ارتفعت أسعار الذهب فوق 5000 دولار وزيادة حادة في المخاطر، محللون مثل وو ديي يحذرون من نقطة تحول حاسمة

في نهاية يناير، شهد سوق الذهب في لندن تقلبات حادة في الأسعار. افتتح السوق عند 5019.85 دولارًا للأونصة، وبلغ أعلى مستوى عند 5595.32 دولارًا، وانخفض أدنى مستوى إلى 4682.53 دولارًا، وأغلق في النهاية عند 4891.54 دولارًا للأونصة. وأظهر السوق انقسامات واضحة — حيث أظهرت استطلاعات الرأي أن 42% من المستثمرين يتوقعون ارتفاع الأسعار، و34% يتوقعون تذبذبًا، و24% يتوقعون هبوطًا. ما هي الإشارات الكامنة وراء ذلك؟ خرج العديد من المحللين في السوق ليؤكدوا أن سوق المعادن الثمينة قد وصل إلى نقطة تحول مهمة.

من 5019 إلى 5595، تقلبات حادة في سوق الذهب بلندن خلال أسبوع واحد

كانت حركة أسعار الذهب خلال هذا الأسبوع بمثابة “ركوب الأفعوانية”. بدأ السعر عند 5019 دولارًا، وارتفع خلال التداول إلى 5595 دولارًا، بزيادة تزيد عن 11%، لكنه عاد وانخفض بشكل كبير ليغلق عند 4891 دولارًا. يعكس هذا التقلب الشديد تذبذب مشاعر السوق بشكل كبير. كان يوم الجمعة الماضي (30 يناير) حاسمًا بشكل خاص، حيث شهدت أسعار الذهب والفضة انخفاضات حادة، وبدأ المستثمرون يختلفون بشكل واضح في توقعاتهم للمستقبل.

كما تؤكد بيانات التصويت هذا الأمر بشكل غير مباشر. فحوالي نصف المستثمرين يتوقعون انتعاشًا لاحقًا، في حين يتوقع ثلثهم استمرار التذبذب. هذا التنوع في الآراء يعكس بشكل جوهري حالة عدم اليقين بشأن توجهات السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.

تعيين ووش يثير ردود فعل متسلسلة، وارتفاع الدولار يضغط على أسعار الذهب

من الناحية الأساسية، أصبح التغيير في إدارة الاحتياطي الفيدرالي أكبر “بطاقة سوداء” في السوق. بعد إعلان ترامب أن كيفن ووش سيتولى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي، تراجعت أسعار الذهب والفضة على الفور. يُعرف ووش بموقفه المتشدد — حيث لطالما انتقد سياسات التوسع في الأصول التي اتبعها المسؤولون السابقون، ويتوقع السوق أن يسرع في تقليص ميزانية الأصول.

وقد انعكس هذا التوقع على الفور في السوق. حيث ارتفعت عوائد السندات الأمريكية طويلة الأجل، وارتفع الدولار. في ظل هذا التفاعل بين القوة والضعف، تلاشى الفقاعة التي كانت تدعم أسعار الذهب، مما أدى إلى زيادة تقلبات سوق المعادن الثمينة.

وأكد تحليل من بنوك أمريكية أن هذا المنطق صحيح. فمنذ تولي ترامب للفترة الثانية، انخفض الدولار فعليًا بنسبة 12%، وهذه الحالة من الضعف ليست صدفة، بل نتيجة لسياسات مقصودة. لكن تعيين ووش يبدو أنه قد يشير إلى احتمال انعكاس هذا الاتجاه.

وودي يحدد نقطة فاصلة عند 5056 دولارًا، وتوقعات فنية تتجه نحو الهبوط

حدد المحلل المستقل وودي بشكل واضح الاتجاه الفني. وأشار إلى أن نقطة التحول بين الصعود والهبوط لهذا الأسبوع تقع عند 5056 دولارًا للأونصة، وأن السعر الحالي قد كسر هذا المستوى، ويعمل تحتها، مما يدل على أن الاتجاه الهابط يسيطر حاليًا.

من الناحية الفنية، تظهر إشارات على دخول السوق في نموذج هبوطي. يعتقد وودي أنه لا يستبعد استمرار التذبذب نحو الأسفل لاختبار القاع. في سيناريو الهبوط، يجب مراقبة مستوى الدعم عند حوالي 4517 دولارًا للأونصة — وهو خط الدفاع الأول. وإذا تم كسره، فإن الدعم سينتقل إلى حوالي 4143 دولارًا.

أما المقاومة الصاعدة فهي عند حوالي 5056 دولارًا للأونصة. وإذا تم اختراق هذا المستوى، فسيتم تخفيف الضغط الهبوطي الحالي، وقد تتاح فرصة لمزيد من الارتفاع.

القاع الفني يظهر، وتوقعات المؤسسات تختلف بشكل كبير

رأي محلل مستقل آخر، تشو زيشينغ، يختلف تمامًا. فهو يرى أن، على الرغم من التذبذبات القصيرة الأمد، فإن المنطق الكلي وراء ارتفاع الذهب والأصول المادية لا يزال قويًا. فاجتماع السياسة النقدية في يناير حافظ على سعر الفائدة دون تغيير، وذكر باول أن التضخم المتوقع أن يتراجع خلال منتصف العام، وأن سوق العمل الأمريكي يتدهور ببطء، مما يوفر مبررات لتسريع وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. من هذا المنظور، لا يوجد سبب لاستمرار انخفاض سعر الذهب الدولي.

