هذه المصطلحات لأسواق رأس المال تمت كتابتها لأول مرة في خطة الخمسة عشرة سنة، مع 8 نقاط على الأقل تستحق الانتباه الخاص

شركة Caixin للأنباء 16 مارس (مراسل: لين جيان) “خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة” تم نشرها بالكامل، وما هي المفاهيم الجديدة التي تم إدراجها لأول مرة في خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة للسوق الرأسمالية؟ وما هي الأفكار الجديدة والنقاط المميزة؟ وما هي الفرص الجديدة التي ستتاح للسوق الرأسمالية؟ قامت شركة Caixin بتحليل شامل لذلك.

من المؤكد أن العديد من المفاهيم الجديدة قد تم طرحها لأول مرة في اجتماعات المكتب السياسي المركزية، والاجتماعات الاقتصادية المركزية، والاجتماعات المالية المركزية خلال السنوات الماضية، وهذه المفاهيم الجديدة ستصبح أدوات مهمة خلال السنوات الخمس القادمة. بشكل محدد، هناك على الأقل عشرة مفاهيم تم طرحها لأول مرة ويجب الانتباه إليها، كما قام الصحفي أيضًا بتحليل التغييرات الجديدة من جانب التمويل، والمنتجات، والتكنولوجيا المالية، وأولاً تحديد تسريع بناء مركز مالي دولي في شنغهاي، وغيرها من ثمانية زوايا جديدة.

1. تحسين وظيفة السوق الرأسمالية التي تتوازن بين الاستثمار والتمويل

2. إنشاء آلية طويلة الأمد لتعزيز الاستقرار الداخلي للسوق الرأسمالية

3. تنمية بنوك استثمار ومؤسسات استثمارية من الطراز الأول

4. زيادة شمولية النظام السوقي للرأسمال، ومرونته

5. تعزيز رأس المال الصبور

6. بناء سوق سندات عالية الجودة “لوحة التكنولوجيا”

7. رأس مال طويل الأمد: الاستثمار المبكر، والاستثمار الصغير، والاستثمار طويل الأمد، والاستثمار في التكنولوجيا الصلبة

8. تسريع بناء مركز مالي دولي في شنغهاي

9. تطوير تمويل الأسهم المتنوع

10. استكشاف أساليب تنظيم جديدة تتوافق مع الابتكار التكنولوجي والانفتاح العالي المستوى

الموقع المركزي: أول مرة يتم فيها طرح توازن بين الاستثمار والتمويل

مقارنة بخطة “الخطة الخمسية الرابعة عشرة” التي ركزت فقط على “تعزيز وظائف التمويل متعددة المستويات للسوق الرأسمالية”، فإن خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” أوضحت بشكل واضح “مواصلة تعميق الإصلاحات الشاملة للسوق الرأسمالية، وتعزيز شمولية النظام السوقي للرأسمال، ومرونته، وزيادة نسبة التمويل المباشر”، وهو ما يعكس استمرارية وتعمق الإصلاحات، مع التركيز على إصلاح كامل من الإصدار، والتداول، وخروج الشركات من السوق، إلى حماية المستثمرين. من بين ذلك، تم لأول مرة تحديد “الشمولية والمرونة” كخصائص أساسية لنظام السوق الرأسمالي.

علمًا أن العديد من خبراء الاستثمار أكدوا أن هذا المفهوم سيظهر في تغييرات في تصنيفات القطاعات المختلفة في السوق الرأسمالية متعددة المستويات:

لوحات التكنولوجيا والابتكار: خلال الخطة الرابعة عشرة: التكنولوجيا الصلبة؛ خلال الخطة الخامسة عشرة: التمسك بالتكنولوجيا الصلبة، وتحسين المعايير الخمسة.

لوحات الشركات الناشئة: خلال الخطة الرابعة عشرة: الابتكار الثلاثي والتجديد؛ خلال الخطة الخامسة عشرة: إضافة معايير إدراج أكثر شمولية.

بورصة بكين: خلال الخطة الرابعة عشرة: بناء الساحة الرئيسية؛ خلال الخطة الخامسة عشرة: تعزيز الساحة الرئيسية المتخصصة والمتميزة.

