شركة نيو سبيس باور تتقدم بطلب الإدراج في هونغ كونغ! استراتيجيتها في التوسع الخارجي والإنتاج وزيادة رأس المال في لعبة جديدة

المؤلف/طماطم تحت النجوم

المحرر/نجوم السبانخ

الترتيب/البرقوق تحت النجوم

مع تسارع إعادة تشكيل سلسلة صناعة الطاقة الجديدة على مستوى العالم، خطت شركة نيزو بانغ الرائدة في محلول الإلكتروليتات للبطاريات في الصين خطوة حاسمة، حيث قدمت مؤخراً طلباً للاكتتاب العام في سوق هونغ كونغ.

كونها واحدة من الشركات المبكرة التي استثمرت في مواد الليثيوم في الصين، فإن استراتيجية نيزو بانغ المتمثلة في التواجد على منصتي “A+H” لا تهدف فقط إلى فتح قنوات التمويل الدولية، بل تعكس أيضاً نيتها في مواجهة تقلبات الدورة الصناعية، وتسريع تنفيذ قدراتها الإنتاجية في الخارج، وإعادة تشكيل النفوذ في سلاسل التوريد العالمية. في ظل وجود مخاوف من فائض في الإنتاج وضغوط تحديث التكنولوجيا، لا تزال نجاح هذه الخطوة يتطلب مزيداً من التحقق من قبل السوق.

أولاً: ضغوط الأداء، البحث عن مصادر جديدة للنمو

تأسست نيزو بانغ في عام 2002، ويقع مقرها في شنتشن، وقد تطورت لتشمل ثلاثة قطاعات رئيسية: مواد كيميائية للبطاريات، مواد كيميائية عضوية فلورية، ومواد كيميائية للمعلومات الإلكترونية.

من بين هذه، تساهم المواد الكيميائية للبطاريات، التي تركز على الإلكتروليتات للبطاريات الليثيوم-أيوني، بأكثر من 60% من الإيرادات، وتعد بحق “الركيزة الأساسية” للشركة. حتى 30 سبتمبر 2025، أنشأت نيزو بانغ 31 منصة ابتكار، ولديها 14 قاعدة إنتاج حول العالم.

الإنجازات الرئيسية للشركة مقتبسة من “بيان الطرح”

ومع ذلك، وبسبب تراجع دعم السيارات الجديدة، وتخفيض مخزون بطاريات الطاقة، وانخفاض أسعار الإلكتروليت، واجهت هذه المحركات الأساسية تحديات كبيرة في السنوات الأخيرة. وفقاً لبيان الطرح، حققت نيزو بانغ إيرادات قدرها 7.472 مليار يوان، و7.836 مليار يوان، و6.607 مليار يوان في الفترة من 2023 حتى نهاية سبتمبر 2025، على التوالي، مع أرباح صافية قدرها 1.014 مليار يوان، و951 مليون يوان، و772 مليون يوان لنفس الفترات.

الأداء التشغيلي العام مقتبس من “بيان الطرح”

على مدار فترة التقرير، استقرت الإيرادات والأرباح الصافية نسبياً، لكن متوسط سعر البيع الرئيسي للمنتجات انخفض بشكل عام، حيث تراجعت هامش الربح الإجمالي للمواد الكيميائية للبطاريات من 15.7% في 2023 إلى 9.1% حتى نهاية سبتمبر 2025، بانخفاض يزيد عن 40%، مما يعكس الواقع القاسي لصناعة “زيادة الكميات وانخفاض الأسعار”.

في ظل هذا الوضع، تحتاج نيزو بانغ بشكل عاجل إلى فتح مسار نمو ثانٍ، ويعد الإدراج في سوق هونغ كونغ دعماً هاماً لاستراتيجيتها التحولية.

ثانياً: الدفع الاستراتيجي، التوجه نحو سوق هونغ كونغ

بدأت نيزو بانغ مبكراً في تنفيذ خطة التوسع العالمي، ففي عام 2018، أسست شركة فرعية في بولندا، بهدف بناء مصنع لإنتاج 40 ألف طن من الإلكتروليتات للبطاريات الليثيوم-أيوني، و5000 طن من NMP، و5000 طن من مواد التوصيل؛ بالإضافة إلى خطط لزيادة القدرات في هولندا والولايات المتحدة وغيرها، حيث بلغت الاستثمارات الإجمالية لهذه القواعد الخارجية عشرات المليارات من اليوانات.

بناء القواعد الخارجية مقتبس من المعلومات العامة على الإنترنت

لكن، يتطلب بناء هذه القواعد الخارجية تأمين المواد الخام مسبقاً، وتكوين فرق محلية، مما يفرض ضغطاً كبيراً على التدفقات النقدية للشركة. سوق هونغ كونغ، الذي يتسم بسرعة الموافقة ومرونة التمويل، يمكن أن يوفر دعماً مالياً أكثر مرونة وأقل تكلفة.

