ودائع الفائدة الجارية بين البنوك الاتفاقية الذاتية "2.0" قد تساعد البنوك على "تخفيف الأعباء" بمقدار 0.7bp

المصدر: تقرير الاقتصاد في القرن الواحد والعشرين الكاتب: يو جيشين

في الآونة الأخيرة، استمر النقاش حول “النسخة 2.0 من إدارة الودائع الجارية بين المؤسسات المصرفية بشكل ذاتي” في الارتفاع داخل الصناعة.

في 12 مارس، وفقًا لوكالة المالية، عقدت آلية تحديد أسعار الفائدة السوقية اجتماعًا مع بعض أعضاء البنوك، وطالبت بتعزيز الإدارة الذاتية، بحيث لا تتجاوز نسبة ودائع المؤسسات المصرفية الجارية ذات العائد المرتفع التي تتجاوز سعر سياسة إعادة شراء الأذون الحكومية لأكثر من 7 أيام (1.4%)، نسبة الودائع في نهاية الربع بنسبة تتراوح بين 10% و20%.

أحد مسؤولي قسم سوق المال في بنك حكومي كبير قال لمراسل تقرير الاقتصاد في القرن الواحد والعشرين إن إدارة الذات ذات الصلة “كانت موجودة منذ فترة”، وأنها تعمل على دفع تكاليف الأعمال في القطاع نحو الانخفاض.

كما أكد مسؤول مركز إدارة الثروات في بنك تجاري حضري للصحفي أن البنك قد خفض سابقًا ودائع المؤسسات المصرفية ذات العائد المرتفع التي تتجاوز سعر سياسة الأذون الحكومية (1.4%).

وكشف مصدر مطلع آخر للصحفي أن السوق كانت قد تلقت في نهاية العام الماضي أن هناك احتمالية لتعديلات في تقييم MPA قد تُطبق في الربع الثاني من هذا العام. ومع اقتراب نهاية الربع، زادت التوقعات بأن القواعد المحددة ستُوضح قريبًا.

قال المصدر: “سمعنا أن الشروط التي كانت تُذكر آنذاك كانت أكثر صرامة من النسخة الحالية من الشائعات، وبالنظر إلى الاتجاه الذي يتوقعه الجميع الآن، فبالرغم من أن الفكرة العامة لا تزال تهدف إلى خفض تكلفة الدين، إلا أن التنفيذ الفعلي قد يكون أكثر مرونة، والأثر الحقيقي على البنوك قد يكون أخف مما يُتصور.” وبشكل عام، يبدو أن الأصوات المتعلقة بالتعديلات تركز بشكل أكبر على نطاق البنوك الكبرى.

نقاش السوق: من المتوقع أن يرتبط تقييم MPA بـ"ودائع المؤسسات المصرفية ذات العائد المرتفع"

هناك تفاوت واضح في كفاءة انتقال أسعار الفائدة على الودائع والقروض. من ناحية، تتبع أسعار الفائدة على القروض مسار “سعر إعادة شراء الأذون الحكومية لأكثر من 7 أيام → سعر LPR → سعر القرض”، وهو مسار يتسم بالمرونة ويُظهر انخفاضًا سريعًا؛ ومن ناحية أخرى، تتسم أسعار الفائدة على الودائع بالتماسك بسبب “عقدة الحجم” و"اتجاه الهيكلة الدورية للودائع"، مما يجعل تكلفتها أكثر ثباتًا وتبطئ من انخفاضها. هذا الاختلاف في الانتقال أصبح سببًا رئيسيًا لضغوط مستمرة على هامش الفائدة الصافي للبنوك.

في ظل هذا السياق، أصبح من المهم فتح سلسلة انتقال أسعار الفائدة على الودائع.

قال ليونغ تشينغشيانغ، كبير محللي القطاع المصرفي في شركة كوين سورس، لمراسل تقرير الاقتصاد في القرن الواحد والعشرين إن حجم ودائع المؤسسات المصرفية كبير، وأن اتجاه “تثمين الثروة” للودائع قد يؤدي إلى منافسة غير عقلانية بين البنوك، مما قد يصبح محور التركيز في إدارة الذات في المرحلة القادمة.

لذلك، يتوقع أن يتم إدراج “نسخة 2.0 من إدارة ودائع المؤسسات المصرفية” ضمن تقييم التسعير في إطار تقييم الحذر المناسب (EPA)، وأن يتم ربطها بشكل أوثق بنظام التقييم الكلي الحذر (MPA).

وفي حال تنفيذ نسخة “2.0” من إدارة ودائع المؤسسات المصرفية، فمن المتوقع أن تنتقل آثارها تدريجيًا من جانب التزامات البنوك إلى عائدات منتجات إدارة الأصول، حيث يتم الآن إعداد تعديل يركز على إدارة تكلفة التزامات البنوك وآلية انتقال سعر الفائدة النقدي.

