هل العائد على رأس المال أقل من معدل النمو الاقتصادي؟

اليوم رأيت صورة

المعنى العام هو أنه إذا كانت معدل العائد على رأس المال أقل من معدل النمو الاقتصادي، فسيحدث شيء كبير

هذه صورة من تقرير استراتيجي كلي صادر عن شركة Guojin Securities، عنوانه **“نحن على بعد 100 نقطة أساس من الحرب العالمية”، والمفتاح هو استخدام مؤشر r-g (معدل العائد على رأس المال - معدل النمو الاقتصادي) لتحليل التناقضات في التوزيع والنظامية المخاطر العالمية.
تفسير الأسباب الأساسية
انخفاض معدل العائد على الأصول سيعيق مسارات الثروة للأجيال الشابة، والسبب الجذري هو أن رأس المال لم يعد نادراً.
ويعزو التقرير ذلك إلى أن “الاشتراكية الرأسمالية الوطنية في الصين كانت ناجحة جدًا خلال الأربعين عامًا الماضية”، ويعتقد أن تراكم رأس المال في الصين غير بشكل كبير من توازن العرض والطلب على رأس المال على مستوى العالم.
هذا التحليل مستمد من الرأي المركزي لكتاب توماس بيكيتي “رأس المال في القرن الحادي والعشرين”:
r > g: عندما يكون معدل العائد على رأس المال أعلى من معدل النمو الاقتصادي، تتجمع الثروة تلقائيًا في مالكي رأس المال، ويتسع الفارق بين الأغنياء والفقراء.
r ≈ g أو r < g: يتباطأ معدل تراكم رأس المال، وتتصاعد التناقضات في التوزيع، وتنخفض استقرار المجتمع.
يعتبر التقرير أن الحالة التي يكون فيها r-g قريبًا من الصفر تمثل تحذيرًا من مخاطر “حرب عالمية”، و100 نقطة أساس (1%) هو المسافة الحالية بين الفرق والصفر.

1. ما هو المنطق الأساسي: ما هو r-g؟
   r (معدل العائد على رأس المال): يشير إلى معدل العائد على رأس المال (المال، الأسهم، العقارات).
   g (النمو الاقتصادي): يشير إلى معدل النمو الاقتصادي للمجتمع ككل (أي الزيادة في دخل الجميع).
   الحالة الطبيعية: عادةً يكون r > g. هذا يعني أن “المال يولد المال” أسرع من “العمل”، مما يجعل الأغنياء أكثر ثراءً، ويتسع الفارق بين الأغنياء والفقراء.
   الحالة في الصورة (r-g ≈ 0): لم يعد رأس المال يحقق أرباحًا. عندما يتساوى معدل العائد على رأس المال مع أو يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي، تنتهي حقبة “الربح من خلال الكسل”، وتفقد الأصول دعمها.
2. ماذا تعني هذه الحالة من الأزمة؟
   تصلب الطبقات الاجتماعية (عدم وجود فرص للشباب)
   عندما يكون معدل العائد على الأصول منخفضًا، فإن “الكعكة” الإجمالية للمجتمع تتوسع، لكن لا يملكها أصحاب رأس المال. يصعب على الشباب زيادة ثرواتهم من خلال الاستثمار، كما أن انخفاض معدل العائد على رأس المال يؤدي إلى ضعف أرباح الشركات وتوقف زيادة الأجور.
   وفي الصورة: يفسر ذلك سبب ظهور “انتفاضة مايو 1968 في فرنسا” (حركة شباب عالمية)، وكذلك انتشار الشعبوية والمشاعر المناهضة للعولمة الآن على مستوى العالم. لم يتقلص الفارق بين الأغنياء والفقراء، لكن الشباب يشعرون أن “قنوات الصعود قد أُغلقت”.
   خطر انفجار فقاعات الأصول
   أسعار الأصول (السوق الأسهم، سوق السندات) تعتمد على تقييم العوائد المستقبلية. إذا استمر r-g منخفضًا لفترة طويلة، فهذا يعني أن التدفقات النقدية المستقبلية تُخصم بقيمة منخفضة، وقد تكون أسعار الأصول الحالية مبالغًا فيها، مما يضعها تحت ضغط تصحيح في أي وقت.
   إعادة تشكيل النظام الرأسمالي العالمي
   يعزو التقرير هذه الظاهرة إلى أن “الاشتراكية الرأسمالية الصينية كانت ناجحة جدًا”، ويقصد أن الصين، كاقتصاد ضخم، انضمت إلى النظام العالمي ووفرت كميات هائلة من رأس المال / السلع الرخيصة والفعالة، مما أدى إلى عدم ندرة رأس المال على مستوى العالم (فائض رأس المال)، وبالتالي خفضت من معدل r-g العالمي.

ماذا لو كانت معدلات العائد على رأس المال منخفضة جدًا؟ الآن معدل العائد على رأس المال منخفض جدًا، فماذا في ذلك؟
لكنني سألت كثيرًا عن سبب عدم قدرة Doubao على إقناعي أيضًا