شائعات ديون القمار بـ 4.73 مليون، تجميد ما يقارب كامل أسهم يو دونغ في بونا

في الآونة الأخيرة، تم الكشف عن أن يو دونغ، رئيس مجموعة بونا السينمائية، تخلف عن سداد ديون بقيمة تزيد عن 4.73 مليون يوان في كازينو وينلي في ماكاو، مما أثار جدلاً واسعًا على وسائل الإعلام والرأي العام. وعلى الرغم من أن بونا السينمائية سارعت إلى نفي الخبر بشكل عاجل، وادعت أن المعلومات غير صحيحة وبدأت إجراءات التبليغ، إلا أن معلومات تجميد الأسهم التي كشفت عنها Tianyancha، وبيانات التشغيل المتدهورة للشركة المدرجة، بالإضافة إلى التحذيرات السابقة من الجهات الرقابية، جميعها أظهرت أن خريطة الأعمال الخاصة بصانع الأفلام هذا تقع في غياهب من الغموض، كما عكست الصعوبات التي تواجهها شركات الإنتاج السينمائي الخاصة في ظل موسم الركود الصناعي.

الشائعات والنفي: أزمة الثقة وراء ديون 4.73 مليون يوان

كانت الشرارة التي أشعلت عاصفة الرأي، تقريرًا نشرته وسائل الإعلام في هونغ كونغ في 9 مارس. وفقًا للتقرير، قدمت شركة وينلي في ماكاو في 3 مارس دعوى قضائية أمام المحكمة العليا في هونغ كونغ للمطالبة بمبلغ 4.73 مليون يوان هونغ كونغي بالإضافة إلى الفوائد، مستندة إلى ديون مستحقة على يو دونغ. التفاصيل تظهر أن يو دونغ اقترض في 1 مايو 2024 مبلغ 10 ملايين يوان من وينلي في ماكاو، مع اتفاق على سداده في 16 مايو من نفس العام، لكنه سدد جزءًا من المبلغ فقط، وفي يناير 2026، تم رفض شيك كان قد أصدره للسداد، وبعد أن سدد 1 مليون يوان في 1 فبراير، لا تزال بقية الديون البالغة 4.73 مليون يوان غير مسددة حتى الآن.

ردًا على هذا الخبر المفجع، سارعت شركة بونا السينمائية إلى إصدار توضيح في 10 مارس، وأكدت أن “هذه معلومات غير صحيحة، وأنها بصدد تقديم بلاغ ضد المنشورات المعنية”. ومع ذلك، لم ترد الشركة على التفاصيل الدقيقة مثل توقيت القرض، والمبلغ، ورفض الشيك، مما يترك مساحة للتفسير — هل حقيقة أن القرض غير موجودة، أم أن طبيعة القرض لا علاقة لها بالمقامرة؟ وحتى الآن، لم تصدر بونا بيانًا رسميًا لتوضيح الأمر، ولم يتم الإعلان عن تقدم في إجراءات التبليغ، مما زاد من تكهنات السوق.

ومن الجدير بالذكر أن تصاعد الجدل لم يكن فقط بسبب هذه الشائعة، بل أيضًا بسبب المخاطر المالية التي كشف عنها يو دونغ سابقًا. فهذه الشخصية كانت قد تورطت من قبل في مخالفات تتعلق باستخدام أموال الشركة بشكل غير قانوني، وترتبط أوضاعها المالية بشكل وثيق بأداء شركة بونا السينمائية. وعندما تظهر أخبار سلبية، فإنها غالبًا ما تؤدي إلى قلق السوق بشأن إدارة الشركة.

الخريطة التجارية: حوالي 50 شركة ذات صلة، تغطي كامل سلسلة صناعة السينما

بوصفه مؤسسًا ومتحكمًا فعليًا في بونا السينمائية، قام يو دونغ ببناء شبكة أعمال ضخمة تشمل الإنتاج السينمائي، التوزيع، والاستثمار الإداري. تظهر بيانات Tianyancha أن لديه ما يقرب من 50 شركة مرتبطة باسمه، من بينها شركة بونا السينمائية القابضة، وشركة زيه جيانغ شين تيان للإعلام الثقافي، وشركة بكين باي تشوان لتوزيع الأفلام، وشركة شنغهاي تينغ دونغ للإنتاج السينمائي، وغيرها، مما يخلق سلسلة كاملة من المحتوى إلى التوزيع النهائي.

وتعد شركة بونا السينمائية القابضة (رمزها في السوق 001330.SZ) القلب النابض لهذه الشبكة، حيث يشغل يو دونغ منصب رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، ويمتلك حوالي 20.53% من أسهمها (2.82 مليار سهم)، وهو المالك الفعلي للشركة. كانت هذه الشركة أول شركة سينمائية خاصة تحصل على ترخيص توزيع الأفلام في الصين، وحققت نجاحات باهرة من خلال أفلام مثل “عملية البحر الأحمر” و"تاينان湖"، وأصبحت رمزًا للصناعة الخاصة.

