بنك الاتصالات الصيني: التركيز على خط التضخم في سلسلة الحوسبة والتفاؤل بشأن مؤتمر GTC لشركة إنفيديا لتعزيز الثقة بالنمو المستمر في صناعة الذكاء الاصطناعي

تقرير أبحاث من شركة CITIC Securities يُشير إلى أن مؤتمر GTC 2026 لشركة NVIDIA على وشك الانعقاد، ومن المتوقع أن تتوسع مجموعة منتجات الشرائح الخاصة بالشركة بشكل أكبر، حيث من الممكن الكشف عن تفاصيل أكثر حول شرائح Rubin Ultra وخزانة الخوادم خلال المؤتمر، مما يُحدث ثورة في تصميمات البنى التحتية للبيانات والتزويد بالطاقة، مع توقعات بزيادة وضوح تطبيق منتجات جديدة مثل اللوحات الخلفية المتعامدة وCPO. في ظل التركيز على التضخم في سلسلة الحوسبة، واستمرار الطلب العالمي على الحوسبة بشكل يفوق التوقعات، من المتوقع أن يظل النشاط في القطاع العلوي من السلسلة مزدهرًا مع استمرار ارتفاع الأسعار، مما يجعله أحد أكثر المسارات تأكيدًا في قطاع التكنولوجيا الحالي. وتُعزز هذه التوقعات ثقة السوق في أن مؤتمر GTC 2026 سيؤكد على النمو المستمر لصناعة الذكاء الاصطناعي وتحقق منطق النمو الإضافي.

الآراء الرئيسية لشركة CITIC Securities كالتالي:

نقطة الاهتمام 1: منصة Rubin تقدم مجموعة شرائح جديدة، وتُظهر تصميمًا متكاملًا فائق الكفاءة.

في معرض الإلكترونيات الاستهلاكية الدولي 2026 (CES)، أعلنت NVIDIA عن مجموعة كاملة من ست شرائح أساسية لمنصة Vera Rubin AI: GPU Rubin، CPU Vera، DPU BlueField-4، Switch NVLink 6، ConnectX-9 SuperNIC، وSpectrum-6 Ethernet Switch، والتي تشمل جميع مكونات الشرائح الرئيسية داخل الخزانة، مع ترقية عملية التصنيع إلى تقنية 3 نانومتر من TSMC، ودمج HBM4، مع ترقية كاملة في سعة الذاكرة وعرض النطاق الترددي. تتيح هذه المجموعة من المنتجات تفاعلًا أكثر تكاملًا بين GPU و CPU وشرائح الاتصال، مع تصميم معياري يعزز من تماسك الخزانة مقارنة بالجيل السابق Blackwell.

نقطة الاهتمام 2: من المتوقع الكشف عن مزيد من التفاصيل حول Rubin Ultra، مع توقعات لثورة في بنية البيانات والتزويد بالطاقة.

نظرًا لتأكيد NVIDIA خلال CES 2026 أن منصة Vera Rubin دخلت مرحلة الإنتاج الفعلي، يُعتقد أن GTC 2026 قد يشهد الكشف عن مزيد من التفاصيل حول شرائح Rubin Ultra وخزانات الخوادم. بالإضافة إلى أن شرائح Rubin Ultra، التي تتضمن دمج أربع وحدات حسابية (DIE) لتحقيق أداء حسابي مضاعف مقارنة بـ Rubin، هناك اتجاهان رئيسيان في البنية التحتية يستحقان الملاحظة:

1. فيما يخص الاتصال بالبيانات، من المتوقع أن يزداد حجم التوسع بشكل ملحوظ، مع ترقية الحلول إلى شبكة فائقة ذات طبقتين تشمل لوحة خلفية من النحاس (Canister الداخلية) ووصلة ضوئية بين Canister، مع اعتماد تقنيات ومواد جديدة مثل RPCB 78L، M9 CCL، Q glass، CPO.

