Hyperliquid "يغزو" وول ستريت: جنة الحيتان على السلسلة، يواجه ضغوط الامتثال

作者：نانسي، PANews

السرد حول التمويل على السلسلة يتجه بسرعة نحو السوق العالمية.

خلال أقل من أسبوع، توجهت العديد من وسائل الإعلام الرئيسية الأنظار إلى Hyperliquid. هذه المنصة التي كانت تركز سابقًا على المشتقات المشفرة من نوع Perp DEX، تشهد الآن لحظة ظهورها على الساحة، حيث أصبح تحديد الأسعار اللامركزي محور نقاش وول ستريت. ومع توسع حجم التداول على السلسلة، أصبح التوازن بين الابتكار اللامركزي والتنظيم والامتثال تحديًا لا مفر منه.

HIP-3 يقتحم السوق المالية السائدة، وHyperliquid هي جنة الحيتان

باعتبارها الرائدة في مجال Perp DEX، تواصل Hyperliquid توسيع الفارق مع المنافسين تدريجيًا، وتصبح تدريجيًا قوة بنية تحتية جديدة في السوق المالية السائدة.

وفقًا لبيانات DeFiLlama، حتى 16 مارس، بلغ حجم التداول الشهري لـ Hyperliquid 173.42 مليار دولار، متفوقة بشكل كبير على المنصات المماثلة.

يعد تداول الأصول الواقعية (RWA) من المحركات الرئيسية لنمو Hyperliquid مؤخرًا. تظهر البيانات أن حجم تداول العقود الدائمة خلال الـ 24 ساعة الماضية بلغ 5.4 مليار دولار، وأن مساهمة قسم HIP-3 كانت حوالي 21.3% (حوالي 1.15 مليار دولار).

يتيح HIP-3 إنشاء أسواق عقود دائمة لمختلف الأصول مثل السلع، ومؤشرات الأسهم. من بين الأصول التقليدية على HIP-3، الطلب والنشاط الأكثر وضوحًا حاليًا على النفط الخام WTI، والفضة، والنفط برنت، وXYZ100، حيث يمثل حجم تداول النفط WTI اليومي أكثر من 35% من الإجمالي.

وراء توسع حجم التداول بسرعة، يقف دخول عدد كبير من الحيتان إلى Hyperliquid، حيث تجاوز عدد المستخدمين العالميين 1.729 مليون. ووفقًا لتحليل بيانات النظام البيئي لـ Hyperliquid عبر خدمة Hyperliquid Hub، فإن حجم التداول الإجمالي ل Hyperliquid وصل إلى 4.11 تريليون دولار، حيث ساهمت أكبر 100 عنوان بأكثر من 3.34 تريليون دولار، أي بنسبة 81.3% من إجمالي التداول، بينما تسيطر أكبر 200 عنوان على حوالي 98.81%، بينما تمثل بقية العناوين حوالي 1.19%.

يتضح أن Hyperliquid ليست مجرد ملعب للمستثمرين الأفراد، بل يسيطر عليها بشكل رئيسي متداولون ذوو رؤوس أموال كبيرة ونشطون للغاية، مثل المؤسسات، والحيتان، والمتداولين عاليي التردد، والمتداولين المهنيين.

وعلى مستوى آخر، تجاوز عدد المتداولين المستقلين على HIP-3 1.85 مليون (ملاحظة: إذا اتصلت محفظة واحدة في تواريخ مختلفة، تُحتسب كحافظتين مختلفتين)، وخلال شهر واحد فقط، زاد عدد المتداولين الجدد بأكثر من 810,000، مما يعزز الطلب على تداول الأصول المرمزة.

وراء النمو الكبير في أعمال HIP-3 مؤخرًا، يرتبط بشكل مباشر بالأحداث بين الولايات المتحدة وإيران، مما جعل Hyperliquid مركزًا جديدًا للتداول الكلي العالمي. في تقارير حديثة، ذكرت وسائل الإعلام الرئيسية مثل بلومبرج، و وول ستريت جورنال، و فوربس أن عقود النفط على Hyperliquid أصبحت مرجعًا مباشرًا للأسعار، وأشارت إلى أن Hyperliquid أكملت اكتشاف السعر خلال عطلة نهاية الأسبوع قبل افتتاح سوق CME يوم الاثنين، مما جعلها نافذة حية للأصول الكلية العالمية.

وبفضل استحواذها على حق تحديد الأسعار في التمويل التقليدي، وخلق فراغ في السيولة، واحتياجات التحوط الكلية، تمكنت Hyperliquid من بدء “غزو” السوق المالية السائدة بشكل حقيقي.

قال مات هوغان، المدير التنفيذي لشركة Bitwise، إن أحداث إيران وأمريكا جعلت سوق العملات المشفرة التي لا تغلق أبدًا محور اهتمام. في السابق، إذا حدثت صدمة جيوسياسية كبيرة صباح الأحد، كان المستثمرون ينتظرون حتى افتتاح سوق العقود الآجلة الأمريكية بعد ظهر الأحد (بتوقيت شرق الولايات المتحدة) لمعرفة تأثيرها. الآن، يمكنهم التوجه مباشرة إلى منصات التداول على السلسلة على مدار الساعة، وإتمام الصفقات في الوقت الحقيقي. الانتقال إلى السوق على السلسلة هو اتجاه لا رجعة فيه، مثل كرة تتدحرج من على جبل، لا يمكن إيقافه وسرعته تتجاوز التوقعات. ومع ذلك، لا تزال هناك حواجز للمشاركة في السوق على السلسلة، بما في ذلك الحاجة إلى معرفة كيفية استخدام المحافظ، والعملات المستقرة، ومنصات مثل Hyperliquid و Uniswap. (اقرأ المزيد: خارج توقيت وول ستريت، تتغير حقوق تسعير الأصول التقليدية إلى السلسلة بسهولة)

في مواجهة هذا الاتجاه السريع في التمويل على السلسلة، بدأ اللاعبون التقليديون مثل Nasdaq و CME في وضع خطط لتداول الأصول المرمزة، سعياً للفوز بمكانة في السوق المستقبلية.

