Dong Chengfei, latest statement! The market will be very "chaotic" this year, also discussed real estate stocks

في 14 مارس، أقيمت فعالية تبادل الاستراتيجيات لعام 2026 لشركة Ruijun Asset في شنغهاي.

شارك شريك إدارة الأصول ومدير الأبحاث، دونغ تشنغفاي، في الكلمة الرئيسية خلال الفعالية، حيث شارك أحدث أفكاره هو وشركة Ruijun حول الاستثمار. عند الحديث عن توقعات السوق، استخدم دونغ كلمة “فوضى” لوصف الحالة، وركز على تحليل صناعي السيارات الذكية والعقارات، معتقدًا أن السيارات الذكية ستتحول على الأرجح إلى عمل مربح، في حين أن مخاطر قطاع العقارات قد تم تحريرها بشكل كامل، وأن أسهم العقارات تعتبر حالياً استثماراً عالي المخاطر وعالي العائد.

سيصبح السيارات الذكية عملًا مربحًا

في قسم “رُوي سُو سي” (وهو قسم أفكار البحث والاستثمار في شركة Ruijun Asset) لهذا العام، طرح دونغ ثلاث قضايا رئيسية: أولاً، ما التغييرات التي ستجلبها الذكاء الاصطناعي في السيارات؟ ثانيًا، هل هو العقارات أم سلسلة صناعة العقارات؟ ثالثًا، أين أصبحت الأسهم الرائدة في السابق؟

خصص دونغ وقتًا أكبر لمناقشة صناعة السيارات الذكية خلال خطابه. وفقًا له، فإن التحول إلى السيارات الكهربائية قد اقترب من نهايته، مع صعود المنتجات المحلية والمنافسة الشديدة، لكن بداية الذكاء الاصطناعي في السيارات لم تبدأ بعد.

ولبحث التغييرات المحتملة التي قد يجلبها الذكاء الاصطناعي لصناعة السيارات، استعرض دونغ تطور الذكاء في الهواتف والتلفزيونات والأدوات المنزلية، وخرج بسلسلة من الأفكار والاستنتاجات. لخص قائلاً إن عملية الذكاء الاصطناعي هي عملية زيادة نسبة البرمجيات والخوارزميات في قيمة المنتج المضافة؛ وأن الذكاء الاصطناعي جلب قيمة جديدة للمستهلكين، مما أدى إلى تحسينات في نماذج الأعمال بشكل أو بآخر. تعتمد درجة التحسين على مدى صعوبة المنتجات الذكية، وعمق التكرار، ومدى توسع وظائف المنتج. لا يوجد ارتباط مباشر واضح بين الذكاء الاصطناعي وتركيز الصناعة. يمكن للذكاء الاصطناعي أن يعزز قدرة الشركات على تحقيق الأرباح وتقييم السوق الثانوية.

يعتقد دونغ أن السيارات الذكية لا تزال في مرحلة النموذج الأولي، وأنها على الأرجح ستصبح عملًا مربحًا، تمامًا مثل الهواتف الذكية، حيث قد يكون الفائزون شركات الذكاء الاصطناعي التي تتخفى وراء شكل السيارة. وأوضح أن عملية الذكاء الاصطناعي في السيارات هي عملية إعادة تشكيل لصناعة السيارات بواسطة الذكاء الاصطناعي، وهو أول تطبيق من نوعه في العالم المادي. عندما يتحرر المستهلكون من عبء القيادة، يصبح تفاعل السيارة مع المستخدمين هو المفتاح، مما يغير الحالة الحالية من التشابه، ويزيد من تميز العلامات التجارية المختلفة. كما أن عملية الذكاء الاصطناعي تتسم بسرعة التكرار وقسوة المنافسة، حيث تكتسب الشركات القادرة ميزة من خلال تقديم تجارب منتجات فريدة، مما يمنحها قدرة على فرض أسعار أعلى وامتلاك نفوذ في سلسلة الصناعة. أما الشركات غير القادرة، فستتحول إما إلى شركات تصنيع تعاقدية أو تخرج من السوق تمامًا. إذا استطاعت السيارات الذكية أن تقدم خدمات تتجاوز القيادة الأساسية، مثل سائق خاص جيد، فسيكون المستهلكون على استعداد للدفع، ويمكن للشركات أن تحقق إيرادات ثابتة من خدمات القيمة المضافة.

أسهم العقارات الآن استثمار عالي المخاطر وعالي العائد

بدأ دونغ تشنغفاي في متابعة صناعة العقارات منذ عام 2024، حيث طرح سابقًا أفكارًا حول بناء قاعدة قوية لهذا القطاع. ومع ذلك، فإن بيانات العام الماضي أظهرت أن مبيعات العقارات وأسعارها كانت أدنى من توقعاته. منذ بداية 2025، استمر سوق الإسكان في تقليل المخزون، وارتفعت مبيعات المنازل الجديدة والمستعملة واستقرت، كما أن عائدات الإيجار دعمت أسعار العقارات. بالنظر إلى الوضع الحالي، لا يزال دونغ يولي اهتمامًا كبيرًا لهذا القطاع.

تحليلًا، قال إن مع مرور الوقت، تزداد خيارات “بيتا” التصاعدية للعقارات، وبالرجوع إلى الحالة الدولية، فإن الانخفاضات في السوق المحلية ليست صغيرة، وهناك علامات واضحة على تغير في السياسات المحلية. بالنسبة لصناعة العقارات، قد تظهر حالة تهيمن فيها الشركات الكبرى على السوق. وبالرجوع إلى الحالة الأمريكية، فإن تركيز الصناعة سيزداد، وسيتم إصلاح السوق، وتتمتع الشركات ذات الصلة بقيمة نمو. كما أن صناعة مواد البناء في سلاسل التوريد العقارية تعتبر آمنة من حيث التخصيص، مع استقرار الإيرادات، وتحسن الأرباح وجودة الأصول، وزيادة رغبة الشركات ذات الصلة في توزيع الأرباح.

وفيما يخص قطاع العقارات، قدم دونغ أفكارًا واستنتاجات حديثة. يرى أن حجم السوق وأسعار العقارات قريبان من القاع، لكنه لا يملك رؤية واضحة حول موعد الانعكاس، ويعتبر ذلك بمثابة خيار استثماري يعتمد على احتمالات. تم تحرير مخاطر القطاع بشكل كامل، ومن الممكن أن تسيطر الشركات الكبرى على السوق، لكن بسبب الرافعة المالية في القطاع، فهو استثمار عالي المخاطر وعالي العائد؛ أما سلاسل التوريد المرتبطة بالعقارات فهي استثمار متوسط المخاطر ومتوسط العائد.

وفي الختام، استعرض دونغ بعض المراحل الرئيسية لارتفاعات سوق الأسهم الصينية (A股) في التاريخ. ويعتقد أن موجة الذكاء الاصطناعي الحالية ستتيح للسوق الصينية أن تظهر المزيد من الشركات الممتازة.