تحقق مليار يوان سنويًا، معدل توزيع أرباح 63%، "الأول" في المحاثات فلوكو إلكترونيكس يوزع الأموال!

السيارات والقوة الحاسوبية كلاهما في اليد.

المؤلف | بيك شيكساي

المحرر | شاوباي

لا زلت أذكر قبل عدة سنوات عندما كتبت عن شركة شونلو إلكترونيكس (002138.SZ)، حين كانت السوق لا تزال تناقش صعوبة الاستبدال المحلي.

واليوم، عند النظر إلى هذه الشركة، حققت إيرادات 6.745 مليار يوان وصافي ربح 1.021 مليار يوان في عام 2025، مسجلة أرقامًا قياسية جديدة.

ذلك الرائد الصيني في اللفائف الكهربائية الذي كان يكافح للبقاء على قيد الحياة بين المصنعين اليابانيين، يبدو أنه قد أتم بشكل سري التحول من “الملاحق” إلى “القيادي”. فلنلق نظرة معًا بمناسبة إصدار تقرير الأداء لعام 2025.

من تابع إلى الصف الأول عالميًا

بدأت قصة شونلو إلكترونيكس في عام 2000. حينها، كانت صناعة المكونات الإلكترونية المحلية تكاد تكون محتكرة من قبل الشركات اليابانية: موراتا، تي دي كي، تايواني يوديكو وغيرها من العمالقة، التي كانت تسيطر على ما يقرب من نصف السوق العالمية. بدأت شونلو من قطعة صغيرة من اللفائف، ونجحت في فتح فجوة في سوق مليء بالعمالقة.

اللفائف، على الرغم من أنها تبدو غير ملحوظة، إلا أنها عنصر أساسي لا غنى عنه في الدوائر الإلكترونية. فهي مسؤولة عن تصفية الإشارات، وفلترة الضوضاء، وتثبيت التيار. لا يمكن للهواتف أن تتصل، ولا للسيارات أن تسير، ولا للخوادم أن تعمل بدون هذه المكونات الصغيرة.

تعمقت شونلو في هذا المجال لمدة خمسة وعشرين عامًا، والآن، تتصدر مبيعات اللفائف السطحية في السوق المحلية وتحتل المركز الثالث عالميًا. خاصة في مجال المنتجات عالية الجودة، أصبحت شونلو ضمن الصف الأول عالميًا.

على سبيل المثال، في منتجات اللفائف الصغيرة عالية الدقة ذات الحجم النانوي، مثل منتجات 01005 و008004، فهي من بين القليل من الموردين القادرين على الإنتاج بكميات كبيرة على مستوى العالم. كما أن منتجات اللفائف المدمجة، واللفائف ذات القدرة الفائقة الرقيقة المصنوعة من النحاس والمغنطيس، والمكثفات التنتالية ذات الهيكل الجديد، وغيرها من المنتجات ذات القيمة المضافة العالية، توفر للشركة هامش ربح مرتفعًا.

في عام 2025، قدمت الشركة نتائج جيدة مرة أخرى: بلغت الإيرادات السنوية 6.745 مليار يوان، بزيادة قدرها 14.39%، وصافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية 1.021 مليار يوان، بزيادة 22.71%.

هذه النتائج تعكس النمو المستقر في الأسواق التقليدية مثل الهواتف المحمولة والإلكترونيات الاستهلاكية، بالإضافة إلى الانفجارات في الأسواق الاستراتيجية الجديدة مثل إلكترونيات السيارات ومراكز البيانات.

القيادة المزدوجة للسيارات والحوسبة

كانت أكثر من 80% من إيرادات شونلو سابقًا تأتي من سوق الاتصالات المحمولة. ومع بلوغ سوق الهواتف الذكية ذروته، كان هناك قلق من أن سقف النمو قد وصل. لكن شونلو أعطت الجواب من خلال البيانات: الأعمال التقليدية لا تزال مستقرة، والأعمال الجديدة تتولى القيادة.

كان أداء قطاع إلكترونيات السيارات لافتًا بشكل خاص. في عام 2025، حقق هذا القطاع إيرادات قدرها 1.525 مليار يوان، بنسبة 22.6% من إجمالي الإيرادات، بزيادة قدرها 38.1%، وهو أسرع قطاع نمو.

