China Shenhua's 100 Billion Reorganization Completed, Market Cap Approaches 1 Trillion, Integrated Advantages Consolidate Industry Position, Still Earns 50 Billion Despite Low Prosperity

كيف تدعم مزايا التكامل الذكي AI الأرباح في ظل انخفاض النشاط الاقتصادي؟

خبر صحيفة تشانجيانغ التجارية ● مراسل صحيفة تشانجيانغ التجارية شين يورونغ

نجحت شركة الصين شينهوا العملاقة في مجال الطاقة (601088.SH، 01088.HK) في إتمام إعادة هيكلة بقيمة تريليون يوان بسلاسة.

في 12 مارس، أصدرت شركة الصين شينهوا إعلانًا يفيد بأن جميع إجراءات إعادة الهيكلة الكبرى للأصول التي كانت تخطط لها قد اكتملت، وأن الأصول المستهدفة قد تم نقل ملكيتها.

وفي وقت سابق، كشفت شركة الصين شينهوا عن نيتها لشراء أسهم 12 شركة تابعة لمجموعة الطاقة الوطنية في قطاعات الكهرباء والفحم والكيماويات والخدمات اللوجستية، بقيمة إجمالية قدرها 1335.98 مليار يوان، من خلال إصدار أسهم ودفع نقدي، مع جمع تمويل لا يتجاوز 200 مليار يوان.

وفي السوق الثانوية، في 12 مارس، سجل سعر سهم شركة الصين شينهوا أعلى مستوى تاريخي، حيث وصل خلال التداول إلى 49.80 يوان للسهم، وبلغت قيمة السوق لكل من الأسهم A وH حوالي 9680.52 مليار يوان، مقتربة من تريليون يوان.

وفي مساء 13 مارس، كشفت الشركة عن بيانات التشغيل الرئيسية لشهر فبراير 2026، حيث حافظت أعمال الفحم والنقل وتوليد الكهرباء والكيماويات على استقرار عام.

تشكّل شركة الصين شينهوا سلسلة صناعية متكاملة تشمل الفحم والكهرباء والكيماويات، مع استمرار تعزيز مزايا التكامل. على مدى السنوات القليلة الماضية، كان سوق الفحم يعاني من ضعف، وتأثرت الشركات العاملة في القطاع بشكل عام، بما في ذلك الصين شينهوا. ومع ذلك، تتوقع الشركة أن تحقق أرباحًا تقارب 500 مليار يوان على مدار العام.

تُعرف شركة الصين شينهوا بأنها شركة معروفة في سوق الأسهم A بـ"حبها للتوزيعات". تظهر بيانات Wind أن الشركة، منذ إدراجها في السوق في 2007، قامت بتوزيع أرباح نقدية مجمعة بقيمة 4804.70 مليار يوان، بمعدل توزيع أرباح متوسط قدره 61.89%.

إتمام إعادة الهيكلة الكبرى خلال سبعة أشهر

تمت إعادة الهيكلة الكبرى التي تجاوزت قيمتها تريليون يوان خلال سبعة أشهر فقط.

وفي مساء 12 مارس، أصدرت شركة الصين شينهوا إعلانًا يفيد بأن جميع الإجراءات المتعلقة بإعادة الهيكلة الكبرى للأصول التي كانت تخطط لها قد اكتملت، وأن الأصول المستهدفة قد تم نقل ملكيتها.

بدأت الشركة في أغسطس 2025، وأعلنت عن خطة لإعادة الهيكلة الكبرى. وفقًا للخطة، ستشتري الشركة من خلال إصدار أسهم A ودفع نقدي، أسهم 9 شركات تابعة لمجموعة الطاقة الوطنية، تشمل شركة الطاقة الوطنية، وشركات طاقة فيشنغ، وكيماويات، وويهاي للطاقة، وبيان زوان للفحم، ومعادن باوتو، وشركات الشحن، وشركات نقل الفحم والتسويق، والموانئ، بالإضافة إلى 41% من أسهم شركة شينهوا للفحم، و49% من أسهم شركة جينشين للطاقة، مع شراء كامل أسهم شركة الطاقة الغربية المملوكة لمجموعة الطاقة الوطنية، والتي تملك 100% من شركة بناء منغوليا الداخلية.

