دور البيتكوين المتغير في دورات الحروب: من أصل محفوف بالمخاطر إلى أداة ملاذ آمن؟

يتمثل نمط سلوك البيتكوين في الابتعاد عن تصنيف “الأصول ذات المخاطر”

تغريدة شهيرة على zerohedge لا تقول فقط إن البيتكوين ارتفع بشكل جيد، بل تطرح سؤالًا أعمق: هل بدأ السوق في اعتبار BTC أداة للتحوط من المخاطر الجيوسياسية، وليس مجرد أداة للمضاربة عالية التقلب؟

انظر إلى البيانات: منذ تصاعد التوترات المرتبطة بإيران في 27 فبراير، ارتفع سعر البيتكوين من 67,469 دولار إلى 71,217 دولار (حتى 15 مارس)، بزيادة قدرها 5.56%. في نفس الفترة، انخفض الذهب من 5,278 دولار إلى 5,019 دولار، بانخفاض قدره 4.9%. وإذا أخذنا نقطة البداية عند أدنى مستوى للحرب في 25 فبراير، يتضح الأمر أكثر: ارتفع البيتكوين بنسبة 11.15%، وانخفض الذهب بنسبة 2.9%، وارتفع نسبة البيتكوين إلى الذهب بنحو 14.3%.

يبدو أن الأمر يتعلق بتداول على مستوى المؤسسات. أشار JPMorgan إلى أن تدفقات الأموال الصافية في صندوق البيتكوين (IBIT) (+1.5% من الأصول المدارة) وتدفقات صندوق الذهب (GLD) الخارجة (-2.7%) حدثت تقريبًا في نفس الوقت. الأموال تتجه إلى اعتبار البيتكوين ملاذًا خلال الأزمات، وليس مجرد تعرض للمخاطر يجب التخلص منه.

انتشرت هذه التغريدة بسرعة كبيرة — حيث حققت 234 ألف مشاهدة، و3 آلاف إعجاب، وأعيد تغريدها من قبل أكثر من 15 حسابًا رئيسيًا في مجال التشفير. استشهدت التغريدة ببيانات من Glassnode، مشيرة إلى أن البيتكوين خلال “الأزمة” ارتفع بنسبة 9.5%، مقابل انخفاض الذهب بنسبة 2.1%. تظهر البيانات على السلسلة أن حوالي 600 ألف بيتكوين تم شراؤها عند مستويات أقل من 70 ألف دولار. قال جو كونسورتي من Horizon مباشرة إن البيتكوين هو “الأصل الأفضل أداءً منذ اندلاع الحرب”، ويعتقد أن مكانة الذهب كملاذ آمن تتعرض للتهديد بشكل غير مباشر.

• تدفقات صناديق ETF هي الجوهر: تدفقات الأموال إلى البيتكوين مقابل خروج الأموال من الذهب ليست مجرد ضجيج عاطفي، بل هي تعديل حقيقي في التخصيص.
• التركيز على جذب السيولة على السلسلة مهم: الأموال الكبيرة تتجمع عند المستويات المنخفضة. يتجاهل المتداولون القصيرون ذلك، وقد يتعرضون لضغوط غير مباشرة لاحقًا.
• الحقائق تتغير: سعر النفط وصل إلى أكثر من 84 دولارًا، ومن المفترض أن يثقل على الأصول ذات المخاطر، لكن البيتكوين اختار أن يرتد.

ومع ذلك، من المبكر جدًا الحديث عن “تحول دائم في النموذج”. في بداية حرب أوكرانيا في 2022، انخفض البيتكوين بسرعة ثم تعافى لاحقًا. الأساسيات النظامية لهذه الدورة أصبحت أكثر قوة — مع وجود أدوات ETF، وزيادة السيولة في السوق الفوري والمشتقات — لكن حدثًا واحدًا لا يكفي لإعلان بداية عصر جديد.

من الناحية التشغيلية، إذا طال أمد الصراع، قد يستمر ارتفاع علاوة الملاذ الآمن على البيتكوين. طالما أن الأموال المؤسساتية لا تزال في مراحل مبكرة من التوزيع، والمستثمرون الأفراد لم يلحقوا بعد، فإن احتمالية الشراء على البيتكوين لا تزال ذات قيمة جيدة.

الخلاصة: هذا التحول حقيقي، لكنه لا يزال في مراحله المبكرة. الملاك على المدى الطويل والأموال الماكروية لديهم فرصة لإتمام التوزيع قبل أن يدخل المستثمرون الأفراد بكثافة. تجاهل تدفقات صناديق ETF كان خطأً من قبل المراكز القصيرة — فاستراتيجية التداول المبنية على الحرب قد تستمر لعدة فصول.

الاستنتاج: لا تزال المرحلة مبكرة، والأفضلية لمن يفهم تدفقات الأموال ويتبعها: الصناديق الماكروية والمستثمرون على المدى الطويل أكثر فائدة من المستثمرين القصيرين. للمستثمرين الذين يرغبون في التداول التكتيكي، فإن الاتجاه الصاعد لا يزال مفضلًا، لكن يجب تأكيد ذلك باستخدام تدفقات ETF الصافية المستمرة وقوة جذب السيولة على السلسلة للسيطرة على المخاطر.