سوق المزادات يواجه برودة متكررة - يجب إعادة تقييم حقوق ملكية البنوك غير المدرجة

صحيفة الأوراق المالية مراسل شاى تشونغشياو

في الآونة الأخيرة، لا تزال العديد من الأسهم المصرفية ذات القيمة الكبيرة تُعرض للمزاد بأسعار مخفضة بعد عدة عمليات بيع فاشلة، دون أن يشتريها أحد.

رأى مراسل صحيفة الأوراق المالية على منصة المزادات القضائية علي بابا أن العديد من الأسهم المصرفية التي تتجاوز قيمتها مليار يوان، مثل بنك هواكسينغ في قوانغدونغ، تم عرضها مرة أخرى، لكنها دخلت في إجراءات البيع بالمزاد النهائي بعد عدة عمليات بيع فاشلة.

في مواجهة سوق المزادات الهادئ لأسهم البنوك غير المدرجة، حاول بعض الوكلاء جذب المشترين بأسعار منخفضة، مثل عرض منصة المزادات القضائية علي بابا لأسهم بنك الزراعة والتجارة في بكين، حيث تم عرض 10 آلاف سهم بسعر افتتاحي يبلغ 188 يوان فقط، على الرغم من أن صافي أصول البنك الأخير يصل إلى 83.7 ألف يوان.

عدة عمليات بيع للأسهم فشلت

مؤخرًا، تم عرض 23.652 مليون سهم من بنك جيجيانغ باوشن الصناعي المملوك لشركة جيجيانغ باوشن علنًا، بعد أن فشلت عدة عمليات بيع سابقة، وتحولت الآن إلى إجراءات البيع بالمزاد النهائي، بسعر تقريبي يبلغ 1.93 مليار يوان، أي حوالي 8.18 يوان للسهم، مقارنة بسعر إغلاق السهم الأخير في سوق هونغ كونغ البالغ 1.81 دولار هونغ كونغي، مع هامش ربح يقارب أربعة أضعاف.

في أكتوبر من العام الماضي، تم عرض الأسهم المذكورة سابقًا من قبل شركة جيجيانغ باوشن علنًا، بسعر أولي قدره 2.418 مليار يوان، لكن لم يتقدم أحد للمزايدة؛ ثم خُفض السعر إلى 1.93 مليار يوان، ومع ذلك لم يتم العثور على مشترٍ، وانتهت بمحاولة فاشلة. منذ يوليو إلى أغسطس 2021، فشلت عدة عمليات بيع لأسهم بنك جيجيانغ باوشن التي كانت مملوكة لشركة جيجيانغ باوشن، والتي كانت تتجاوز قيمتها مليار يوان، بعد أن تم فرضها من قبل المحكمة، ثم أُلغيت بعد محاولة البيع الثانية.

بالإضافة إلى بنك جيجيانغ، شهدت عدة عمليات بيع فاشلة أيضًا أسهم بنك هواكسينغ في قوانغدونغ التي يملكها مجموعة شنج لونغ للاستثمار في شنغهاي، حيث في فبراير، انتهت مزاد على 9 ملايين سهم بدون عروض، وتم عرضها مرة أخرى مؤخرًا.

في الواقع، تواجه الأسهم المصرفية الصغيرة والمتوسطة التي تُعرض للمزاد عبر القضاء صعوبة في البيع، حيث تتكرر حالات فشل المزادات. في يناير من هذا العام، فشلت عملية بيع حوالي 416 مليون سهم من بنك شانشي المملوك لمجموعة تشونغ رونغ، بسعر أولي قدره 417 مليون يوان. في فبراير، فشلت عملية بيع 30.6 مليون سهم من بنك لانفانغ المملوك لشركة تيانجين رونشين للبلاستيك، بعد خصم السعر إلى 74.63 مليون يوان، ولم تُنجح في المرحلة الثانية من المزاد.

“188 يوان لـ 10 آلاف سهم”

أيضًا، بسبب انخفاض حجم التداول العام في السوق، حاول بعض الوكلاء استخدام “أسعار منخفضة لجذب العملاء” عند عرض الأصول للمزاد.

رأى مراسل صحيفة الأوراق المالية على منصة المزادات علي بابا أن هناك العديد من الأسهم لبنك الزراعة والتجارة في بكين تُعرض أو ستُعرض قريبًا، ومن بينها عرض 10 آلاف سهم بسعر افتتاحي يبلغ 188 يوان فقط. ومع ذلك، فإن ضمانة المشاركة في المزاد هي 20 ألف يوان، ويبلغ الحد الأدنى للزيادة 2000 يوان. أوضح مسؤول من الوكيل أن الهدف من تحديد سعر افتتاحي منخفض جدًا هو جذب العملاء، وأن السعر النهائي لن يكون فقط 188 يوان.

