ملاحظات البيانات الاقتصادية الكلية من شركة Donghai Futures: البيانات الاقتصادية لشهري 1-2 أفضل من التوقعات، مع تحسن واضح في العرض والطلب

مؤلف: محللو داوهاي للتداول الآجل: مينغ دايو يو

رقم شهادة التأهيل المهني: F03092124

رقم استشارة الاستثمار: Z0018827

الهاتف: 021-68758786

البريد الإلكتروني: mingdy@qh168.com.cn

الآراء الرئيسية:

• النقاط الأساسية للبيانات:

خلال شهري يناير وفبراير، ارتفعت إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية بنسبة 2.8% على أساس سنوي، متجاوزة التوقعات البالغة 2.5%، والقراءة السابقة 0.9%، بزيادة قدرها 1.9 نقطة مئوية عن القراءة السابقة. كما سجلت قيمة الإنتاج الصناعي على مستوى الشركات الكبرى ارتفاعًا بنسبة 6.3% على أساس سنوي، مقابل توقعات بزيادة 5.0%، والقراءة السابقة 5.2%، بزيادة قدرها 1.1 نقطة مئوية، متفوقة على توقعات السوق. أما استثمار الأصول الثابتة خلال شهري يناير وفبراير، فبلغ 1.8%، مقابل توقعات بانخفاض قدره -2.1%، والقراءة السابقة -3.8%، بارتفاع قدره 5.6%، متجاوزة بشكل كبير توقعات السوق؛ حيث سجل استثمار البنية التحتية خلال نفس الفترة ارتفاعًا بنسبة 11.4%، مقابل انخفاض سابق قدره -15.9%، بزيادة 27.3%. كما زاد استثمار التصنيع بنسبة 3.1%، مقابل انخفاض سابق -10.5%، بارتفاع 13.6%. أما استثمار تطوير العقارات خلال شهري يناير وفبراير، فشهد انخفاضًا بنسبة -10.3%، مع تقلص في التراجع بنسبة 26.5%. كما زادت مساحة مبيعات العقارات التجارية بنسبة -13.5%، مع تقلص التراجع بمقدار 3.1 نقطة مئوية مقارنة بالقراءة السابقة، وارتفعت قيمة مبيعات العقارات بنسبة -20.2%، مع تقلص التراجع بمقدار 4.0 نقطة مئوية.

• الآراء الرئيسية:

