خط الـ60 يومًا بشكل فعال، فإن العديد من المستثمرين الفنيين قد يختارون وقف الخسارة والخروج.

أما على مستوى الأسهم، فقد تراجع أكثر من 4500 سهم اليوم، وهو ثاني أكثر أيام التراجع هذا الشهر.

وبالانتقاء، هناك 8 أسهم كانت قد ارتفعت بنسبة 10% أو أكثر أمس وتراجعت بأكثر من 5% اليوم، منها شركة Guochuan Technology التي كانت حد أقصى أمس وتراجعت اليوم إلى الحد الأدنى.

وبتوسيع المعايير قليلاً، هناك 45 سهمًا ارتفعت بأكثر من 5% أمس وتراجعت بأكثر من 5% اليوم، والكثير منها من نفس القطاع أو من القطاعات التي كانت قد استفادت من “اليد العليا” أمس.

تسييل مركّز لأجهزة الحوسبة

مع افتتاح مؤتمر NVIDIA GTC 2026، وخطاب Jensen Huang، بدأ مؤشر CPO يتراجع بسرعة منذ بداية الجلسة، مما يعكس جو التسييل في قطاع أجهزة الحوسبة. (يمكن مراجعة الخطاب المفصل هنا)

على سبيل المثال، مفهوم “الاتصال عالي السرعة عبر الكابلات النحاسية”، رغم أن Huang ذكر أن “النحاس لا يزال مهمًا” و"الضوء والنحاس معًا"، إلا أن القطاع شهد افتتاحًا مرتفعًا ثم تراجعًا.

حتى إغلاق السوق، تصدرت مفاهيم مثل CPO، والألياف البصرية، وأجهزة الاتصالات، وآلات الطباعة الضوئية قائمة التراجعات.

وفي المقابل، توجه بعض الأموال النشطة نحو قطاعات الحديد والصلب والعقارات بأسعار منخفضة.

وفي الأخبار، أطلقت ثلاث وزارات مؤخرًا خطة لمشروع تجريبي شامل لاستخدام الهيدروجين، مع التركيز على تحويل صناعة الحديد من عمليات عالية الكربون إلى عمليات منخفضة الكربون، باستخدام الهيدروجين الناتج عن المخلفات الصناعية والطاقة المتجددة، وإنشاء مرافق لصهر المعادن باستخدام الهيدروجين الغني أو النقي، وتطوير قنوات استهلاك مستقرة لمنتجات الحديد منخفضة الكربون.

وبموقع البنك المركزي، أصدر بنك الشعب الصيني فرع شنغهاي، بالتعاون مع إدارة الرقابة المالية الوطنية، إشعارًا بتعديل الحد الأدنى لنسبة الدفعة الأولى لقروض شراء العقارات التجارية في شنغهاي، بحيث لا تقل عن 30% اعتبارًا من 16 مارس 2026.

وتعتقد شركة Shenwan Hongyuan أنه بعد تراجع سوق العقارات في الصين، فإن الأساسيات القطاعية تقترب من القاع تدريجيًا. ومن المتوقع أن تتعافى أرباح الشركات العقارية ذات الجودة بشكل أسرع وأكثر مرونة، وأن تكون التخصيصات القطاعية عند أدنى مستوياتها تاريخيًا، مع أن بعض الشركات ذات الجودة العالية قد وصلت قيمتها السوقية أو نسبة PB إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يجعل القطاع جذابًا.

لماذا تتغير البنوك وشركات السمسرة الكبرى؟

ومن النقاط الأخرى التي تستحق الانتباه اليوم، هو تحرك جماعي في قطاعات التأمين والبنوك والأسهم، والذي لعب دورًا في “حماية السوق”.

ويُعتقد أن هذه القطاعات تلقت مؤخرًا محفزات إيجابية متعددة.

في جانب السمسرة، تم الموافقة على استحواذ مجموعة Ant على شركة Yaocai Securities المالية. في مساء 16 مارس، أعلنت شركة Yaocai Securities أن عرض الاستحواذ المقدم من مجموعة Ant قد حصل على الموافقات اللازمة، ومن المتوقع إتمام الصفقة بحلول 30 مارس. بعد إتمام الصفقة، ستصبح مجموعة Ant المالك الرسمي لشركة Yaocai Securities.

وفي القطاع البنكي، قدم تقرير عمل الحكومة هذا العام خطة لتنظيم المنافسة بين المؤسسات المالية، وتعزيز تقليل عدد المؤسسات المالية الصغيرة والمتوسطة على المستوى المحلي، وتعميم إصلاحات التمويل والاستثمار في السوق المالية، وتحسين آليات دخول الأموال طويلة الأمد، وحماية حقوق المستثمرين، وتوسيع قنوات خروج صناديق الأسهم الخاصة ورأس المال المغامر، وزيادة نسبة التمويل المباشر ورأس المال.

وفي قطاع التأمين، ذكرت شركة Guotai Haitong أن الطلب على الادخار سيظل قويًا، مما سيدعم استمرار نمو قيمة صافي أرباح شركات التأمين المدرجة في 2026، وتحسن أرباح التأمينات العامة، مع توقعات بأن تقوم شركات التأمين بتحسين تخصيص الأصول من حقوق الملكية، وتحسين فجوة مدة الأصول والخصوم، مما يعزز النمو المستقر للأرباح، مع تصنيف القطاع بـ"زيادة التوصية".

وفي نظرة مستقبلية، ترى شركة Debon Securities أن سوق الأسهم الصينية قد يستمر في عرض خصائص السوق الانتقائية، حيث قد يكون التناوب بين النمو التكنولوجي والدورات التقليدية هو السائد.

وتشير إلى أن البيئة الاقتصادية الكلية تشير إلى أن الاقتصاد الصيني في مرحلة تحول وتطوير رئيسية، مع التركيز على الابتكار التكنولوجي وتحديث الصناعات.

ومن ناحية الوقت، ستشهد أواخر مارس فترة كثيفة لإعلان تقارير الشركات السنوية، حيث ستؤثر النتائج بشكل كبير على أداء الأسهم، مع توقع أن الشركات التي تتجاوز أرباحها التوقعات وتظهر نموًا ثابتًا ستنال اهتمام السوق، بينما قد تواجه الشركات التي تأتي نتائجها أقل من التوقعات وتواجه تدهورًا في الأساسيات ضغوط تصحيح.

كما يجب مراقبة السياسات، بما في ذلك تعديلات السياسات الصناعية، وتوجهات السياسات المالية والنقدية.

(المصدر: صحيفة الاقتصاد اليوم)