تقلبات أسعار النفط العالمية وتأثيرها

استمرت نيران الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران لأكثر من عشرة أيام، مما أدى إلى تقلبات حادة في أسعار النفط العالمية. ففي 9 مارس، اقترب سعر البرميل من 120 دولارًا، مسجلاً أعلى مستوى منذ يونيو 2022، ثم في اليوم التالي، وبفضل تصريحات ترامب التي أشار فيها إلى أن الصراع سينتهي قريبًا، انخفض السعر إلى أقل من 100 دولار للبرميل… شهدت أسعار النفط تقلبات كبيرة، مما أجبر الأسواق العالمية على إعادة تقييم الأصول. وفي صباح 16 مارس، شهد سعر الذهب الفوري انخفاضًا سريعًا ثم انتعاشًا، وبحلول الساعة 11 صباحًا، عاد سعر الذهب إلى مستوى 5000 دولار للأونصة.

وأشار تشو جونجي، كبير المحللين الاقتصاديين في شركة CITIC Securities، إلى أن سوق الذهب خلال الأسبوع (من 9 إلى 15 مارس) أظهر نمطًا ثنائيًا من “الملاذ الآمن الجيوسياسي” و"الضغط الناتج عن توقعات الفائدة". على الرغم من التوتر في الشرق الأوسط، إلا أن خصائص الذهب كملاذ آمن كانت مقيدة مؤقتًا بواسطة منطق أسعار الفائدة. أما أسعار النحاس، فتأثرت بعاملين: من جهة، ارتفاع أسعار الطاقة العالمية زاد من تكاليف الإنتاج، مما دعم أسعار النحاس؛ ومن جهة أخرى، قوة الدولار وقلق الأسواق من تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي ضغطت على الأسعار. وقالت إن السوق تتجه من الأصول الآمنة نحو الطاقة والسلع المدعومة بالتكاليف، حيث أصبحت المنتجات المرتبطة بالنفط من بين الأكثر جذبًا للاستثمار، بينما تواجه الذهب، كملاذ آمن تقليدي، ضغط تدفقات رأس المال الخارجة.

وفيما يتعلق باتجاهات أسعار المعادن الثمينة مثل الذهب والفضة والنحاس في المستقبل، قال أستاذ المالية الدولية في جامعة Sun Yat-sen، Zhang Xuezhi، في مقابلة مع صحيفة China Youth Daily، إن أسعار الذهب والفضة والنحاس ستظل تتأثر على المدى القصير بمستوى الفائدة وقوة الدولار، أما على المدى المتوسط، فسيتم تحديد الاتجاهات بناءً على دورة خفض الفائدة، وتقلبات العرض والطلب، وتطورات الجيوسياسة. وبسبب اختلاف مرونة العرض، قد تتباين مسارات الذهب والفضة والنحاس.

وأضاف أن السوق شهد تدفقات كبيرة من المستثمرين الذين اشتروا الأصول بشكل مفرط، ثم قاموا بعمليات تصفية خوفًا، وأن آليات المضاربة على النفط في السوق الآجلة زادت من تقلبات الأسعار بشكل كبير.

ورأى Zhao Xijun، أستاذ في جامعة Renmin الصينية ونائب رئيس معهد أبحاث سوق رأس المال، أن ارتفاع أسعار النفط لم ينقل بعد ضغط التكاليف إلى الاقتصاد الحقيقي بشكل كامل، وأن التأثير المباشر يظل في مستوى التوقعات السوقية والمشاعر. وأشار إلى أن العديد من الدول، خاصة تلك التي تعتمد على استيراد النفط بكميات كبيرة، تحتفظ بمخزونات من النفط، ولن يؤدي التقلبات قصيرة الأمد إلى نقص كبير في الإمدادات.

ومع ذلك، أكد أن النفط هو مكون رئيسي في سوق الطاقة العالمية، ومصدر للمواد الخام للعديد من المنتجات الكيميائية الأساسية، وأن تقلبات أسعاره غالبًا ما تنتقل عبر سلسلة التوريد، مما يسبب صدمات للاقتصاد العالمي. وأوضح أن مضيق هرمز، الممر المائي الوحيد الذي يمر عبر الخليج العربي، مسؤول عن حوالي 20% من النفط العالمي، وهو مغلق باستمرار، مما يؤثر على سوق الطاقة العالمي.

ويرى Zhang Xuezhi أن أسعار المنتجات النفطية في الولايات المتحدة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بأسعار النفط العالمية، وأن تقلبات الأسعار تؤثر على التضخم من خلال نقل التكاليف، مع ملاحظة أن هذا التأثير يكون مؤقتًا. وإذا استمرت الأسعار عند مستوياتها الحالية أو استمرت في الانخفاض، فإن هذا الأثر سيكون مركزًا بشكل رئيسي في شهري مارس وأبريل.