خلال شهري يناير وفبراير، شهدت بيانات الاقتصاد الداخلي ارتفاعًا عامًا في الطلب، وتفوقت على توقعات السوق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى عوامل غير موسمية مرتبطة بعيد رأس السنة. حيث زادت مبيعات الاستهلاك خلال يناير وفبراير بنسبة 2.8%، والإنتاج الصناعي بنسبة 6.3%، واستثمار الأصول الثابتة بنسبة 1.8%. ونتيجة لارتفاع الطلب الداخلي، توسع معدل النمو في العرض بشكل ملحوظ؛ حيث استمرت الاستثمارات والاستهلاك في التحسن بشكل واضح، متجاوزة التوقعات، مع تسريع الإنتاج الصناعي على المدى القصير. من ناحية الطلب، شهدت الفترة الحالية ارتفاعًا كبيرًا في الاستثمار قصير الأجل. على الرغم من أن السياسات الداعمة للعقارات قد أُصدرت بشكل متتابع، إلا أن قوتها ليست كبيرة، وما زال سوق العقارات في حالة تصحيح مستمر؛ وعلى الرغم من أن السياسات للحد من النمو لم تظهر تحسنًا ملحوظًا على أساس شهري، إلا أن التراجع على أساس سنوي قد تقلص بشكل واضح بسبب قاعدة منخفضة. ويرجع ذلك إلى تنفيذ أدوات التمويل المالي السياسوي في الربع الأخير من العام الماضي، وتقديم الإنفاق المالي مبكرًا، مما أدى إلى تسريع تمويل الحكومة في بداية العام، وتحسن كبير في استثمار البنية التحتية. كما تحسن استثمار التصنيع نتيجة لانتشار أدوات التمويل السياسوي، وتحسن أداء الشركات، واستمرار السياسات الداعمة لتحديث المعدات بشكل كبير. الطلب على السلع المحلية بشكل عام تحسن، وكان أفضل من التوقعات. من جانب العرض، في المدى القصير، بسبب الطلب الخارجي القوي، وارتفاع الصادرات، وارتفاع معدل تشغيل الشركات الصناعية، حافظ الإنتاج الصناعي على وتيرة نمو سريعة. على المدى القصير، يظهر سوق السلع المحلي عرضًا وطلبًا ضعيفًا نسبيًا، مع وفرة في المعروض، لكن السياسات المستمرة لمكافحة “الانحراف الداخلي” والطلب الخارجي القوي توفر دعمًا لأسعار السلع الأساسية التي تعتمد على الطلب الداخلي. البيانات الصادرة مؤخرًا كانت أفضل بكثير من التوقعات، مما يعزز دعم أسعار السلع الأساسية التي تعتمد على الطلب الداخلي على المدى القصير. من ناحية السياسات، تواصل الاجتماعات السنوية للبرلمانين التأكيد على تنفيذ سياسات مالية أكثر نشاطًا وتيسيرًا نقديًا معتدلًا، مع استمرار عدم اليقين الخارجي وضعف الطلب الداخلي، ومن المتوقع أن تتسارع وتيرة تنفيذ السياسات الحالية بعد الاجتماعات، مع استمرار الدفع المبكر للسياسات المالية، وتوقعات بمواصلة العمل على مكافحة “الانحراف الداخلي”، مما يعزز بشكل متوسط وطويل الأمد انتعاش السوق المحلية. أما على الصعيد الخارجي، فبالرغم من أن سياسة التجارة الأمريكية لا تزال تواجه بعض عدم اليقين على المدى الطويل، إلا أن الاتجاه العام على المدى القصير يميل نحو التهدئة، مع قوة الطلب الخارجي على المدى القصير؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن تصاعد الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط يسبب اضطرابات في جانب العرض، وارتفاع تكاليف الطاقة. حيث شهدت مصادر الطاقة قوة كبيرة نتيجة لاضطرابات في جانب العرض؛ أما المعادن غير الحديدية، فبسبب توقعات التضخم المرتفعة، أدى ذلك إلى قوة الدولار وتقلبات في الأسعار؛ فيما تراجعت أسعار المعادن الثمينة بسبب ارتفاع توقعات التضخم، مع تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية، مما يضغط على أسعار المعادن الثمينة.

• عوامل المخاطر: تصاعد التنافس بين الصين والولايات المتحدة، وعدم كفاية السياسات التحفيزية المحلية، وتضييق السيولة بشكل يفوق التوقعات.

1. ارتفاع معدل نمو الإنتاج الصناعي والخدمات معًا

خلال شهري يناير وفبراير، ارتفعت قيمة الإنتاج الصناعي على مستوى الشركات الكبرى بنسبة 6.3% على أساس سنوي، مقابل توقعات بزيادة 5.0%، والقراءة السابقة 5.2%، بزيادة 1.1 نقطة مئوية، متفوقة بشكل كبير على توقعات السوق؛ وارتفعت بنسبة 0.83% على أساس شهري، مقابل 0.49% في الشهر السابق، بزيادة 0.34 نقطة مئوية، مما يدل على تسارع الإنتاج الصناعي. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى الطلب الخارجي القوي، وارتفاع الصادرات بشكل يفوق التوقعات، واحتفاظ الشركات الصناعية بمعدلات تشغيل عالية، مما أدى إلى تسارع كبير في نمو الإنتاج الصناعي وتفوقه على التوقعات.