تبلغ قيمة حقوق ملكية الشركات المستهدفة الـ12، التي تشمل جميع الأسهم، 1436.75 مليار يوان، وبناءً على نسب التداول المقترحة، ستقوم مجموعة الطاقة الوطنية بزيادة رأس مالها بنسبة 49.27 مليار يوان لشركة الكيماويات، مع تحديد سعر الصفقة النهائي عند 1335.98 مليار يوان، منها 935.19 مليار يوان نقدًا، و400.8 مليار يوان أسهم.

بالإضافة إلى ذلك، تخطط شركة الصين شينهوا لجمع تمويل من ما لا يزيد عن 35 مستهدفًا محددًا، بقيمة لا تتجاوز 200 مليار يوان، تُستخدم بالكامل لدفع ثمن الصفقة، وتغطية رسوم الوسطاء، والضرائب، وتكاليف الاندماج والاستحواذ.

تهدف هذه الهيكلة إلى حل مشكلة التنافس بين شركة الصين شينهوا ومجموعة الطاقة الوطنية، وتحسين خطة الأعمال المتكاملة التي تشمل “الإنتاج - النقل (السكك الحديدية، الموانئ، الشحن) - التحويل (توليد الكهرباء والكيماويات)”، وتعزيز مكانتها كمنصة متكاملة وحيدة لقطاع الفحم لمجموعة الطاقة الوطنية.

وتُعتبر هذه الهيكلة بمثابة نموذج يُحتذى به في استثمار الأصول المملوكة للدولة، بسرعة وكفاءة عالية.

في 30 يناير 2026، قبلت بورصة شنغهاي طلب شركة الصين شينهوا لإصدار الأسهم وشراء الأصول، وجمع التمويل، وإجراء المعاملات ذات الصلة. وفي 5 فبراير، أصدرت الشركة إعلانًا بأن لجنة المراجعة في البورصة أصدرت رأيها بالموافقة على الصفقة، واستغرقت الموافقة 6 أيام فقط.

وفي ذلك الوقت، أعلنت شركة الصين شينهوا أن الصفقة لا تزال تتطلب موافقة لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) قبل تنفيذها.

وفي 11 فبراير، وافقت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية على خطة الصفقة.

وبعد شهر، في 12 مارس، أعلنت شركة الصين شينهوا أن الهيكلة قد اكتملت بالكامل.

وبقيمة تريليون وثلاثمائة وخمسة وثلاثين مليار و980 مليون يوان، بالإضافة إلى تمويل مرفق بقيمة 200 مليار يوان، استغرقت عملية التخطيط والتنفيذ سبعة أشهر فقط، محققة رقمًا قياسيًا في سوق الأسهم A.

تعزيز مزايا التكامل يضمن استقرار الأرباح

إعادة الهيكلة الكبرى التي تجاوزت تريليون يوان، لم تكن فقط لحل مشكلة التنافس بين الشركات، بل لها فوائد عديدة لشركة الصين شينهوا.

كونها شركة رائدة عالميًا في مجال الطاقة المتكاملة القائمة على الفحم، ومنصة إدراج لدمج أصول الفحم والموارد ذات الصلة التابعة لمجموعة الطاقة الوطنية، ستعمل هذه الصفقة على دمج قطاعات استخراج الفحم، والفحم المعبأ، والكيماويات، والخدمات اللوجستية، بشكل كبير، مما يعزز قدرات الشركة الأساسية ومواردها.

