مؤشر أسعار الاستهلاك الأساسي الأمريكي لشهر يناير يسجل أعلى مستوى في عامين، والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للربع الرابع يواجه تخفيضاً حاداً

الضغوط التضخمية الأساسية في الولايات المتحدة تتواصل شهريًا، لكن النمو الاقتصادي في الربع الرابع تم تعديله بشكل كبير نحو الانخفاض. في ظل الارتفاع الحاد في أسعار النفط الناتج عن الصراع في إيران وتراجع الاستهلاك، تم تعطيل سيناريو خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل كامل.

خلال الأشهر الماضية، أصبح مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أكثر قلقًا بشأن مقاومة التضخم، وكشفت أحدث مؤشرات أسعار PCE عن السبب. شهدت أسعار يناير ارتفاعًا كبيرًا، ومن المتوقع أن تستمر في الارتفاع القوي في فبراير.

تأثرت التقارير مؤخرًا بإغلاق الحكومة الفيدرالية، حيث أُصدرت بعد تأجيل دام عدة أسابيع يوم الجمعة. وأظهرت أن مؤشر PCE المزعوم ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري في يناير، وهو ما يتوافق مع توقعات وول ستريت؛ بينما انخفض المعدل السنوي قليلاً من 2.9% إلى 2.8%.

هدف الاحتياطي الفيدرالي هو خفض معدل التضخم السنوي إلى 2% أو أقل، لكن المسافة لا تزال بعيدة عن هذا الهدف.

معدل التضخم الأساسي في مؤشر PCE، الذي يستثني الغذاء والطاقة، كان أقوى، حيث ارتفع بنسبة 0.4% على أساس شهري؛ وارتفع بنسبة 3.1% على أساس سنوي، متجاوزًا 3.0% في الشهر السابق. يُعتبر معدل التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، أفضل مؤشر للتنبؤ بالتضخم المستقبلي.

بعد الإعلان عن البيانات، لم تتغير أسعار الذهب الفورية كثيرًا. المتداولون يراهنون على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة قبل سبتمبر.

من المتوقع أن يظهر مؤشر PCE لشهر فبراير ارتفاعًا مماثلاً. ومن الجدير بالذكر أن هذه البيانات لم تشمل بعد الارتفاع الأخير في أسعار النفط الناتج عن الصراع في إيران.

ارتفاع أسعار النفط قد يدفع التضخم في مارس وما بعده إلى الارتفاع، اعتمادًا على مدة استمرار الصراع. لذلك، قد يؤجل الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرة أخرى حتى تهدأ أسعار النفط.

قال موقع investinglive الأمريكي إن هذه التقارير تمثل مشكلة للحمائم داخل الاحتياطي الفيدرالي. البيانات بشكل عام تتوافق مع التوقعات، لكن إذا نظرنا عن كثب، فإن معدل التضخم الأساسي سجل ارتفاعًا شهريًا مستمرًا بنسبة 0.4% للشهر الثاني على التوالي. إذا استمر هذا الاتجاه لعدة أشهر، فإن معدل التضخم سيقترب بسرعة من 2%، وهذه البيانات ستظل محسوبة ضمن المعدل السنوي خلال الأشهر العشرة القادمة. بالإضافة إلى ذلك، فإن تأثير أسعار الطاقة على الأرجح سيبدأ قريبًا.

الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع في الولايات المتحدة

وفقًا لبيانات مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي، فإن مؤشر الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، الذي يقيس جميع السلع والخدمات في الاقتصاد الأمريكي، بعد التعديل الموسمي والتضخمي، سجل نموًا فعليًا بنسبة 0.7% فقط على أساس سنوي في الربع الرابع.

التعديل الأولي على بيانات الناتج المحلي الإجمالي كان أقل بكثير من التوقعات السابقة البالغة 1.4%، وبلغت التوقعات الإجماعية 1.5% وفقًا لاستطلاع داو جونز. مقارنةً مع النمو البالغ 4.4% في الفترة السابقة، فإن هذا يشير إلى تباطؤ كبير في النشاط الاقتصادي.

من حيث البيانات السنوية، نما الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 بنسبة 2.1%، وهو أقل بمقدار 0.1 نقطة مئوية عن القراءة السابقة. وفي عام 2024، كانت وتيرة النمو الاقتصادي 2.8%.

كما أُعلن عن إنفاق المستهلكين في يناير، والذي فاق التوقعات قليلاً، ومع استمرار التضخم الأساسي القوي وتأجيل الحرب في الشرق الأوسط، يعتقد الاقتصاديون أن الاحتياطي الفيدرالي لن يعيد خفض الفائدة في المدى القريب.

قال مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي يوم الجمعة إن إنفاق المستهلكين، الذي يشكل أكثر من ثلثي النشاط الاقتصادي، زاد بنسبة 0.4% في يناير، وهو نفس معدل الشهر السابق. ارتفاع أسعار النفط نتيجة الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران قد يضر بالاستهلاك.

كما أدت الحرب إلى تقلبات في سوق الأسهم، وحذر الاقتصاديون من أن تراجع ثروة الأسر ذات الدخل المرتفع قد يجبر بعض الأسر على تقليل الإنفاق. أما الأسر ذات الدخل المنخفض، فقد خفضت إنفاقها بالفعل بسبب ارتفاع أسعار السلع نتيجة الرسوم الجمركية على الواردات. يتوقع الاقتصاديون أن هذا التباطؤ سيؤثر على الاقتصاد في الربع الثاني.