بالنظر إلى التصنيفات الثلاثة الكبرى، خلال شهري يناير وفبراير، زاد قيمة التعدين بنسبة 6.1% على أساس سنوي، بزيادة 1.7 نقطة مئوية عن الشهر السابق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع الطلب الموسمي، وقيود إمدادات النفط والغاز الطبيعي من الخارج، وارتفاع التكاليف، مما أدى إلى تسريع إنتاج التعدين المحلي مثل استخراج الفحم والنفط والغاز الطبيعي. أما قطاع التصنيع، فارتفع بنسبة 6.6%، بزيادة 0.9 نقطة مئوية عن الشهر السابق، ويرجع ذلك إلى ارتفاع الطلب الخارجي، وتسارع نمو الإنتاج الصناعي بشكل عام؛ حيث سجلت صناعات مثل الأجهزة الكهربائية، والسكك الحديدية، والسفن، والطيران، والمعدات النقلية الأخرى، بالإضافة إلى صناعة الحواسيب والاتصالات والأجهزة الإلكترونية الأخرى، زيادات كبيرة بنسبة 8.7%، 13.7%، و14.2% على التوالي. كما سجلت صناعات إنتاج الكهرباء، والحرارة، والغاز، والمياه، زيادة بنسبة 4.7%، بارتفاع 3.9 نقطة مئوية عن الشهر السابق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع إنتاج وتوريد الكهرباء والحرارة خلال عطلة عيد الربيع. أما الصناعات عالية التقنية، فارتفعت بنسبة 13.1%، ويرجع ذلك إلى استمرار ارتفاع الطلب والانتعاش في قطاعات مثل أشباه الموصلات.

الرسوم البيانية 1 و2 تظهر قيمة الإنتاج الصناعي على أساس شهري وتصنيفه حسب الفئات الثلاث الكبرى.

بالنظر إلى سلاسل التوريد، خلال شهري يناير وفبراير، زاد التعدين في القطاع العلوي بنسبة 6.1%، بزيادة 0.7 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما ساهم في رفع قيمة الإنتاج الصناعي بمقدار 0.2 نقطة مئوية؛ وارتفعت صناعة المواد الخام بنسبة 4.3%، بزيادة 0.46 نقطة مئوية، مما ساهم في رفع قيمة الإنتاج الصناعي بنسبة 1.3%؛ وارتفعت صناعة الآلات والمعدات بنسبة 10.4%، بزيادة 3.3 نقطة مئوية، مما ساهم في رفع قيمة الإنتاج الصناعي بنسبة 3.4%، وهي أكبر مساهمة هامشية في النمو؛ أما قطاع التصنيع النهائي، فارتفع بنسبة 5.0%، بزيادة 0.7 نقطة مئوية، مما ساهم في رفع قيمة الإنتاج الصناعي بنسبة 1.1%. أما الخدمات، فارتفعت مؤشرات الإنتاج خلال يناير وفبراير بنسبة 5.2% على أساس سنوي، مقابل 5.0% في الشهر السابق، بزيادة 0.2 نقطة مئوية، مع استمرار تسارع النمو. وارتفعت قطاعات مثل تكنولوجيا المعلومات، وخدمات البرمجيات، وخدمات تكنولوجيا المعلومات، بنسبة 10.1%، رغم انخفاضها 4.7 نقطة مئوية عن الشهر السابق، لكنها لا تزال تنمو بسرعة عالية، ويرجع ذلك إلى استمرار ازدهار قطاعات أشباه الموصلات والاتصالات. كما ارتفعت خدمات التأجير والخدمات التجارية بنسبة 8.2%، بانخفاض 3.1 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مع استمرار النمو القوي، ويرجع ذلك إلى ارتفاع الطلب على الخدمات التجارية، رغم تراجعها بشكل طفيف. وارتفعت الخدمات المالية بنسبة 7.0%، بزيادة 0.5 نقطة مئوية، مع استمرار انتعاش سوق الأسهم، مما أدى إلى ارتفاع الإنتاج في القطاع المالي. كما سجلت قطاعات النقل، والتخزين، والبريد، والإقامة، والضيافة، نموًا بنسبة 6.3% و5.4% على التوالي، مع استمرار النمو السريع، ويرجع ذلك إلى الطلب القوي على السفر والسياحة خلال عطلة عيد الربيع.

الرسوم البيانية 5 و6 تظهر مؤشر الإنتاج الخدمي على أساس شهري وتفاصيله.

بحلول مارس 2026، مع ارتفاع الطلب من الولايات المتحدة والاقتصادات الجديدة، واستقرار وتحسن الطلب الداخلي، من المتوقع أن يستمر معدل نمو الإنتاج الصناعي المحلي في الحفاظ على مستوى مرتفع؛ أما في قطاع الخدمات، فبسبب إصدار وتنفيذ السياسات الداعمة للاستهلاك والخدمات، من المتوقع أن يتعزز الطلب والإنتاج في هذا القطاع بشكل أكبر.

