العمليات العكسية بموجب اتفاقية الشراء بفض الخيار الأسبوع القادم ستكون بـ 5000 مليار يوان، وسيكون هناك انخفاض في حجم عمليات الشراء بفض الخيار في شهر مارس

في 13 مارس، قرر بنك الشعب الصيني تنفيذ عملية إعادة شراء عكسية بقيمة 5000 مليار يوان لمدة 6 أشهر في 16 مارس.

تشير البيانات إلى أن هناك استحقاقًا لشراء عكسي لمدة 6 أشهر بقيمة 6000 مليار يوان في مارس. وبذلك، فإن عملية إعادة الشراء العكسي التي ينفذها البنك المركزي في 16 مارس بقيمة 5000 مليار يوان تعني استمرار عمليات إعادة الشراء العكسي ذات الأجل 6 أشهر في نفس الشهر، مع تقليل الحجم بمقدار 1000 مليار يوان.

وقد تقلصت عمليات إعادة الشراء العكسي ذات الأجل 3 أشهر بمقدار 2000 مليار يوان هذا الشهر، مما يعني أن إجمالي عمليات إعادة الشراء العكسي ذات الأجلين في نفس الشهر بلغ صافي سحب قدره 3000 مليار يوان.

وأشار وان تشينغ، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة دونغفان جينتشينغ، إلى أن ذلك قد يكون مرتبطًا بحجم التدفقات النقدية الصافية التي بلغت 1.9 تريليون يوان خلال الشهرين الأولين من العام، وأن السيولة ظلت في حالة وفرة نسبياً بعد عيد الربيع.

ظروف التمويل الاجتماعي لا تزال في حالة مرونة نسبياً

وأوضح وان تشينغ أن ظهور صافي السحب في عمليات إعادة الشراء العكسي في مارس لا يعني أن البنك المركزي يضيق السيولة على المدى المتوسط والطويل، بل سيستخدم أدوات سياسة متعددة بشكل شامل للحفاظ على استقرار ووفرة السيولة. ويهدف ذلك إلى ضمان تلبية احتياجات التمويل للمشاريع الكبرى في القطاعات الرئيسية، حيث تم تقديم حد الدين الحكومي الإقليمي لعام 2026 مسبقًا، مما يشير إلى أن إصدار السندات الحكومية سيظل عند مستوى مرتفع. بالإضافة إلى ذلك، تم الانتهاء من طرح أدوات مالية جديدة بقيمة 5000 مليار يوان في أكتوبر 2025، وأعلن تقرير العمل الحكومي في مارس عن إصدار أدوات مالية جديدة بقيمة 8000 مليار يوان، بهدف توسيع الاستثمار. وكل ذلك سيدعم استمرار ضخ قروض كبيرة في مارس. وتشير البيانات إلى أن القروض طويلة الأجل الموجهة للاستثمار للشركات زادت بمقدار 3500 مليار يوان مقارنة بالعام السابق، وهو أعلى معدل زيادة خلال الثلاث سنوات الأخيرة. وكل ذلك من شأنه أن يخلق تأثيرات تضييق السيولة إلى حد ما.

وأشار وان تشينغ إلى أنه لمواجهة احتمالية تضييق السيولة، يمكن النظر في استخدام مزيج من أدوات السياسة المختلفة، لحقن السيولة على المدى المتوسط والطويل بشكل مستمر، وتوجيه السوق نحو حالة من الاستقرار والوفرة. ويهدف ذلك إلى دعم إصدار السندات الحكومية، وتعزيز دعم المؤسسات المالية للائتمان الموجه للقطاع الحقيقي، كما يرسل إشارات إلى استمرار السياسة النقدية في التيسير المعتدل.

واقترح خبراء آخرون أن البنك المركزي سيواصل تنفيذ سياسة نقدية معتدلة هذا العام، حيث أصدر في بداية العام عدة إجراءات لزيادة أدوات السياسة النقدية الهيكلية، بما في ذلك خفض أسعار الفائدة على الأدوات، وتوسيع نطاق الإصدارات، وتحسين عناصر السياسة؛ مع الحفاظ على سيولة كافية في النظام المصرفي، وظروف التمويل الاجتماعي لا تزال مرنة.