2. فيما يخص نظام التزويد بالطاقة، أصبحت مسألة التزويد والطاقة استثمارًا رئيسيًا يعيق توسع الحوسبة، مع توقعات بترقية أنظمة التزويد ذات الجهد العالي 800V، وأنظمة التزويد المعيارية، مع تطبيق تقنيات مثل PCB المدمجة وGaN من الجيل الثالث.

نقطة الاهتمام 3: من المتوقع أن تكشف NVIDIA عن شرائح استنتاج جديدة لتعزيز خط منتجات الاستنتاج.

من المتوقع أن ترفع NVIDIA مستوى استنتاج الذكاء الاصطناعي إلى مستوى البنية التحتية الأساسية للنظام، مع خطة فصل PD بين LPU وCPX لتعزيز خط منتجات الاستنتاج.

بالنسبة لـ LPU: خلال مؤتمر GTC، يُتوقع أن تكشف NVIDIA عن شريحة استنتاج جديدة تجمع بين تقنية Groq LPU، مع تصميم معماري مخصص لعمليات استنتاج LLM، مع إعادة تصميم معالج تدفق المصفوفات (TSP) واستخدام SRAM كذاكرة على الرقاقة، مما يعزز سرعة التخزين والاسترجاع، ويُناسب بشكل كبير متطلبات عرض النطاق الترددي للذاكرة في مرحلة فك التشفير.

بالنسبة لـ CPX: بعد إصدار Rubin CPX في 2025، والذي يقلل من تكلفة مرحلة التحميل المسبق، يُتوقع أن يستخدم GDDR7 أو HBM3E كذاكرة رئيسية. من حيث الشكل، وفقًا لـ SemiAnalysis، قد يتم دمج CPX في وحدة مكدسة ضمن Tray الحوسبة Rubin، أو يتم إصداره بشكل مستقل في خزانة منفصلة مع NVL72 VR200. ووفقًا لمعلومات الصناعة، من المحتمل أن يُطلق LPU أيضًا بشكل مستقل في خزانة مكونة من 256 بطاقة LPX.

نقطة الاهتمام 4: توقعات بتطوير الجيل القادم من بنية Feynman.

تُولي الصناعة اهتمامًا متزايدًا لتصميم الجيل القادم من بنية Feynman، ومن المتوقع أن تعرض NVIDIA خلال GTC 2026 تفاصيل ذات صلة. وفقًا لمعلومات Industry، تتوقع Trendforce أن تكون Feynman أول شرائح تعتمد عملية 16A من TSMC، مع إمكانية اعتماد تقنية تزويد الطاقة من الخلف (Backside Power Delivery) لزيادة مساحة التوصيل، وربما إدخال تقنية التكديس ثلاثي الأبعاد (3D stacking) لدمجها مع منصة Groq LPU.

من حيث الجدول الزمني، من المتوقع أن يبدأ الإنتاج في 2028، مع بدء التسليم للعملاء في 2029. التفاصيل الدقيقة لبنية Feynman غير واضحة بعد، لكن يُعتقد أن فهم NVIDIA لمستقبل ترقية البنية التحتية للحوسبة الذكية سيكون أكثر أهمية، خاصة في ظل تباطؤ قانون مور، مع التركيز على كيفية دعم الابتكار في الحوسبة، والتخزين، والقدرة التشغيلية، ودور التدريب والاستنتاج، وآفاق دورة العائد على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي. قد تقدم NVIDIA خلال GTC إلهامًا ومفاجآت لصناعة الذكاء الاصطناعي.

عوامل المخاطر:

مخاطر جيوسياسية، ضعف أداء المنتجات الجديدة في السوق العالمية، تباطؤ نمو الطلب على الذكاء الاصطناعي، ارتفاع أسعار مكونات التخزين وغيرها، مخاطر التغير التكنولوجي وتحديث المنتجات، المخاطر التنظيمية وخصوصية البيانات، وتزايد المنافسة في صناعة لوحات الدوائر المطبوعة.