2. ارتفاع معدل نمو الاستهلاك المحلي على أساس سنوي، وتجاوزه توقعات السوق

شهد معدل نمو الاستهلاك المحلي ارتفاعًا على أساس سنوي، وتجاوز التوقعات. خلال شهري يناير وفبراير 2026، بلغ إجمالي مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية الاجتماعية 86,079 مليار يوان، بزيادة 2.8% على أساس سنوي، مقابل توقعات بزيادة 2.5%، والقراءة السابقة 0.9%، مع تسارع بمقدار 1.9 نقطة مئوية مقارنة بديسمبر من العام السابق، مما يعكس تحسنًا في الاستهلاك. وبلغت مبيعات السلع غير السيارات 79,827 مليار يوان، بزيادة 3.7%.

فيما يخص الاستهلاك اليومي، زادت مبيعات المطاعم بنسبة 4.8%، متجاوزة معدل النمو العام، وارتفعت مبيعات المواد الغذائية والمشروبات والتبغ والملابس بشكل ملحوظ، ويرجع ذلك ربما إلى عوامل غير موسمية مرتبطة بعيد رأس السنة. وارتفعت مبيعات مستحضرات التجميل، والمجوهرات الذهبية والفضية، بنسبة 4.5% و13% على التوالي، مع استمرار النمو السريع. أما استهلاك السلع المعمرة، فواجه تراجعًا بعد استمرار الطلب على الاستبدال، خاصة مع ارتفاع القاعدة في النصف الثاني من العام السابق، وواجهت بعض الفئات مثل السيارات، التي استفادت من السياسات في النصف الثاني من العام الماضي، تحديات بسبب القاعدة المرتفعة، مما قيد نمو الطلب. لذلك، تراجع معدل النمو الإجمالي للسلع ذات الصلة، مع انخفاض استهلاك السلع التي يتم استبدالها بموديلات جديدة بنسبة 3.3%، مع توسع التراجع بمقدار 1.6 نقطة مئوية. على سبيل المثال، زادت مبيعات الأجهزة المنزلية، والأثاث، ومواد البناء، والاتصالات، والسيارات، بنسبة 3.3%، 8.8%، 17.8%، -7.3%، -2.2% على التوالي، مع تقلص التراجع في الأجهزة المنزلية والأثاث، لكن السيارات والاتصالات شهدت انخفاضًا في النمو، مما أدى إلى تراجع عام في نمو السلع المعمرة. أما المنتجات النفطية والمواد ذات الصلة بالنقل، فشهدت تراجعًا بنسبة -9.7%، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض أسعار النفط.

أما في جانب الاستهلاك الخدمي، خلال يناير وفبراير، زاد إجمالي مبيعات الخدمات بنسبة 5.6%، متجاوزًا معدل النمو السنوي الكامل، مع تسارع بمقدار 0.1 نقطة مئوية، مع استمرار تسارع النمو في استهلاك الخدمات. وارتفعت مبيعات خدمات الاتصالات، والاستشارات السياحية، والتأجير، والخدمات الترفيهية، بشكل ملحوظ، ويرجع ذلك إلى إصدار وتنفيذ السياسات الداعمة للاستهلاك والخدمات، مع زيادة واضحة في الإنفاق المرتبط.

حاليًا، يُتوقع أن يستمر ضعف تأثير سياسات استبدال السلع المعمرة على المدى القصير، وأن يظل نمو استهلاك السلع المعمرة ضعيفًا، مع تأثير قاعدة مرتفعة في النصف الأول من عام 2025، مما يجعل النمو في النصف الأول من 2026 منخفضًا. ومع انخفاض القاعدة في النصف الثاني، واستمرار تنفيذ السياسات التحفيزية للاستهلاك والخدمات، وعودة ثقة المستهلكين، من المتوقع أن يواصل الاستهلاك المحلي التعافي والانتعاش.

الرسوم البيانية 7 و8 تظهر إجمالي مبيعات التجزئة على أساس سنوي وتفاصيلها.