العقود الآجلة الدائمة المشفرة قد تُطبق في الولايات المتحدة الشهر المقبل، وHyperliquid تواجه تحديات الامتثال

منذ العام الماضي، شهد سوق Perp DEX طفرة ملحوظة في السيولة.

أفاد تقرير CoinGecko مؤخرًا أن حجم عقود التداول الدائمة على البورصات اللامركزية (DEX) ارتفع إلى 67 تريليون دولار بحلول عام 2025، بزيادة حوالي 346% عن العام السابق، في حين انخفضت حيازات CEX بنسبة 20.8%. يعكس هذا الاتجاه صعود Hyperliquid وLighter وغيرها من منصات Perp DEX، ويشير إلى أن الأموال تتجه بشكل كبير من CEX إلى DEX.

كما أن وضوح البيئة التنظيمية يوسع من فرص نمو سوق العقود الدائمة، مما يجعل المزيد من الأموال السائدة تدخل هذا المجال. في الآونة الأخيرة، تحدث رئيس لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC)، مايك سيليج، علنًا عن تقدم تنظيم العقود الآجلة الدائمة وأسواق التوقعات المشفرة. وأكد أن CFTC تعمل على إصدار عقود دائمة حقيقية في الولايات المتحدة، ومن المتوقع أن تعلن عن السياسات ذات الصلة خلال شهر تقريبًا لجذب السيولة مرة أخرى إلى السوق الأمريكية، وتوفير حماية أفضل للمستثمرين. وأشار سيليج إلى أن عدم اليقين التنظيمي في الماضي أدى إلى تدفق السيولة إلى الخارج، وأن CFTC تتعاون مع رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، بول أتكينز، لدفع مشروع Crypto، بهدف تنسيق إصلاحات تنظيم الأصول الرقمية.

لكن، قد يؤدي وضوح التنظيم إلى نتائج أخرى. فبمجرد أن تتطلب الحاجة للامتثال كسر مسار التداول على السلسلة الذي لا يتطلب إذن أو وسيط، قد تتراجع جاذبية Perp DEX بشكل كبير، وتواجه منافسة من منصات التشفير المنظمة والمؤسسات المالية التقليدية.

في الواقع، بالنسبة للعديد من المستخدمين، فإن عدم الحاجة إلى KYC، بالإضافة إلى الحوافز، وضرورة الحفظ الذاتي، وكفاءة رأس المال، واحتياجات التحوط، كلها عوامل تجذب الأموال إلى التداول على السلسلة.

على سبيل المثال، ذكر محلل البيانات على السلسلة Eye سابقًا أن بعض المتداولين المؤسساتيين النشطين على Hyperliquid أظهروا عدم ارتياح واضح عندما تم التعرف على محافظهم على السلسلة، بل وتواصلوا مع المحللين للضغط عليهم لوقف نشر المعلومات، خوفًا من أن يُعرف خسائرهم.

إذا أرادت Hyperliquid أن تُعتبر مشاركًا شرعيًا في النظام المالي الجديد، فقد تضطر إلى الامتثال للقواعد التنظيمية ذات الصلة. خاصة وأن هناك حالات سابقة من التلاعب بالرموز، والتداول الداخلي، وغيرها من القضايا، مما يزيد من ضغط الامتثال عليها.

لمواجهة التحديات التنظيمية، أنشأت Hyperliquid في فبراير من هذا العام مركز السياسات في واشنطن العاصمة، برئاسة المحامي المخضرم في مجال التشفير، جيك تشيرفينسكي، ليكون أول مدير تنفيذي له. يهدف المركز إلى وضع مسارات قانونية لاعتماد DeFi على نطاق واسع في الولايات المتحدة، ومساعدة الكونغرس والوكالات الفيدرالية على فهم تقنيات DeFi الأساسية، وتقديم الدعم المهني لوضع القواعد التنظيمية.

قال تشيرفينسكي إن الإطار التنظيمي الحالي نشأ في “عصر المحاكاة”، ويصعب أن يشمل أشكال التداول الجديدة مثل البروتوكولات اللامركزية. أحد المهام الرئيسية للمركز هو وضع إطار قانوني للعقود الدائمة. وبدعم من مؤسسة Hyperliquid، التي تبرعت بمليون رمز أصلي للمنصة HYPE (بقيمة حالية تقارب 28 مليون دولار)، يدعم المركز عملياته.

وفي مقابلة حديثة، أكد جيف يان، أحد مؤسسي Hyperliquid، أنه يأمل أن يظل المنصة “مستخدمة دائمًا”، وليس أن تتلاشى بسرعة مع تغير السوق. كما يفرق بين Hyperliquid Labs ومنصة وبيئتها، ويهدف إلى جعل Hyperliquid منصة مالية محايدة، توفر بنية تحتية مستدامة لتطوير العقود الدائمة على السلسلة والتمويل اللامركزي.

عندما يحاول التمويل اللامركزي تحدي النظام المالي التقليدي، يصبح الامتثال شرطًا لفتح أسواق أكبر. وهذا ليس فقط اختبارًا لـ Hyperliquid، بل واقع يجب أن تواجهه جميع منصات DEX وقطاع DeFi بشكل عام.