على جانب الإنتاج، شاركت شركات مثل زيه جيانغ شين تيان وشنغهاي تينغ دونغ (شركة مرتبطة بكاتب السيناريو هان هان) في إنتاج العديد من الأفلام الشعبية، مما عزز مكانة بونا في المحتوى؛ وعلى جانب التوزيع، تتولى شركة بكين باي تشوان توزيع أفلام بونا وبعض الأفلام الأجنبية في السوق المحلية، وتعد حلقة وصل مهمة بين المحتوى والسوق؛ وفي مجال الاستثمار، تركز منصات مثل استثمار تينغ تشي وتينغ شوان على استثمار حقوق الملكية في مشاريع سينمائية وصناديق صناعات ثقافية، لتعزيز سلسلة القيمة؛ وأخيرًا، تتولى شركة بكين بونا للإنتاج والتشغيل إدارة وإنشاء قواعد التصوير السينمائي، وتوفير الدعم للمحتوى.

تجميد الأسهم: إشارة واضحة لمخاطر الديون الشخصية

وفي الوقت الذي نفت فيه بونا السينمائية بسرعة، كشفت معلومات Tianyancha عن وضع مالي صعب ليو دونغ، حيث تم تجميد أسهمه في العديد من الشركات. ويُعد هذا مرتبطًا بشكل منطقي بتقارير وسائل الإعلام عن الديون، ويؤكد أن وضعه المالي الشخصي يواجه ضغوطًا كبيرة.

وتتركز الأصول المجمدة بشكل رئيسي في شركة بونا السينمائية نفسها. ففي 31 مارس 2025، تم تجميد 137 مليون سهم يملكها يو دونغ في الشركة، وهو ما يمثل 48.7% من حصته الشخصية و10% من رأس مال الشركة، من قبل محكمة بكين الثانية المتوسطة، لمدة تصل إلى 3 سنوات، وعللت الشركة أن هذا التجميد ناتج عن تمويل شخصي ليو دونغ. وفي 16 أكتوبر 2025، تم تجميد 282 مليون سهم (تقريبًا كامل حصته) بالإضافة إلى أصول بقيمة 1.09 مليون يوان في قاعدة بونا السينمائية في أورومتشي، من قبل محكمة منطقة تورتون في أويغور، لمدة حتى 15 أكتوبر 2028، مما يحد من قدرته على إدارة السيولة.

بالإضافة إلى الأسهم في الشركات المدرجة، تم تجميد أسهم يو دونغ في شركات غير مدرجة مثل شركة زيه جيانغ شين تيان وشركة بكين باي تشوان، بسبب نزاعات ديون شخصية. ويُذكر أن يو دونغ كان قد رهن 137 مليون سهم من أسهم بونا في أكتوبر 2022 للحصول على تمويل من CITIC Trust، ومع تراجع سعر السهم، يواجه الآن خطر التصفية، مما يحد من مصادر تمويله الشخصية.

ضغط مزدوج: تداخل المخالفات الشخصية مع إدارة الشركة

تتداخل الأزمة المالية الشخصية لي دونغ مع تدهور أداء شركة بونا السينمائية، مما يخلق دائرة مفرغة من التدهور المالي. فديونه الشخصية تؤثر على الشركة، وتدهور أداء الشركة يزيد من الضغوط على وضعه المالي، مما يهدد استقرار الخريطة التجارية بأكملها.

على الصعيد الشخصي، تظهر مخاطر الامتثال بشكل واضح. ففي مايو 2025، أصدرت هيئة الأوراق المالية في منطقة شينجيانغ تحذيرًا، وكشفت أن شركة بونا السينمائية وشركاتها التابعة، في 2023، قدمت عبر طرف ثالث 2.605 مليار يوان من أموال الثقة المالية، مما يشكل استيلاء غير قانوني على أموال المساهمين، ولم تلتزم الشركة بالإفصاح عن تلك المعاملات بشكل صحيح. ويُحمّل يو دونغ، كرئيس مجلس الإدارة والمدير العام، المسؤولية الرئيسية عن هذا الانتهاك، ويُسجل في سجل الشرف المالي. كما أن الشركة كانت قد خالفت القوانين في 2022، عندما قدمت 2.099 مليار يوان من التمويل غير المشروع لزميله في الإدارة، مما يكشف عن ضعف إدارة الشركة.

