التقِ بأحدث عضو في نادي الـ $2 تريليون. ارتفع بنسبة 97% في العام الماضي، ويمكنه أن يرتفع أكثر في عام 2026.

الأعضاء الخمسة الحاليون في نادي 2 تريليون دولار هم جميعًا مستفيدون من الطلب المتزايد على الذكاء الاصطناعي (AI). جوجل، مايكروسوفت، وأمازون شهدت جميعها طلبًا على خدمات الذكاء الاصطناعي السحابية يتجاوز قدرتها على بناء مراكز بيانات جديدة وتشغيل الخوادم. إنفيديا هي أكبر مورد لوحدات معالجة الرسوميات (GPU) لمراكز البيانات. وآبل قد وضعت بشكل هادئ أجهزة الآيفون وغيرها للاستفادة من التقدمات الصناعية في الذكاء الاصطناعي.

العضو التالي في نادي 2 تريليون دولار هو شريك مهم لجميع تلك الشركات الخمسة. إن الإنفاق الضخم من قبل شركات الحوسبة الفائقة، ودفع إنفيديا نحو وحدات معالجة رسومية ووحدات معالجة مركزية أكثر تقدمًا، وجهود آبل لتحضير أجهزتها لعصر الذكاء الاصطناعي التوليدي كلها تتسرب إلى شركة واحدة: شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSM +0.42%).

وصلت قيمة السهم السوقية مؤقتًا إلى 2 تريليون دولار في أواخر فبراير، لكنها تراجعت منذ ذلك الحين إلى حوالي 1.8 تريليون دولار. ومع ذلك، فهي مرتفعة بنسبة 97% خلال العام الماضي، حتى تاريخ كتابة هذا النص. أتوقع أنه لن يمر وقت طويل قبل أن تتجاوز مجددًا مستوى 2 تريليون دولار وتواصل الارتفاع من هناك.

مصدر الصورة: Getty Images.

تشغيل أشباه الموصلات الأكثر تقدمًا

TSMC هي أكبر شركة تصنيع عقودية للرقائق في العالم، والفجوة بينها وبين المركز الثاني تتسع باستمرار. شكلت TSMC حوالي 70% من جميع الإنفاق من قبل شركات مثل إنفيديا وآبل ومصممي الرقائق الآخرين في عام 2025. أما المركز الثاني سامسونج إلكترونيكس (OTC: SSNL.F) فشكلت حوالي 7% فقط من جميع الإنفاق.

من المتوقع أن يستمر حصة TSMC في السوق في النمو في 2026 وما بعدها، لأنها تحتفظ بتقدم تكنولوجي كبير. دخلت عملية 2 نانومتر في الإنتاج الضخم في نهاية 2025، مع حجز جميع القدرة في مرافقها الحالية حتى منتصف 2027.

بالطبع، تحقق سامسونج تقدمًا جيدًا في عملية 2 نانومتر، مع تحسين كبير في إنتاجية الرقائق الصالحة على كل رقاقة سيليكون. ومع ذلك، لا تزال العوائد أقل من عملية 2 نانومتر الخاصة بـ TSMC. والأهم من ذلك، أن سامسونج قد تتوفر لديها بعض القدرة في مصانعها، لكنها لا تملك القدرة على سرقة عبء عمل كبير من TSMC. علاوة على ذلك، فإن مكتبة حقوق الملكية الفكرية وقدرات التعبئة والتغليف لدى TSMC لا مثيل لها، مما يخلق تكاليف انتقال عالية لأي جهة تفكر في الانتقال إلى المنافس الأصغر.

توسع

NYSE: TSM

شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية

التغير اليومي

(0.42%) $1.40

السعر الحالي

$338.11

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$1.8 تريليون

نطاق اليوم

$336.23 - $344.47

نطاق الـ 52 أسبوعًا

$134.25 - $390.20

حجم التداول

562 ألف

متوسط الحجم

13 مليون

الهامش الإجمالي

58.73%

عائد الأرباح الموزعة

0.91%

نتيجة لذلك، تمكنت TSMC من رفع أسعارها. نفذت زيادة في أسعار عمليات تصنيع الرقائق الأكثر تقدمًا في بداية 2026 بنسبة تتراوح بين 3% و10%. تشير التقارير إلى أن TSMC تخطط لرفع الأسعار كل عام حتى 2029، مما يدل على قوة تسعير قوية ورؤية واضحة للطلب خلال السنوات القليلة القادمة.

في الواقع، تستثمر TSMC بشكل كبير لتلبية ذلك الطلب. تخطط الإدارة لإنفاق بين 52 مليار و56 مليار دولار على النفقات الرأسمالية هذا العام، ارتفاعًا من 40.9 مليار دولار العام الماضي. تنفق مبالغ كبيرة على مرافق جديدة في أريزونا، والتي يمكن أن تساعد في تقليل المخاطر الجيوسياسية للشركة التايوانية. ومع ذلك، فإن مصانع أشباه الموصلات في الولايات المتحدة تكلف أكثر بكثير من تلك في تايوان من حيث البناء والتشغيل، وهو سبب آخر قد يدفع TSMC لرفع الأسعار حتى 2029 عندما يبدأ المصنع الأخير في أريزونا الإنتاج بكميات كبيرة.

الطريق إلى 2 تريليون دولار

مع زيادة الإنفاق من قبل أمازون، ومايكروسوفت، وجوجل على مراكز البيانات، والطلب القوي على آيفون من آبل في الربع الأخير، يبدو أن TSMC مستعدة لعام قوي آخر في 2026. وجهت الإدارة لتحقيق نمو في الإيرادات السنوية بنسبة 30% بالدولار الأمريكي، وتتوقع تحسينات إضافية في الهامش الإجمالي في الربع الأول. حتى الآن، خلال الشهرين الأولين من العام، ارتفعت الإيرادات بنسبة 30% على أساس محايد للعملة، بما يتماشى مع التوقعات. لاحظ أن الدولار الأمريكي أضعف مما كان عليه قبل عام.

ترى الإدارة أن تلك النتائج القوية ستستمر حتى نهاية العقد. قامت بتحديث توقعاتها لخمس سنوات من الإيرادات من 2025 إلى 2029 بمعدل نمو سنوي مركب قدره 25% بالدولار الأمريكي. زيادة بنسبة 36% في 2025 وتوقعات بنمو 30% في 2026 تشير إلى نمو سنوي قدره 20% في 2027 حتى 2029. ومن الجدير بالذكر أن الإدارة تتسم بالحذر عادة في توقعاتها، مما يعني أنه قد يكون هناك مزيد من الارتفاع.

مع الطلب القوي على عمليتي 3 نانومتر و2 نانومتر وخطط الزيادات في الأسعار، من المفترض أن تتمكن من تحقيق هوامش ربح عالية حتى مع زيادة إنتاج عملياتها من الجيل التالي. لذلك، يمكن للمستثمرين توقع نمو الأرباح بشكل يتجاوز نمو الإيرادات.

وبالتالي، تستحق أسهم TSMC مضاعف أرباح أعلى بكثير من توقعات المحللين الحالية البالغ 24 مرة. إذا تمكنت TSMC من تحقيق مضاعف أرباح قدره 27، فستتجاوز قيمتها السوقية 2 تريليون دولار. بالطبع، هناك مخاطر جيوسياسية تؤثر على تقييمها. ولكن مع استمرار TSMC في تحقيق نمو أرباح قوي ربعًا بعد آخر، فإن حتى مضاعف أرباح منخفض سيجعل قيمتها تتجاوز عتبة 2 تريليون دولار.