وبسبب ارتفاع أسعار الطاقة نتيجة للأحداث بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، تتغير توقعات التضخم ومسارات السياسات النقدية للبنوك المركزية في مختلف الدول. ووفقًا لبيانات “مؤشر مراقبة الاحتياطي الفيدرالي” على بورصة شيكاغو التجارية، يتوقع السوق أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة مرة واحدة فقط خلال العام. وفي الوقت نفسه، تزداد احتمالات رفع أسعار الفائدة من قبل بنك أستراليا، والبنك المركزي الأوروبي، والبنك البريطاني خلال العام.

وقال Zhang Xuezhi إن الطلب السوقي لا يزال ضعيفًا، وأن التضخم في الدول الكبرى، بما فيها الولايات المتحدة، لا يزال في مسار تراجع معتدل. وأكد أن صدمة أسعار النفط مؤقتة، ولن تغير الاتجاه العام للتضخم، مما قد يؤدي إلى تأخير البنوك المركزية في خفض الفائدة، وعدم وجود توقعات لرفعها بعد.

كما رأى Zhao Xijun أن قرارات البنوك المركزية تعتمد بشكل رئيسي على انحرافات المؤشرات الاقتصادية الكبرى مثل مستوى الأسعار، والتوظيف، والنمو الاقتصادي، وأن مدة استمرار الصراع بين إسرائيل وإيران ستحدد مدى تأثير ذلك على السياسات.

أما عن تأثير ارتفاع أسعار النفط على الإنتاج والاستهلاك المحلي، فقال Luo Zhiheng، كبير الاقتصاديين في شركة Yuekai Securities ومدير معهد الأبحاث، إن التأثير الأكثر مباشرة على مؤشر أسعار المنتجين (PPI) يأتي من خلال أربع قنوات: زيادة أسعار استخراج ومعالجة النفط مباشرة، ونقل التأثير عبر سلسلة التوريد، وزيادة أسعار الفحم نتيجة لاستبدال الطاقة، وارتفاع تكاليف النقل اللوجستي.

وأشار إلى أن “الوقود هو المكون الرئيسي لتكاليف النقل. ارتفاع أسعار النفط سيؤدي إلى زيادة منهجية في تكاليف النقل البري، والنقل البحري، وغيرها من خدمات النقل، ومعظم المنتجات الصناعية تتضمن عمليات نقل، لذا فإن ارتفاع تكاليف النقل له تأثير واسع الانتشار.”

وفيما يخص انتقال تأثير ارتفاع أسعار النفط إلى مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، قال Luo Zhiheng إن السلسلة أطول وأكثر تعقيدًا، حيث يرفع ارتفاع أسعار المنتجات النفطية مباشرة أسعار البنزين والديزل، مما يزيد من تكاليف خدمات النقل مثل سيارات الأجرة، وخدمات النقل عبر الإنترنت، والشحن، والطيران. كما أن ارتفاع أسعار مدخلات الإنتاج في مؤشر PPI، مثل البلاستيك والمنسوجات والأجهزة المنزلية، سينتقل إلى أسعار السلع الاستهلاكية النهائية، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الأسمدة والمبيدات، وتكاليف الوقود للمعدات الزراعية، وتكاليف النقل للمنتجات الزراعية، ومواد التعبئة والتغليف، مما يرفع أسعار المواد الغذائية بشكل غير مباشر.

وأفاد عدد من الخبراء أن تأثير الصراع بين الولايات المتحدة وإيران لن يقتصر على التضخم في أسعار الطاقة، بل سيمتد أيضًا إلى إعادة تشكيل سلاسل التوريد، ورفع مستوى سعر الفائدة، وإعادة هيكلة النظام المالي العالمي.

وقال مسؤول من شركة مواد جديدة في مدينة دونغقوان بمقاطعة قوانغدونغ، في مقابلة مع وسائل الإعلام، إن ارتفاع أسعار المواد الأولية بلغ حوالي 60%، وعند وصوله إلى شركة تقع في منتصف السلسلة، زادت التكاليف الفعلية بنسبة تتراوح بين 50% و60%. وذكر أن الشركة استجابت عبر إضافة خطوط إنتاج جديدة باستخدام آلات ذات عزم دوران عالي، بهدف تقليل التكاليف وزيادة الكفاءة الإنتاجية.

(كما ساهم المتدرب Guo Yuntian في إعداد هذا المقال)

المصدر: صحيفة China Youth Daily