الطلب على اللفائف في السيارات الجديدة يتضاعف مقارنة بالسيارات التقليدية، ويبلغ قيمة السيارة الواحدة أكثر من ستة إلى تسعة أضعاف. كانت شونلو قد بدأت في عام 2009 في تطوير منتجات معتمدة للسيارات، وحصلت على شهادات دولية في 2017، وأصبحت الآن شريكًا رئيسيًا لموردي شركات مثل بوش، فاريور، ونايديك.

تقرير 2025 لشونلو إلكترونيكس）

الأكثر إثارة هو صعود أعمال مراكز البيانات. في عام 2025، شهدت الطلبات المتعلقة بمراكز البيانات نموًا كبيرًا، مما أدى إلى زيادة إيرادات إدارة الطاقة إلى 2.322 مليار يوان، بزيادة تقارب 20%، مما يجعلها محرك نمو جديد بعد إلكترونيات السيارات.

زاد الطلب على اللفائف عالية القدرة والمكثفات التنتالية في خوادم الذكاء الاصطناعي، ونجحت شونلو في تغطية جميع عملاء وحدات تزويد الطاقة للرقاقات مثل GPU و CPU و ASIC. كما أن منتجات اللفائف TLVR التي أطلقتها الشركة مبكرًا، شهدت تحسينات ملحوظة في الأداء والسعر، وتتم الآن توريدها بكميات كبيرة لمصنعي الخوادم الرائدين.

نسبة التوزيع النقدي ترتفع إلى 60%

في عام 2025، كان أحد النقاط المضيئة في البيانات المالية هو تحسن التدفق النقدي بشكل كبير، حيث حققت الشركة تدفقًا نقديًا من العمليات بقيمة 1.7 مليار يوان، بزيادة 18.71%.

مع اكتمال البنية التحتية لمناطق صناعية مثل دونغقوان وشنغهاي، وتجاوز ذروة الإنفاق الرأسمالي، استمر التدفق النقدي الحر في التحول إلى الإيجابية، ووصل إلى 970 مليون يوان في 2025، بزيادة تقارب 60% مقارنة بالعام السابق.

تظهر القدرة على توليد النقد بشكل مباشر في توزيع الأرباح. تشير خطة توزيع الأرباح لعام 2025 إلى أن الشركة تنوي توزيع 8 يوانات نقدًا لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، بإجمالي توزيع نقدي يقدر بـ 639 مليون يوان، وهو ما يمثل 62.6% من صافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية، وهو ارتفاع كبير عن السنوات السابقة.

تطبيق Choice، رسم بياني: تطبيق سوق القيمة)

زيادة القدرة على التوزيع النقدي تظهر مباشرة في الأرباح الموزعة. منذ أن تحولت التدفقات النقدية الحرة إلى الإيجابية في 2023، بدأت نسبة التوزيع في الارتفاع. في 2024، زادت نسبة التوزيع بنسبة 20 نقطة مئوية لتصل إلى 56.9%، وفي 2025 وصلت إلى مستوى جديد. بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أن الشركة قد دخلت مرحلة العائد بعد فترة استثمار مكثفة.

إخلاء المسؤولية: هذا التقرير (المقال) مبني على المعلومات التي تلتزم بها الشركات المدرجة، والتي يتم الإفصاح عنها وفقًا لواجباتها القانونية (بما في ذلك الإعلانات المؤقتة، والتقارير الدورية، والمنصات الرسمية)، وهو دراسة مستقلة من طرف ثالث. تسعى شركة سوق القيمة إلى تقديم محتوى ووجهات نظر موضوعية وعادلة، لكنها لا تضمن دقتها أو اكتمالها أو توقيتها. المعلومات أو الآراء الواردة في هذا التقرير لا تشكل نصيحة استثمارية، ولا تتحمل شركة سوق القيمة أي مسؤولية عن أي إجراءات تتخذ بناءً على هذا التقرير.

المحتوى أعلاه من إنتاج تطبيق سوق القيمة.