استراتيجي بنك أنز-نيوزيلندا: انخفاض الذهب الأخير مجرد تراجع مؤقت، خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 3% بنهاية العام سيدعم متعاملي الذهب الصاعدين

الأخبار الرائجة

الأسهم المختارة مركز البيانات مركز السوق تدفق السيولة التداول الافتراضي

العميل

المصدر: هوتون فاينانس

وفقًا لتقرير هوتون فاينانس، يعتقد استراتيجيون من بنك أستراليا ونيوزيلندا، سوني كوماري وداميان هاينز، أن الانخفاض الأخير في سعر الذهب قد يكون مؤقتًا فقط. وأشاروا في تقريرهم الأخير إلى أنه على الرغم من انتعاش الدولار بسبب مكانته كملاذ آمن، إلا أن العملة لا تزال مبالغًا فيها، وأن هذا القوة قد تكون مؤقتة. وأكدوا أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يغير موقفه النقدي، حيث لا تزال اتجاهات التضخم قوية. وعلى الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط يزيد من احتمالية عودة التضخم، إلا أن ذلك من المتوقع أن يكون مؤقتًا. وتوقع بنك أستراليا ونيوزيلندا أن ينخفض سعر الفائدة على السياسات إلى 3.0% بحلول نهاية ديسمبر 2026. وأضافوا أن انخفاض الفائدة وضعف الدولار يجب أن يدعما تدفقات الاستثمار إلى سوق الذهب.

تحليل إضافي، فإن تصحيح سعر الذهب الأخير كان مدفوعًا بشكل رئيسي بانتعاش مؤشر الدولار مؤخرًا إلى حوالي 99.5، بالإضافة إلى تذبذب أسعار النفط عند مستويات عالية، مما زاد من توقعات التضخم قصيرة الأجل، مما أدى إلى جني بعض الأرباح من قبل المستثمرين. تظهر أحدث بيانات العقود الآجلة أن سعر الذهب الفوري ثابت عند حوالي 5180 دولارًا للأونصة، بانخفاض حوالي 7% عن أعلى مستوى تاريخي في يناير عند أكثر من 5600 دولار، لكن حجم التداولات في ارتفاع معتدل، مما يدل على دعم قوي من المشترين. وذكر سوني كوماري وداميان هاينز في تقريرهما الأخير أن “الطلب على الذهب من قبل البنوك المركزية قد يتوسع أكثر هذا العام، ولا توجد إشارات على عكس الدعم الهيكلي”. يتوافق هذا الرأي مع اتجاه شراء الذهب من قبل البنوك المركزية في ظل حالة عدم اليقين الجيوسياسي الحالية، مما يعزز مكانة الذهب كملاذ آمن طويل الأمد.

من منظور متوسط وطويل الأمد، فإن مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هو المحرك الرئيسي لسعر الذهب. حيث أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الحالي يتراوح بين 3.50-3.75%، ويُظهر تسعير السوق أن هناك مساحة كافية لخفض الفائدة بشكل مجمّع قبل نهاية عام 2026، ويعتبر هدف بنك أستراليا ونيوزيلندا عند 3.0% أكثر تفاؤلاً من إجماع السوق، مما سيقلل بشكل كبير من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب. كما أن منطق تقييم الدولار المبالغ فيه مهم أيضًا: على الرغم من أن DXY انتعش مؤخرًا بسبب الملاذ الآمن، إلا أن الأساسيات تظهر أن هناك ضغط هبوط على الدولار في ظل تباين النمو الاقتصادي العالمي، ومن المتوقع أن ينخفض تدريجيًا إلى أدنى مستوى في حوالي 90 بحلول عام 2026. تظهر البيانات التاريخية أن فترات ضعف الدولار المماثلة غالبًا ما تكون مصحوبة بزيادات مزدوجة الرقم في سعر الذهب. وعلى الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط يرفع مؤقتًا عوائد السندات، إلا أن اتجاه التضخم نحو الانخفاض لا يزال سليمًا، ولن تتسرع البنوك المركزية في تشديد السياسات. كما أن الطلب من قبل الدول الصناعية الكبرى في آسيا على الذهب من خلال الاستثمارات الصناعية والطلب على المعدن يعزز جاذبيته، ومن المتوقع أن تدفع تدفقات الاستثمار السعر للعودة إلى مستويات عالية.

ولمقارنة واضحة بين سعر الذهب وتوقعات السياسات، يُعرض الجدول التالي السيناريوهات الرئيسية:

تُبرز البيانات أعلاه أن خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتوجه الدولار هما العاملان الحاسمان في دعم سعر الذهب. يوفر التصحيح القصير الأجل فرصة للدخول، ويعزز منطق الاتجاه الصاعد على المدى المتوسط، لكن يجب الحذر من استمرار ارتفاع أسعار النفط بشكل غير متوقع أو تصريحات بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة. بشكل عام، فإن تقييم استراتيجيي بنك أستراليا ونيوزيلندا المتفائل يوضح أن الذهب لا يزال يمتلك قيمة استثمارية في البيئة الكلية الحالية، ومن المتوقع أن تقود تدفقات الاستثمار مسار التعافي في الأسعار. خلاصة التحرير: التصحيح القصير الأمد في سعر الذهب ناتج عن عوامل مؤقتة تتعلق بالدولار والتضخم، لكن توقعات بنك أستراليا ونيوزيلندا تشير إلى أن التيسير النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي وضعف الدولار سيدعمان السوق بقوة، ويجب على السوق مراقبة البيانات السياسية والاقتصادية للاستفادة من الفرص الهيكلية.

