لماذا ظل سوق الأسهم صامداً وسط الحرب في إيران

الملخصات الرئيسية

• أنهت الأسهم الأمريكية الأسبوع على انخفاض حيث أفسد الحرب مع إيران توقعات أسعار النفط والنمو الاقتصادي والتضخم.
• ومع ذلك، كانت تلك الخسائر إلى حد ما مخففة، حيث انخفض مؤشر سوق أمريكا مورنينغستار بأقل من 1.6% هذا الأسبوع و4.2% منذ بداية الحرب.
• بعد أن تراجعت على أمل حل سريع للنزاع، قفزت أسعار النفط لإنهاء الأسبوع.

مع استمرار الحرب الأمريكية مع إيران للأسبوع الثاني، ظلت الأسواق المالية صامدة على الرغم من ارتفاع التقلبات، وتزايد عدم اليقين في التوقعات الاقتصادية، والأخبار المتضاربة.

بعد أن ارتفعت يومي الاثنين والثلاثاء عقب تعليقات من الرئيس الأمريكي دونالد ترامب تشير إلى نهاية سريعة للنزاع، أنهى مؤشر سوق أمريكا مورنينغستار الأسبوع منخفضًا بنسبة 1.6%. منذ بداية الحرب في نهاية فبراير، انخفضت الأسهم بنحو 4.2%.

رافق تلك الانخفاضات تحركات كبيرة في أسعار النفط. مع مضيق هرمز، وهو شريان رئيسي لسوق النفط، في مركز النزاع، ارتفعت أسعار النفط بسرعة مع محاولة الاقتصاد العالمي التكيف مع اضطرابات سلاسل التوريد الشديدة.

أنهى معيار غرب تكساس الوسيط الأسبوع عند 98 دولارًا للبرميل، مرتفعًا من حوالي 65 دولارًا قبل بدء الحرب. انخفضت أسعار النفط في بداية الأسبوع بعد تعليقات ترامب، لكن استمرت في الارتفاع الحاد مع تصاعد النزاع في الأيام التالية.

في سوق السندات، ارتفع عائد سند الخزانة الأمريكي لمدة 10 سنوات من 4.198% يوم الاثنين إلى 4.286% يوم الجمعة، حيث تكافح المستثمرون مع مصادر جديدة للمخاطر الجيوسياسية والاقتصادية.

الخسائر في الأسهم محدودة، والتقلبات من المحتمل أن تستمر

يقول المحللون إن الخسائر في الأسهم كانت مفاجئة إلى حد ما على الرغم من زيادة التقلبات وعدم اليقين.

يقول أنتوني ساجليمبين، كبير استراتيجيي السوق في أماريبرايز فاينانشال: “لقد كانت الأسواق مرنة بشكل لا يصدق”. ويعزو تلك المرونة إلى الأسس القوية التي كانت موجودة قبل بدء النزاع. “الأرباح الشركات تنمو،” يقول. “النمو في الاقتصاد كان قويًا إلى حد كبير. التضخم كان يتراجع ببطء. وضع التوظيف كان جيدًا جدًا. دخلنا في فترة من عدم اليقين ونحن في حالة جيدة.”

ومع تصاعد الحرب وتأثيرها النهائي على أسواق النفط لا يزال غير معروف، يقول المحللون إنه ينبغي للمستثمرين توقع استمرار التقلبات على المدى القصير.

يقول جيف شولزي، رئيس استراتيجية الاقتصاد والأسواق في كليربريدج إنفستمنتس: “حتى تتضح الرؤية بشأن مدة اضطراب الإمدادات، نعتقد أن الميل للسوق هو نحو الانخفاض من هنا”.

ويشير إلى توقعات نمو أقل، وتوقعات تضخم أعلى، واحتجاز الاحتياطي الفيدرالي على الهامش في انتظار مزيد من البيانات حول كيف ستؤثر اضطرابات أسعار النفط على البيانات الاقتصادية. “سنستمر في رؤية بعض التقلبات خلال الأسابيع القليلة القادمة.”

أسعار النفط تدفع ديناميكيات السوق وتشتت القطاعات

تلك التقلبات تعود بشكل كبير إلى أسعار الطاقة. يوضح أولاؤلو أغانغا، رئيس بناء المحافظ في مكتب الاستثمار الرئيسي في سيتي ويلث، أن تأثير الحرب على الأسواق خلال الأسبوعين الماضيين “مرتبط مباشرة بالنفط”.

كانت أسهم الطاقة القطاع الأفضل أداءً خلال الأسبوع، مرتفعة بنسبة 1.88% للأسبوع و3.23% منذ بداية النزاع. وكان القطاع الأسوأ أداءً خلال الأسبوع هو الخدمات المالية، منخفضًا بنسبة 3.37%.

على الرغم من أن استجابة السوق قد تبدو أكثر اعتدالًا من منظور عام، يقول أغانغا، “إذا نظرت تحت السطح، سترى تشتتًا أكبر داخل القطاعات.”

آفاق طويلة الأمد قد تستقر

بالنسبة لكثير من وول ستريت، لا تزال الآفاق طويلة الأمد مستقرة. القوى ذاتها التي استقرت الأسهم حتى الآن — مثل أرباح الشركات القوية والنمو الاقتصادي المستدام — قد تواصل دعم السوق.

يقول أغانغا من سيتي ويلث: “حالتنا الأساسية هي أن تأثير المخاطر الجيوسياسية على السوق … سيتلاشى مع مرور الوقت”.

وتقول إن ذلك يتوافق مع كيفية استجابة الأسواق لصدمات مماثلة عبر التاريخ. وتضيف أن التحدي هو أن لا أحد يمكنه التنبؤ بمدة استمرار الاضطراب. “كلما طال أمده، زادت الآثار السلبية التي سنواجهها.”

يضيف شولزي من كليربريدج: “نظرتنا أن الاقتصاد الأمريكي سيكون قويًا جدًا هذا العام، حتى مع ارتفاع أسعار النفط، نعتقد أن المستثمرين في النهاية سيتجاوزون ذلك.”