أداء ضعيف، لي جوه فارماسيوتيكال تشهد تغييراً كبيراً في الإدارة العليا

مصدر الصورة: فيجن تشاينا

خبر بلومبرغ 12 مارس: (الصحفي: تو جين) أعلنت مجموعة لي جوبيا للأدوية (المشار إليها فيما يلي بـ “لي جوبيا”) مؤخرًا عن إعلان تغييرات في الإدارة العليا، حيث قدم أربعة من كبار التنفيذيين استقالاتهم في نفس اليوم، وتولى جيل الأقدمين القيادة بشكل جماعي، حيث خلف لي دا بينغ، الذي وُلد بعد عام 1985، منصب الرئيس التنفيذي.

تعد مجموعة لي جوبيا واحدة من الشركات الدوائية القديمة في البلاد، حيث تم إدراجها في السوق الرئيسي لبورصة Shenzhen في عام 1993، وأصبحت أول شركة في صناعة الأدوية تطرح أسهم A و B للتداول. في عام 2014، تم تحويل الأسهم من B إلى H، وطرحت في سوق هونغ كونغ الرئيسي، مع اختصار الأسهم لي جوبيا للأدوية. في التسعينيات، كانت مجموعة لي جوبيا معروفة بمنتجها المعدي “لي جوبيا ديلي” الذي كان مشهورًا في جميع أنحاء البلاد. كما لعبت منتجاتها الرائدة الأخرى، مثل حبوب مضادات الفيروسات لي جوبيا، دورًا هامًا خلال فترات “السارس”، و"إنفلونزا H1N1"، و"كوفيد-19".

ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، بدأت الشركة القديمة تظهر ضعفًا في الأداء، وأثار انتقال القيادة بين الجيل القديم والجديد اهتمام الصناعة حول ما إذا كان ذلك سيجلب حياة جديدة للشركة.

انخفاض أسعار المنتجات الرئيسية، وتفكيك الاحتكار، وضغوط الأداء

وفقًا لإعلان لي جوبيا الأخير، استقال شو غوكسيانغ من منصب نائب رئيس مجلس الإدارة، والمدير التنفيذي، ونائب الرئيس؛ وتاو ديشينغ من منصب نائب رئيس مجلس الإدارة، والعضو غير التنفيذي؛ وسيا يانكسيا من منصب نائب الرئيس، ومسؤول المالية. جميعهم بلغوا سن التقاعد القانوني، وتخلوا عن مناصبهم. في نفس اليوم، قدم الرئيس التنفيذي تانغ يانغغانغ استقالته أيضًا. وفي فبراير 2024، تم تعيين لو دا بينغ، البالغ من العمر 38 عامًا، رئيسًا تنفيذيًا للشركة، كما تم تعيين تشن تشي هوا، البالغ من العمر 45 عامًا، نائبًا للرئيس، ووانغ شينغ، البالغ من العمر 44 عامًا، مسؤولًا ماليًا.

من خلال البيانات التشغيلية الأخيرة، شهدت إيرادات الشركة ضغطًا في النمو. في عام 2023، انخفضت الإيرادات بنسبة 1.58% على أساس سنوي، وتراجعت أكثر في عام 2024 إلى 11.81 مليار يوان، بانخفاض قدره 4.97%. في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025، بلغت الإيرادات 9.116 مليار يوان، بزيادة طفيفة بنسبة 0.38% على أساس سنوي، وحقق صافي الربح نموًا محدودًا في نطاق الأرقام الأحادية، مما يعكس ضعفًا في الأداء العام.

تشير المعلومات العامة إلى أن أعمال لي جوبيا تركز بشكل كبير على صناعة الأدوية، وتغطي خمسة مجالات رئيسية: الأدوية الكيميائية، والأدوية الخام، والأدوية الصينية التقليدية، والأدوية البيولوجية، ووسائل التشخيص.

وتوضح البيانات أن الشركة حققت في عام 2024 إيرادات تشغيلية قدرها 11.81 مليار يوان، بانخفاض قدره 4.97% عن العام السابق. وكان المنتج الرئيسي للشركة هو الأدوية الكيميائية، ولكنها أشارت في تقريرها السنوي إلى أن المنتج الرئيسي، حقن إيبربرازول الصوديوم، تراجع مبيعاته بسبب انخفاض الأسعار نتيجة لمفاوضات التأمين الصحي الوطني؛ كما أن حقن فلوكونازول، الذي فاز بالمركز الثامن في المشتريات المركزية للأدوية الوطنية، وشراب ريبرازول الصوديوم، المدرج في المشتريات المركزية للأدوية الوطنية في الدورة التاسعة، شهدت انخفاضًا في المبيعات منذ تنفيذ السياسات ذات الصلة.

وتوضح البيانات أن إيرادات الأدوية الكيميائية في عام 2024 انخفضت بنسبة 6.87% إلى 6.119 مليار يوان، بنسبة تمثل 51.80% من إجمالي الإيرادات. وكان الانخفاض في إيرادات إيبربرازول الصوديوم في مجال الجهاز الهضمي بنسبة 11.60%.

