صناديق الأسهم النشطة تحقق رقمًا قياسيًا في الاكتتاب، مديرو الصناديق من الجيل الرابع يطلون على المسرح

صحيفة الأوراق المالية، مراسل يو شيبنج

من حجم الطرح إلى عدد المستثمرين، تشهد صناديق الأسهم النشطة انتعاشًا شاملًا.

لاحظ مراسل صحيفة الأوراق المالية أن صندوق جرانفاست للنمو المختار الذي تأسس في 13 مارس جمع فعليًا 149,200 مستثمر؛ وأن صندوق يانغ ينغ روي جيان للنمو المختلط الذي تأسس في 10 مارس جمع حتى الآن 230,400 مستثمر، وهو رقم يكرر رقم قياسي لعدد المستثمرين في صناديق الأسهم النشطة التي تأسست بعد أكتوبر 2021. بدءًا من عام 2025، بدأت صناديق الأسهم النشطة تتجاوز فترتها الركودية تدريجيًا، حيث كانت البداية بحجم كبير، تلاها نجاحات متتالية في جمع أكثر من 2 مليار يوان، 3 مليارات يوان، وحتى 5 مليارات يوان، مع ارتفاع عدد المستثمرين إلى مستويات جديدة.

نجوم جديدة تتصدر المشهد في السوق المفتوحة

في ظل الانتعاش المستمر لإصدار صناديق الأسهم النشطة مؤخرًا، لم يكن غريبًا ظهور مدراء صناديق معروفين يقودون العمليات. وفقًا للبيانات الرسمية، فإن صندوق جرانفاست للنمو المختار الذي جمع 2.519 مليار يوان، يديره تشن يونغتشونغ؛ وصندوق أنسينغ المتوازن بعيد المدى المقرر طرحه في 16 مارس، يديره مدير الصناديق المعروف زانغ جينغ.

في الواقع، منذ عام 2026، ارتبطت أسماء مثل لي ونبين، تشن يونغتشونغ، يانغ دونغ، لي تشي يونغ، دونغ هان، يانغ منغ، نونغ لي بينغ، ومارينا، بمدراء صناديق جدد. وهم في الغالب من الكوادر الأساسية في شركات إدارة الأصول، وأداءاتهم السابقة متميزة، ويُعتبرون “نجومًا جديدة” في موجة التطور الجديدة لصناديق الأسهم النشطة منذ 2025.

على سبيل المثال، تشن يونغتشونغ هو رئيس فريق استراتيجيات النمو الجديدة في جرانفاست، بدأ إدارة الصناديق في 2021، وحقق صندوقه مثل “انطلاق جرانفاست للنمو” عائدات تزيد على 180%. زانغ جينغ، وهو مخضرم يمتلك 18 عامًا من الخبرة في سوق الأوراق المالية، يشغل حاليًا منصب المدير العام لقسم الاستثمار المتوازن في أنسينغ، وحقق صندوق أنسينغ للتوزيع المرن عائدًا يقارب 200% خلال أكثر من 8 سنوات من إدارته. لي ونبين، المدير المحتمل لصندوق النمو المختلط يانغ ينغ روي جيان، لديه أكثر من 10 سنوات من الخبرة، ويشغل حاليًا منصب نائب المدير العام لقسم الاستثمار في يانغ ينغ، وحقق الصناديق التي يديرها، مثل يانغ ينغ روي جيان التقدمي ويانغ ينغ للتكنولوجيا، عوائد تزيد على 100% في مراحل مختلفة. صندوق تكنولوجيا شنغهاي وهونغ كونغ الذي جمع 4.424 مليار يوان في نهاية يناير من هذا العام، يديره لي تشي يونغ، وحقق صندوقه الآخر، ديامو للاقتصاد الرقمي، المركز الأول في أداء الصناديق العامة في 2024.

نموذج مدير صندوق الجيل الرابع يظهر بوضوح

عند استعراض تطور صناعة الصناديق العامة على مدى حوالي 30 عامًا، فإن كل قمة كانت غالبًا مصحوبة بظهور مجموعة من مديري صناديق الأسهم النشطة. وفقًا لمتابعة مراسل صحيفة الأوراق المالية، فإن ظهور مديري صناديق معروفين يقودون عمليات الإصدار هذا العام يُعد مشهدًا لافتًا، ويحمل إشارات هامة:

الأول، أن صناديق الأسهم النشطة التي بدأت تتعافى تدريجيًا منذ 2025، حققت تقريبًا انتعاشًا كاملًا من حيث مؤشرات الإصدار الأساسية. منذ 2025، ظهرت صناديق جديدة بحجم جمع يزيد على 1 مليار يوان بشكل متكرر، ويشغل إدارة الصناديق الجديدة هؤلاء النجوم الجدد بالإضافة إلى أسماء مثل لوان شياوكang، يان سينتشين، هاو نان.

