إيرادات تتجاوز 110 مليار يوان، انخفاض في صافي الأرباح، تعيد لي إيدو (Li Auto) تنظيم قنوات المبيعات

النص | أصداء عصر الأسبوع

في 12 مارس، أصدرت شركة ليجال أوتو (02015.HK) تقريرها المالي للربع الرابع من عام 2025 وسنة كاملة. أظهر التقرير أن إجمالي إيرادات الشركة للسنة بلغ 112.3 مليار يوان، بانخفاض قدره 22.3% على أساس سنوي، وانخفض هامش الربح الإجمالي من 20.5% في 2024 إلى 18.7%. وبفضل تقليل حجم الإيرادات وزيادة طفيفة في مصاريف البحث والتطوير إلى 11.3 مليار يوان، سجلت الشركة خسارة تشغيلية قدرها 521 مليون يوان، بينما كانت أرباحها التشغيلية لعام 2024 حوالي 7 مليارات يوان.

ومع ذلك، وبفضل إيرادات الفوائد وتقلبات القيمة العادلة للاستثمارات، حققت الشركة صافي ربح قدره 1.1 مليار يوان للسنة، على الرغم من انخفاضه الكبير بنسبة 85.8% على أساس سنوي، إلا أنها لا تزال تحقق أرباحًا لثلاث سنوات متتالية.

حتى نهاية عام 2025، بلغت احتياطيات الشركة من النقد 101.2 مليار يوان، مما يجعلها في المقدمة بين شركات السيارات الجديدة في الصين، وأصبحت أيضًا الشركة الوحيدة التي حققت إيرادات تتجاوز 100 مليار يوان لمدة ثلاث سنوات على التوالي مع استمرارها في تحقيق الأرباح.

عام ضغط المبيعات

تقلبات المبيعات تؤثر مباشرة على الأداء المالي.

في عام 2025، سلمت ليجال أوتو إجمالي 406,300 سيارة جديدة، بانخفاض قدره 18.8% على أساس سنوي، وبلغت نسبة تحقيق هدف المبيعات السنوي 72.6%، في حين كانت نسبة النمو في سوق السيارات الجديدة في الصين حوالي 28% في نفس الفترة.

من حيث الترتيب في الصناعة، في عام 2025، تصدرت شركة زيرو بول (09863.HK) قائمة مبيعات الشركات الجديدة بقيمة 596,600 سيارة، بزيادة قدرها 103%؛ تلتها شركة XPeng (09868.HK) بتسليم 429,400 سيارة، بزيادة 126%؛ كما تجاوزت مبيعات Xiaomi للسيارات 350,000 سيارة؛ وبلغت مبيعات NIO (09866.HK) 326,000 سيارة، بزيادة 46.9%. وتفوقت شركة هونمون زينغ على ليجال أوتو في مبيعات عام 2025، متوجة بطل المبيعات بين الشركات الجديدة. بينما تراجعت ليجال أوتو من المركز الأول في 2024 إلى المركز الخامس.

لتحفيز المبيعات، أجرت ليجال أوتو تعديلات على نظام البيع.

قال لي شيانغ، مؤسس الشركة ورئيسها التنفيذي، خلال مؤتمر النتائج، إن أكبر مشكلة كانت في إدارة شبكة الوكلاء بطريقة إدارة المبيعات المباشرة، ومنذ الربع الثالث من 2025، بدأت الشركة في التفكير في كيفية إدارة متاجرها بشكل جيد.

في مارس من هذا العام، أطلقت ليجال أوتو خطة الشراكة مع الوكلاء، حيث تم تفويض قرارات التشغيل وتقسيم الأرباح، مع تعديل نظام التحفيز للمبيعات، بهدف تدريب مديري متاجر يحققون دخلاً سنويًا يصل إلى مليون يوان، لضمان استمرار تصدر المبيعات في فئة السيارات الفاخرة.

وفيما يتعلق بالشائعات حول إغلاق الشركة لـ 100 متجر، نفى مار داون هوي، المؤسس المشارك، والمدير التنفيذي، ورئيس الشركة، ذلك، موضحًا أن الشركة قامت بتحسين أداء المتاجر ذات التدفق الضعيف بشكل طبيعي، وأن العدد الإجمالي للمتاجر سيظل في زيادة هذا العام، مع اختيار المواقع في مراكز التسوق الكبرى ومدن السيارات ذات الجودة العالية. ومع زيادة مبيعات المنتجات الكهربائية بالكامل، تخطط الشركة لزيادة عدد المتاجر.

صور لمتاجر ليجال أوتو المصدر: الموقع الرسمي للعلامة التجارية

حرب الدفاع والهجوم على هدف المليون

بالإضافة إلى تعديل نظام المبيعات، شهد الهيكل التنظيمي لليجال أوتو أيضًا تغييرات كبيرة.

