شركة CATL: تربح 200 مليون يوميًا، وتوزع أرباحًا بقيمة 36.1 مليار

في 9 مارس، أعلنت شركة CATL عن تقريرها المالي لعام 2025: بلغت الإيرادات 4237 مليار يوان، بزيادة نسبتها 17% على أساس سنوي؛ وصافي الربح بعد خصم حقوق المساهمين 722 مليار يوان، بزيادة قدرها 42% على أساس سنوي. بكلمة واحدة: الكمية زادت، والأرباح زادت بشكل أسرع، لكن الإنفاق زاد أيضًا بشكل كبير. لماذا ارتفعت الأرباح بهذه السرعة؟ السبب الرئيسي هو انخفاض التكاليف. خلال العامين الماضيين، انخفضت أسعار المواد الخام الأساسية مثل الليثيوم الكربونات بشكل كبير، مما رفع هامش الربح الإجمالي لشركة CATL إلى 26.3% في عام 2025، وهو ما أدى إلى تأثير الحجم. في الوقت نفسه، الشركة لديها كمية كبيرة من النقد في حساباتها، حيث بلغ دخل الفوائد 106 مليارات يوان. هذه الأموال التي تأتي بدون عناء، هي أيضًا سبب ثانوي لزيادة سرعة نمو صافي الربح مقارنة بالإيرادات. ارتفع هامش صافي الربح لشركة CATL من 11% في عام 2023 إلى 17% في عام 2025. مصادر دخل شركة CATL مركزة نسبياً: تساهم البطاريات الكهربائية للطاقة بنسبة 74.7% من الإيرادات، والبطاريات التخزينية بنسبة 14.7%، مع إجمالي يقارب التسعين بالمئة. وفقًا لإحصائيات شركة SNE Research، زادت حصة CATL في سوق البطاريات الكهربائية العالمية بمقدار 1.2 نقطة مئوية لتصل إلى 39.2%، وهي الأولى عالميًا للعام التاسع على التوالي، حيث تبلغ الحصة السوقية المحلية 43.42%، وتجاوزت الحصة الدولية لأول مرة 30%. لكن وراء هذه الحصة السوقية، هناك مجموعة من البيانات التي تستحق الانتباه: هامش ربح البطاريات الكهربائية هو 23.8%، بانخفاض طفيف قدره 0.1 نقطة مئوية على أساس سنوي. الكمية زادت، وهامش الربح لم يرتفع، مما يدل على أن ضغط المنافسة على الأسعار لا يزال قائمًا. هامش ربح البطاريات التخزينية أعلى من البطاريات الكهربائية، لكن معدل نمو إيرادات البطاريات التخزينية أبطأ من البطاريات الكهربائية، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى انخفاض متوسط سعر أنظمة التخزين — الكمية زادت، لكن السعر انخفض. أين ذهبت أموال شركة CATL؟ في عام 2025، بلغ صافي التدفقات النقدية من الأنشطة الاستثمارية الخارجة 944 مليار يوان، وهو تقريبًا ضعف ما كان عليه في العام السابق. الجزء الأكبر من هذه الأموال يُنفق على التوسع في القدرة الإنتاجية: حيث أنفقت 423 مليار يوان على شراء وبناء الأصول الثابتة، بزيادة قدرها 36%، مع تقدم مراكز إنتاج متعددة داخل وخارج البلاد، وتبلغ القدرة الإنتاجية الحالية 321 جيجاواط ساعة؛ والثاني هو شراء المنتجات المالية: حيث استثمرت 575 مليار يوان، بزيادة قدرها 159%. كما أنفقت 221 مليار يوان على البحث والتطوير، بزيادة 19%، مع معدل نفقات البحث والتطوير بنسبة 5.23%، ويعمل في فريق البحث والتطوير 22901 شخصًا، بزيادة قدرها 12.6% على أساس سنوي. هذا الحجم من الاستثمار يُعد من المستويات العالية بين الشركات المصنعة عالميًا. فيما يخص عوائد المساهمين، فإن إجمالي توزيعات الأرباح لعام 2025 (بما في ذلك الأرباح نصف السنوية) يقدر بحوالي 361 مليار يوان. وفي الوقت نفسه، أطلقت الشركة في أبريل 2025 خطة لشراء الأسهم بقيمة لا تقل عن 40 مليار يوان، وبلغ إجمالي المبالغ التي تم إعادة شرائها بنهاية العام 43.86 مليار يوان. في السنوات القادمة، مع بدء تشغيل المصانع الخارجية تدريجيًا، وتسارع المنافسين في اللحاق، يبقى السؤال الأهم هو: هل ستتمكن شركة CATL من الحفاظ على حصتها السوقية مع الاستمرار في مستوى أرباحها الحالي، خاصة مع تزايد المنافسة؟ (إعداد: جين يونفن، تصميم: لي يويهوي)