ثانيًا، مع ارتفاع الأداء والحجم والسمعة، بدأت ملامح الجيل الرابع من مديري الصناديق تتشكل تدريجيًا. ويشمل ذلك مديري الصناديق الذين يقودون الصناديق الجديدة، وأولئك الذين حققوا حجم إدارة يتجاوز المئة مليار يوان منذ 2025، مثل لي تياو من ديبن وفريق يانغ ينغ.

في السابق، كان مديرو صناديق الأسهم النشطة يُنظر إليهم كمجموعة، ومروا بثلاث مراحل: الأولى، من 1998 حتى قبل 2008، حيث ظهر “العشرة الكبار” من مديري الصناديق، مثل جيانغ غو من بوشي، ودنغ شياوفنغ، ووو هونغيوان من صن فاند؛ الثانية، من 2009 إلى 2018، حيث توسعت الصناعة، وبرزت أبطال مثل رن زي سونغ؛ والثالثة، من 2019 حتى 2023، حيث برزت قطاعات الاستهلاك والمشروبات الكحولية، وحقق مديرو صناديق مثل زانغ كون، وغرلان، وليان تشون، وقو يانغ نجاحات كبيرة.

تحديات تواجه جيل مديري الصناديق الجدد

“مديرو الصناديق هم أحد الأصول الأساسية، ويُعد هذا القطاع من المواهب أحد الأعمدة الرئيسية لاستدامة وتطوير صناعة الصناديق.” قال مسؤول كبير في شركة إدارة أصول عامة في جنوب الصين لأحد مراسلي صحيفة الأوراق المالية، إن صناديق الاستثمار العامة حققت عوائد فائقة في كل دورة سوق، مما جعل مديري الصناديق النشطين محل اهتمام خاص. في السنوات الأخيرة، ظهرت وجوه جديدة في مجموعة مديري الصناديق النشطة، وهم من رواد سوق 9.24 في 2024، ومع تزايد أعدادهم، أصبحوا جيلًا جديدًا من “نجوم السوق”.

قال مدير صندوق نشط في بكين لصحيفة الأوراق المالية، إن دخول مدير الصندوق إلى السوق يتطلب عادة شرطين: الأداء السابق المميز، وقيادته لصناديق جديدة، مع تلقيه دعمًا من القنوات والمؤسسات المالية. من هنا، يُعد لي ونبين، هاو نان، لوان شياوكang نماذج لمديري الصناديق الجدد.

“مقارنة بالجيلين السابقين، فإن الجيل الرابع من مديري الصناديق غالبًا ما يدير أكثر من مئة مليار يوان، ويظهر قدرة جذب استثمارات قوية بفضل الأداء والمنصات. ومع ذلك، فإن شركات إدارة الأصول تحرص على تجنب أن تؤدي إدارة حجم كبير إلى تدهور الأداء، لذا فإن حجم الطرح الجديد غالبًا ما يكون محدودًا، عادة بين 20 و30 مليار يوان. كما أن الشركات تركز على تقليل الدعاية الشخصية، وتسلط الضوء أكثر على مزايا فريق البحث والتطوير.” قال مدير صندوق نشط.

وأضاف، “يميل جيل مديري الصناديق الجدد إلى تفضيل أسلوب النمو التكنولوجي، ويملكون رؤى أوسع، ومعرفة أعمق، ويقبلون أدوات حديثة مثل الذكاء الاصطناعي بشكل أكبر. هم أسرع في التقدم، لكنني أود أن أراهم يسيرون بثبات ويمتد بهم الزمن.” قال باحث مخضرم في مجال إدارة الصناديق في شنغهاي، إن ظهور جيل جديد من مديري الصناديق يمنح صناعة الصناديق، وحتى صناعة إدارة الأصول الكبرى، حياة جديدة.

وتابع، “بالطبع، بيئة العمل الآن أكثر تعقيدًا مما كانت عليه سابقًا.” وأوضح أن جيل مديري الصناديق الجدد يواجه تحديين رئيسيين: الأول، أن التوسع في سوق المؤشرات السلبية قد يقلل من العائدات الفائقة المستدامة، مما يصعب عليهم تحقيق أرباح فائقة مستمرة؛ والثاني، أن السوق ذات الهيكلية المتطرفة تتطلب منهم توسيع قدرات استراتيجياتهم وتقليل تركيز الأسهم، لمواجهة مخاطر تغير الأسلوب وانخفاض قيمة الصناديق بشكل كبير. مقارنة بمديري الصناديق الذين كانوا يركزون على المشروبات الكحولية والاستهلاك، فإن تركيز محافظ الجيل الجديد لا يزال واضحًا، وبعض مديري الصناديق يملكون فترات استثمار قصيرة، ولم يختبروا بعد دورة سوق كاملة من الارتفاع والانخفاض.