قبل أكثر من شهرين فقط أنهت كابلات السرعة العالية عبر الحدود، وتراهن تكنولوجيا جين فو على مسار التبريد السائل، وتخطط لشراء شركتي مقابل 570 مليون يوان

في ظل ضعف نمو الأعمال الرئيسية، بدأ أحد كبار الموردين المحليين لأغطية الزجاجات البلاستيكية المضادة للسرقة، شركة جينفو تكنولوجي (SZ003018، سعر السهم 28.04 يوان، القيمة السوقية 7.3 مليار يوان)، في البحث عن نقاط نمو جديدة للأداء. هذه المرة، استهدفت جينفو تكنولوجي قطاع التبريد السائل ذو الطلب العالي، بعد أن أوقفت محاولة عبور مجالات متعددة في نهاية عام 2025، عادت الشركة مرة أخرى لعملية استحواذ، وهذه المرة بشكل أعمق.

في مساء 13 مارس، أعلنت جينفو تكنولوجي عن سلسلة من الإعلانات، وأعلنت عن نيتها لشراء 51% من أسهم شركتي فوشان زهوهوي للمنتجات المعدنية المحدودة (المشار إليها فيما بعد زهوهوي للمعادن) وفوشان لين يي لتكنولوجيا الطاقة الحرارية المحدودة (المشار إليها فيما بعد لين يي للطاقة الحرارية) مقابل إجمالي 5.71 مليار يوان نقدًا. حيث كانت قيمة صفقة 51% من أسهم زهوهوي للمعادن 4.08 مليار يوان، و51% من أسهم لين يي للطاقة الحرارية 1.632 مليار يوان.

لاحظ مراسل صحيفة “الاقتصاد اليومي” أن هذه الصفقة تتسم بمعدل علاوة مرتفع، وتضمنت خطة معقدة للربط، بما في ذلك تحويل حصة 6% من أسهم الشركة المدرجة من قبل المساهم المسيطر، السيد تشن جينبي، إلى طرف الصفقة، مع وعد من تشن جينبي بضمان الأداء النهائي للطرف الآخر، وعدم تقسيم عمليات الاستحواذ على الشركتين المستهدفتين.

اتفاق على عدم تقسيم عمليتي الاستحواذ بشكل منفرد

في فبراير من هذا العام، أعلنت جينفو تكنولوجي عن خطتها لشراء 51% من أسهم زهوهوي للمعادن و51% من أسهم لين يي للطاقة الحرارية، مع تحديد قيمة الصفقة عند 5.1 مليار و2.04 مليار يوان على التوالي، بإجمالي لا يتجاوز 7.14 مليار يوان. لكن، وفقًا لإعلان مساء 13 مارس، فإن السعر النهائي للصفقة كان أقل بكثير من الحد الأقصى المتوقع سابقًا.

أظهر الإعلان أن الشركتين المستهدفتين تركزان على مجال التبريد السائل، وتختصان في تطوير وإنتاج وبيع وحدات التبريد السائل والمكونات الدقيقة لها. من بين العملاء الرئيسيين لزهوهوي للمعادن، شركات مثل تشي هونغ إلكترونيكس وبو دي تكنولوجي، أما لين يي للطاقة الحرارية فعملاؤها يشملون أيضًا شركات مثل بو دي تكنولوجي وشوان هونغ إلكترونيكس.

ومن الجدير بالذكر أن طرفي الصفقة مع جينفو تكنولوجي ليسا نفسهما تمامًا. فطرف شراء زهوهوي للمعادن هم مو زينلونغ، تشو تشاو، ويانغ كو، أما طرف شراء لين يي للطاقة الحرارية فهم يانغ كو، مو زينلونغ، يان شو جيان، تشو تشاو، وتساي لينغ.

“”

مصدر الصورة: لقطة من الإعلان

لاحظ مراسل “الاقتصاد اليومي” أن الطرفين في الصفقة وقعا أيضًا على اتفاقية مكملة، تنص على أن عمليتي الاستحواذ لا يمكن تنفيذهما بشكل منفرد، وأن نجاح وتنفيذ أي منهما يعتمد على نجاح وتنفيذ الأخرى، بحيث يتم تنفيذ العمليتين بشكل متزامن.