وفقًا للمعلومات، فإن سلوك تسعير ودائع البنوك يخضع لنظامي EPA وMPA. يطبق نظام تحديد أسعار الفائدة السوقي ذاتي الإدارة، ويتركز على تقييم وتنظيم سلوك تسعير الفائدة على الودائع للبنوك، ويؤثر نتائجه على إصدار البنوك للودائع الكبيرة، وشهادات الإيداع بين المؤسسات، وغيرها من الأعمال. أما MPA فهي تقييم شامل من قبل بنك الشعب، ويعتمد مؤشر “سلوك التسعير” مباشرة على نتائج تقييم EPA الفصلية، ويرتبط بسياسات الاحتياطي للبنك، ودخول السوق، وغيرها من إجراءات المكافأة والعقاب الفعلية. ويشكّل هذان النظامان آلية إدارة فعالة مزدوجة.

إذا تم تقييد حجم ودائع المؤسسات المصرفية الجارية، فأين ستتجه الأموال؟ حتى نشر هذا التقرير في 12 مارس، كشف مسؤول استثمار في قسم السوق المالي في أحد البنوك الحكومية الكبرى للصحفي أن السوق قد استجاب مسبقًا لهذا الاتجاه المحتمل على مستوى التداول — حيث يركز حاليًا على تخصيص شهادات الإيداع بين المؤسسات، مع قوة سوق السندات وانخفاض عائدات سندات الأجل الطويل بشكل حاد.

من “1.0” إلى “2.0”، عملية تحسين انتقال أسعار الفائدة جارية

في الواقع، تعزيز إدارة أسعار الفائدة على ودائع المؤسسات المصرفية ليس موضوعًا جديدًا. من خلال الإجراءات التنظيمية في السنوات الأخيرة، ساعدت إصلاحات مثل تعويض الفوائد يدويًا، وآلية إدارة الذات على ودائع المؤسسات، وشروط الحد الأدنى للفائدة، على خفض تكاليف ودائع البنوك بشكل فعال.

نظرة على إدارة الذات السابقة، في 29 نوفمبر 2024، أصدرت آلية تحديد أسعار الفائدة السوقية مبادرة بعنوان “مبادرة لتحسين إدارة أسعار الفائدة على ودائع المؤسسات غير المصرفية” و"مبادرة لإدخال شرط الحد الأدنى لتعديل سعر الفائدة في اتفاقية خدمات الودائع". كانت الأولى تهدف إلى إدراج ودائع المؤسسات غير المصرفية ذات العائد المرتفع ضمن إدارة الذات، لجعل أسعارها أقرب إلى سعر السياسة؛ والثانية لضمان أن تتبع أسعار الودائع التوجهات السياسية بسرعة، وتقليل انتقال الودائع بين البنوك.

وذكر فريق الاقتصاديين في بنك مينشينغ أن الدافع وراء إدارة أسعار الفائدة على ودائع المؤسسات المصرفية في الجولة السابقة كان، من جهة، استمرار تراجع هامش الفائدة الصافي للبنك، حيث أصبح ارتفاع تكلفة الديون بين المؤسسات مصدر إزعاج رئيسي؛ ومن جهة أخرى، كان من الضروري فتح نظام انتقال أسعار الفائدة بشكل أكبر لتوسيع مساحة أدوات السياسة النقدية، خاصة وأن الفروق بين أسعار القروض والودائع وسعر السياسة كانت كبيرة، مما أدى إلى ضعف كفاءة الانتقال.

وأشار مسؤول في بنك مساهم إلى أن الهدف من القواعد الجديدة ربما كان معالجة ظاهرة جذب الودائع ذات العائد المرتفع في بعض فروع البنوك، والتي غالبًا ما تكون نتيجة سلوكيات مشوهة من فروع معينة، driven by “عقدة الحجم” لتحقيق أهداف الودائع الجديدة؛ لكنه اعتبر أن هذه الحالة لم تعد شائعة في الوقت الحالي.

من حيث النتائج، أشار تحليل شركة إينشيا إلى أنه بعد إصدار قواعد إدارة الذات في نوفمبر 2024، ووفقًا لبيانات النصف الأول من عام 2025، انخفضت تكلفة التزامات المؤسسات المصرفية الوطنية المدرجة بنحو 30-40 نقطة أساس (bp)، وانخفضت تكلفة الالتزامات الإجمالية بنحو 3-4 نقاط أساس.

كما تغير هيكل التزامات البنوك، حيث انخفض متوسط نسبة ودائع المؤسسات المصرفية بين البنوك من حوالي 10% إلى حوالي 9%. ولا تزال البنوك الحكومية الكبرى تعتبر ودائع المؤسسات المصرفية مصدرًا هامًا للالتزامات، مع زيادة نسبة الودائع الثابتة وإطالة مدة الاستحقاق؛ بينما خفضت معظم البنوك المساهمة حجم ونسبة ودائع المؤسسات المصرفية، مع زيادة نسبة الودائع الجارية.