حتى نهاية يونيو 2025، تمتلك شركة الصين شينهوا موارد فحم تقدر بـ415.8 مليار طن وفقًا للمعايير الصينية، مع احتياطي قابل للاستخراج يبلغ 174.5 مليار طن، وتدير وحدات توليد بطاقة إجمالية قدرها 47632 ميغاواط، بالإضافة إلى مشروع لإنتاج الألكينات من الفحم بطاقة حوالي 600 ألف طن سنويًا.

بعد إتمام الصفقة، سترتفع موارد الفحم المحتملة إلى 684.9 مليار طن، بزيادة قدرها 64.72%؛ وسيصل الاحتياطي القابل للاستخراج إلى 345 مليار طن، بزيادة 97.71%؛ وسيصل إنتاج الفحم إلى 512 مليون طن، بزيادة 56.57%.

وبعد إتمام الصفقة، ستتحسن قدرة الشركة على تحقيق الأرباح.

خلال الفترة من 2023 إلى يوليو 2025، حققت الشركات المستهدفة مجتمعة إيرادات بلغت 1137.86 مليار يوان، و1139.74 مليار يوان، و532.7 مليار يوان على التوالي، مع صافي أرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة قدره 66.87 مليار يوان، و94.28 مليار يوان، و45.93 مليار يوان.

كما تم تحديد أداء الشركات المستهدفة في المستقبل.

وتتمتع شركة الصين شينهوا بقدرة قوية على مقاومة المخاطر. وفقًا لتوقعات الأداء، تتوقع الشركة أن تحقق صافي أرباح يعود للمساهمين بين 495 و545 مليار يوان في 2025، بانخفاض يتراوح بين 15.7% و7.2% مقارنة بالبيانات المعلنة سابقًا، وبانخفاض بين 11.3% و2.3% عند إعادة صياغة البيانات السابقة (باستثناء الأصول المستهدفة في الهيكلة الكبرى).

وتؤكد شركة الصين شينهوا أن وضع التشغيل والإنتاج مستقر، وأن مزايا التشغيل المتكامل مستمرة في التعزيز، مع ضمان إمدادات مستقرة وآمنة من الطاقة. ومع ذلك، بسبب تغيرات في سوق العرض والطلب، انخفضت مبيعات الفحم والأسعار المتوسطة، مما أدى إلى تراجع الأداء التشغيلي مقارنة بالعام السابق.

وعلى الرغم من تراجع الأداء، لا تزال الأرباح السنوية تقترب من 500 مليار يوان.

وفي الفترة من 2021 إلى 2024، تجاوزت أرباح الشركة الصافية للمساهمين سنويًا 500 مليار يوان.

وفي مساء 13 مارس، أعلنت شركة الصين شينهوا أن عملياتها في فبراير كانت مستقرة، مع نمو في توليد الكهرباء وبيع الكهرباء بنسبة 8.4% على أساس سنوي.

وتظهر بيانات Wind أن شركة الصين شينهوا منذ إدراجها في السوق في 2007، حققت أرباحًا مجمعة تقدر بحوالي 7873 مليار يوان (بما في ذلك الربع الرابع من 2025 المتوقع).

وتواصل شركة الصين شينهوا توزيع أرباح عالية النسبة، حيث وزعت منذ 2007 ما مجموعه 4804.70 مليار يوان من الأرباح النقدية (باستثناء توزيعات 2025)، بمعدل توزيع أرباح متوسط قدره 61.89%. وبلغت نسبة التوزيع بين 2020 و2024 أكثر من 70% سنويًا.

وفي السوق الثانوية، في 12 مارس، ارتفعت أسهم شركة الصين شينهوا A وH بشكل متزامن، وحققت أعلى مستوياتها على الإطلاق. وفي 13 مارس، شهدت الأسهم A وH تصحيحات طفيفة، وما زالت القيمة السوقية للشركة A وH تقترب من 9509 مليارات يوان، مقتربة من تريليون يوان.