هل يتم سحب تريليونات من الودائع الثابتة المستحقة من خلال صناديق الاستثمار المفتوحة؟

حتى مارس 2026، ما هو نوع المنتج الأكثر شعبية للصناديق العامة؟

على الأرجح هو صندوق الاستثمار المتعدد (FOF).

وفقًا لإحصائيات شركة Zishitang استنادًا إلى بيانات WIND، تم تحقيق بيع كامل ليوم واحد على الأقل لأكثر من 10 صناديق FOF خلال العام، وتعد حالات البيع السريع من أعلى أنواع الصناديق من حيث العدد.

وفقًا لأحدث البيانات، سجل صندوق “بوشي ين تاي زين شيون” لمدة 6 أشهر، والذي يملك FOF، جمع 5.844 مليار يوان في يوم واحد خلال العام، مما يجعله في المرتبة الأولى من حيث حجم إصدار FOF.

في 9 مارس، تم جمع صندوق “ي فان دا روي يين ين ز” لمدة 6 أشهر، وهو أحدث صندوق من نوع “بيع كامل في يوم واحد” في الصناعة، بحجم جمع يتجاوز 3.3 مليار يوان.

ليس فقط الصناديق الجديدة التي تحقق نجاحات، بل من حيث الحجم الكلي، فإن FOF أيضًا من الأنواع الشعبية. فقط في يناير، حققت حصص الصناديق FOF نموًا بنسبة 12%، وارتفع الحجم بأكثر من 15%. وبحسب أعلى حجم تاريخي لـ FOF في نهاية عام 2025، فإن النمو في يناير كان حوالي 500 مليار يوان.

كونه منتجًا مخصصًا محدود الإصدار، وتاريخيًا موجهًا للعملاء المحددين، فإن شعبية FOF المفاجئة تثير اهتمام الكثيرين.

لقد أصبح FOF بالفعل من المنتجات الرائجة

شهدت شعبية FOF ارتفاعًا كبيرًا هذا العام.

في 10 مارس، أعلنت شركة ي فان دا أن صندوق “ي فان دا روي يين ين ز” المختلط لمدة 6 أشهر، وهو صندوق استثمار متعدد (FOF)، بدأ جمع الأموال في 9 مارس 2026، وكان من المقرر إغلاقه في 20 مارس 2026. ووفقًا للأنظمة ذات الصلة، قرر مدير الصندوق تقديم موعد إغلاق الجمع، ليكون في 9 مارس 2026، بحيث لن يُقبل طلبات الاشتراك بعد ذلك التاريخ.

وهذا أيضًا صندوق FOF يُباع بالكامل في يوم واحد. ويُذكر أن صندوق “بورتشين أنشن ين تاي دا يوان” لمدة 3 أشهر، الذي تم جمعه في 5 مارس، أيضًا تم بيعه بالكامل في يوم واحد، بعد يوم عمل واحد فقط.

مراجعة الربع الأول من العام، باستثناء صندوق ي فان دا روي يين ين ز وبورتشين أنشن ين تاي دا يوان، تشمل المنتجات التي بيعت بالكامل في يوم واحد، مثل: صندوق “جنجشون تشانغتشون وشي آن يو” لمدة 3 أشهر، صندوق “بوشي ين تاي زين شيون” لمدة 6 أشهر، صندوق “غوانفاز يوفن” متعدد الاستقرار لمدة 3 أشهر، صندوق “نانفان ويجا” متعدد التوزيع لمدة 3 أشهر، صندوق “جنجشون تشانغتشون ين جينغ” المحافظ لمدة 3 أشهر، صندوق “وان جيا تشي تاي” ثابت لمدة 3 أشهر، صندوق “نوا آن زين ين يوي” لمدة 3 أشهر، وصندوق “غو تاي روي لي” لمدة 6 أشهر.

باستثناء عطلة عيد الربيع هذا العام، يحدث حالات البيع الكامل في يوم واحد بشكل أسبوعي تقريبًا، وهو أمر غير معتاد في السنوات الماضية.

نمو الحجم سريع جدًا

هذا هو سبب ازدهار FOF. ومن خلال بيانات حجم الصناعة، يمكن ملاحظته بوضوح.

وفقًا لبيانات جمعية صناديق الاستثمار حتى نهاية يناير، مقارنة بنهاية ديسمبر 2025، حققت حصص صناديق FOF نموًا بنسبة 12%، وارتفع الحجم الإجمالي بنسبة تزيد عن 15%.

ويجب أن نذكر أن نهاية عام 2025، كانت صناديق FOF قد تجاوزت حاجز 3000 مليار يوان من حيث الحجم، وهذا النمو السريع في الشهر الأول من 2026 يُظهر أن البيانات ذاتها تمثل منحنى تصاعدي جميل جدًا، متفوقة على أنواع أخرى من الصناديق.

بالإضافة إلى ذلك، تُظهر بيانات Wind أنه منذ بداية عام 2026، أُطلق أكثر من 468 مليار حصة من صناديق FOF الجديدة، وهي ثاني أكبر فئة بعد صناديق الأسهم المختلطة. ومع مراعاة اختلاف حجم الصناديق، فإن هذا الأداء يُعد نادرًا جدًا.