تحديد المؤسسات: أول مرة يتم فيها طرح “تنمية بنوك استثمار ومؤسسات استثمارية من الطراز الأول”

هذا التعبير جاء من اجتماع العمل المالي المركزي في أكتوبر 2023، حيث تم لأول مرة طرح “تنمية بنوك استثمار من الطراز الأول”، وكتابة ذلك في خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” يدل على انتقال الأمر من مبادرة سياسية إلى مرحلة تنفيذ استراتيجية، وهو أحد أدوات بناء دولة مالية قوية.

وفقًا للمصادر، فإن إدراج ذلك في خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” يتماشى مع توجيه السياسات لتعميق إصلاحات السوق الرأسمالية، وتحسين جودة الخدمات المالية للاقتصاد الحقيقي، ويعد من السياسات الأساسية لبناء دولة مالية قوية، ويبعث برسالة قوية حول تعزيز وتطوير الوسطاء الماليين، وزيادة القدرة التنافسية الأساسية للقطاع المالي.

جانب التمويل: لأول مرة يتم إدراج رأس المال الصبور

تم لأول مرة إدراج عبارة “تعزيز رأس المال الصبور، وتحسين نظام دعم دخول الأموال على المدى المتوسط والطويل” في خطة الخمس سنوات. هذا التعبير أكثر تحديدًا ومنهجية من عبارة “دفع دخول الأموال على المدى المتوسط والطويل بقوة خلال الخطة الرابعة عشرة”، مع التركيز على بناء بيئة نظامية تضمن أن الأموال طويلة الأمد “تريد أن تأتي، وتستطيع البقاء، وتنمو”.

“رأس المال الصبور” يركز على توجيه أموال التأمين، وصناديق الضمان الاجتماعي، ومعاشات الشركات، وأموال الصناديق الوطنية، وغيرها من الأموال طويلة الأمد للمشاركة في السوق بطريقة أكثر استقرارًا، وتغيير بعض الأمراض الهيكلية طويلة الأمد في سوق الأسهم A. من ناحية التمويل، يركز على دفع المؤسسات ذات الأمد الطويل، خاصة تلك التي توفر زيادة مستقرة في السوق، وتوفير حافز طويل الأمد للسوق.

النظام الأساسي: أول مرة يتم فيها طرح متطلبات منهجية لبناء استقرار داخلي للسوق الرأسمالي

ذكر خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” “إنشاء آلية طويلة الأمد لتعزيز الاستقرار الداخلي”، وهو تعبير يتوافق مع بناء “آلية استقرار السوق ذات الخصائص الصينية”، مع التأكيد على تحسين تصميم النظام بدلاً من التدخلات قصيرة الأمد، لرفع قدرة السوق على مقاومة المخاطر، وتحقيق تنظيم عبر الدورات الاقتصادية وعكسها.

حماية المستثمرين: لأول مرة يتم توسيع مفهوم “تنظيم التداول” و"حماية المستثمرين"

تم تحديد ذلك كمحور رئيسي للرقابة. ذكرت خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” تعزيز تنظيم التداول وحماية المستثمرين، بينما كانت خطة “الخطة الرابعة عشرة” تركز فقط على “تحسين نظام حماية المستثمرين” و"تعزيز رقابة حقوق المساهمين والمعاملات ذات الصلة"، مما يدل على أن “الخطة الخامسة عشرة” تؤكد على الرقابة الشاملة، خاصة تعزيز قدرات إدارة التداول الشفافة، وتحسين خدمات التداول للمستثمرين من مختلف الأنواع، وحماية حقوق المستثمرين الصغار والمتوسطين بشكل فعال.

جانب المنتجات: لأول مرة يتم بناء “لوحة التكنولوجيا” عالية الجودة في سوق السندات

وضعت خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” هدف تحسين دعم السياسات للتمويل المبكر، والصغير، والطويل الأمد، والتكنولوجيا الصلبة، ودعم إدراج الشركات التكنولوجية عالية الجودة، وطرح سوق السندات “لوحة التكنولوجيا” لأول مرة، مع تعزيز تنمية رأس المال الاستثماري، وتوسيع مصادر التمويل طويلة الأمد للمشاريع الريادية، والاستفادة من صندوق التوجيه الوطني للاستثمار في المشاريع الريادية، وصناديق الاندماج والاستحواذ الوطنية.