3. ارتفاع كبير في معدل استثمار الأصول الثابتة

خلال شهري يناير وفبراير، بلغ إجمالي استثمار الأصول الثابتة على مستوى البلاد (باستثناء الأسر) 52,721 مليار يوان، بزيادة 1.8% على أساس سنوي، مقابل توقعات بانخفاض -2.1%، والقراءة السابقة -3.8%، مع ارتفاع 5.6%، متجاوزًا توقعات السوق. ويُلاحظ أن استثمار الأصول الثابتة الخاص انخفض بنسبة 2.6%. من حيث التغير الشهري، زاد استثمار شهري يناير وفبراير بنسبة 0.39%، مع تسارع في وتيرة النمو.

انخفضت مبيعات العقارات بشكل أقل، وما زالت الاستثمارات ضعيفة. خلال شهري يناير وفبراير، سجل استثمار تطوير العقارات انخفاضًا بنسبة -10.3%، مع تقلص التراجع بمقدار 26.5%. وارتفعت مساحة مبيعات العقارات التجارية بنسبة -13.5%، مع تقلص التراجع بمقدار 3.1 نقطة مئوية مقارنة بالقراءة السابقة، وارتفعت قيمة المبيعات بنسبة -20.2%، مع تقلص التراجع بمقدار 4.0 نقطة مئوية، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأثير القاعدة المرتفعة الناتج عن “سياسة العقارات الجديدة 9.24” لعام 2024. وعلى الرغم من إصدار سياسات لزيادة حجم العقارات، إلا أن قوتها ليست كبيرة، وارتفعت نشاطات السوق العقارية، وتحسنت المبيعات على أساس شهري، لكن بشكل غير ملحوظ، مع تقلص التراجع على أساس سنوي بسبب القاعدة المنخفضة. أما التمويل، فشهد انخفاضًا بنسبة -16.2% خلال شهري يناير وفبراير، مع تقلص في التراجع بمقدار 11.8 نقطة مئوية، مع تباطؤ في نمو مصادر التمويل، لكن الضغوط لا تزال قائمة. وارتفعت مساحة العقارات الجديدة بنسبة -23.1%، مع توسع التراجع بمقدار 3.8 نقطة مئوية، وارتفعت مساحة البناء التراكمية بنسبة -11.7%، مع توسع التراجع بمقدار 1.6 نقطة مئوية، وتراجع مساحة الإنجاز بنسبة -27.9%، مع توسع التراجع بمقدار 9.5 نقطة مئوية. حاليًا، مع تراجع نمو المبيعات، تقلصت نسبة التراجع في التدفقات النقدية، لكن السوق لا تزال ضعيفة، وتظل السيولة في قطاع العقارات ضعيفة بسبب مشاكل التمويل، وضعف شراء الأراضي، وسياسات الحد من النمو، مما يضعف السوق بشكل عام. ومع استمرار التعديلات في السوق العقارية، لا تزال مؤشرات النشاط منخفضة، لكن إصدار السياسات الداعمة لزيادة حجم العقارات محدود، ومن المتوقع أن توفر بعض الدعم للسوق، لكن مدى تأثيره لا يزال غير واضح.

الرسوم البيانية 9 و10 تظهر بيانات استثمار وتطوير العقارات، وأرقام المباني الجديدة، والبناء، والإنجاز.

أما فيما يخص استثمار البنية التحتية، فقد شهد تحسنًا كبيرًا، حيث بلغ خلال شهري يناير وفبراير 11.4%، مقابل -15.9% في الفترة السابقة، مع ارتفاع 27.3%. ويعزى ذلك إلى تنفيذ أدوات التمويل السياسوي بقيمة 500 مليار يوان منذ ديسمبر، وإصدار السندات الخاصة بالحكومات المحلية بقيمة 200 مليار يوان، وزيادة الإنفاق المالي المبكر، مما أدى إلى تسريع الإنفاق على البنية التحتية. ويرجع ذلك إلى القاعدة المرتفعة الناتجة عن السياسات التحفيزية المالية في العام الماضي، حيث بلغ صافي التمويل الحكومي من السندات 23,800 مليار يوان خلال يناير وفبراير 2026، وهو تقريبًا ثابت مقارنة بالعام السابق، لكنه زاد بشكل ملحوظ على أساس شهري، ومع تأثير التباعد في توقيت العطلة، أدى ذلك إلى تسارع كبير في نمو استثمار البنية التحتية.

