أسهم ثور كبيرة بثلاث مرات، خسارة أولى في التقرير السنوي! تغيير 8 من أكبر 10 مساهمين، الرئيس التنفيذي والمدير العام الزوجان حققا أرباحاً ضخمة

من أواخر أكتوبر من العام الماضي، بسبب ارتفاع الطلب على مفهوم الذكاء الاصطناعي في الرعاية الصحية وغيرها من العوامل، شهدت أسهم شركة هيفي الصينية (603122) ارتفاعًا قويًا، حيث ارتفعت أسعار الأسهم من 28 أكتوبر 2025 حتى 19 ديسمبر 2025 بأكثر من 330٪.

خلال تلك الفترة، سجلت الأسهم أكثر من عشرة أيام حد أقصى للارتفاع، وواجهت تقلبات سعر غير طبيعية وتذبذبات حادة. ومع ذلك، فإن الأداء المالي للشركة لم يدعم هذا الارتفاع الكبير في السعر.

أعلنت شركة هيفي الصينية مؤخرًا عن تقريرها السنوي لعام 2025، حيث حققت إيرادات تشغيلية قدرها 678 مليون يوان، بانخفاض قدره 27.83٪ على أساس سنوي؛ وخسارة قدرها 33.64 مليون يوان، بانخفاض بنسبة 222.04٪ على أساس سنوي. وهذه هي المرة الأولى التي تتكبد فيها الشركة خسائر سنوية منذ طرحها للاكتتاب في السوق في عام 2022. ومنذ بداية عام 2023، استمرت أرباح الشركة في التراجع لثلاث سنوات متتالية.

لاحظ مراسلو صحيفة الأوراق المالية وشركة e-Company أن من خلال التقرير السنوي، حدثت تغييرات كبيرة في قائمة أكبر عشرة مساهمين في هيفي الصينية، حيث خرج 8 مساهمين، بينما بقي اثنان، من بينهم المساهم المسيطر على الشركة، شركة هيفي (هونغ كونغ) القابضة المحدودة (المعروفة بـ"هيفي القابضة")، التي قامت أيضًا بتخفيض حصتها في السوق عند مستويات عالية.

ووفقًا للتقرير السنوي، حتى نهاية العام الماضي، خرج من قائمة أكبر عشرة مساهمين في هيفي الصينية كل من: شركة كيزو المحدودة، سونغ تاو، لينفان المحدودة، ليو تشاو، هوان موشينغ، كانغ وي تشيانغ، يانغ تشينغ، شركة تأمين السلام - رقم الأرباح الجديد 8.

ومن بين هؤلاء، شركة كيزو المحدودة هي المساهم المؤسس في هيفي الصينية. ففي عام 2018، زادت الشركة استثمارها بمبلغ 76.45 ألف دولار أمريكي في هيفي المحدودة (التي كانت تعرف سابقًا باسم هيفي). وفي مايو 2019، زادت كيزو المحدودة استثمارها بمبلغ 652.5 ألف يوان، وفي نفس الوقت، زادت لينفان المحدودة استثمارها في هيفي بمبلغ 1.849 مليون يوان.

وفقًا لعرض الاكتتاب العام لشركة هيفي الصينية، فإن شركة كيزو المحدودة تأسست في 2018، وتقع في هونغ كونغ. ويتركز مستثمروها بشكل رئيسي على كبار المديرين في هيفي الصينية، حيث يساهم رئيس مجلس الإدارة لي تون بنسبة 25.45٪، والمدير العام وان تشونغجي بنسبة 13.61٪ (ويُعرفان كزوجين)، ويمتلك أعضاء مجلس الإدارة، مثل زين غوانكاي، ونائب المدير العام يانغ شينغ رونغ، باقي الأسهم.