ومن بين ذلك، تم لأول مرة تحديد مهمة بناء سوق سندات “لوحة التكنولوجيا” عالية الجودة، حيث تم رفع سياسة “لوحة التكنولوجيا” للسندات إلى مستوى استراتيجية وطنية، مع التركيز على دعم إصدار سندات الابتكار التكنولوجي من قبل الشركات التكنولوجية والمؤسسات المالية، وخلق بيئة دعم مالية “للابتكار، والاستثمار المبكر، والطويل الأمد، والتكنولوجيا الصلبة”.

بالإضافة إلى ذلك، تم لأول مرة إدراج تطوير العقود الآجلة، والأوراق المالية المشتقة، والأصول المالية المهيكلة بشكل منهجي في الخطة الخمسية.

التمويل التكنولوجي: أول مرة يتم طرح دعم السياسات للتمويل التكنولوجي المبكر، والصغير، والتكنولوجيا الصلبة

اقترحت خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” بناء نظام مالي تكنولوجي يتوافق مع الابتكار التكنولوجي، كما اقترحت تحسين دعم السياسات للتمويل المبكر، والصغير، والتكنولوجيا الصلبة.

ومن الجدير بالذكر أن النص الذي يزيد عن 50 ألف كلمة، وذكر “الذكاء الاصطناعي” 30 مرة، وتجاوز المحتوى ألف كلمة، مما يؤثر بشكل عميق على السوق الرأسمالية. لا يبرز الذكاء الاصطناعي كمصدر جديد للإنتاج فحسب، بل يحدد اتجاهات واضحة لتطوير الصناعة، مما يؤثر على استثمارات السوق على المدى الطويل، وتوزيع الأموال، وتقييم القطاعات، وحتى على تطور الجهات المشاركة في السوق.

كما تم ذكر تعزيز قدرات الحوسبة والخوارزميات أكثر من 20 مرة، مع التركيز على توفير البيانات بكفاءة عالية.

بشكل عام، مع إصدار النص الكامل لخطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، يعتقد العديد من المؤسسات أن الفرص الهيكلية في التكنولوجيا الرقمية، والاقتصاد الفضائي، والتصنيع عالي الجودة، والاستهلاك الجديد، والتكنولوجيا الحيوية تستحق الاهتمام على المدى المتوسط والطويل. المجالات التي ركزت عليها الخطط السابقة في التنمية والتطوير غالبًا ما أظهرت أداءً جيدًا في السوق الرأسمالية. وتبرز السياسات التي تركز على بناء نظام صناعي حديث، وتطوير قوى إنتاجية جديدة، وتوسيع الطلب الداخلي، وتحفيز الاستهلاك، وتحسين معيشة الناس، والاقتصاد الأخضر منخفض الكربون، كقطاعات ذات أهمية خاصة.

الانفتاح والتنظيم: تسريع بناء مركز مالي دولي في شنغهاي لأول مرة يُدرج في الخطة الخمسية

تم لأول مرة إدراج تسريع بناء مركز مالي دولي في شنغهاي في الخطة الخمسية؛ بالإضافة إلى ذلك، تم لأول مرة ذكر تسهيل دخول رأس المال الأجنبي للاستثمار في الأسهم والمخاطر في الصين؛ كما تم لأول مرة استكشاف أساليب تنظيم جديدة تتوافق مع الابتكار التكنولوجي والانفتاح العالي المستوى.

تغيرات في ثلاثة منطق أساسي

لاحظت شركة Caixin أن مفهوم “الدولة المالية القوية” تم طرحه لأول مرة، وهو أكبر تغيير في خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، حيث وضع التحديد بشكل واضح، وهو مقدمة لمجموعة من المفاهيم الجديدة. على الرغم من أن خطة “الخطة الخمسية الرابعة عشرة” قللت من تكرار كلمة “المالية” بمقدار 12 مرة، إلا أن التركيز أصبح أكثر على الجودة وبناء النظام، خاصة أن السوق الرأسمالية أصبحت جزءًا من ذلك. مع التركيز على التفاصيل، أصبح التوازن بين التمويل والاستثمار، وتعزيز رأس المال الصبور، وخدمة قوى الإنتاج الجديدة، والسعي لتحقيق رد فعل سوق رأسمالي ذو عائد، أكثر وضوحًا.