الرسوم البيانية 11 و12 تظهر استثمار البنية التحتية (باستثناء الكهرباء) وصافي التمويل الحكومي.

أما استثمار التصنيع، فشهد ارتفاعًا كبيرًا، حيث بلغ خلال شهري يناير وفبراير 3.1%، مقابل -10.5% في الفترة السابقة، مع ارتفاع 13.6%. وعلى الرغم من أن النمو على أساس سنوي مرتفع، إلا أنه لا يزال أقل بكثير من 9.0% في نفس الفترة من العام السابق، ويرجع ذلك إلى القاعدة المرتفعة في العام الماضي، وانخفاض رغبة الاستثمار بشكل عام؛ ومع ذلك، منذ بداية العام، تحسنت نية الاستثمار. مؤشر توقعات استثمار الشركات (BCI) لشهر فبراير بلغ 59.8، ومؤشر بيئة التمويل للشركات 48.7، مع ارتفاع 0.6% وانخفاض 1.6% على التوالي، لكنهما تحسنا بشكل ملحوظ مقارنة بالعام السابق، مما يدل على أن نية الاستثمار وبيئة التمويل قد تحسنت، مما يدعم بشكل عام تحسين استثمار التصنيع.

حاليًا، تركز الدولة على تطوير قطاعات التكنولوجيا العالية، التي لا تزال في حالة انتعاش عالية، مع استمرار استثمار المعدات الخاصة، وصناعة السيارات، والحواسيب، والاتصالات، وغيرها من الصناعات التقنية العالية بمعدلات مرتفعة؛ لكن بعض الصناعات تعاني من فائض في الإنتاج، وانخفاض معدل استغلال الطاقة، وتأثيرات جزئية من سياسات مكافحة “الانحراف الداخلي”، بالإضافة إلى تراجع الدعم المالي لسياسات تحديث المعدات على نطاق واسع، مع استمرار دعم أدوات التمويل السياسوي الجديدة، مما أدى إلى ارتفاع معدل النمو في استثمار التصنيع بشكل عام. في المستقبل، مع تنفيذ الدولة لسياسات مكافحة “الانحراف الداخلي” بشكل أعمق، ودفع خروج الإنتاج الضعيف بشكل منظم، وتحسن أرباح الشركات، واستمرار تطبيق سياسات تحديث المعدات، من المتوقع أن يزداد رغبة الشركات في الاستثمار، مما يدعم استثمار التصنيع؛ ومن ناحية أخرى، من المتوقع أن يدخل العالم في دورة تعويض المخزون في 2026، مما يدعم الاستثمار المحلي. ومع ذلك، فإن تأثير السياسات لمكافحة “الانحراف الداخلي” على الصناعات التقليدية، والمخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وعدم اليقين في السياسات التجارية الأمريكية، يحد من قوة الانتعاش في استثمار التصنيع على المدى القصير.

الرسوم البيانية 13 و14 تظهر استثمار التصنيع، ومؤشر توقعات استثمار الشركات، وبيئة التمويل.