انخفاض تكلفة الالتزامات المصرفية قد يؤثر على عوائد المنتجات النقدية

بالنسبة للاتجاه المستقبلي لتنظيم ودائع المؤسسات المصرفية بشكل أكثر دقة، قال ليونغ تشينغشيانغ، كبير المحللين في شركة كوين سورس، إن القواعد قد تستمر في تطبيق نهج الحد الأقصى اليومي لنطاق السعر، مع تحديد حد أعلى لنسبة الودائع التي تتجاوز سعر الأذون الحكومية (OMO)، مع خصم النقاط على الودائع التي تتجاوز ذلك. وفقًا لحسابه، فإن حوالي 16 تريليون يوان من ودائع المؤسسات المصرفية الجارية قد تتأثر، وإذا تم تنفيذ ذلك، فمن المتوقع أن يساهم في رفع هامش الفائدة الصافي للبنوك المدرجة بنحو 0.7 نقطة أساس.

فما هي الآثار المحتملة إذا تم تنفيذ نسخة “2.0” من إدارة ودائع المؤسسات المصرفية على البنوك وسوق إدارة الأصول؟

قال لوه فيبنغ، باحث في بنك البريد الصيني، لمراسل تقرير الاقتصاد في القرن الواحد والعشرين، إن من المحتمل أن تركز الرقابة على إدارة نسبة ودائع المؤسسات ذات العائد المرتفع. وإذا تم تقليل نسبة ودائع المؤسسات ذات العائد المرتفع، فسيؤدي ذلك إلى خفض تكلفة التزامات البنوك، مما يساعد على استقرار هامش الفائدة الصافي. وعلى جانب إدارة الأصول، قد يؤدي ذلك إلى انخفاض عوائد المنتجات النقدية وصناديق الاستثمار، مع دفع بعض الأموال نحو شهادات الإيداع بين المؤسسات، وغيرها من الأصول.

قال مسؤول في بنك مساهم إن تنظيم سلوك المؤسسات المصرفية من خلال هذا المعيار لن يكون له تأثير كبير على خفض تكلفة التزامات البنوك بشكل عام. وأضاف: “بالنسبة للبنوك، فإن ودائع المؤسسات المصرفية تعتبر بشكل رئيسي وسيلة لتعزيز السيولة، وأن وظيفتها كمصدر للرافعة المالية لتحقيق الأرباح قد تضاءلت بشكل واضح. وفي ظل عدم وجود طلب قوي على القروض، فإن تكلفة ودائع المؤسسات المصرفية ليست مرتفعة جدًا.” وأشار أيضًا إلى أنه إذا تحولت ودائع البنوك عند استحقاقها إلى مؤسسات غير مصرفية، فقد يزيد ذلك من صعوبة خفض التكاليف وزيادة الكفاءة لاحقًا.

أما بالنسبة لتأثير ذلك على سوق إدارة الثروات، فذكر فريق ليونغ أن: إذا انخفض سعر الفائدة على ودائع المؤسسات المصرفية بين المؤسسات من 1.6% إلى 1.4%، فمن المتوقع أن تنخفض عوائد جميع المنتجات المالية بنحو 1.47 نقطة أساس، مع انخفاض عوائد المنتجات النقدية بحوالي 2.56 نقطة أساس؛ كما ستنخفض عوائد الصناديق العامة بنحو 1.43 نقطة أساس، مع انخفاض صناديق النقد بنسبة حوالي 3 نقاط أساس. وقد تتجه الأموال نحو زيادة تخصيص شهادات الإيداع بين المؤسسات، وودائع المؤسسات، وأصول الدين قصيرة الأجل (حتى 3 سنوات).

قال مدير استثمار في شركة إدارة الثروات في بنك حضري للصحفي إن انخفاض أسعار شهادات الإيداع بين المؤسسات المصرفية لن يكون له تأثير كبير على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، مع دفع الصناعة نحو إدارة ذاتية، فإن الانخفاض في العوائد هو اتجاه لا مفر منه. وتوقع أن تتأثر عوائد المنتجات النقدية بمقدار 2-3 نقاط أساس مباشرة، وسيبحث عن أصول بديلة ذات عائد ومخاطر متوازنة.

وأضاف: “السعر الحالي لشهادات الإيداع بين المؤسسات المصرفية بدأ في الانخفاض، وإذا لم يتم تعديل الاستراتيجيات بشكل نشط، فقد تواجه العوائد انخفاضًا أكبر في المستقبل. وفي الوقت نفسه، فإن البحث عن أصول ذات عائد ومخاطر متوازنة سيكون تحديًا أمام المستثمرين.”