بالإضافة إلى ذلك، تظل الأوضاع في الشرق الأوسط متوترة. حيث تجمع القوات الأمريكية حول إيران، مما قد يعيد تحفيز ارتفاع الأسعار بعد تذبذبها.

من الناحية الفنية، توجد مقاومات عند 4950 دولارًا، 5190 دولارًا، و5350 دولارًا للأونصة، بينما توجد دعم عند 4740 دولارًا، 4620 دولارًا، و4540 دولارًا. وبما أن الولايات المتحدة ستعلن عن بيانات الوظائف الشاغرة في ديسمبر 2025، وبيانات التوظيف غير الزراعي الصغيرة في يناير 2026، فمن المرجح أن يستمر سعر الذهب في التذبذب بشكل عنيف وفوضوي.

وارتفع معدل الذهب إلى الفضة مرة أخرى إلى 57.37، ومن المتوقع أن يتذبذب سعر الفضة الدولي بين 80.3 و102.8 دولار للأونصة بشكل حاد هذا الأسبوع، مع احتمالية أن يواصل الارتفاع مرة أخرى.

توقعات متعددة من المؤسسات تصل إلى 6000-7100 دولار، والنهاية قد تكون نقطة حاسمة

تختلف التوقعات بين المؤسسات بشكل كبير، لكن الاتجاه العام متفائل. وفقًا لبيانات الباحث لي يوفينغ من مركز بحوث تنمية اقتصاد الذهب في بكين:

تتوقع دويتشه بنك أن يصل السعر إلى 6000 دولار للأونصة، وربما يتحدى 6900 دولار. وتعتقد بنك كندا الملكي أن هناك مجالًا لمزيد من الارتفاع، مع احتمال أن يصل إلى 7100 دولار بنهاية العام. وتتوقع بنك سوسيتيه جنرال أن يصل إلى 6000 دولار قبل نهاية العام. أما جولدمان ساكس، فتتوقع ارتفاع السعر إلى 5700 دولار.

أما سوق الفضة، فهناك توقعات متفائلة أيضًا. حيث رفعت سيتي غروب توقعاتها لثلاثة أشهر إلى 150 دولارًا للأونصة، بزيادة 50% عن التوقع السابق عند 100 دولار. وتذهب بنك ستاندرد تشارترد إلى أبعد من ذلك، مشيرة إلى أن دخول السوق في “الرقم الثلاثي” قد يفتح أبوابًا لمجالات غير معروفة من قبل.

بيانات مكثفة هذا الأسبوع، وتحذير من مخاطر تقلبات كبيرة

تشير بيانات التداول عالية التردد إلى تذبذب ثقة المستثمرين. ففي الأسبوع الذي انتهى في 30 يناير، انخفضت عقود الذهب غير المغطاة في بورصة شيكاغو التجارية (CME) بمقدار 110300 عقد، لتصل إلى 428864 عقدًا. وأكدت بيانات لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) ذلك، حيث حتى 27 يناير، تراجعت معنويات المضاربين في سوق المعادن الثمينة بشكل عام، مع تقليل مراكز الشراء الصافية في أكبر ثلاثة أنواع من المعادن. هذا يدل على أن المؤسسات تقلل من مراكزها، وأن الميل للمخاطرة في السوق ينخفض بشكل واضح.

من الناحية الفنية، يتداول سعر الذهب حاليًا في منطقة بين 4383 و5415 دولارًا للأونصة على المدى المتوسط. وتوجد دعمات قصيرة الأمد عند 4680 و4650 دولارًا، ودعم رئيسي عند 4438 و4385 دولارًا. أما المقاومة قصيرة الأمد فهي عند 4900 و5000 دولار، والمقاومة الرئيسية عند 5100 و5225 دولارًا، مع احتمالية أن تتجاوز 5335 و5415 دولارًا.

أكد محلل شركة زينج للذهب، ليو شيكاي، أن المشاعر الصعودية قصيرة الأمد تتعرض لضربة، وأن التصحيح الفني بعد التشبع الشرائي لا يزال ضروريًا. ومن المتوقع أن يتذبذب سعر الذهب والفضة في تصحيح وتوحيد خلال الفترة القادمة. الدعم القوي أدناه عند 4440 و4200 دولار، والمقاومة عند 4680 دولار للأونصة.

التقييم العام: تصحيح ثم انتعاش متوقع، والمفتاح في بيانات الأسبوع القادم

بالنظر إلى جميع الآراء، فإن سوق المعادن الثمينة حاليًا في مرحلة “تصحيح متذبذب”. رغم أن بعض المحللين، مثل وودي، يتخذون موقفًا حذرًا من الاتجاه الفني على المدى المتوسط، إلا أن التوقعات الإيجابية من المؤسسات، والدعم من المنطق الكلي، وعدم اليقين الجيوسياسي، كلها تشكل أساسًا قويًا لاحتمالية انتعاش لاحق.

أما المخاطر الرئيسية فهي أن البيانات هذا الأسبوع ستكون مكثفة — حيث ستعلن أستراليا، والبنك المركزي الأوروبي، والبنك المركزي البريطاني عن قرارات أسعار الفائدة، بالإضافة إلى بيانات التوظيف الصغيرة والتوظيف غير الزراعي الأمريكية. قد تكون هذه البيانات بمثابة شرارة لتحرك السوق التالي. لذلك، يجب على المستثمرين مراقبة مستويات 5056 دولارًا (نقطة وودي الفاصلة)، و5000 دولار، و4680 دولارًا، بحذر من مخاطر تقلبات كبيرة.