المنتجات ذات الطلب العالي هي تلك ذات التقلبات المنخفضة

وعند تقسيمها بشكل أدق، فإن أكثر من 98% من الحجم الجديد خلال العام ينتمي إلى صناديق FOF المختلطة ذات الدين.

وتُظهر البيانات أن 16 صندوقًا من الصناديق الجديدة التي أُطلقت هذا العام، تجاوزت حصصها 1 مليار يوان، وجميعها من صناديق FOF المختلطة ذات الدين (انظر الصورة أدناه).

وبشكل خاص، عند النظر إلى الصناديق التي بيعت بالكامل في يوم واحد، فإن العشرة الأوائل من حيث حجم الإصدار، سبعة منها صناديق FOF. على سبيل المثال، حققت صناديق “بوشي ين تاي” و"نانفان ويجا" و"غوانفاز يوفن" و"جنجشون تشانغتشون ين جينغ" إصدارًا أوليًا يتجاوز 2.4 مليار حصة.

وبما أن منتجات FOF غالبًا ما يكون لها قناة توزيع واضحة، ففي أحد البنوك، تم بيع أكثر من 2 مليار يوان من صندوق FOF مختلط ذو دين، وهو رقم جيد جدًا.

القنوات البنكية هي القوة الدافعة الأساسية

فلماذا يحقق FOF هذا النجاح الكبير؟

وفقًا لمعلومات من الصناعة، يبدو أن السبب وراء شعبية FOF هو في الواقع دعم كبير من قبل البنوك الكبرى.

على سبيل المثال، صندوق “ي فان دا روي يين ين ز” متعدد التوزيع لمدة 3 أشهر، يتم تسويقه وإدارة أمانته بواسطة بنك البناء، وهو جزء من خطة “لونغ ينغ” لبنك البناء.

هذه الخطة هي عبارة عن خطة استثمار أصول مهنية أعدها بنك البناء بالتعاون مع شركات صناديق استثمار ممتازة، وتوفر للمستثمرين خدمة إدارة أصول شاملة من البداية للنهاية، وباختصار، فهي قائمة بأسماء منتجات FOF التي يركز عليها بنك البناء.

وبالمثل، هناك خطط FOF مميزة أخرى، مثل خطة “تشانغ ينغ” لبنك招商، وخطة “تشونغ يان” لبنك الصين.

خطة “تشانغ ينغ” لبنك招商 هي من أوائل خطط FOF المخصصة التي أطلقت في الصناعة، وحققت نتائج جيدة في السوق عام 2025، والصندوق “ي فان دا روي يين ين ز” لمدة 6 أشهر، الذي تم جمعه مؤخرًا، هو أيضًا تحت إدارة بنك招商.

وفقًا لإحصاءات الصناعة، حتى منتصف مارس، من بين 12 صندوقًا من نوع FOF تم جمع أكثر من 2 مليار يوان، يدير بنك招商 6 منها، وبنك البناء 3، وبنك الصين 2، وبنك CITIC 1. وهذا يدل على مدى اهتمام البنوك المختلفة بمنتجات FOF.

ومن المعلومات الواردة من الصناعة، أن البنوك الحكومية الكبرى والبنوك ذات الأسهم تطرح أو تخطط لطرح منتجات FOF مماثلة، وأن الاتجاه العام في سوق الثروات المصرفية هو أن FOF أصبح نقطة اهتمام جديدة.

هل يجيب على طلبات استحقاق الودائع الاستثمارية الكبيرة؟

لماذا تولي البنوك اهتمامًا كبيرًا بـ FOF؟

الأهم أن منتجات FOF تلبي بشكل فعال احتياجات سوق الثروات المصرفية الحالية.

وعند الملاحظة، يتضح أن الفرق في أداء فرق FOF العامة المتميزة غالبًا ما يكون من تصميم البنوك. بمعنى آخر، يمكن للبنوك أن تخطط لمستوى تقلبات العائدات ومستوى الأرباح المستهدفة لمنتجات FOF، لتلبية احتياجات التمويل داخل القنوات بشكل أفضل.

على سبيل المثال، خطة “تري” طويلة الأمد لبنك招商، وفقًا للمعلومات المنشورة، تعتمد على مفهوم إدارة الأصول “تري”، وتوفر خطة إدارة أصول شاملة. بالمقارنة مع صناديق FOF العادية، فإن المنتجات المختارة ضمن خطة “تري” لها أهداف واضحة للعائدات والانحدارات، وتُدار وفقًا للأهداف، مع مراجعة دورية لضمان تحقيق الأهداف الاستثمارية.

بالإضافة إلى ذلك، تشير المصادر إلى أن المنتجات المختارة ضمن الخطة لا تتوافق فقط مع فلسفة إدارة الأصول للبنك، بل يتم أيضًا مراجعة أدائها بشكل دوري مع مديري المنتجات، وتقديم تحليلات التشغيل، ونصائح حول الحيازات، وخدمات مرافقة لضمان تجربة استثمارية جيدة.

