أصدرت هان كينج تقرير أرباحها: إيرادات 2025 بلغت 64.97 مليار، ارتفاع سنوي بمعدل 4.5 مرات، متوافق مع توقعات المؤسسات

بلوكينغ نيوز 12 مارس (مراسل: شو غانغان) في مساء 12 مارس، أصدرت شركة كامبريديج (688256.SH) تقريرها السنوي لعام 2025، حيث حققت إيرادات تشغيلية قدرها 6.497 مليار يوان، بزيادة قدرها 453.21% على أساس سنوي؛ وصافي أرباح موجهة للمساهمين في الشركة المدرجة بلغ 2.059 مليار يوان، محققة تحولًا من الخسارة إلى الربح على أساس سنوي، وهذه هي المرة الأولى التي تحقق فيها الشركة أرباحًا سنوية منذ إدراجها.

وفقًا للتقرير، تعتزم الشركة توزيع أرباح نقدية قدرها 15.00 يوان لكل 10 أسهم (شاملة الضرائب)، وتحويل 4.9 أسهم لكل 10 أسهم من احتياطي رأس المال إلى أسهم إضافية.

كما أظهر التقرير موضوعًا يثير اهتمام السوق بشكل كبير — وهو أن المساهم “المدعو” تشانغ جيان بينغ، المعروف بـ"المستثمر المتمرس"، قام بزيادة حصته مرة أخرى في الربع الرابع من العام الماضي. وفقًا للبيانات المالية، زاد تشانغ جيان بينغ من حيازته بمقدار 408,400 سهم ليصل إلى 6.8149 مليون سهم، وهو ما يمثل نسبة 1.62% من الأسهم المتداولة، وبسعر إغلاق اليوم البالغ 1099 يوان، فإن قيمة حصته تقترب من 7.5 مليار يوان.

نمو غير مسبوق في الأداء وتحقيق أول أرباح سنوية بعد الإدراج

بالعودة إلى الوراء، كانت هذه الشركة التي أُطلق عليها لقب “أول شركة شرائح الذكاء الاصطناعي” قد دخلت في دائرة الخسائر المستمرة منذ طرحها في السوق في عام 2020. تظهر البيانات المالية أن أرباح الشركة الصافية بعد خصم حقوق المساهمين كانت على النحو التالي: -4.35 مليار يوان في 2020، -8.25 مليار يوان في 2021، -12.57 مليار يوان في 2022، -8.48 مليار يوان في 2023، و-4.52 مليار يوان في 2024، ليبلغ إجمالي الخسائر أكثر من 3.8 مليار يوان. في الواقع، حققت الشركة أرباحًا في النصف الأول من عام 2025 — حيث أظهر تقرير النصف الأول أن صافي الربح بعد خصم حقوق المساهمين بلغ 1.038 مليار يوان، وهو أول رقم يتحول من خسارة إلى ربح منذ الكشف عن البيانات المالية لعام 2017. إصدار التقرير السنوي الحالي يمثل بداية دخول الشركة إلى أول سنة كاملة من الأرباح بعد الإدراج.

أما عن أسباب الارتفاع الكبير في الأداء، فقد ذكرت الشركة في الإعلان أن الطلب المستمر على قدرات الحوسبة في صناعة الذكاء الاصطناعي ساهم في ذلك، حيث واصلت الشركة توسيع السوق بفضل منتجاتها ذات التنافسية العالية، وسعت بنشاط لتطبيق سيناريوهات الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى زيادة كبيرة في حجم الإيرادات مقارنة بالعام السابق.

خلال فترة التقرير، استثمرت الشركة 1.169 مليار يوان في البحث والتطوير، وهو ما يمثل نسبة 17.99% من إيرادات التشغيل.

كيف ترى المؤسسات هذه النتائج؟

وفقًا لآراء العديد من المؤسسات، فإن أداء شركة كامبريديج يتوافق بشكل أساسي مع التوقعات. عند مراجعة التوقعات التي أعلنتها الشركة في نهاية يناير، كانت تتوقع أن تتراوح إيراداتها لعام 2025 بين 6 و7 مليارات يوان، وصافي أرباح بين 1.85 و2.15 مليار يوان. وأخيرًا، جاءت الأرباح الفعلية البالغة 2.059 مليار يوان قريبة من الحد الأعلى للتوقعات.

أصدرت شركة Guolian Minsheng Securities مؤخرًا تقريرًا بحثيًا أشار فيه إلى أن أداء شركة كامبريديج في عام 2025 سيظل في وضعية نمو مرتفعة، باعتبارها رائدة في مجال شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية، مستفيدة من الاتجاه العام لتطوير الذكاء الاصطناعي. ورفعت المؤسسة تصنيفها إلى “شراء”، وتوقعت أن تصل أرباح الشركة الصافية بعد خصم حقوق المساهمين في عامي 2026 و2027 إلى 3.628 و5.128 مليار يوان على التوالي.

كما ترى شركة Qunyi Securities أن في ظل انفجار الطلب على قدرات الحوسبة المحلية، من المتوقع أن تتوسع حصة شركة كامبريديج في السوق بشكل أكبر. ورفعت تصنيفها إلى “شراء”، مع هدف سعر يصل إلى 1450 يوان. كما حافظت شركة Guohai Securities على تصنيف “شراء”، معتبرة أن الشركة ستستفيد من الطلب على القدرات الحاسوبية الناتج عن تطور النماذج الكبيرة، بالإضافة إلى تحسين المنتجات وتحديثها.

أما على مستوى البنوك الاستثمارية الدولية، فقد رفعت Goldman Sachs في تقريرها الصادر في أغسطس 2025 سعر هدف شركة كامبريديج بنسبة 50% ليصل إلى 1835 يوان للسهم، مشيرة إلى أن الرفع جاء استنادًا إلى ثلاثة أسباب: زيادة الإنفاق الرأسمالي لمزودي خدمات السحابة في الصين، وتنوع الطلب على منصات الشرائح، وموافقة بورصة شنغهاي على استثمار الشركة في البحث والتطوير.

بالنظر إلى أداء سعر سهم شركة كامبريديج في عام 2025، فإنه يعكس تقلبات حادة: حيث شهد ارتفاعًا كبيرًا في النصف الأول من العام مع ازدهار الأداء وطفرة استبدال المنتجات المحلية، حيث سجل أعلى مستوى له عند 1595.88 يوان في 28 أغسطس، متجاوزًا ماو تاي (Kweichow Moutai) ليصبح “ملك الأسهم” الجديد في سوق الأسهم الصينية، لكنه تراجع لاحقًا، ودخل في موجة تصحيح، وبسعر الإغلاق اليومي البالغ 1099 يوان، فإن سعر السهم قد تراجع بأكثر من 30% عن أعلى مستوى، وقيمته السوقية تبلغ 4634.37 مليار يوان. مع استمرار تطور سوق الذكاء الاصطناعي، هل يمكن أن يكون إصدار هذا التقرير المالي وزيادة حيازة المستثمرين المتمرسين بمثابة محفزات لارتفاع سعر السهم؟ هذا ما ستثبته السوق في المستقبل.