【الأسئلة الشائعة】

السؤال 1: لماذا يعتقد استراتيجيون من بنك أستراليا ونيوزيلندا أن انخفاض سعر الذهب مؤقت فقط؟

الجواب: أشار سوني كوماري وداميان هاينز إلى أن انتعاش الدولار كملاذ آمن رفع مؤشر DXY إلى حوالي 99.5، لكن العملة لا تزال مبالغًا فيها، وأن القوة الحالية لا يمكن أن تستمر. كما أن ارتفاع أسعار النفط يسبب ضغوطًا تضخمية مؤقتة، وأن اتجاه التضخم نحو الانخفاض لا يزال سليمًا. واستقر سعر الذهب مؤخرًا عند حوالي 5180 دولارًا للأونصة، بانخفاض 7% عن أعلى مستوى، لكن الطلب من البنوك المركزية على الذهب والدعم الهيكلي لم يتغير، مما يجعل التصحيح فرصة للشراء.

السؤال 2: كيف يدعم خفض الفائدة إلى 3.0% بحلول نهاية 2026 سعر الذهب بشكل محدد؟

الجواب: يُظهر السيناريو الأساسي لبنك أستراليا ونيوزيلندا أن سعر الفائدة على السياسات سينخفض إلى 3.0% بحلول نهاية ديسمبر 2026، وهو انخفاض مجمّع قدره 0.50-0.75% عن النطاق الحالي 3.50-3.75%. هذا سيقلل بشكل كبير من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب، ويشجع تدفقات الاستثمار. ويؤكد التقرير أن بيئة الفائدة المنخفضة تدعم الأصول غير ذات العائد، ومع ضعف الدولار، من المتوقع أن يعيد سعر الذهب ارتفاعه إلى أكثر من 5800 دولار للأونصة.

السؤال 3: كيف يؤثر تقييم الدولار المبالغ فيه على مسار سعر الذهب؟

الجواب: على الرغم من أن الدولار انتعش مؤخرًا بسبب الملاذ الآمن، إلا أن بنك أستراليا ونيوزيلندا يعتقد أن أساسياته مبالغ فيها، ومن المتوقع أن ينخفض تدريجيًا بحلول 2026. انخفاض DXY من 99.5 سيضعف قدرة الدولار على التسعير، وتظهر البيانات التاريخية أن فترات ضعف الدولار غالبًا ما تكون مصحوبة بزيادات مزدوجة الرقم في الذهب، حيث أن دورة ضعف الدولار السابقة شهدت ارتفاعات تتجاوز 15%. وعلى الرغم من أن ارتفاع أسعار النفط يرفع مؤقتًا عوائد السندات، إلا أن اتجاه التضخم نحو الانخفاض سيستمر، وسيظل الذهب ملاذًا آمنًا.

السؤال 4: ما هو التأثير القصير لارتفاع أسعار النفط على التضخم والذهب؟

الجواب: رغم أن ارتفاع النفط يزيد من مخاطر عودة التضخم، إلا أن الاستراتيجيين يتوقعون أن يكون مؤقتًا، ولن يغير الاتجاه العام نحو الانخفاض في التضخم. من غير المرجح أن يغير الاحتياطي الفيدرالي موقفه، حيث أن ارتفاع العوائد مؤقتًا قد يضغط على سعر الذهب، لكن بمجرد أن يتضح أن ضغط النفط يتراجع، ستتسارع تدفقات الاستثمار للانتعاش. وتُظهر التقارير أن الطلب من البنوك المركزية سيظل يدعم السوق، حتى مع تقلبات مؤقتة.

السؤال 5: كيف يمكن للمستثمرين الاستفادة من وجهة نظر بنك أستراليا ونيوزيلندا بشأن الذهب؟

الجواب: يمكن للمستثمرين في المدى القصير أن يشترو عند الانخفاض في السوق الفوري أو صناديق الاستثمار المتداولة، مع التركيز على اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في مارس وبيانات مخزون النفط. على المدى المتوسط، يمكن تثبيت استراتيجيات عند سعر فائدة 3.0% بحلول نهاية العام، مع توقعات انخفاض الدولار، وتوزيع الاستثمارات بين الذهب المادي وأسهم التعدين. ويذكر التقرير أن الطلب من البنوك المركزية مستمر، لكن يجب وضع أوامر وقف الخسارة للحماية من المخاطر الجيوسياسية أو المفاجآت السياسية. بشكل عام، يوفر هذا الرأي إطارًا واضحًا للاتجاه الصاعد للذهب على المدى الطويل، ويُنصح بضبط المراكز وفقًا لتحديثات سعر 5180 دولارًا للأونصة.