ذكرت شركة جينفو تكنولوجي أن قبل هذه الصفقة، كانت الشركة تركز بشكل رئيسي على تطوير وتصميم وبيع منتجات التعبئة والتغليف المستخدمة في المشروبات والأغذية. بعد الصفقة، ستدخل الشركة إلى قطاع التبريد السائل ذو الطلب العالي، مما يشكل مسار نمو ثانٍ للشركة.

وبحثًا عن مزيد من المعلومات، تبين أن جينفو تكنولوجي كانت قد ردت على المستثمرين مؤخرًا بشأن استراتيجيتها، موضحة أن الشركة حققت نموًا في الإيرادات والأرباح من خلال عمليات الاستحواذ منذ عام 2021، وأن الأعمال الأساسية الأصلية تواجه منافسة قوية، مما يتطلب النظر في التطوير المستقبلي للشركة.

تقييم القيمة المضافة الأقل يصل إلى 9 أضعاف

اكتشف مراسل “الاقتصاد اليومي” أن الطرفين في الصفقة وضعا العديد من الشروط، وأن المساهم المسيطر في جينفو تكنولوجي، السيد تشن جينبي، قدم ضمانات نهائية لأداء الطرف الآخر، مع ضمانات أخرى من مو زينلونغ عبر رهون أسهم.

على سبيل المثال، تنص خطة الصفقة على أن يوافق السيد تشن جينبي على نقل 15.6 مليون سهم من أسهم الشركة، تمثل حوالي 6% من رأس مال الشركة، إلى مو زينلونغ عبر اتفاقية نقل. بعد إتمام عملية النقل، يعتزم مو زينلونغ رهن تلك الأسهم لدى تشن جينبي. وإذا لم يتمكن الطرف الآخر من تحقيق وعود الأداء، فإن تشن جينبي يلتزم بتعويض الشركة عن المبالغ المستحقة.

وفقًا للإعلان، يجب أن يكون صافي أرباح الشركة المستهدفة في عام 2026 لا يقل عن 110 ملايين يوان، وأن يكون مجموع الأرباح في عامي 2027 و2028 لا يقل عن 280 مليون يوان. في الأشهر العشرة الأولى من عام 2025، حققت زهوهوي للمعادن إيرادات قدرها 228 مليون يوان، وصافي ربح 53.4 مليون يوان، بينما حققت لين يي للطاقة الحرارية إيرادات قدرها 82.4 مليون يوان وصافي ربح 12.9 مليون يوان.

بالإضافة إلى ذلك، فإن نسبة القيمة المضافة للتقييم في هذه الصفقة تستحق الانتباه. وفقًا للإعلان، وباستخدام طريقة العائدات، تم تقييم حقوق المساهمين في زهوهوي للمعادن و لين يي للطاقة الحرارية بقيمتي 801 مليون و 325 مليون يوان على التوالي، بناءً على تقييم في 31 أكتوبر 2025، مع ارتفاع نسبتي القيمة المضافة إلى 990.86% و2083.07% مقارنة بصافي الأصول الدفترية في ذلك الوقت.

مصدر الصورة: لقطة من الإعلان

وفي الواقع، فإن هذه الصفقة تأتي بعد أقل من ثلاثة أشهر من محاولة فاشلة لعبور مجالات متعددة من قبل جينفو تكنولوجي. ففي 27 ديسمبر 2025، أعلنت الشركة عن إلغاء خطة استحواذ على شركة كابلات عالية السرعة، “غوانغدونغ لان يوان تكنولوجي”، بسبب عدم التوافق على الشروط الرئيسية للصفقة. بالمقارنة مع الإلغاء المفاجئ السابق، فإن هذه المرة، من توقيع الاتفاقية الإطارية إلى إبرام الاتفاق النهائي، كانت أكثر حسمًا.

صحيفة “الاقتصاد اليومي”