عند طرح الشركة للاكتتاب، كانت حصة كيزو المحدودة 3.666 مليون سهم. وبحسب سعر الطرح (4.19 يوان للسهم)، فإن قيمة هذه الحصة تقدر بحوالي 15.36 مليون يوان. بعد فك قيود الأسهم في منتصف فبراير 2023، بدأت كيزو المحدودة في تقليل حصتها تدريجيًا، وبنهاية سبتمبر من العام الماضي، كانت لا تزال تمتلك 2.1267 مليون سهم. وبالنظر إلى حصة كيزو المحدودة في نهاية عام 2025 كأكبر عشرة مساهمين (37.58 ألف سهم)، فإنها قامت بتخفيض أكثر من 1.75 مليون سهم في الربع الأخير من العام الماضي. وبحسب متوسط سعر السهم خلال تلك الفترة (22.06 يوان للسهم)، فإن كيزو المحدودة حققت أرباحًا من البيع بنحو 38.61 مليون يوان في الربع الأخير من العام.

أما لينفان المحدودة، فإن بعض مستثمريها هم من أقارب كبار المديرين في هيفي الصينية، حيث تملك ابنة لي تون لي يين ونجله لي يين جي نسبة 1.10٪ من استثمارات لينفان المحدودة بشكل مباشر. كما يملك شقيق وان تشونغجي، وان دينغ يوان، 1.10٪ من الأسهم.

بالإضافة إلى ذلك، يملك عضو مجلس الإدارة المستقل في هيفي الصينية، كاي يان تشينغ، 2.94٪ من استثمارات لينفان المحدودة؛ كما تملك زوجة وأبناء المساهم المسيطر على هيفي، شركة هيفي القابضة، 6.62٪ و4.41٪ على التوالي.

عند طرح الشركة للاكتتاب، كانت حصة لينفان المحدودة 4.6225 مليون سهم، وبعد فك قيود الأسهم، بدأت أيضًا في تقليل حصتها تدريجيًا. وبنهاية سبتمبر من العام الماضي، كانت تمتلك 1.2284 مليون سهم. ومع خروجها من قائمة أكبر عشرة مساهمين، من المتوقع أن تكون أرباحها جيدة.

أما المساهمان الآخران، هيفي القابضة، ومركز استشارات إدارة الشركات شنجهاي يوان يي (شراكة محدودة)، فقد قاما في الربع الأخير من العام الماضي بتخفيض حصتهما في هيفي الصينية بمقدار 3.98 مليون سهم و389,700 سهم على التوالي.

وتذكر شركة هيفي الصينية في نشرة الاكتتاب أن لي تون، وان تشونغجي، وأولادهما يملكون أكبر حصة في هيفي القابضة، لكنهم لا يسيطرون بشكل فعال على مجلس الإدارة أو الجمعية العمومية، لذلك لا توجد جهة مسيطرة فعلية على الشركة. ويشمل مستثمرو مركز استشارات إدارة الشركات يوان يي، الموظفون الأساسيون السابقون مثل المدير المالي السابق زانغ تشن، والأمين السابق لمجلس الإدارة تشن يي (الذي يشغل الآن منصب نائب المدير العام)، بالإضافة إلى 11 من الموظفين الأساسيين الآخرين.

منذ بداية العام، انخفض سعر سهم هيفي الصينية بنسبة 33.98٪. وأشارت الشركة في بيان تحذيري من مخاطر التداول إلى أن “تأثير لعبة الكراسي الموسيقية واضح”.

ومن الجدير بالذكر أن وراء هذا “اللعب” ظهرت رؤوس أموال جديدة، حيث أظهر التقرير السنوي أن شركة جولدمان ساكس، UBS AG، بالإضافة إلى ستة أفراد طبيعيين، أصبحوا من أكبر عشرة مساهمين في هيفي الصينية.

تركز أعمال هيفي الصينية على المنتجات التشخيصية الخارجية، حيث كانت في عام 2008 من أوائل الشركات التي قدمت خدمات شراء جماعي لمستلزمات التشخيص الخارجي للمستشفيات على مستوى البلاد. ومع ذلك، فإن سياسة الشراء المركزية للأجهزة الطبية، وتزايد المنافسة، وضغوط ميزانيات المستشفيات، أثرت سلبًا على إيرادات الأعمال التقليدية للشركة.

وتقول هيفي الصينية إنه مع تغير البيئة الاقتصادية المحلية وتطبيق سياسات الشراء المركزي للأجهزة التشخيصية الخارجية على مستوى البلاد، تأثرت السوق بشكل كبير، وانخفضت أسعار شراء منتجات المستشفيات، وتذبذبت أحجام الطلبات، مما أدى إلى تراجع الإيرادات.