4. تأثيرات على السلع الأساسية

حاليًا، من جانب الطلب، شهد الاستثمار قصير الأجل ارتفاعًا كبيرًا. على الرغم من إصدار السياسات الداعمة للعقارات بشكل متتابع، إلا أن قوتها ليست كبيرة، وما زال سوق العقارات في حالة تصحيح مستمر؛ وعلى الرغم من أن السياسات للحد من النمو لم تظهر تحسنًا ملحوظًا على أساس شهري، إلا أن التراجع على أساس سنوي قد تقلص بشكل واضح بسبب القاعدة المنخفضة. ويرجع ذلك إلى تنفيذ أدوات التمويل السياسوي في الربع الأخير من العام الماضي، وتقديم الإنفاق المالي مبكرًا، مما أدى إلى تسريع تمويل الحكومة، وتحسن كبير في استثمار البنية التحتية. كما تحسن استثمار التصنيع نتيجة لانتشار أدوات التمويل السياسوي، وتحسن أداء الشركات، واستمرار السياسات الداعمة لتحديث المعدات بشكل كبير. الطلب على السلع المحلية بشكل عام تحسن، وكان أفضل من التوقعات. من جانب العرض، في المدى القصير، بسبب الطلب الخارجي القوي، وارتفاع الصادرات، وارتفاع معدل تشغيل الشركات الصناعية، حافظ الإنتاج الصناعي على وتيرة نمو سريعة. على المدى القصير، يظهر سوق السلع المحلي عرضًا وطلبًا ضعيفًا نسبيًا، مع وفرة في المعروض، لكن السياسات المستمرة لمكافحة “الانحراف الداخلي” والطلب الخارجي القوي توفر دعمًا لأسعار السلع الأساسية التي تعتمد على الطلب الداخلي. البيانات الصادرة مؤخرًا كانت أفضل بكثير من التوقعات، مما يعزز دعم أسعار السلع الأساسية التي تعتمد على الطلب الداخلي على المدى القصير. من ناحية السياسات، تواصل الاجتماعات السنوية للبرلمانين التأكيد على تنفيذ سياسات مالية أكثر نشاطًا وتيسيرًا نقديًا معتدلًا، مع استمرار عدم اليقين الخارجي وضعف الطلب الداخلي، ومن المتوقع أن تتسارع وتيرة تنفيذ السياسات الحالية بعد الاجتماعات، مع استمرار الدفع المبكر للسياسات المالية، وتوقعات بمواصلة العمل على مكافحة “الانحراف الداخلي”، مما يعزز بشكل متوسط وطويل الأمد انتعاش السوق المحلية. أما على الصعيد الخارجي، فبالرغم من أن سياسة التجارة الأمريكية لا تزال تواجه بعض عدم اليقين على المدى الطويل، إلا أن الاتجاه العام على المدى القصير يميل نحو التهدئة، مع قوة الطلب الخارجي على المدى القصير؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن تصاعد الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط يسبب اضطرابات في جانب العرض، وارتفاع تكاليف الطاقة. حيث شهدت مصادر الطاقة قوة كبيرة نتيجة لاضطرابات في جانب العرض؛ أما المعادن غير الحديدية، فبسبب توقعات التضخم المرتفعة، أدى ذلك إلى قوة الدولار وتقلبات في الأسعار؛ فيما تراجعت أسعار المعادن الثمينة بسبب ارتفاع توقعات التضخم، مع تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية العالمية، مما يضغط على أسعار المعادن الثمينة.

إعلان هام

تم إعداد هذا التقرير بواسطة فريق معهد أبحاث شركة داوهاي للتداول الآجل المحدودة، وجميع المعلومات الواردة فيه مستمدة من مصادر متاحة علنًا. تسعى داوهاي لتقديم محتوى موضوعي وعادل، لكنها لا تضمن دقة أو اكتمال هذه المعلومات، ولا تضمن أن المعلومات والنصائح الواردة لن تتغير. جميع الآراء والنتائج والتوصيات الواردة في التقرير تُقدم فقط كمرجع للعملاء، ولا تشكل نصيحة استثمارية، ولم تُراعِ أهداف العميل الخاصة، أو وضعه المالي، أو احتياجاته، ويجب ألا يعتمد العميل فقط على هذا التقرير لاتخاذ قراراته، ويجب أن يتحمل المخاطر بنفسه. حقوق النشر لهذا التقرير تعود حصريًا لمعهد أبحاث داوهاي للتداول الآجل، ولا يجوز لأي جهة أو فرد إعادة نسخه أو نسخه أو نشره بأي شكل من الأشكال دون إذن كتابي، وعند الاقتباس أو النقل أو النشر، يجب ذكر المصدر: داوهاي للتداول الآجل المحدودة.

مقر المعهد: الطابق العاشر، مبنى دونغفان، رقم 505 طريق إيشان، منطقة بوندونغ، شنغهاي.

المسؤول: جيا ليجون

الهاتف: 021-68756925

الموقع الإلكتروني: www.qh168.com.cn

البريد الإلكتروني: Jialj@qh168.com.cn

بوابة تداول العقود الآجلة الشريكة من سينان، آمنة وسريعة وموثوقة