في نوفمبر 2025، أعلن لي شيانغ عن إنهاء نموذج إدارة المديرين المهنيين الذي استمر ثلاث سنوات، والعودة إلى نموذج الشركات الناشئة.

وتبع ذلك سلسلة من التعديلات في الكوادر. منذ أغسطس 2025 وحتى الآن، غادر العديد من كبار التنفيذيين في الشركة، بما في ذلك مناقشات القيادة التقنية، والمنتجات، والرقائق، وسلسلة التوريد، مناصبهم، بمن فيهم كبار المسؤولين من شركة هواوي، زو ليانغ جون، ولي وان زهي.

وفي بداية عام 2026، أعادت ليجال أوتو تنظيم خطوط منتجاتها، حيث تم تعديل ثلاثة خطوط منتجات كانت مبنية على فئات السعر إلى خطين. قال مار داون هوي إن منتجات سلسلة ليجال L ستعود إلى نموذج SKU المبسط في 2026، مع مراعاة تغطية السوق وكفاءة سلسلة التوريد.

وفي الوقت نفسه، مع تعديل الهيكل التنظيمي ونظام المبيعات، أعطت الشركة توقعات حذرة للأداء السوقي في المستقبل.

أظهر التقرير المالي أن الشركة تتوقع أن تتراوح عمليات تسليم السيارات في الربع الأول من 2026 بين 85,000 و90,000 سيارة، بانخفاض قدره 3.1% عن نفس الفترة من 2024، مع إيرادات تقارب 20.4 مليار إلى 21.6 مليار يوان، بانخفاض يتراوح بين 16.7% و21.3%.

وبالاستناد إلى البيانات الشهرية المعلنة، سلمت ليجال أوتو في يناير وفبراير 27,600 و26,400 سيارة على التوالي. هذا يعني أنه في مارس، يتعين على الشركة تسليم حوالي 31,000 إلى 36,000 سيارة لتحقيق الحد الأعلى لتوجيهات الربع.

بالنسبة لعام 2026، حددت الشركة هدف مبيعات يبلغ مليون سيارة، مع نمو سنوي يقارب 146%. خلال مؤتمر النتائج، قال لي شيانغ: “بعد التعديلات الاستراتيجية النشطة في 2025، بدأنا منذ الربع الرابع نرى تغييرات إيجابية في كفاءة التنظيم، وقدرة التوريد، ونظام المبيعات، بما في ذلك تحسين كفاءة المتاجر، وتخفيف مشاكل إنتاج ليجال i6، وارتفاع مبيعات ليجال i8.”

وفيما يخص القدرة الإنتاجية، فإن مصنع ليجال في تشانغتشو ومصنع بكين يملكان حالياً قدرة إنتاج إجمالية تقارب 700,000 سيارة سنويًا. لتحقيق هدف المليون سيارة في 2026، يتعين على الشركة توسيع الإنتاج أو الاعتماد على التعاقد الخارجي. لم تكشف الإدارة خلال المؤتمر عن آخر تطورات التعاون مع المقاولين الخارجيين.

وفيما يخص خطط المنتجات المستقبلية، تتبع ليجال استراتيجية مزدوجة تجمع بين السيارات بمحركات بنزين مع مدى ممتد والسيارات الكهربائية بالكامل.

سيركز خط المدى الممتد على تلبية احتياجات الأسر الرفيعة، مع إطلاق ليجال L9 الجديدة، والتي ستُطرح في الربع الثاني، وتستهدف السوق التي تقل قيمتها عن 600,000 يوان. يعتقد الخبراء أن إعادة إحياء سلسلة ليجال L هو المفتاح لكسر الجمود في 2026، حيث مر أكثر من ثلاث سنوات على إطلاق ليجال L9 في 2022، ويحتاج إلى تحديث كبير لتعزيز قدراته.

أما بالنسبة للسيارات الكهربائية بالكامل، فقد تجاوزت طاقة إنتاج ليجال i6 عتبة الاختناق. أظهر التقرير أن إنتاجية ليجال i6 في فبراير تأثرت بعطلة عيد الربيع، حيث تم تسليم 16,000 سيارة، ومن المتوقع أن ترتفع إلى 20,000 سيارة شهريًا في مارس. حتى نهاية 2025، تجاوزت الطلبات على كل من i6 و i8 أكثر من 100,000 سيارة. ويستهدف i6 السوق بين 200,000 و300,000 يوان، وسيواجه منافسة من تسلا موديل Y، وشركة Xiaopeng G6، وسيارة Xiaomi SUV وغيرها.