بالإضافة إلى الحاجة للتمويل، فإن الإدراج في سوق هونغ كونغ يعزز بشكل كبير “الوعي الدولي” للشركة، ويساعدها على ربط علاقات مع كبار العملاء العالميين. على الرغم من أن نيزو بانغ تعتبر حالياً مورداً رئيسياً لشركات عملاقة مثل LG Energy Solution وسامسونغ SDI وSKI، إلا أن وعي العلامة التجارية في الأسواق الغربية والأوروبية لا يزال أدنى من نظرائها في اليابان وكوريا. من خلال الإدراج في سوق هونغ كونغ، يمكن للشركة الاستفادة من العروض الدولية، والإفصاح عن معايير ESG، وتغطية المحللين، لعرض قدراتها التقنية وقصتها في الاستدامة بشكل منهجي، وتعزيز صورتها كمادة “من الطراز العالمي Tier 1”. هذا لا يعزز فقط علاقاتها مع العملاء الحاليين، بل يفتح أيضاً أبواباً لدمج سلاسل التوريد في أمريكا الشمالية وأوروبا التي لم تتعاون معها بعد بشكل عميق.

بالطبع، طريق نيزو بانغ نحو سوق هونغ ليس سهلاً، فهي تواجه تحديات لا تقل أهمية.

ثالثاً: المخاطر والتحديات المستمرة

الشركة حالياً في مرحلة انتقال حاسمة من “نمو دوري” إلى “تحول تقني”. رغم تفوقها في مجالات عالية القيمة مثل المواد الكيميائية العضوية الفلورية، إلا أن تقلبات الدورة الصناعية، وعدم اليقين في المسارات التكنولوجية، والمنافسة الشرسة، كلها تشكل تحديات مستقبلية.

في النصف الأول من 2025، شهدت صناعة الإلكتروليتات أعنف حرب أسعار خلال الثلاث سنوات الماضية، حيث بلغ متوسط هامش الربح 374 يواناً للطن، بانخفاض قدره 82.7% على أساس سنوي. وعلى الرغم من ظهور علامات انتعاش في النصف الثاني، إلا أن ضغط الفائض في الإنتاج لا يزال قائماً. إذ بلغ إجمالي القدرة الإنتاجية المخططة للإلكتروليتات 6 ملايين طن، بينما الطلب حوالي 2.6 مليون طن، مما قد يؤدي إلى استمرار انخفاض معدل استغلال القدرات على المدى الطويل. هذا الطابع الصناعي يضع ضغوطاً على القدرة على تحقيق أرباح مستدامة على المدى الطويل، حيث انخفض العائد على الأصول من 10.2% في 2023 إلى حوالي 7.16% حالياً، مما يضعف قدرة الشركة على العائد على رأس المال.

أما التحدي الآخر فهو مسار التكنولوجيا غير المؤكد. فالتطور السريع لتقنية بطاريات الحالة الصلبة قد يهدد الطلب على الإلكتروليتات التقليدية، رغم أن الشركة استثمرت عبر حصص في شركة “نيو يوان بانغ تكنولوجي” في مجال الإلكتروليتات الصلبة، والتي تغطي أنظمة الأكسيد، والكبريتيد، والبوليمر، إلا أن وتيرة الإنتاج التجاري لا تزال قيد التحقق.

وفي الوقت نفسه، رغم أن أعمال السوائل الفلورية التي تطورها الشركة تبدو واعدة، مع هامش ربح يتجاوز 60%، إلا أن إيراداتها في النصف الأول من 2025 لم تتجاوز 16.26% من إجمالي الإيرادات، مما يصعب تعويض تراجع أرباح القطاعات الأخرى. من ناحية البحث والتطوير، بلغت نفقات الشركة على البحث والتطوير 360 مليون يوان حتى نهاية سبتمبر 2025، بزيادة قدرها 30.98% على أساس سنوي، لكن التوازن بين الأرباح قصيرة الأجل والاستثمار في التكنولوجيا على المدى الطويل لا يزال تحدياً.

مستوى هامش الربح مقتبس من “بيان الطرح”

بالإضافة إلى ذلك، تظهر الحالة المالية لنيزو بانغ تحديات إدارية داخلية. حتى نهاية سبتمبر 2025، بلغت حسابات الذمم التجارية للشركة 3.007 مليارات يوان، بزيادة قدرها 22.39% عن إجمالي عام 2024، وتشكل نسبة تصل إلى 389.5% من صافي الأرباح، مما يعني أن الشركة بحاجة لأكثر من ثلاث سنوات من الأرباح لتغطية هذه الذمم، وهو مؤشر على ضغوط تحصيل المستحقات والتدفقات النقدية في ظل المنافسة الشرسة.

حالة الذمم التجارية مقتبسة من “بيان الطرح”

إطلاق نيزو بانغ لعملية الاكتتاب في هونغ كونغ يهدف إلى بناء منصة رأس مال مزدوجة “A+H” لدعم التوسع العالمي. رغم أن هذا الاستراتيجية تعزز من القدرة التنافسية على المدى الطويل، إلا أن نجاح الشركة في تحقيق “اختراق تقني” وتحقيق استغلال أفضل للقدرات الإنتاجية لا يزال غير مؤكد. مع استمرار تطور المنافسة وتغير المسارات التكنولوجية، لا بد أن تواصل نيزو بانغ تعزيز مميزاتها الحالية، وتجاوز عوائق النمو في أعمالها الأساسية، لتتمكن من البقاء في سوق متقلب ومتغير.

ملاحظة: هذا المقال لا يشكل نصيحة استثمارية. السوق ينطوي على مخاطر، ويجب الحذر عند الدخول. لا توجد أرباح بدون مخاطر.

مُعلن: الآراء شخصية، وتُقدم للأغراض المرجعية فقط