وفي النصف الأول من عام 2025، أظهرت نتائج الشركة أن قطاع الأدوية الكيميائية، الذي يُعد الدعامة الأساسية للأداء، لم يشهد نموًا قويًا، حيث زادت إيراداته بنسبة 3.87%، بينما انخفضت إيرادات منتجات أخرى مثل الهرمونات بنسبة 1.22%.

كمثال على “البقرة الحلوب” ومنتجها الرئيسي إيبربرازول، في ديسمبر 2007، حصلت لي جوبيا على موافقة لإطلاق أقراص إيبربرازول ذات التحلل البطيء، وهو دواء وطني من نوع 1.1 تم تطويره بواسطة لي جوبيا. وكان هذا المنتج حصريًا حتى العام الماضي، عندما حصلت شركة شي يوان جروب، من خلال شركة تشون نوا، على موافقة لإنتاج أقراص إيبربرازول ذات التحلل البطيء، ليصبح أول منتج في البلاد يتم الموافقة عليه كدواء مقلد. بالإضافة إلى ذلك، في ديسمبر 2017، حصلت شركة لي جوبيا على موافقة على طلب إطلاق دواء إيبربرازول الصوديوم للحقن من الفئة 2.

وفقًا لقاعدة بيانات موشن للأدوية، بلغ ذروة مبيعات إيبربرازول 3.627 مليار يوان في عام 2021، ثم انخفض السعر من 206 يوانات لكل قرص إلى 71 يوانًا بعد دخول الدواء إلى نظام التأمين الصحي، مع تراجع السوق بشكل عام. وفي عام 2023، بلغت المبيعات 2.973 مليار يوان، وكانت مبيعات الحقن أعلى قليلاً من الأقراص ذات التحلل البطيء. من حيث الأقراص، كان السوق الداخلي قويًا، وبلغت المبيعات أكثر من 1 مليار يوان بعد إدراجه في التأمين الصحي الوطني في 2019، واستقرت بين 1.5 مليار و2 مليار يوان في 2021-2022، ثم تراجعت قليلاً في 2023-2024، لتظل حول 1.3 مليار يوان.

بالإضافة إلى انخفاض الأسعار وتراجع المبيعات، تم كسر احتكار إيبربرازول أقراص التحلل البطيء، حيث ردت شركة لي جوبيا على منصة تفاعلية للمستثمرين أن براءة اختراع مركب إيبربرازول وبراءة أقراصه ذات التحلل البطيء قد انتهت، بينما براءة حقن إيبربرازول ستنتهي في عام 2036. بمعنى آخر، من المتوقع أن تدخل الأدوية المقلدة التي تنتجها شركة شي يوان، التي تعتبر أول منتج مقلد في البلاد، السوق في المستقبل القريب. في سوق الأدوية المقلدة المحلية، بالإضافة إلى شركة تشون نوا، قدمت 13 شركة أخرى، بما في ذلك شركة فويوان للأدوية في بكين، وشركة تشنكسين للأدوية، وشركة لوانغ للأدوية في شاندونغ، وشركة لانغنوا للأدوية، طلبات لإدراج منتجاتها في السوق. وبالتالي، قد تواجه أقراص إيبربرازول ذات التحلل البطيء مزيدًا من الضغوط لتخفيض الأسعار ودمجها في المشتريات المركزية.

بالإضافة إلى قطاع الأدوية الكيميائية، أظهرت نتائج النصف الأول من عام 2025 أن قطاع الأدوية الخام والوسائط الوسيطة، الذي يتأثر بأسعار منتجات السيفالوسبورين في السوق المحلية، شهد تراجعًا إجماليًا بنسبة 5.65% على أساس سنوي؛ كما تراجعت مبيعات أدوات التشخيص والاختبارات بسبب تغيرات دورة منتجات الجهاز التنفسي، بنسبة 5.13% مقارنة بالعام السابق.

تراجع البحث والتطوير، وإلغاء المشاريع

علاوة على ذلك، من المهم ملاحظة أن استثمارات الشركة في البحث والتطوير استمرت في التراجع. في عام 2024، انخفضت نفقات البحث والتطوير بأكثر من 20% مقارنة بعام 2023، وبلغت نسبة استثمارات البحث والتطوير إلى الإيرادات في الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025 7.49%، وهو أدنى بكثير من الشركات الرائدة في مجال الأدوية المبتكرة في البلاد.

ومن الجدير بالذكر أنه في بداية عام 2025، بعد استثمار استمر لأكثر من 8 سنوات، أعلنت لي جوبيا رسميًا عن إنهاء مشروع PD-1، وأقرت مخصصات خسائر بقيمة 92.425 مليون يوان، حيث أصبح هناك حوالي 20 نوعًا من أدوية PD-1/PD-L1 في السوق المحلية، مما يُعد فشلًا كبيرًا في البحث والتطوير، ويُنظر إليه على أنه نكسة كبيرة لمشاريع الابتكار المتابعة.

وفي ختام التغييرات في الإدارة العليا، أكملت لي جوبيا عملية تجديد شبابية في فريق الإدارة، ويُثير ما إذا كانت “الانتقال بين الأجيال” سيغير من وضع الشركة الحالي من حيث ضعف النمو في الأداء، اهتمامًا كبيرًا.