أما على مستوى الأداء، فشركة بونا السينمائية تعيش في حالة خسائر مستمرة، حيث أظهرت التقارير المالية أن الأرباح الصافية كانت سلبية لثلاث سنوات متتالية بين 2022 و2024، بمقدار 720 مليون، 5.53 مليار، و8.67 مليار يوان على التوالي. وفي الأشهر التسعة الأولى من 2025، زادت الخسائر إلى 11.10 مليار يوان، مع توقعات بخسائر سنوية تتراوح بين 12.61 و14.77 مليار، ليصل إجمالي الخسائر خلال أربع سنوات إلى أكثر من 26 مليار يوان. أما الإيرادات، فقد انخفضت من 20.12 مليار إلى 14.61 مليار خلال 2022-2024، مع نمو طفيف في الأشهر التسعة الأولى من 2025، حيث بلغت 9.72 مليار، بزيادة 1.29% فقط، مما يعكس ضعف النمو.

وراء هذه الخسائر، يكمن ضغط مستمر على الأعمال الأساسية، حيث أن فيلم “عملية التنين” الذي أنتجته الشركة وأطلق في عيد الربيع، استثمرت فيه حوالي 1 مليار يوان، وحقق إيرادات بقيمة 3.93 مليار، مع حصة الشركة أقل من 1.4 مليار، مما أدى إلى خسارة تزيد عن 8 مليارات في الفيلم الواحد. كما أن فيلم “الجيش المقاتل: دماء وسلام” لم يحقق النجاح المتوقع، وأفلام أخرى مثل “الأسطورة” و"رومانسية الحلم الأحمر" فشلت أيضًا، مع استثمار إجمالي قدره 5.3 مليار، وإجمالي إيرادات أقل من مليار، مما يدل على أن نموذج “الرسائل الوطنية والصناعات الثقيلة” الذي تعتمد عليه الشركة يعاني من فائض في العرض، وتراجع في إبداع المحتوى، وهو ما يهدد مستقبل الشركة.

أما من ناحية التمويل، فالوضع أكثر صعوبة، حيث أن أصول الشركة بلغت 119.52 مليار يوان، وديونها 77.72 مليار، وبلغت السيولة النقدية 5.17 مليار، مع ديون قصيرة الأجل تتجاوز 14 مليار، مما يضع ضغطًا كبيرًا على قدرتها على السداد. كما أن استثماراتها في صناديق استثمارية مثل “تشينغ تشن” تواجه تجديدًا، وتواجه مخاطر عدم استرداد الأموال، مما يزيد من ضغوط التدفق النقدي. بالإضافة إلى ذلك، بدأ المستثمرون والمساهمون البارزون في البيع، حيث قام بعض المساهمين في نهاية 2024 وبداية 2025 ببيع أكثر من 40 مليون سهم بأسعار أقل من سعر الشراء، مع خسائر تتراوح بين 30% و65%، مما يعكس تشاؤم السوق حيال قيمة الشركة على المدى الطويل.

صورة القطاع: مأزق الشركات السينمائية الخاصة

لا يقتصر وضع يو دونغ وبونا السينمائية على حالة فردية، بل هو مرآة لواقع صناعة السينما الخاصة في الصين، التي تمر بمرحلة إعادة تقييم. فنجاح الشركة وتراجعها يعكسان نمطًا عامًا، حيث أن وضعية المالكين الفرديين، ودرجة امتثالهم، تؤثر مباشرة على استقرار الشركات المدرجة وثقة السوق. وفي موسم الركود، تتضاعف مخاطر هذا النموذج، حيث أن الديون الشخصية يمكن أن تنتقل بسهولة إلى الشركات، مما يزيد من أزمة الثقة في القطاع.

لا تزال قضية ديون يو دونغ مع شركة وينلي في ماكاو قيد الإجراءات القانونية، ولم تُنقَح بعد الشائعات بشكل كامل، ولا تزال أسباب التجميد، وحجم الديون الحقيقي، غير واضحة تمامًا. وعلى الرغم من أن الشائعات الحالية قد تكون غير صحيحة، إلا أن الشركة بحاجة إلى معالجة مشكلاتها التشغيلية وإصلاح إدارة المخاطر بسرعة، لتحسين أدائها، وتخفيف الضغوط المالية، واستعادة ثقة السوق. أما يو دونغ، فمطلوب منه أن يتعامل مع أزمته المالية الشخصية، ويعمل على تنظيم سلوكياته، لتجنب انتقال المخاطر إلى الشركة، وهو تحدٍ كبير أمامه.

وفي النهاية، فإن طريق انتعاش صناعة السينما الصينية طويل وشاق، ونجاح الشركات الخاصة يتطلب الالتزام بالقوانين، والابتكار في المحتوى، وتوضيح الحدود بين الشخص والشركة. فقط بذلك يمكن أن يثبتوا أنفسهم في ظل موسم الركود، ويحققوا تنمية مستدامة.