لماذا يحذر مندوب من وول ستريت من أن الأسواق تشعر "بشكل مريب" تماماً كما كانت عليه في 2008

النقاط الرئيسية

• الظروف المالية، بما في ذلك ارتفاع أسعار النفط والضغط المتزايد في أسواق الائتمان الخاصة، بدأت تشبه بشكل متزايد المراحل التي سبقت الأزمة المالية لعام 2008، وفقًا لاستراتيجي بنك أوف أمريكا مايكل هارتنيت.
• يخشى المستثمرون من أن ارتفاع أسعار النفط قد يعلق الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود تضخمي، مما يضطر الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قرارات صعبة، في الوقت الذي يهدد فيه ضغط الائتمان الخاص باستقرار النظام المالي.

المستثمرون يزداد قلقهم من أنه، على الرغم من الحديث عن أوقات “غير مسبوقة”، فإننا مررنا بهذا الموقف من قبل—ولم تكن النتيجة جيدة في المرة الأولى.

مثال على ذلك: رأي من بنك أوف أمريكا يربط بين تحركات أسعار النفط الأخيرة والمخاوف بشأن صحة النظام المالي والركود العظيم قبل نحو عقدين من الزمن.

كتب استراتيجي البنك مايكل هارتنيت في مذكرة حديثة للعملاء حصلت عليها بلومبرج، أن “أداء الأصول في عام 2026 أقرب بشكل مقلق إلى حركة الأسعار التي شهدناها من منتصف 2007 إلى منتصف 2008”. وأبرز أن أسعار النفط تضاعفت بين يوليو 2007 وأغسطس 2008—تمامًا في الوقت الذي كانت فيه آثار تعثرات الرهون العقارية ذات الديون الفرعية تتردد في النظام المالي، مما أدى في النهاية إلى الركود العظيم.

اليوم، يخشى المستثمرون أن يتكرر نمط مماثل. ويخشون أن يؤدي ارتفاع مستدام في أسعار النفط نتيجة الحرب في إيران إلى تفاقم التضخم وتباطؤ النمو الاقتصادي، بينما يتسرب الضغط في أسواق الائتمان الخاصة إلى النظام المصرفي.

لماذا هذا مهم

كان الاقتصاد الأمريكي مرنًا في السنوات الأخيرة، حيث تحمل صدمة أسعار النفط بعد غزو روسيا لأوكرانيا، والتضخم الذي وصل إلى أعلى مستوياته منذ عقود، وأقوى دورة رفع أسعار الفائدة خلال جيل كامل. يأتي الارتفاع الأخير في أسعار النفط وسط حالة من عدم اليقين المتزايد بشأن التضخم، وسياسة التجارة، وتأثير الذكاء الاصطناعي على سوق العمل المتذبذب.

الائتمان الخاص هو مصدر القلق الأكبر. أثارت إفلاستان في نهاية العام الماضي تساؤلات حول معايير الإقراض في الصناعة. كما أن المخاوف من أن ي disrupt الذكاء الاصطناعي صناعة البرمجيات، وهي هدف مفضل لرأس المال الخاص، قد ضغطت على أسعار الأصول. في الأسابيع الأخيرة، أجبر تدافع المستثمرين على الخروج من السوق صناديق الائتمان الخاص على تقييد عمليات السحب، مما أطلق جرس الإنذار لدى بعض مراقبي السوق.

ليس هارتنيت وحده من يرسم تشابهات بين القرارات التي أدت إلى ضغط الائتمان الحالي وأزمة الرهن العقاري التي أدت إلى أسوأ ركود اقتصادي في أمريكا منذ الكساد الكبير. لُويد بلانكفين، الذي قاد جولدمان ساكس خلال 2008، وجيمي ديمون، رئيس جي بي مورغان تشيس، الذي أعرب الشهر الماضي عن مخاوفه بشأن القروض المصرفية عالية المخاطر، أبديا مخاوف مماثلة في الأسابيع الأخيرة.

شهدت أسعار النفط ارتفاعًا في الأسبوعين الماضيين وسط إغلاق شبه كامل لمضيق هرمز، الذي كان يمر عبره حوالي 20% من نفط العالم قبل أن يهاجم الولايات المتحدة وإسرائيل إيران في نهاية الشهر الماضي. ارتفعت برنت، المعيار العالمي للنفط، بما يقرب من 30% منذ بداية الحرب، وأكثر من 60% منذ بداية العام. حذر بعض الخبراء من أن زيادة أخرى بنسبة 40% في أسعار النفط قد تكون كافية لدفع الاقتصاد الأمريكي إلى الركود.

معلومات ذات صلة

ما الذي يحدد أسعار النفط؟

ارتفعت أسعار البنزين منذ بداية حرب إيران، فهل يكفي ذلك لإبعاد الأمريكيين عن الطرق؟

ارتفعت أسعار البنزين تزامنًا مع ارتفاع أسعار النفط. سجل متوسط سعر البنزين الوطني ارتفاعًا لليوم الثاني عشر على التوالي يوم الجمعة. وبسعر 3.63 دولارات للجالون، أصبح البنزين الآن أغلى بنسبة 22% من اليوم الذي بدأت فيه الحرب. يراقب بعض مراقبي السوق النقطة التي قد تقيد فيها أسعار البنزين الطلب.

أعاد ارتفاع أسعار النفط والغاز المخاوف من الركود التضخمي، وهو مزيج من التضخم المتسارع وتباطؤ النمو الاقتصادي. تضع هذه الظروف صانعي السياسات في موقف حرج: هل يخفضون أسعار الفائدة لدعم النمو على حساب زيادة التضخم، أم يرفعونها للسيطرة على التضخم ولكن على حساب المزيد من تباطؤ النمو؟

يبدأ المستثمرون بالفعل في تقليل توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة. كانت الإجماع لعدة أشهر أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الأسعار مرتين هذا العام؛ ووفقًا لبيانات تداول العقود الآجلة للفيدرالي، فإن الغالبية تتوقع الآن خفضًا واحدًا على الأكثر، حسب ما أظهره يوم الجمعة.

هل لديك نص إخباري لمراسلي Investopedia؟ يرجى مراسلتنا على البريد الإلكتروني:

[email protected]