مجلس الذهب العالمي: تقلبات الذهب لا تغير الزخم القوي للطلب على الاستثمار

المصدر: بيانات جينشين

وفقًا للجمعية العالمية للذهب، على الرغم من أن أداء أسعار الذهب مؤخرًا كان مخيبًا للآمال، حيث فشل المعدن الثمين في الحفاظ على طلبات التحوط، إلا أنه لا يزال يجذب اهتمام المستثمرين بقوة بسبب التوترات الجيوسياسية الأوسع وتغيرات البيئة الاقتصادية الكلية المستمرة.

وفقًا لأحدث تقرير تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) الذي أصدرته الجمعية العالمية للذهب الأسبوع الماضي، سجلت صناديق الذهب المادية العالمية تدفقات صافية قدرها 5.3 مليار دولار في فبراير، وهو الشهر التاسع على التوالي من التدفقات الصافية، وحقق بداية قوية على الإطلاق. زاد إجمالي الحيازات العالمية بمقدار 26 طنًا، ليصل إلى 4171 طنًا، ودفعت ارتفاع أسعار الذهب حجم الأصول المدارة إلى مستوى قياسي بلغ 701 مليار دولار.

لا تزال معظم الطلبات تأتي من أمريكا الشمالية، حيث ساهمت المنطقة بـ 4.7 مليار دولار من التدفقات في فبراير، مستمرة في زخم الطلب الاستثماري الذي استمر تسعة أشهر. وأشارت الجمعية العالمية للذهب إلى أن هذا التدفق المستمر عادةً ما يحدث في فترات ارتفاع المخاطر النظامية، مثل الأزمات المالية العالمية وفترة جائحة كوفيد-19.

كما أن طلب المستثمرين من مناطق أخرى لا يزال قويًا. سجلت صناديق الذهب في آسيا تدفقات قدرها 2.3 مليار دولار في فبراير، مستمرة في زخم الطلب الإيجابي لمدة ستة أشهر، ويُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى المستثمرين اليابانيين الذين يدفعون في ظل عدم اليقين السياسي وضعف الين وأداء أسعار الذهب المقومة بالعملة المحلية.

أما أوروبا فهي المنطقة الوحيدة التي شهدت تدفقات خارجة، حيث خرجت 1.8 مليار دولار، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى عمليات البيع في نهاية يناير وعمليات السحب في بداية الشهر. ومع ذلك، تحولت التدفقات إلى الداخل في وقت لاحق من الشهر، مما يدل على أن التدفقات الخارجة لا تمثل تحولًا طويل الأمد في مزاج المستثمرين.

قال جو كافاوتوني، كبير استراتيجيي السوق في الجمعية العالمية للذهب، في مقابلة مع كيتكو نيوز، إن التوترات الجيوسياسية لا تزال من العوامل الرئيسية التي تدفع المستثمرين لمتابعة الذهب. ومع ذلك، أضاف أن على الرغم من أن الصدمات الجيوسياسية قد تؤدي إلى انتعاش حاد، فإن الأداء طويل الأمد للذهب يعتمد في النهاية على الأساسيات، وليس على ردود الفعل السوقية قصيرة الأمد.

“سيكون هناك ارتفاع، لكن عندما يرى السوق نتائج الأحداث النظامية، سيتم فهم هذه الزيادات بشكل أفضل،” قال. “في مثل هذه الحالات، ستعود الظروف إلى استمرار ارتفاع أسعار الذهب، لأننا لا نغفل عن الأساسيات التي لا تزال تدفع هذا الأصل.”

على الرغم من أن أسعار الذهب لم تستقر عند بداية الشهر الجديد، قال كافاوتوني إنه من الصعب فهم لماذا تنتهي الاتجاهات الصاعدة طويلة الأمد في عالم مليء بعدم اليقين. وأضاف أن على المستثمرين أن يدركوا أن تقلبات الأسعار على هذه المستويات لا تزال جزءًا من وظيفة السوق الصحية. وشرح أن ارتفاع التقلب يعكس زيادة مشاركة المستثمرين في هذا المعدن.

وقال: “أنظر إلى التقلب من ثلاثة جوانب. أولاً، هو زيادة الاهتمام والاعتماد على الذهب كأداة استثمار. عندما تلاحظ أن هذا الاعتماد يتسارع، سترى بطبيعة الحال تقلبات أعلى مع أداء سعر أقوى. نحن نتوقع أن يستمر هذا الوضع، لذا فإن مسار النمو هذا يزيد من مستوى التقلب العام. ثانيًا، هو الزخم، وأصنفه على أنه ازدهار، ويطلق عليه المتداولون FOMO (الخوف من فقدان الفرصة).”

وفي الوقت الذي أدلى فيه كافاوتوني بهذا التصريح، ارتفعت تقلبات السوق السنوية للذهب إلى حوالي 25-30%، في حين أن التوقعات طويلة الأمد للصناعة تقترب من 15%. ومع ذلك، أشار إلى أن مدى تقلب أسعار الذهب يتزايد تدريجيًا ليصبح أكثر توافقًا مع أداء فئات الأصول الأخرى.

وقال: “نحن فعليًا نتحرك بالتزامن مع أصول المخاطر الأخرى. تدفقات الأموال أسرع من أي وقت مضى، ومشاركو السوق في الذهب والفضة أكثر من أي وقت مضى.”

وأضاف أن الذهب يوفر سيولة مهمة ضمن محفظة استثمارية أوسع، مما يساعد المستثمرين على التعامل مع عدم اليقين الواسع في الأسواق.

ومع ذلك، أشار كافاوتوني إلى أن ليس كل التقلبات مفيدة. فالتدمير الهيكلي في النظام المالي — مثل اختناقات النقل، والضرائب الجمركية، أو مشكلات البنية التحتية للسوق — قد يؤدي إلى نوع من عدم الاستقرار السوقي غير المتوقع.

“هذا هو نوع التقلب الذي أخشى منه،” قال. “هذه اللحظات غير قابلة للتنبؤ تمامًا، ويصبح السوق أكثر صعوبة في الاستعداد لها.”

على الرغم من الاضطرابات الدورية، فإن استمرار تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة يشير إلى أن المستثمرين يواصلون اعتبار الذهب أصلًا استراتيجيًا مهمًا، خاصة في ظل تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي وتغيرات البيئة الاقتصادية الكلية.

قال كافاوتوني إنه حتى في بيئة متقلبة، يتوقع أن يظل الذهب أداة مهمة للتنويع، لأنه لم يعد مجرد أصل يتأثر بشكل أحادي بأساسيات أسعار الفائدة.

وعلى الرغم من أن مشتريات البنوك المركزية من الذهب قد تباطأت عن ذروتها خلال السنوات الثلاث الماضية، إلا أنه أشار إلى أن الطلب من القطاع الرسمي سيظل قوة مستقرة تخلق قيمة طويلة الأمد للذهب.