وأشار خبراء إلى أن عمليات السوق المفتوحة ليست سوى إحدى طرق ضخ السيولة من قبل البنك المركزي، وأن بنك الشعب يركز على تنسيق أدوات قصيرة وطويلة الأجل، ويقوم بتعديل مرن ودقيق لسيولة النظام المصرفي. منذ بداية العام، ضخ البنك حوالي 2 تريليون يوان من التمويل طويل الأجل عبر أدوات متنوعة.

خبير: من الأفضل مراقبة عمليات السوق المفتوحة للبنك المركزي من منظور السعر

قال خبراء إن، نظرًا لعودة النقد الذي سحبه السكان قبل عيد الربيع إلى البنوك بعد العطلة، مما زاد من السيولة المتاحة للبنوك، وأن مارس هو شهر نهاية الربع المالي، حيث يكون الإنفاق الحكومي مرتفعًا، وغالبًا ما يتباطأ إصدار السندات المحلية خلال “اللجان الشعبية”، مما يقلل من استهلاك السيولة، فإن عمليات السياسة النقدية للبنك المركزي ستتم بشكل مرن ودقيق، مع تعديل الأدوات وفقًا لظروف السيولة وسير السوق، لضمان استقرار السوق المالي ونموه الصحي.

وأشار الخبراء إلى أن الصين تحولت في السنوات الأخيرة نحو إطار سياسة نقدية تعتمد على السعر، حيث أن حجم عمليات السوق المفتوحة يخدم بشكل أكبر هدف التحكم في أسعار الفائدة، ولا ينبغي التركيز عليه بشكل مفرط في المستقبل. ومن خلال مراقبة سوق المال، تبين أن أسعار الفائدة على الأموال ليوم واحد (DR001) منخفضة منذ بداية العام، بمعدل متوسط حوالي 1.33%، وأقل بمقدار 7 نقاط أساس عن سعر الفائدة السياساتي للبنك المركزي، مما يعكس بيئة مالية مرنة نسبياً. بالإضافة إلى ذلك، فإن حجم عمليات السوق المفتوحة يتأثر ليس فقط بموقف السياسة النقدية، بل أيضًا بعوامل موسمية مثل الإيرادات والنفقات الحكومية، والضرائب، وسحب الأموال خلال العطلات، لذلك لا ينبغي الحكم على توجه السياسة النقدية بشكل بسيط من خلال تغييرات حجم عمليات السوق المفتوحة.

وفي الآونة الأخيرة، قال رئيس بنك الشعب، بان غونغشينغ، خلال مؤتمر صحفي على هامش “اللجان الشعبية” الوطنية، إن بناء نظام سياسة نقدية علمي ومستقر يتطلب تنسيقًا في أهداف وأدوات وطرق نقل السياسة، مع تقليل الاعتماد تدريجيًا على الأهداف الوسيطة القائمة على الكمية، وزيادة الاعتماد على مؤشرات المراقبة والتوقعات، لتمكين دور التحكم في أسعار الفائدة بشكل أفضل؛ كما يجب تنويع أدوات السياسة النقدية، وتحسين آلية ضخ النقود قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل؛ وأيضًا، يجب تعزيز آلية تحديد وتوجيه أسعار الفائدة السوقية، وزيادة شفافية السياسة النقدية.

وأشار خبراء إلى أن نظام السياسة النقدية العلمي والمستقر هو هدف طويل الأمد، ويعد عملية منهجية تتطلب تغيير الفكر في إدارة الاقتصاد الكلي، وتحسين آليات الحوكمة الاقتصادية، وتطوير نظام البنك المركزي، وتحويل إطار السياسة النقدية، مع الالتزام في المنهجية بالثبات، وموازنة العلاقات بين النمو المستدام، ومكافحة المخاطر، والعلاقات الداخلية والخارجية، مع تعزيز التدخل المضاد للدورات الاقتصادية، وتجنب التوسع والانكماش المفرط في السيولة، لدعم استقرار الاقتصاد الكلي.