كما تتضح تدريجيًا التغيرات في ثلاثة منطق أساسي:

الأول هو التغيير في الموقع العام. كانت خطة “الخطة الخمسية الرابعة عشرة” تهدف إلى زيادة نسبة التمويل المباشر، وتحسين النظام الأساسي، وخدمة الاقتصاد الحقيقي، بينما تهدف خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” إلى تعزيز وظيفة السوق الرأسمالية التي تتوازن بين الاستثمار والتمويل، مع ترقية الموقع ليصبح منصة مركزية لدعم النظام الصناعي الحديث، والاعتماد على الذات في التكنولوجيا.

وقد اقترحت الخطة أن “تواصل تعميق الإصلاحات الشاملة للسوق الرأسمالية، وتعزيز شمولية النظام، وزيادة نسبة التمويل المباشر”، وهو ما يدل على أن التحول من “سوق التمويل” إلى “سوق التمويل والاستثمار” قد أصبح واضحًا، مع وجود أساس تصميمي عالٍ.

الثاني هو التغير في الاستقرار الداخلي للسوق. حددت الخطة أن “إنشاء آلية طويلة الأمد لتعزيز الاستقرار الداخلي للسوق الرأسمالي”، وهو تعبير يتوافق مع بناء “آلية استقرار السوق ذات الخصائص الصينية”، مع التركيز على تحسين تصميم النظام، وزيادة قدرة السوق على مقاومة المخاطر، وتحقيق تنظيم عبر الدورات الاقتصادية وعكسها.

الثالث هو التغير في الدورة الاقتصادية الصحية. يركز المخطط على دعم الابتكار التكنولوجي، وتطوير قوى إنتاجية جديدة، وتوسيع الطلب الداخلي، وتحقيق استجابة فعالة للتحديات الخارجية، من خلال بناء نظام صناعي حديث، والاعتماد على الذات في التكنولوجيا، وتوسيع الانفتاح، وتعزيز قدرات الأمن الوطني. ويهدف ذلك إلى خلق دورة اقتصادية داخلية قوية، وتوسيع الطلب، وتحفيز الاستهلاك، وتحسين معيشة الناس، مما يعزز التفاعل الإيجابي بين السياسات، وتخصيص الموارد، وبيئة السوق، لدفع التنمية عالية الجودة للسوق الرأسمالية.

وقد أكدت الجهات التنظيمية على ذلك. قال رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية وبيانات السوق ووش تشينغ في مؤتمر صحفي حول الاقتصاد إن “خطة الخمس سنوات الخامسة عشرة” ستدفع لتحقيق تحسين نوعي وكمّي للسوق، مع خمسة أهداف رئيسية: جعل السوق أكثر مرونة، وأكثر استقرارًا؛ نظام أكثر شمولية وتوافقًا؛ جودة الشركات المدرجة أعلى، وهيكل أكثر تحسينًا؛ رقابة وتنفيذ أكثر قوة وفعالية؛ وانفتاح أعمق وأعلى مستوى.

يعتقد العديد من المؤسسات أن “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” ستجلب تأثيرات إيجابية للسوق الرأسمالية، حيث أظهرت الأصول الصينية مرونة في ظل تقلبات عالمية، خاصة مع التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، حيث شهدت الأسواق الرئيسية، خاصة أسواق آسيا والمحيط الهادئ، تقلبات حادة، لكن أصول الصين، خاصة سوق الأسهم A، أظهرت مرونة قوية. بشكل عام، فإن الخطة عالية المستوى، وتستند إلى رؤية طويلة الأمد، وواضحة في تطورها، مما يساعد على تعزيز ثقة المستثمرين، ويجلب تأثيرات إيجابية للسوق الرأسمالية.

(مراسل Caixin لين جيان)