هذه المنتجات التي تستهدف عائدات مرجوة، وتحتوي على مؤشرات تقلب محددة، تتوافق تمامًا مع الواقع الذي يواجهه السوق المصرفي في 2026، حيث تصل ودائع الفائدة العالية المستحقة إلى 59 تريليون يوان، وتسد الفجوة الناتجة عن ضعف عائدات المنتجات الاستثمارية الحالية.

مبادرات “الربح للجميع”

ثانيًا، بالنسبة للبنوك، فإن استمرار إنشاء منتجات FOF وتشغيلها يمكن أن يحقق نموًا في الحجم والدخل.

وفقًا لمعلومات من الصناعة، عند بيع منتجات FOF، يُحسب الحجم والأصول الأساسية بشكل مركب، مما يفيد في الحفاظ على حجم الصناديق، وأيضًا في إحصاءات قنوات البيع.

على سبيل المثال، بعد بيع صندوق بقيمة 20 مليار يوان، يمكن أن يختار الصندوق استثمار ما يقرب من 20 مليار يوان من صناديق أساسية أخرى في السوق، وهو ميزة حسابية لا تتوفر في المنتجات الأخرى.

وفي الوقت نفسه، فإن مبيعات صندوق FOF تجلب أيضًا إيرادات من إدارة الأمانة، ورسوم إدارة الصندوق، وإيرادات إدارة الأصول الأساسية، ورسوم إدارة الأصول الأساسية غير التابعة لـ FOF، بالإضافة إلى عمولات البيع والتعويضات اللاحقة.

وبمعنى آخر، طالما أن أهداف الاستثمار تتحقق، ويحصل العملاء على المنتجات المتوقعة، فإن المديرين وقنوات التوزيع يحصلون على رسوم مقابل تحقيق الأرباح، مما يجعل إدارة جميع منتجات الصناديق العامة مربحة بشكل أو بآخر.

هل يمكن أن يصبح قناة جديدة في سوق إدارة الثروات؟

من وجهة نظر بعض المؤسسات، يواجه سوق الثروات والودائع والاستثمار في الصناديق في 2026 تحديًا مشتركًا:

“في ظل البيئة الاقتصادية العامة وتراجع توقعات عائد الأصول، كيف يمكن الاحتفاظ بأصول العملاء؟”

وفقًا لتحليل فريق الأبحاث في شركة CITIC Securities، يُقدر أن ودائع الأفراد الثابتة التي ستنتهي في 2025 و2026 ستكون حوالي 67 تريليون و75 تريليون يوان على التوالي. إن إعادة تخصيص هذه الودائع بعد استحقاقها ستؤثر بشكل كبير على هيكل الطلب والعرض على الأصول مثل الأسهم، والسندات، والتأمين، والمنتجات المالية الأخرى، وتحديد الأسعار.

أما من ناحية منتجات الصناديق العامة، مع استمرار انخفاض أسعار الفائدة، فإن جاذبية المنتجات ذات الدخل الثابت تتراجع، بينما تعتمد المنتجات ذات الأسهم (بما في ذلك المنتجات النشطة والمؤشرية) على السوق. وربما تكتشف البنوك بشكل متزايد أن FOF، خاصة تلك ذات الدين، يمكن أن تكون حلاً مستقرًا نوعًا ما.

وما هو العائد المستهدف للعملاء؟

بالنظر إلى عوائد التأمين الموزعة، التي تتراوح بين 2-3% و3-5%، فهي قد تكون بالفعل محل اهتمام كبير.

ويقول محللو شركة Huatai Securities إن، إذا كانت عائدات استثمار شركات التأمين تصل إلى 5%، وكان معدل الفائدة المحددة للتأمين الموزع 1.75%، فإن العائد الزائد هو 3.25%، ويُخصص 70% منه للعملاء، أي حوالي 2.28%، مع عائد إجمالي يتجاوز 4%. وإذا كانت عائدات استثمار الشركة التأمينية فقط 1%، فإن العملاء سيحصلون على ضمان بنسبة 1.75%.

وبالنظر إلى خطة “تري” طويلة الأمد لبنك招商، فهي تحاول تقديم مثل هذا النطاق من العوائد. وربما يكون هذا هو السبب الحقيقي وراء استمرار مبيعات هذه المنتجات.

吕品 | رقم SAC: S0740525060003

林莎 | رقم SAC: S0740525060004

张可迎 | رقم SAC: S0740525080001

李健 | رقم SAC: S0570521010001

تحذيرات المخاطر وشروط الإعفاء

المخاطر السوقية موجودة، والاستثمار يتطلب الحذر. لا يُعد هذا النص نصيحة استثمار شخصية، ولم يُراعِ الحالات الخاصة للمستخدمين من حيث الأهداف المالية أو الحالة الشخصية. يجب على المستخدمين تقييم مدى توافق الآراء أو الاستنتاجات الواردة مع ظروفهم الخاصة، وتحمل المسؤولية عن قراراتهم.