حتى 8 مارس، شارك 21 شخصًا في المزاد على الأسهم المذكورة، مع إعداد تنبيهات لما يقرب من 750 شخصًا، وتلقى المزاد أكثر من 4700 مشاهدة. في 5 مارس، تم عرض مزاد آخر على 10 آلاف سهم بسعر أولي 1888 يوان، وتم بيعه في النهاية مقابل 38.88 ألف يوان بعد 70 زيادة في السعر خلال اليوم.

تُظهر إعلانات المزاد أن صافي أصول بنك الزراعة والتجارة في بكين لكل سهم حتى نهاية سبتمبر 2025 هو 8.37 يوان. مقارنة بعام 2024، زادت قيمة الأسهم، حيث بلغ صافي أصول السهم في نهاية العام 7.49 يوان. ووفقًا لبيانات توزيع الأرباح لعام 2024 التي نفذها البنك، فإن الأرباح النقدية لكل سهم كانت 0.14 يوان (شاملة الضرائب)، وبحساب 10 آلاف سهم، فإن الأرباح قبل الضرائب كانت تصل إلى 14 ألف يوان العام الماضي.

سيولة الأسهم المصرفية غير المدرجة تتراجع

عند النظر إلى البنوك الصغيرة والمتوسطة التي تتكرر عمليات بيع أسهمها، يتضح أن السيولة في سوق المزادات للبنوك غير المدرجة ضعيفة جدًا، ويصعب إتمام عمليات البيع.

على سبيل المثال، وفقًا لبيانات غير كاملة من منصة المزادات القضائية علي بابا، حتى نهاية عام 2025، تم إجراء 2700 مزاد على أسهم البنوك، منها 650 تم إتمامه، بينما فشلت 2050 مزادًا آخر بسبب عدم وجود عروض.

وبذلك، فإن أكثر من 75% من الأسهم المصرفية المعروضة للمزاد على منصة القضاء في عام 2025 لم تُباع، وهو ارتفاع ملحوظ مقارنة بالسنوات السابقة. من حيث المناطق، تظهر نتائج المزادات أن المناطق الاقتصادية المتقدمة مثل دلتا نهر اللؤلؤ والمنطقة الاقتصادية في Yangtze تتفوق على المناطق الوسطى والشمالية والشمالية الشرقية.

وفقًا لبيانات الإدارة الوطنية للمراقبة المالية، في نهاية عام 2025، تقلص هامش الفائدة الصافية للبنوك التجارية إلى 1.42%، بانخفاض قدره 10 نقاط أساس عن الربع الرابع من عام 2024، مع استقرار معدل القروض غير العاملة عند 1.50%. من حيث نوع المؤسسة، زاد معدل القروض غير العاملة في البنوك التجارية المحلية بشكل ملحوظ، بمقدار 0.06 نقطة مئوية.

وأشار فريق المحللين في شركة سنتون للأوراق المالية بقيادة سون بين بين إلى أن البنوك الصغيرة والمتوسطة تواجه أولاً مخاطر تتعلق بالرقابة الداخلية والامتثال، بالإضافة إلى مخاطر في هيكل المساهمين والأطراف الفاعلة. علاوة على ذلك، مع تعافي الاقتصاد، يزداد خطر التوسع في الأعمال، ومع بيئة انخفاض أسعار الفائدة، يتقلص هامش الفائدة ويؤثر على قدرة البنوك على تلبية متطلبات رأس المال والقدرة على السداد.

وقال نائب رئيس اتحاد رأس مال الشركات الصينية، باو وينشي، إن “السوق لنشاط الأسهم للبنوك الصغيرة والمتوسطة سيظل باردًا على المدى القصير، مع احتمال أن يتعمق الانخفاض في الأسعار وتقليل حجم التداول”. وأضاف أن الأزمة الحالية ليست إلا نتيجة لتراكم المخاطر الناتجة عن النمو المفرط في الماضي، وأن الحل لا يكمن في انتظار انتعاش السوق، بل في تصفية المخاطر، وإعادة هيكلة الحوكمة، وابتكار آليات جديدة، لإعادة تقييم استثمار الأسهم في البنوك الصغيرة والمتوسطة.